Mercado de criptomoedas como termômetro: o impacto da transformação do GBTC da Grayscale em ETF
A Grayscale, como uma importante instituição no setor de investimento em criptomoedas, tem fornecido canais de investimento em criptomoedas em conformidade para os investidores há muito tempo. No entanto, com a transformação bem-sucedida do fundo GBTC em um ETF de Bitcoin à vista em 11 de janeiro, a situação sofreu uma mudança dramática.
Até o momento, o GBTC já acumulou uma saída de 3,45 bilhões de dólares, tornando-se o principal responsável pela saída de capital total do ETF de Bitcoin. Em contraste, os outros 10 ETFs mantiveram um estado de entrada líquida. Isso significa que o GBTC se tornou a maior fonte de vendas a descoberto no curto prazo.
Ao longo da história, a Grayscale tem sido um participante importante no mundo das encriptações desde 2019. Como uma subsidiária do Digital Currency Group (DCG), estabelecida em 2013, a Grayscale ofereceu canais de investimento em conformidade para investidores através de fundos fiduciários antes da listagem do ETF de Bitcoin à vista, com mais de 90% de seus fundos provenientes de investidores institucionais e fundos de pensões.
Ao transformar o GBTC em ETF, seu gerenciamento de ativos (AUM) atingiu 25 bilhões de dólares, tornando-se um gigante no campo da custódia de criptomoedas. Além do Bitcoin, a Grayscale também gerencia vários fundos de investimento em criptomoedas de destaque, incluindo ETH, BCH, LTC, demonstrando uma preferência de investimento sólida.
Esses fundos fiduciários são essencialmente ferramentas de "investimento unidirecional", que apenas permitem a entrada de fundos e dificultam a saída, tendo sido considerados o "pote de tesouro" do mercado de criptomoedas. Os investidores optam por depositar por motivos de arbitragem, o que não só impulsionou o crescimento dos fundos fiduciários relacionados, como também forneceu um forte suporte ao mercado à vista, aliviando a pressão de venda.
No mercado em alta de 2020, a Grayscale foi até considerada uma das principais forças motrizes do mercado. Com a demora na aprovação do ETF de Bitcoin, a Grayscale tornou-se um canal importante para os investidores institucionais entrarem no mercado de criptomoedas, permitindo a entrada direta de capital incremental fora do mercado.
No entanto, com o aumento das expectativas em torno do ETF, o desconto do GBTC começou a diminuir gradualmente. De um desconto de 30% em julho de 2023, agora está próximo de zero, e os investidores que entraram cedo já têm a oportunidade de realizar lucros. Este processo teve um grande impacto sobre os investidores de private equity que participaram do fundo de GBTC no mercado primário, uma vez que esses produtos de fundo carecem de um mecanismo de saída claro.
Após a transformação do GBTC em ETF, a contínua saída de fundos gerou preocupações no mercado. Até 23 de janeiro, o volume total de negociações dos primeiros 7 dias de todos os ETFs de Bitcoin à vista foi de aproximadamente 19 bilhões de dólares, dos quais o GBTC representou mais da metade. Isso indica que os fundos adicionais que o ETF trouxe ainda estão em fase de compensação da saída contínua do GBTC.
Uma das principais razões para a saída de fundos do GBTC é que a sua taxa de gestão de 1,5% é muito superior ao nível de taxas de 0,2%-0,9% de outros produtos ETF. Além disso, a liquidação de cerca de 1 bilhão de dólares em ações do GBTC por uma plataforma de negociação que está em processo de falência também agravou a pressão de venda.
Olhando para o futuro, o GBTC ainda detém mais de 500 mil BTC (, cerca de 20 mil milhões de dólares ), o que será um jogo público. Investidores institucionais e fundos podem esperar o momento certo para absorver gradualmente as fichas. Isso significa que, durante um período no futuro, a pressão de venda do GBTC pode continuar a suprimir a disposição para a entrada de capital.
Ao refletir sobre 2020, aquelas instituições que foram vistas como "motor do mercado em alta" perderam não apenas o ímpeto no ambiente atual, mas podem até se tornar potenciais pontos de risco que provocam turbulências no setor. Para esta indústria em rápida evolução, abandonar a dependência excessiva de grandes instituições e reavaliar o papel das instituições pode ser uma das experiências mais valiosas que podemos obter neste ciclo especial.
