Panorama dos Mercados de Previsão: O confronto entre dois titãs—de que forma podem os novos participantes alterar o status quo?

Plataformas como Polymarket e Kalshi têm superado frequentemente $100 milhões em volume diário de negociação, com volumes acumulados a alcançar dezenas de milhares de milhões de dólares, marcando um ponto de viragem fundamental à medida que os mercados de previsão passam de ferramentas de nicho para mercados financeiros de referência.

Apesar do dinamismo aparente, persistem desafios significativos. Os mercados intermédios nas principais plataformas e a maioria das novas plataformas enfrentam falta de liquidez; a incerteza regulatória mantém o setor sob pressão; em simultâneo, plataformas emergentes apostam em estratégias diferenciadoras para se destacarem numa concorrência intensa. Este artigo apresenta uma análise detalhada das principais plataformas do universo Web3 de mercados de previsão.

Plataformas Líderes: Estrutura de Duopólio

Polymarket

Rede: Polygon

Status do token: Sem token nativo neste momento; segundo fontes citadas pela Decrypt, a Polymarket prevê lançar um token de criptomoeda após regressar ao mercado dos EUA, provavelmente apenas em 2026.

Dimensão do mercado: Em meados de outubro, o volume total negociado na Polymarket ultrapassou $20 mil milhões, com volumes diários de dezenas a centenas de milhões de dólares e mais de 1,4 milhões de utilizadores. Este ano, a liderança da Polymarket foi desafiada, com a Kalshi a igualar e até a ultrapassar o seu desempenho.

Principais funcionalidades:

• Não exige KYC; suporta depósitos em múltiplos tokens via Bitcoin, Ethereum, Solana, entre outras redes, bem como cartões bancários e PayPal.
• Liquidação de contratos inteligentes exclusivamente em USDC.
• Modelo de livro de ordens.
• Sem taxas de transação na Polymarket.
• Grande variedade de mercados, organizados pelas posições abertas: política e criptomoedas dominam, com desporto, Trump, cultura e economia entre os setores mais populares.
• Verificação de resultados via Optimistic Oracle do protocolo UMA; para mercados cripto de 15 minutos, recorre a oráculos Chainlink.
• Incentivos de liquidez em USDC e recompensas por holding.
• Liquidez elevada, sendo um dos mercados de previsão descentralizados com maior volume atualmente.
• Grande base de utilizadores e elevada atividade, facilitando a descoberta de informação e negociação baseada em dados reais.

Evolução nos últimos seis meses:

• Junho: Integração de análise Grok e referências X nos mercados de previsão.
• Julho: O Departamento de Justiça dos EUA concluiu a investigação à Polymarket. Segundo a Bloomberg, a Polymarket investiu $112 milhões na aquisição da exchange QCX para regressar ao mercado norte-americano.
• Agosto: Investimento de dezenas de milhões $ do fundo de capital de risco de Donald Trump Jr., que passou a integrar o conselho consultivo da Polymarket.
• Setembro: Aprovação da CFTC para lançamento nos EUA.
• Início de outubro: A ICE, controladora da NYSE, investiu $2 mil milhões na Polymarket, avaliando-a em $9 mil milhões pós-investimento. O CEO Shayne Coplan revelou também dois rondas de financiamento até então não divulgadas — $150 milhões pela Founders Fund este ano e $55 milhões pela Blockchain Capital antes das últimas eleições.
• Em meados de outubro, volume negociado acumulado superior a $20 mil milhões.

Limitações:

• Acesso restrito a utilizadores dos EUA devido a questões regulatórias, embora esteja prestes a reabrir este mercado.
• Resolução de disputas dependente do protocolo UMA, podendo existir atrasos na verificação de resultados e outros desafios.
• Falta de profundidade nos mercados intermédios e de cauda, um problema transversal ao setor.

Kalshi

Kalshi é uma bolsa de contratos de eventos supervisionada pela CFTC dos EUA, permitindo aos utilizadores negociar resultados de acontecimentos reais. Desde 2025, o crescimento da Kalshi ultrapassou o da Polymarket.

Status do token: Não existe

Dimensão do mercado: A 19 de outubro, o open interest da Kalshi atingiu $250 milhões, acima dos $215 milhões da Polymarket, com volume notional acumulado de $12,2 mil milhões.

