Diálogo com os fundadores da Frax Finance e Aave: a indústria das moedas estáveis enfrenta novas oportunidades
Hoje, com o rápido desenvolvimento das criptomoedas e da tecnologia blockchain, Sam Kazemian, o fundador da Frax Finance, e Stani Kulechov, o fundador da Aave, são sem dúvida duas figuras importantes no campo das moedas estáveis. Em uma conversa especial, eles compartilharam suas opiniões sobre o crescimento rápido da indústria de moedas estáveis, as inovações de seus respectivos projetos e suas visões sobre as mudanças regulatórias que estão por vir, especialmente após a volatilidade do mercado cripto em 2022, e como as moedas estáveis se tornaram o foco da indústria.
Hoje, o foco deles está na lei GENIUS, uma legislação histórica que pode elevar a moeda estável a uma moeda legal, mudando fundamentalmente a posição do dólar no mundo. Este artigo irá explorar as percepções de Sam e Stani sobre o mercado da moeda estável, suas expectativas em relação a esta lei e como a moeda estável pode moldar o futuro do ecossistema financeiro.
O auge das moedas estáveis e o vento da legislação
Moderador: Atualmente, a indústria das moedas estáveis está a desenvolver-se rapidamente, com várias versões de legislação a avançar no Congresso. Embora a quota de mercado seja atualmente apenas 1,1% da oferta M1 do dólar, parece que toda a indústria acredita que "isto é apenas o começo". Como participantes centrais da indústria, como veem este momento?
Sam Kazemian:
Para ser sincero, estou tendo dificuldades em controlar minha empolgação. Todos os dias, ao ler relatórios de investimento e resumos de ETF, sem exceção, vejo "AI" e "moeda estável" listados como os dois campos mais quentes do mundo atual, sem outros setores que possam ser comparados. Como fundador de um protocolo de moeda estável, é uma sensação incrível ver que este setor finalmente está sendo compreendido e aceito em todo o mundo.
Passámos anos a investigar e a construir o Frax, que inicialmente era apenas um "modelo híbrido" experimental, e agora evoluiu para uma rota de "dólar digital legal" que os legisladores estão dispostos a apoiar com legislação, uma transformação que é enorme.
Stani Kulechov：
Eu compreendo completamente os sentimentos do Sam. A moeda estável é uma ferramenta muito intuitiva e fácil de entender, especialmente em regiões onde há turbulência financeira e desvalorização da moeda fiduciária, a estabilidade financeira que a moeda estável oferece é muito mais atraente do que a sua moeda local.
Mesmo em países ocidentais, o valor da moeda estável não reside apenas na "estabilidade" em si, mas sim em transformar a rentabilidade do DeFi em algo que usuários mainstream possam entender e utilizar. Esta é a evolução natural da tecnologia financeira de "moeda física → moeda digital → ativos em cadeia". Ela realmente abre um novo paradigma para a transferência de valor transfronteiriça.
A moeda estável ameaça o dólar?
Moderador: Vocês mencionaram o valor das moedas estáveis ao se expandirem para mercados com dificuldade em obter uma boa moeda, como em alguns países em desenvolvimento. Sobre como as moedas estáveis afetam a posição do dólar no sistema monetário global, algumas pessoas acreditam que as moedas estáveis ameaçam a posição dominante do dólar, enquanto outra perspectiva é que as moedas estáveis, na verdade, ampliam a influência global do dólar. Como vocês veem essa questão?
Sam Kazemian：
Eu acho que isso interpreta completamente mal o papel das moedas estáveis. A verdade é exatamente o oposto: as moedas estáveis são o "extensões" do dólar, a extensão global da influência do dólar.
Podemos olhar para as moedas estáveis a partir de duas fases históricas:
A primeira fase é o ideal de "moeda estável com algoritmo descentralizado" - como alguns projetos que dependem puramente do mecanismo de mercado para manter a estabilidade, terminando por colapsar;
A segunda fase é a fase de realismo em que estamos agora: se você ancorar em USD, o design de "moeda estável" mais "perfeito" é, na verdade, obter o reconhecimento do governo dos EUA — fazer com que ele reconheça diretamente que este token é "dólar".
Esta é a parte revolucionária do projeto de lei GENIUS. Ele permite pela primeira vez que as moedas estáveis tenham "qualificação legal em dólares", ou seja, quando o Departamento do Tesouro dos EUA disser "este token em conformidade é equivalente a dólares", ele realmente pode ser aceito por todos os bancos que recebem dólares globalmente - não é mais apenas um "ativo digital" na blockchain, mas sim um "dólar" em termos legais.