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Após a transformação do GBTC em ETF, houve uma grande saída de fundos, e o mercado de criptomoedas enfrenta uma reconfiguração.
Mercado de criptomoedas como termômetro: o impacto da transformação do GBTC da Grayscale em ETF
A Grayscale, como uma importante instituição no setor de investimento em criptomoedas, tem fornecido canais de investimento em criptomoedas em conformidade para os investidores há muito tempo. No entanto, com a transformação bem-sucedida do fundo GBTC em um ETF de Bitcoin à vista em 11 de janeiro, a situação sofreu uma mudança dramática.
Até o momento, o GBTC já acumulou uma saída de 3,45 bilhões de dólares, tornando-se o principal responsável pela saída de capital total do ETF de Bitcoin. Em contraste, os outros 10 ETFs mantiveram um estado de entrada líquida. Isso significa que o GBTC se tornou a maior fonte de vendas a descoberto no curto prazo.
Ao longo da história, a Grayscale tem sido um participante importante no mundo das encriptações desde 2019. Como uma subsidiária do Digital Currency Group (DCG), estabelecida em 2013, a Grayscale ofereceu canais de investimento em conformidade para investidores através de fundos fiduciários antes da listagem do ETF de Bitcoin à vista, com mais de 90% de seus fundos provenientes de investidores institucionais e fundos de pensões.
Ao transformar o GBTC em ETF, seu gerenciamento de ativos (AUM) atingiu 25 bilhões de dólares, tornando-se um gigante no campo da custódia de criptomoedas. Além do Bitcoin, a Grayscale também gerencia vários fundos de investimento em criptomoedas de destaque, incluindo ETH, BCH, LTC, demonstrando uma preferência de investimento sólida.
Esses fundos fiduciários são essencialmente ferramentas de "investimento unidirecional", que apenas permitem a entrada de fundos e dificultam a saída, tendo sido considerados o "pote de tesouro" do mercado de criptomoedas. Os investidores optam por depositar por motivos de arbitragem, o que não só impulsionou o crescimento dos fundos fiduciários relacionados, como também forneceu um forte suporte ao mercado à vista, aliviando a pressão de venda.
No mercado em alta de 2020, a Grayscale foi até considerada uma das principais forças motrizes do mercado. Com a demora na aprovação do ETF de Bitcoin, a Grayscale tornou-se um canal importante para os investidores institucionais entrarem no mercado de criptomoedas, permitindo a entrada direta de capital incremental fora do mercado.
No entanto, com o aumento das expectativas em torno do ETF, o desconto do GBTC começou a diminuir gradualmente. De um desconto de 30% em julho de 2023, agora está próximo de zero, e os investidores que entraram cedo já têm a oportunidade de realizar lucros. Este processo teve um grande impacto sobre os investidores de private equity que participaram do fundo de GBTC no mercado primário, uma vez que esses produtos de fundo carecem de um mecanismo de saída claro.
Após a transformação do GBTC em ETF, a contínua saída de fundos gerou preocupações no mercado. Até 23 de janeiro, o volume total de negociações dos primeiros 7 dias de todos os ETFs de Bitcoin à vista foi de aproximadamente 19 bilhões de dólares, dos quais o GBTC representou mais da metade. Isso indica que os fundos adicionais que o ETF trouxe ainda estão em fase de compensação da saída contínua do GBTC.
Uma das principais razões para a saída de fundos do GBTC é que a sua taxa de gestão de 1,5% é muito superior ao nível de taxas de 0,2%-0,9% de outros produtos ETF. Além disso, a liquidação de cerca de 1 bilhão de dólares em ações do GBTC por uma plataforma de negociação que está em processo de falência também agravou a pressão de venda.
Olhando para o futuro, o GBTC ainda detém mais de 500 mil BTC (, cerca de 20 mil milhões de dólares ), o que será um jogo público. Investidores institucionais e fundos podem esperar o momento certo para absorver gradualmente as fichas. Isso significa que, durante um período no futuro, a pressão de venda do GBTC pode continuar a suprimir a disposição para a entrada de capital.
Ao refletir sobre 2020, aquelas instituições que foram vistas como "motor do mercado em alta" perderam não apenas o ímpeto no ambiente atual, mas podem até se tornar potenciais pontos de risco que provocam turbulências no setor. Para esta indústria em rápida evolução, abandonar a dependência excessiva de grandes instituições e reavaliar o papel das instituições pode ser uma das experiências mais valiosas que podemos obter neste ciclo especial.