Funcionalidades:

• Plataforma regulamentada, KYC obrigatório, atualmente reservada a utilizadores dos EUA.
• Depósitos via cartões de débito, transferências bancárias, USDC, SOL e outros tokens em Ethereum, Solana, Base, Arbitrum e Optimism.
• Liquidação em USD fiduciário (criptomoedas convertidas para fiduciário via Zero Hash).
• Modelo de livro de ordens.
• Programas de incentivos à liquidez e de volume.
• Acumulação de juros sobre dinheiro e posições abertas, atualmente com taxa de 3,75% APY (taxa variável, sujeita a ajuste).
• Mecanismo dinâmico de taxas, consulte os detalhes aqui.
• Em meados de outubro, parceria com o projeto de oráculos Pyth Network para colocar dados regulados de mercados de previsão on-chain em tempo real.
• Grande diversidade de mercados, organizados pelo open interest, com desporto e política a liderar, e outros setores como economia, cripto, entretenimento e eleições.

Limitações:

• Vantagem regulatória nos EUA, mas menor flexibilidade devido a requisitos de KYC e restrições geográficas.
• Certos tipos de mercados não são permitidos por restrições regulatórias.
• Cobrança de taxas de transação pela plataforma.
• Spreads elevados reportados por utilizadores da comunidade.
• Falta de profundidade nos mercados intermédios e de cauda, problema comum em toda a indústria.

Principais desenvolvimentos nos últimos seis meses:

• Maio 2025: Donald Trump Jr. contratado como conselheiro estratégico, colaboração com xAI de Musk.
• Junho 2025: Financiamento de $185 milhões a uma avaliação de $2 mil milhões, liderado pela Paradigm.
• Junho 2025: Webull, plataforma de investimento online norte-americana, lançou negociação de contratos cripto por hora para investidores de retalho via Kalshi.
• Julho 2025: Integração do modelo conversacional Grok da xAI no mercado de previsão Kalshi.
• Início de outubro de 2025: John Wang, responsável cripto da Kalshi, anunciou que a plataforma estará presente em "todas as principais aplicações e exchanges de criptomoedas" nos próximos 12 meses.
• Outubro 2025: Nova ronda de financiamento de $300 milhões, avaliada em $5 mil milhões; plano para aceitar apostas de clientes em mais de 140 países.

Mercados de Previsão Emergentes

Lançados em mainnet, Alpha ou beta:

Limitless:

Limitless é uma plataforma descentralizada de mercados de previsão construída na Base, sendo o maior mercado de previsão deste ecossistema, com decisão de expansão para BNB Chain em outubro de 2025.

Dimensão do mercado: Em meados de outubro, o volume negociado acumulado da Limitless era de $511 milhões, aquém da Polymarket e Kalshi, mas no topo entre os mercados emergentes.

Token: O token LMTS da Limitless foi lançado a 22 de outubro, com FDV de $300 milhões. Tokenomics: fornecimento total de 1 mil milhões de tokens, 25% para investidores, 1,37% para pré-venda Kaito, 1,26% para ronda Echo, 25% para equipa, 24,37% para recompensas de ecossistema (airdrops e incentivos — primeiro airdrop desbloqueado no TGE), e 10% para tesouraria e liquidez, respetivamente.

Utilidade do token:

• Staking de tokens permite obter descontos nas taxas.
• Tokens utilizados em desafios, recompensas e incentivos da plataforma.
• Parte das taxas serve para recompra de tokens.

Dois dias antes do lançamento do token Limitless, a 22 de outubro de 2025, a plataforma concluiu uma ronda de financiamento seed de $10 milhões liderada pela 1confirmation, elevando o total angariado a $18 milhões.

Funcionalidades:

• Depósitos via Coinbase ou USDC da Base.
• Modelo de livro de ordens.
• Foco em previsão de preços de criptomoedas e ações, com mercados de 30 minutos, hora, dia e semana.
• Mecanismo inovador de negociação: Permite dividir e fundir ações; $1 pode ser convertido em 1 ação "Yes" e 1 "No", e vice-versa, dando flexibilidade máxima à negociação.
• Mercados categóricos Negrisk: Previsão com múltiplos desfechos, apenas um resultado vencedor, contratos "No" interligados e conversão direta para ações "Yes" de outros resultados, acelerando o ajuste de posições.
• A maioria dos mercados é resolvida pelo Pyth Network.
• Taxas: Mercados AMM com taxa fixa de 0,25%. Mercados de livro de ordens cobram apenas aos takers, de 0,03% a 3% (taxas mais baixas para menor risco, mais altas para maior retorno).
• Incentivos: Recompensas LP, sistema de pontos (futuros airdrops).

Limitações/Riscos:

• Riscos de liquidez e de mercado.
• Elevada complexidade das funcionalidades: divisão/fusão de ações, conversão Negrisk e outros mecanismos exigem aprendizagem e domínio da lógica subjacente por parte dos utilizadores.
• Incerteza regulatória.

