Hong Kong "Regulamento das Moedas Estáveis" é lançado em grande estilo: requisitos de candidatura, estrutura regulatória e impacto na indústria analisados em detalhe.
Análise Profundidade da "Regulação das Moedas Estáveis" de Hong Kong: Estrutura Regulatória, Requisitos de Aplicação e Impacto na Indústria
No dia 29 de maio de 2025, Hong Kong lançou oficialmente o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" e anunciou que entrará em vigor a partir de 1 de agosto. A promulgação desta legislação gerou ampla atenção tanto dentro como fora da indústria, e as pessoas esperam, em geral, compreender quais benefícios práticos esta legislação pode trazer, qual será o impacto na indústria Web3, e como solicitar as licenças relacionadas, entre outras questões.
Este artigo irá focar-se nesta nova "Regulamentação", realizando uma análise detalhada e discutindo as seguintes questões-chave:
Quais são os requisitos mínimos para solicitar uma licença de moeda estável?
Que tipos de negócios podem ser realizados com uma licença de moeda estável?
Como é regulado a gestão e o mecanismo de resgate de ativos de reserva?
O que significa o "Regulamento" para a indústria? Haverá mudanças significativas no cenário do mercado financeiro de Hong Kong?
I. Interpretação do quadro regulatório da "Lei das moedas estáveis" de Hong Kong
1. Que tipo de moeda estável é regulamentada em Hong Kong?
O "Regulamento" limita os objetos de supervisão a "moedas estáveis" designadas que operam em Hong Kong, ou seja, moedas estáveis que mantêm um valor estável completamente referenciado a uma ou mais moedas oficiais, unidades de cálculo designadas pela Autoridade Monetária ou formas de armazenamento de valor econômico, ou uma combinação das anteriores. Na prática, isso refere-se geralmente a moedas estáveis atreladas a moeda fiduciária.
O governo de Hong Kong optou por focar na função de pagamento como prioridade regulatória, uma vez que as moedas estáveis de moeda fiduciária são as mais propensas a serem tratadas como "quase moeda" nos mercados de transação financeira. O "Regulamento" limita claramente que os licenciados não podem pagar juros sobre a moeda estável designada que emitem, para reduzir a possibilidade de serem considerados produtos financeiros de poupança.
2. Quais atividades da moeda estável estão limitadas?
A "Regulamentação" estabelece que as seguintes atividades pertencem à "atividade de moeda estável regulada" e devem ser licenciadas:
Emitir moeda estável designada em Hong Kong
Em regiões fora de Hong Kong, emissão de moeda estável ancorada ao dólar de Hong Kong
Outras atividades indicadas pelo responsável pela gestão financeira
Promover ativamente ao público a realização ou a aparente realização das atividades acima
Além disso, o "Regulamento" também estabelece disposições sobre a indicação de moeda estável, publicidade relacionada, atividades fraudulentas, entre outras.
Do ponto de vista da jurisdição, o governo de Hong Kong não apenas regula a emissão de moedas estáveis dentro de Hong Kong, mas também inclui a emissão de moedas estáveis ancoradas em dólares de Hong Kong fora de Hong Kong na sua supervisão, refletindo uma alta consideração pela soberania monetária e estabilidade financeira.
3. Como solicitar uma licença de moeda estável?
Qualquer empresa que emita, gerencie ou distribua uma moeda estável designada em Hong Kong, ou qualquer entidade reconhecida estabelecida fora de Hong Kong, deve submeter um pedido de licença formal ao Comissário de Supervisão Financeira. O requerente deve atender aos "mínimos padrões" estabelecidos no "Anexo 2", que incluem principalmente:
Ter recursos financeiros e ativos líquidos suficientes
Configurar os ativos de reserva correspondentes
Estabelecer um mecanismo de resgate
A gestão exige
Gestão de risco e prudência
Medidas de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo
Requisitos de divulgação de informações
Plano de recuperação e redução ordenada da escala, etc.
O governo de Hong Kong mantém altos padrões e exigências rigorosas para os candidatos a licenças de moeda estável. As instituições que se candidatam devem reconhecer que isso não é apenas um processo de candidatura, mas sim um teste abrangente da força de capital da empresa, da capacidade de conformidade e do sistema de gestão de riscos.
