USDC fornecimento e avaliação da Circle: analisando a lógica por trás da capitalização de mercado de 58 bilhões de dólares
Introdução
Com a Circle a listar-se no mercado público, a procura por infraestruturas de criptomoeda regulamentadas tem vindo a aumentar entre as instituições. No entanto, a sustentabilidade da avaliação da Circle depende em grande medida da expansão das suas fontes de receita principais, que está intimamente ligada ao fornecimento total de USDC.
Este artigo visa explorar esta questão através da análise de dados. A Circle obtém mais de 95% da sua receita de negócios relacionados com o USDC, tornando-a altamente sensível às taxas de juros de curto prazo e ao volume em circulação do USDC. Primeiro, realizamos uma decomposição estrutural da curva de oferta do USDC, analisando as mudanças na concentração ao nível da cadeia, a liquidez relativa do capital e os pontos de inflexão em ambientes de mercado específicos, para determinar os fatores-chave que impulsionam a atividade de cunhagem.
Em seguida, introduzimos um modelo autorregressivo recalibrado, que pode prever o volume de fornecimento semanal com uma margem de erro de cerca de ±1,5%, e converte diretamente a expansão incremental em sensibilidade ao EBITDA.
Por fim, mostramos como este indicador de oferta pode ser utilizado como um sinal de negociação em tempo real, fornecendo aos participantes do mercado uma referência dinâmica em tempo real dos fundamentos da Circle.
Análise da estrutura de avaliação da Circle
Com uma capitalização de mercado de 58,2 mil milhões de dólares, o rácio preço/lucro da Circle já ultrapassou quase 8 vezes o da Visa. Alguns investimentos de instituições conhecidas indicam que os investidores não estão apenas a precificar os fundamentos atuais, mas também a apostar no seu potencial para uma grande adoção futura.
Para manter a avaliação atual, a Circle deve continuar a demonstrar uma forte trajetória de crescimento nos lucros. Dados históricos mostram que mais de 95% da receita da Circle provém dos juros e dividendos gerados pelas reservas de ativos em moeda fiduciária de suas stablecoins. Assim, sua receita é altamente sensível às taxas de juros de curto prazo e ao volume em circulação do USDC.
decomposição da sensibilidade EBITDA
O EBITDA da Circle é composto principalmente por duas partes:
Taxa de retorno sobre juros líquidos: receita de juros obtida através de ativos de rendimento.
Taxas baseadas na liquidez de fornecimento: taxas geradas pela emissão e resgate de USDC.
Com a possibilidade de cortes nas taxas de juro pelo Federal Reserve, o rendimento líquido de juros será comprimido, e o mercado está a precificar uma mudança, ou seja, a taxa de crescimento da receita baseada em volume superará o impacto da compressão das taxas de juro.
Este crescimento depende da adoção contínua do USDC como uma rede de pagamentos global, cuja capacidade de captura de taxas se expandirá à medida que a velocidade de uso, o fluxo de capital transfronteiriço e a integração do ecossistema aumentarem. Portanto, é crucial estudar a dinâmica da oferta do USDC, que é não apenas um indicador líder dos futuros fluxos de receita da Circle, mas também a base central da sua avaliação.
Análise da Dinâmica de Fornecimento de Stablecoins
Atualmente, a oferta total de stablecoins atingiu 251 bilhões de dólares, estabelecendo um novo recorde histórico, com um aumento de 34% em relação ao pico do último ciclo em 2021. Isso reflete um fluxo de capital significativo e uma recuperação da confiança no ecossistema cripto.
USDT e USDC representam mais de 86% do suprimento total de stablecoins, com uma participação de mercado de 62,1% para USDT e 24,2% para USDC. A trajetória de desenvolvimento do USDC nos fornece uma perspectiva transparente para observar a demanda regulada e institucional.
A lógica central do fornecimento de stablecoins pode ser simplificada como:
Expansão: quando a quantidade de emissão ultrapassa a quantidade de resgate, a oferta aumenta.