Opinion

Opinion foi selecionado para o Yzi Labs 7th season MVB Accelerator Program em 2024, tendo recebido posteriormente investimento da Yzi Labs. Em março de 2025, Opinion Labs concluiu uma ronda de financiamento seed de $5 milhões liderada pela Yzi Labs, com apoio de Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading, Amber Group e outros.

Opinion está em beta, com acesso por convite. Em meados de outubro, Opinion Labs anunciou o lançamento da nova marca "Opinion". Mantendo mercados gerais como notícias e desporto, a mainnet inicial irá incidir sobre "infraestrutura de previsão macroeconómica", permitindo negociação de CPI, taxas de juro e indicadores de emprego de várias regiões para cobertura de risco macroeconómico.

Opinion foi lançada na BNB Chain a 23 de outubro e irá introduzir o sistema de pontos OPN, criando o primeiro mercado macroeconómico completo do ecossistema BNB Chain. Após o lançamento, irá disponibilizar criação de mercados permissionless baseados em IA e funções de oráculo, apostando na construção de uma infraestrutura de previsão macroeconómica combinando oráculo AI, mercados de previsão e liquidez Opinion Metapool e Opinion Protocol.

Melee

Melee é um mercado de previsão do ecossistema Solana, que concluiu uma ronda Pre-Seed de $3,5 milhões em setembro de 2025, com participação da Variant, DBA e outros. A 21 de outubro, lançou a versão Alpha.

Funcionalidades:

• Melee define-se como uma fusão de Pumpfun e Polymarket, permitindo a qualquer utilizador criar mercados de previsão para qualquer evento.
• Permite apostar no crescimento global do mercado via Melee All, investindo em todos os resultados de um mercado.
• Criadores podem rentabilizar a sua audiência.
• Ao contrário da maioria dos mercados, os preços dos resultados na Melee seguem uma bonding curve; especuladores podem lucrar com previsões corretas feitas cedo.

PMX

PMX, anteriormente Polycule (bot de negociação Telegram da Polymarket), evoluiu para launchpad permissionless de mercados de previsão na Solana, em parceria com Meteora. A equipa Polycule recebeu $560.000 da Alliance DAO. O token PCULE passou a PMX, com capitalização de $16 milhões.

Funcionalidades:

• Qualquer utilizador pode criar mercados de previsão, semelhante à emissão de tokens em bonding curve, mas usando modelo de pré-venda com objetivo entre $1.000 e $20.000 e regras de resolução claras.
• PMX transforma cada mercado em dois tokens: "YES" e "NO" são emitidos e entram nos pools de liquidez. Arbitragem via carteiras mantém o preço total dos dois tokens em $1.
• Modelo AMM (parceria Meteora) permite liquidez aberta.
• Mercados PMX podem ser negociados nas principais DEX Solana (Raydium, Orca, Meteora, etc.).
• Taxas: Cada transação gera 1% de taxa, com 40% para LP, 10% para criadores e 50% para PMX.
• Resolução interna, com automação futura via agentes IA.

Manifold

Manifold é um mercado social de previsão, tornando a experiência divertida e acessível via gamificação. Em março, anunciou o token MYR para este ano, que será também adotado por Decrypt, Rug Radio, Lucky Trader e DegenzNFT.

Funcionalidades:

• Mercados de previsão gratuitos para qualquer utilizador.
• Combina ordens limitadas e market maker automatizado; ordens executadas primeiro contra limites, depois contra AMM.
• Utiliza Mana (Ṁ), moeda virtual para apostas. Mana pode ser ganho por previsões corretas, trades, criação de mercados populares, tarefas, recomendação de amigos ou bounties; também pode ser comprado, mas não convertido em dinheiro, o que afeta a motivação de alguns utilizadores. Novos utilizadores recebem 1.000 M grátis.
• Protocolos multi-chain Myriad sobre EigenCloud.

Limitações:

• Impossibilidade de converter Mana em dinheiro pode reduzir a participação de alguns utilizadores.
• Resolução de mercados depende da integridade do criador; em casos especiais, equipa admin pode reverter decisões. Esta autonomia pode gerar riscos de julgamento subjetivo e disputas.
• Problemas de liquidez.

Projetos promissores ainda não lançados:

The Clearing Company

Mercado de previsão criado por antigos membros da equipa The Clearing Company, on-chain, permissionless e regulado, suportando previsão em cripto, política, desporto, cultura e mais.