4. Quais são as obrigações de conformidade dos titulares licenciados?
Após obter a licença, o titular da licença deve cumprir uma série de obrigações de conformidade contínuas, que incluem principalmente:
Pagamento da anuidade
Exibir publicamente o número da licença
Continuar a cumprir os padrões mínimos
Relatório de alteração de dados
Obter uma licença não é uma "solução permanente", o comissário de gestão financeira pode, com base na alteração do risco de mercado ou nos resultados da avaliação de supervisão, adicionar ou modificar temporariamente as condições de licenciamento.
O "Regulamento" exige requisitos elevados de solidez financeira para os licenciados, sendo mais adequado para empresas com recursos abundantes e uma grande volumetria de ativos, que pretendam realizar um planeamento de médio a longo prazo a nível estratégico. As empresas de médio porte devem avaliar cuidadosamente a viabilidade e a sustentabilidade antes de tomar decisões.
5. Como é que está prevista a mecânica de cancelamento, revogação e suspensão da licença?
Se o titular da licença deixar de cumprir os requisitos regulatórios, o comissário financeiro tem o direito de:
A licença será suspensa temporariamente por um período não superior a 6 meses
Revogar a licença proativamente com base nas razões mencionadas no "Anexo 4"
6. Quais são as garantias para os utilizadores de moeda estável conforme o regulamento?
O regulamento constrói um mecanismo de proteção legal para os usuários finais de moeda estável, que inclui principalmente:
Regulamentar rigorosamente as atividades de promoção e marketing dos licenciados
Mecanismos de proteção dos direitos dos usuários, como exigir que os licenciados possuam ativos de reserva suficientes, estabelecer mecanismos de auditoria, etc.
Para os investidores, o fundamental é aprender a identificar emissores de moeda estável licenciados e participar de forma racional nas transações e na posse de moeda estável. Com a implementação do "Regulamento", projetos periféricos e moedas estáveis de nicho que não cumprem os padrões de licenciamento podem enfrentar riscos de liquidação no mercado ou até colapso, os investidores devem estar altamente alertas.
7. Quão amplas são as competências de supervisão da Autoridade Monetária?
O especialista em gestão financeira desempenha um papel importante na estrutura de regulação da moeda estável em Hong Kong, possuindo:
Autoridade de aprovar e emitir licenças
Poder de supervisão diário
Poder de investigar e coletar provas diretamente quando o titular da licença enfrenta riscos operacionais significativos
Isto indica que a autoridade monetária possui quase todos os poderes de supervisão sobre a moeda estável, com uma elevada capacidade de dissuasão e execução.
Dois, qual é o significado do "Projeto de Regulamentação das Moedas Estáveis"?
1. Significado a nível de políticas
Hong Kong estabelece um sistema de regulamentação de moeda estável através de leis locais, essencialmente ocupando o "direito de cunhagem digital", especialmente a posição legal da moeda estável ancorada ao dólar de Hong Kong.
2. O significado para o mundo Web3
A institucionalização da moeda estável é a chave para impulsionar o fechamento de ciclo de ponta a ponta no RWA. Com o estabelecimento de um quadro de conformidade, espera-se que a moeda estável se torne a "camada de capital nativa" do RWA, reduzindo a dependência do sistema tradicional de moeda fiduciária e aumentando a eficiência e transparência das finanças em cadeia.
Para projetos nativos de Web3, o maior impacto é ser incluído em um canal que pode acessar ativos de maior escala. Obter uma identidade compatível significa poder conectar-se a investidores institucionais, ativos RWA, e ao sistema financeiro tradicional, participando de liberações de liquidez de maior qualidade e explosivas.
3. É possível que a moeda estável do renminbi seja implementada?
A regulamentação das moedas estáveis em Hong Kong abre espaço para a imaginação política da "moeda estável em renminbi". Se no futuro for possível encontrar ativos reais adequados para fornecer um meio de circulação estável para a moeda estável em renminbi, sua lógica de uso se tornará ainda mais válida. Hong Kong pode se tornar uma "zona de amortecimento política" entre a moeda estável em renminbi e o mercado internacional de Web3.
A China continental ainda não deverá replicar a abordagem de Hong Kong a curto prazo, mas a experiência do "campo de testes" de Hong Kong poderá, no futuro, fornecer um modelo para a exploração de estratégias de finanças digitais em uma escala maior.