Contração: quando o volume de resgates supera o volume de emissão, a oferta diminui.
aceleração da expansão (2025 e além)
A oferta circulante atual de USDC atingiu um recorde histórico de 61,2 bilhões de dólares. Desde 2021:
O volume médio diário de transações aumentou 406%, passando de 77,7 bilhões de dólares para 315,2 bilhões de dólares.
O número de utilizadores ativos diários cresceu rapidamente desde 2020, com uma taxa de crescimento anual composta de 142,92%.
O crescimento do USDC é impulsionado principalmente por três fatores:
O renascimento do DeFi
A adoção das finanças tradicionais
Parceria estratégica com uma plataforma de troca
eficiência de capital revela valor real
Apenas observar a oferta não é suficiente para refletir a utilidade real de uma stablecoin; o mais importante é a eficiência do fluxo de capital.
Em uma plataforma de negociação, a oferta de USDT é cerca de três vezes a de USDC. No entanto, em termos de volume de negociação, a diferença quase desaparece. Nos últimos 30 dias, o volume de negociação de USDT foi de 44,8 bilhões de dólares, enquanto o USDC alcançou 38,7 bilhões de dólares, ficando apenas 13,6% atrás.
Através do cálculo da velocidade do dinheiro (volume de negociação de 30 dias dividido pelo suprimento em circulação), descobrimos que a velocidade do dinheiro do USDC é 2,81 vezes maior que a do USDT, indicando que o fluxo de dinheiro do USDC é mais rápido e a sua utilidade é maior.
crescimento em cadeia: expansão para Alt-VM e Layer 2
O crescimento da oferta de USDC está gradualmente se deslocando de um foco no Ethereum para um ecossistema mais amplo, incluindo Solana, Ethereum Layer 2 e novas cadeias Alt-VM emergentes. Os dados mostram que a oferta de USDC está cada vez mais distribuída em um ecossistema diversificado.
 Dominância do USDC na Solana
Em maio de 2024, o USDC representou 99,5% do volume de negociação de stablecoins na Solana. Mesmo em dezembro, quando a atividade do ecossistema se tornou mais dispersa, o USDC ainda manteve 96% da participação de mercado.
![USDC fornecimento e avaliação da Circle: desconstrução dos dados da lógica subjacente à capitalização de mercado de 58 bilhões de dólares]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
) o Flippening de um Layer 2 (reversão de posição)
Em setembro de 2024, o USDC superou silenciosamente o USDT em uma determinada Layer 2, tornando-se a moeda estável dominante. Em seu auge, a relação de fornecimento entre USDT e USDC era de 2,03, mas agora essa proporção caiu para 0,2.
Esta reversão deve-se principalmente ao crescimento explosivo de um determinado protocolo, cujo valor total bloqueado subiu de 600 milhões de dólares no quarto trimestre de 2024 para 2,5 mil milhões de dólares no final do primeiro trimestre de 2025, um aumento de 417%.
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) Modelo de quantificação da curva de fornecimento de USDC: capturando a dinâmica do fornecimento de stablecoins
Construímos um modelo autorregressivo para prever a oferta total de USDC. O modelo é recalibrado a cada 90 dias para capturar as mais recentes tendências do mercado. Desde 2022, a média de 7 dias da oferta total de USDC prevista pelo modelo tem 80% de probabilidade de estar dentro da faixa de ±1,5% dos resultados previstos.
![USDC fornecimento e avaliação da Circle: desconstrução dos dados da lógica subjacente à capitalização de mercado de 58 mil milhões de USD]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06fa1b82e5297bbba917ddc0cfbcc615.webp(
) conclusão
A listagem da Circle marca um ponto de viragem importante na indústria de criptomoedas, refletindo a demanda do mercado por stablecoins no mercado público. A avaliação de 58,2 mil milhões de dólares da Circle destaca a sua posição como um portal no campo da liquidez digital regulamentada.
Com a aplicação aprofundada do USDC nos ecossistemas DeFi e nos sistemas financeiros tradicionais, ele está se transformando de um simples indicador de adoção em um barômetro em tempo real da liquidez global, capaz de refletir o fluxo de capital, a emoção de risco e a posição do mercado. Atualmente, negociar ações da Circle é a principal maneira de apostar nesse crescimento, mas os fatores específicos das ações muitas vezes encobrem as dinâmicas subjacentes.