Toni Gemayel, fundador e CEO, trabalhou em Polymarket, Kalshi e Figma. Segundo o site oficial, além do CEO, há pelo menos 4 engenheiros e gestores de produto vindos da Polymarket.

Ronda de financiamento seed de $15 milhões concluída em agosto de 2025, liderada por Union Square Ventures, com participação de Haun Ventures, Variant, Coinbase Ventures e outros.

pvpfun

Infraestrutura inteligente pvpfun está prestes a lançar a DApp de previsão AI-driven "FUN Predict" na rede Mantle. FUN Predict aposta num throughput elevado e arquitetura modular para liquidação em tempo real e criação escalável de mercados. Baseada no framework AI Vibe Coding da Pvpfun, permite criar produtos financeiros sociais programáveis e evolutivos.

Segundo Twitter oficial, equipa da pvpfun é Gametaverse, apoiada por OKX Ventures, Animoca Brands, Dragonfly, entre outros.

Overtime

Overtime era o protocolo de opções Thales, tendo mudado o foco para mercados de previsão desportiva.

Que Empresas/Projetos Estão a Apostar nos Mercados de Previsão?

Robinhood

Robinhood anunciou parceria com Kalshi em março para lançamento de um hub de mercados de previsão. Contratos de eventos de futebol profissional e universitário lançados em agosto e mais de 100 contratos de mercados de previsão introduzidos em outubro (tarifas, política federal, cortes de despesa, etc.) são fornecidos pela Robinhood Derivatives, LLC via KalshiEX LLC.

No Token 2049 deste ano, Vlad Tenev, CEO da Robinhood, afirmou à Bloomberg que os mercados de previsão têm enorme potencial, sendo uma das nove linhas de negócio da empresa com receitas anuais superiores a $100 milhões.

Jupiter

Jupiter lançou versão beta de mercado de previsão em outubro de 2025, com liquidez via Kalshi.

MetaMask

A 14 de outubro, MetaMask anunciou futura integração dos mercados Polymarket na wallet.

Bitget Wallet

Bitget Wallet anunciou integração com mercados Limitless a 23 de outubro.

World

Em maio de 2025, World, cofundada por Sam Altman, lançou mercados de previsão, permitindo participação direta via World App com Kalshi Mini App. Em outubro, foi também lançado Mini App Polymarket na World.

Rabby

Wallet Web3 Rabby anunciou a 22 de outubro integração da Polymarket.

Drift Protocol

Drift Protocol lançou o mercado BET em agosto de 2024, mas não houve atualizações ou promoção recente, nem mercados ativos na plataforma oficial.

Agregadores de Mercados de Previsão

TradeFox

TradeFox é agregador e broker de mercados de previsão, apoiado por Alliance DAO e CMT Digital, integrado com Polymarket e em breve com Kalshi, Limitless, Myriad e outros.

Funcionalidades: Face à interface nativa da Polymarket, permite filtros avançados para triagem de mercados e suporta ordens automáticas de take-profit/stop-loss e outras ferramentas profissionais.

Plataformas Web3 de Previsão Consolidadas

Augur

Augur lançou oficialmente em julho de 2018, tendo angariado mais de $5 milhões em ICO três anos antes. Sem atualizações no Twitter entre novembro de 2021 e março de 2025, altura em que anunciou regresso, referindo que a Lituus Foundation está a revitalizar o projeto, explorando novo rumo: separar o oráculo do mercado de previsão, tornando Augur uma fonte de verdade modular e neutra—ligável a qualquer mercado de previsão, preço, DAO, jogo, protocolo de seguros, etc.

O oráculo Augur será cross-chain, podendo receber queries de qualquer rede com messaging cross-chain. Resolução e liquidação permanecem em Ethereum Layer-1, garantindo integridade económica do oráculo.

Azuro

Azuro apresenta-se como protocolo descentralizado para mercados de previsão, com foco em desporto, fornecendo ferramentas e infraestrutura para chains EVM. Alguns mercados são construídos sobre Azuro.

Resumo

Os mercados de previsão Web3 atravessam uma fase de forte desenvolvimento, com estrutura estável de "duopólio" no topo e novas plataformas e players cross-industry a enriquecer o ecossistema.

Com regulamentação mais clara e integração do ecossistema, os mercados de previsão vão assumir papel crescente na agregação de informação financeira, cobertura de risco e outras áreas. Contudo, recomenda-se cautela aos utilizadores: avaliar racionalmente o valor dos mercados de previsão, praticar gestão de risco e ponderar probabilidades dos eventos de forma sensata.

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