Três, Conclusão
Com a implementação oficial do "Regulamento", Hong Kong deu um passo crucial na corrida global pela regulamentação de moedas estáveis. Isso não é apenas uma inovação na política financeira local, mas também um teste estratégico para todo o ecossistema Web3, RWA e até mesmo para a configuração monetária global. Um novo espaço institucional está se abrindo, e Hong Kong apresentou um roteiro claro para a legalização, sistematização e industrialização das moedas estáveis. Isso representa, para todo o mundo Web3, tanto um desafio quanto uma oportunidade.
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AlphaLeaker
· 07-23 17:30
A regulamentação chegou, não aguentamos mais.
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HalfIsEmpty
· 07-21 03:02
Quanto mais se aperta, menos pessoas querem brincar.
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DefiOldTrickster
· 07-21 03:02
Cada passo no caminho de volta é uma oportunidade de Arbitragem
Hong Kong "Regulamento das Moedas Estáveis" é lançado em grande estilo: requisitos de candidatura, estrutura regulatória e impacto na indústria analisados em detalhe.
Análise Profundidade da "Regulação das Moedas Estáveis" de Hong Kong: Estrutura Regulatória, Requisitos de Aplicação e Impacto na Indústria
No dia 29 de maio de 2025, Hong Kong lançou oficialmente o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" e anunciou que entrará em vigor a partir de 1 de agosto. A promulgação desta legislação gerou ampla atenção tanto dentro como fora da indústria, e as pessoas esperam, em geral, compreender quais benefícios práticos esta legislação pode trazer, qual será o impacto na indústria Web3, e como solicitar as licenças relacionadas, entre outras questões.
Este artigo irá focar-se nesta nova "Regulamentação", realizando uma análise detalhada e discutindo as seguintes questões-chave:
I. Interpretação do quadro regulatório da "Lei das moedas estáveis" de Hong Kong
1. Que tipo de moeda estável é regulamentada em Hong Kong?
O "Regulamento" limita os objetos de supervisão a "moedas estáveis" designadas que operam em Hong Kong, ou seja, moedas estáveis que mantêm um valor estável completamente referenciado a uma ou mais moedas oficiais, unidades de cálculo designadas pela Autoridade Monetária ou formas de armazenamento de valor econômico, ou uma combinação das anteriores. Na prática, isso refere-se geralmente a moedas estáveis atreladas a moeda fiduciária.
O governo de Hong Kong optou por focar na função de pagamento como prioridade regulatória, uma vez que as moedas estáveis de moeda fiduciária são as mais propensas a serem tratadas como "quase moeda" nos mercados de transação financeira. O "Regulamento" limita claramente que os licenciados não podem pagar juros sobre a moeda estável designada que emitem, para reduzir a possibilidade de serem considerados produtos financeiros de poupança.
2. Quais atividades da moeda estável estão limitadas?
A "Regulamentação" estabelece que as seguintes atividades pertencem à "atividade de moeda estável regulada" e devem ser licenciadas:
Além disso, o "Regulamento" também estabelece disposições sobre a indicação de moeda estável, publicidade relacionada, atividades fraudulentas, entre outras.
Do ponto de vista da jurisdição, o governo de Hong Kong não apenas regula a emissão de moedas estáveis dentro de Hong Kong, mas também inclui a emissão de moedas estáveis ancoradas em dólares de Hong Kong fora de Hong Kong na sua supervisão, refletindo uma alta consideração pela soberania monetária e estabilidade financeira.
3. Como solicitar uma licença de moeda estável?
Qualquer empresa que emita, gerencie ou distribua uma moeda estável designada em Hong Kong, ou qualquer entidade reconhecida estabelecida fora de Hong Kong, deve submeter um pedido de licença formal ao Comissário de Supervisão Financeira. O requerente deve atender aos "mínimos padrões" estabelecidos no "Anexo 2", que incluem principalmente:
O governo de Hong Kong mantém altos padrões e exigências rigorosas para os candidatos a licenças de moeda estável. As instituições que se candidatam devem reconhecer que isso não é apenas um processo de candidatura, mas sim um teste abrangente da força de capital da empresa, da capacidade de conformidade e do sistema de gestão de riscos.