![USDC fornecimento e avaliação da Circle: desconstruindo a lógica subjacente de 58 bilhões de dólares em capitalização de mercado]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(
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BlindBoxVictim
· 23h atrás
moeda estável大吾 USDC太强了
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Blockwatcher9000
· 07-21 22:46
A estabilidade depende de saber se a Circle ainda consegue aguentar.
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NoodlesOrTokens
· 07-21 22:41
capitalização de mercado+真暴力
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BlockImposter
· 07-21 22:28
Lucro pode ser quanto? Não é fazer as pessoas de parvas.
USDC atinge um novo máximo de fornecimento: análise da lógica por trás da avaliação de 58 bilhões de dólares da Circle
USDC fornecimento e avaliação da Circle: analisando a lógica por trás da capitalização de mercado de 58 bilhões de dólares
Introdução
Com a Circle a listar-se no mercado público, a procura por infraestruturas de criptomoeda regulamentadas tem vindo a aumentar entre as instituições. No entanto, a sustentabilidade da avaliação da Circle depende em grande medida da expansão das suas fontes de receita principais, que está intimamente ligada ao fornecimento total de USDC.
Este artigo visa explorar esta questão através da análise de dados. A Circle obtém mais de 95% da sua receita de negócios relacionados com o USDC, tornando-a altamente sensível às taxas de juros de curto prazo e ao volume em circulação do USDC. Primeiro, realizamos uma decomposição estrutural da curva de oferta do USDC, analisando as mudanças na concentração ao nível da cadeia, a liquidez relativa do capital e os pontos de inflexão em ambientes de mercado específicos, para determinar os fatores-chave que impulsionam a atividade de cunhagem.
Em seguida, introduzimos um modelo autorregressivo recalibrado, que pode prever o volume de fornecimento semanal com uma margem de erro de cerca de ±1,5%, e converte diretamente a expansão incremental em sensibilidade ao EBITDA.
Por fim, mostramos como este indicador de oferta pode ser utilizado como um sinal de negociação em tempo real, fornecendo aos participantes do mercado uma referência dinâmica em tempo real dos fundamentos da Circle.
Análise da estrutura de avaliação da Circle
Com uma capitalização de mercado de 58,2 mil milhões de dólares, o rácio preço/lucro da Circle já ultrapassou quase 8 vezes o da Visa. Alguns investimentos de instituições conhecidas indicam que os investidores não estão apenas a precificar os fundamentos atuais, mas também a apostar no seu potencial para uma grande adoção futura.
Para manter a avaliação atual, a Circle deve continuar a demonstrar uma forte trajetória de crescimento nos lucros. Dados históricos mostram que mais de 95% da receita da Circle provém dos juros e dividendos gerados pelas reservas de ativos em moeda fiduciária de suas stablecoins. Assim, sua receita é altamente sensível às taxas de juros de curto prazo e ao volume em circulação do USDC.
decomposição da sensibilidade EBITDA
O EBITDA da Circle é composto principalmente por duas partes:
Com a possibilidade de cortes nas taxas de juro pelo Federal Reserve, o rendimento líquido de juros será comprimido, e o mercado está a precificar uma mudança, ou seja, a taxa de crescimento da receita baseada em volume superará o impacto da compressão das taxas de juro.
Este crescimento depende da adoção contínua do USDC como uma rede de pagamentos global, cuja capacidade de captura de taxas se expandirá à medida que a velocidade de uso, o fluxo de capital transfronteiriço e a integração do ecossistema aumentarem. Portanto, é crucial estudar a dinâmica da oferta do USDC, que é não apenas um indicador líder dos futuros fluxos de receita da Circle, mas também a base central da sua avaliação.
Análise da Dinâmica de Fornecimento de Stablecoins
Atualmente, a oferta total de stablecoins atingiu 251 bilhões de dólares, estabelecendo um novo recorde histórico, com um aumento de 34% em relação ao pico do último ciclo em 2021. Isso reflete um fluxo de capital significativo e uma recuperação da confiança no ecossistema cripto.