4. Quais são as obrigações de conformidade dos titulares licenciados?
Após obter a licença, o titular da licença deve cumprir uma série de obrigações de conformidade contínuas, que incluem principalmente:
Obter uma licença não é uma "solução permanente", o comissário de gestão financeira pode, com base na alteração do risco de mercado ou nos resultados da avaliação de supervisão, adicionar ou modificar temporariamente as condições de licenciamento.
O "Regulamento" exige requisitos elevados de solidez financeira para os licenciados, sendo mais adequado para empresas com recursos abundantes e uma grande volumetria de ativos, que pretendam realizar um planeamento de médio a longo prazo a nível estratégico. As empresas de médio porte devem avaliar cuidadosamente a viabilidade e a sustentabilidade antes de tomar decisões.
5. Como é que está prevista a mecânica de cancelamento, revogação e suspensão da licença?
Se o titular da licença deixar de cumprir os requisitos regulatórios, o comissário financeiro tem o direito de:
6. Quais são as garantias para os utilizadores de moeda estável conforme o regulamento?
O regulamento constrói um mecanismo de proteção legal para os usuários finais de moeda estável, que inclui principalmente:
Para os investidores, o fundamental é aprender a identificar emissores de moeda estável licenciados e participar de forma racional nas transações e na posse de moeda estável. Com a implementação do "Regulamento", projetos periféricos e moedas estáveis de nicho que não cumprem os padrões de licenciamento podem enfrentar riscos de liquidação no mercado ou até colapso, os investidores devem estar altamente alertas.
7. Quão amplas são as competências de supervisão da Autoridade Monetária?
O especialista em gestão financeira desempenha um papel importante na estrutura de regulação da moeda estável em Hong Kong, possuindo:
Isto indica que a autoridade monetária possui quase todos os poderes de supervisão sobre a moeda estável, com uma elevada capacidade de dissuasão e execução.
Dois, qual é o significado do "Projeto de Regulamentação das Moedas Estáveis"?
1. Significado a nível de políticas
Hong Kong estabelece um sistema de regulamentação de moeda estável através de leis locais, essencialmente ocupando o "direito de cunhagem digital", especialmente a posição legal da moeda estável ancorada ao dólar de Hong Kong.
2. O significado para o mundo Web3
A institucionalização da moeda estável é a chave para impulsionar o fechamento de ciclo de ponta a ponta no RWA. Com o estabelecimento de um quadro de conformidade, espera-se que a moeda estável se torne a "camada de capital nativa" do RWA, reduzindo a dependência do sistema tradicional de moeda fiduciária e aumentando a eficiência e transparência das finanças em cadeia.
Para projetos nativos de Web3, o maior impacto é ser incluído em um canal que pode acessar ativos de maior escala. Obter uma identidade compatível significa poder conectar-se a investidores institucionais, ativos RWA, e ao sistema financeiro tradicional, participando de liberações de liquidez de maior qualidade e explosivas.
3. É possível que a moeda estável do renminbi seja implementada?
A regulamentação das moedas estáveis em Hong Kong abre espaço para a imaginação política da "moeda estável em renminbi". Se no futuro for possível encontrar ativos reais adequados para fornecer um meio de circulação estável para a moeda estável em renminbi, sua lógica de uso se tornará ainda mais válida. Hong Kong pode se tornar uma "zona de amortecimento política" entre a moeda estável em renminbi e o mercado internacional de Web3.
A China continental ainda não deverá replicar a abordagem de Hong Kong a curto prazo, mas a experiência do "campo de testes" de Hong Kong poderá, no futuro, fornecer um modelo para a exploração de estratégias de finanças digitais em uma escala maior.
Três, Conclusão
Com a implementação oficial do "Regulamento", Hong Kong deu um passo crucial na corrida global pela regulamentação de moedas estáveis. Isso não é apenas uma inovação na política financeira local, mas também um teste estratégico para todo o ecossistema Web3, RWA e até mesmo para a configuração monetária global. Um novo espaço institucional está se abrindo, e Hong Kong apresentou um roteiro claro para a legalização, sistematização e industrialização das moedas estáveis. Isso representa, para todo o mundo Web3, tanto um desafio quanto uma oportunidade.