USDT e USDC representam mais de 86% do suprimento total de stablecoins, com uma participação de mercado de 62,1% para USDT e 24,2% para USDC. A trajetória de desenvolvimento do USDC nos fornece uma perspectiva transparente para observar a demanda regulada e institucional.
A lógica central do fornecimento de stablecoins pode ser simplificada como:
aceleração da expansão (2025 e além)
A oferta circulante atual de USDC atingiu um recorde histórico de 61,2 bilhões de dólares. Desde 2021:
O crescimento do USDC é impulsionado principalmente por três fatores:
eficiência de capital revela valor real
Apenas observar a oferta não é suficiente para refletir a utilidade real de uma stablecoin; o mais importante é a eficiência do fluxo de capital.
Em uma plataforma de negociação, a oferta de USDT é cerca de três vezes a de USDC. No entanto, em termos de volume de negociação, a diferença quase desaparece. Nos últimos 30 dias, o volume de negociação de USDT foi de 44,8 bilhões de dólares, enquanto o USDC alcançou 38,7 bilhões de dólares, ficando apenas 13,6% atrás.
Através do cálculo da velocidade do dinheiro (volume de negociação de 30 dias dividido pelo suprimento em circulação), descobrimos que a velocidade do dinheiro do USDC é 2,81 vezes maior que a do USDT, indicando que o fluxo de dinheiro do USDC é mais rápido e a sua utilidade é maior.
crescimento em cadeia: expansão para Alt-VM e Layer 2
O crescimento da oferta de USDC está gradualmente se deslocando de um foco no Ethereum para um ecossistema mais amplo, incluindo Solana, Ethereum Layer 2 e novas cadeias Alt-VM emergentes. Os dados mostram que a oferta de USDC está cada vez mais distribuída em um ecossistema diversificado.
 Dominância do USDC na Solana
Em maio de 2024, o USDC representou 99,5% do volume de negociação de stablecoins na Solana. Mesmo em dezembro, quando a atividade do ecossistema se tornou mais dispersa, o USDC ainda manteve 96% da participação de mercado.
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) o Flippening de um Layer 2 (reversão de posição)
Em setembro de 2024, o USDC superou silenciosamente o USDT em uma determinada Layer 2, tornando-se a moeda estável dominante. Em seu auge, a relação de fornecimento entre USDT e USDC era de 2,03, mas agora essa proporção caiu para 0,2.
Esta reversão deve-se principalmente ao crescimento explosivo de um determinado protocolo, cujo valor total bloqueado subiu de 600 milhões de dólares no quarto trimestre de 2024 para 2,5 mil milhões de dólares no final do primeiro trimestre de 2025, um aumento de 417%.
![USDC fornecimento e avaliação da Circle: desconstrução dos dados da lógica subjacente de 58 bilhões de capitalização de mercado]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8668680c62c4fdd8db76f1e2cfe2763c.webp(
) Modelo de quantificação da curva de fornecimento de USDC: capturando a dinâmica do fornecimento de stablecoins
Construímos um modelo autorregressivo para prever a oferta total de USDC. O modelo é recalibrado a cada 90 dias para capturar as mais recentes tendências do mercado. Desde 2022, a média de 7 dias da oferta total de USDC prevista pelo modelo tem 80% de probabilidade de estar dentro da faixa de ±1,5% dos resultados previstos.
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) conclusão
A listagem da Circle marca um ponto de viragem importante na indústria de criptomoedas, refletindo a demanda do mercado por stablecoins no mercado público. A avaliação de 58,2 mil milhões de dólares da Circle destaca a sua posição como um portal no campo da liquidez digital regulamentada.
Com a aplicação aprofundada do USDC nos ecossistemas DeFi e nos sistemas financeiros tradicionais, ele está se transformando de um simples indicador de adoção em um barômetro em tempo real da liquidez global, capaz de refletir o fluxo de capital, a emoção de risco e a posição do mercado. Atualmente, negociar ações da Circle é a principal maneira de apostar nesse crescimento, mas os fatores específicos das ações muitas vezes encobrem as dinâmicas subjacentes.
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