Stani Kulechov：
O dólar, como ferramenta de liquidação de transações, é simples e eficaz; a proliferação da internet, na verdade, ampliou o comércio global em dólares. Espera-se que no futuro as moedas estáveis também experimentem uma situação semelhante, pois a cobertura da internet será ainda mais ampla. Para realizar um sistema mais descentralizado, são necessários tempo e uma ampla adoção, sendo este um processo de longo prazo. Atualmente, a escala da tecnologia se reflete na expansão do valor existente.
Nos próximos 2-3 anos, as moedas estáveis se tornarão a maior classe de ativos na cadeia, e em 5-7 anos, os tokens de segurança superarão a soma das moedas estáveis e dos ativos nativos de criptomoeda. A tokenização de ativos tradicionais traz benefícios para RWA, na maioria das vezes cotados em dólares, o que reforça o conceito de transações liquidadas em dólares, mas não necessariamente representa a forma final do sistema financeiro futuro. Os próximos 10-15 anos testemunharão uma transição do meio de troca para novos meios com segurança e interoperabilidade únicas, o que aumentará a liquidez e criará mais interesse no ecossistema, estabelecendo novas formas de valor para moedas estáveis e transações no futuro.
Os tokens de segurança são a forma final dos ativos em cadeia?
Apresentador: Stani, acabaste de mencionar que, a longo prazo, as moedas estáveis são apenas uma transição e que os tokens de segurança se tornarão a maior classe de ativos na blockchain, superando até mesmo as moedas estáveis e os ativos criptográficos nativos. A quais ativos te referes especificamente? Qual é a lógica por trás desse julgamento?
Stani Kulechov:
Este é um conceito amplo, e o que frequentemente chamamos de RWA abrange também os tokens de tipo securitário. O alcance pode variar desde ações de empresas listadas, participação em capital privado, instrumentos de dívida, até produtos financeiros estruturados que possam surgir no futuro.
Atualmente, muitas reservas de moeda estável são suportadas por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, e esses ativos já estão a desempenhar um papel na cadeia. Mas à medida que as ferramentas de taxa de juro na cadeia amadurecem, veremos ativos tradicionais com rendimentos mais altos e níveis de risco mais complexos também serem trazidos para a cadeia - e isso é precisamente o núcleo do sistema financeiro.
No passado, muitos ativos de alta qualidade tinham baixa liquidez, não porque não fossem atraentes, mas sim devido a barreiras de entrada elevadas e canais de distribuição limitados. O DeFi oferece uma rede de liquidez acessível globalmente, permitindo que esses ativos se libertem de estruturas financeiras "fechadas" e sejam precificados e negociados diretamente na cadeia. Isso irá remodelar toda a estrutura do mercado de capitais.
Impacto central do projeto de lei GENIUS: quem pode "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, você falou sobre diálogos com o senador Hagerty e outros legisladores. Você pode falar sobre quais novas oportunidades a lei GENIUS abrirá uma vez que entre em vigor?
Sam Kazemian：
O dólar tem várias definições no sistema financeiro, e o Federal Reserve classifica os diferentes tipos de ativos em dólares através de M1, M2, M3, entre outros. Dentre eles, a moeda M1 refere-se à moeda que pode ser utilizada imediatamente na economia, incluindo depósitos bancários, depósitos à vista e fundos de mercado monetário que podem ser rapidamente convertidos em dinheiro. Por outro lado, a forma de moeda M2 apresenta mais riscos, como dívidas bancárias denominadas em dólares que não estão seguradas pelo FDIC; esses ativos se assemelham mais a investimentos denominados em dólares do que à moeda no sentido tradicional.
Desde o século XIX, o direito de emissão da moeda da classe M1 tem sido um privilégio exclusivo dos bancos federais autorizados dos EUA. Eles podem criar moeda "imediatamente disponível", como depósitos à vista, fundos do mercado monetário, entre outros. Agora, a legislação GENIUS concedeu essa capacidade aos emissores de moedas estáveis, permitindo que algumas entidades não autorizadas possam emitir moeda M1 de forma flexível e inovadora. É por isso que alguns bancos parecem estar prestes a apoiar essa legislação, apesar de terem se oposto a ela anteriormente, pois preferem manter o monopólio na emissão da moeda M1.
O projeto de lei GENIUS e a moeda estável de pagamento têm um significado histórico, pois permite pela primeira vez que bancos não autorizados emitam moeda M1 sob regulamentações rigorosas. Essas regulamentações exigem que a moeda estável seja apoiada por ativos de alta segurança, como títulos de fundos do mercado monetário, títulos do Tesouro, operações de recompra do Fed e certificados de depósito segurados pelo FDIC. Atualmente, o FRXUSD está se esforçando para se tornar a primeira entidade autorizada a emitir uma moeda estável de pagamento. Este desenvolvimento ainda não foi totalmente precificado pelo mercado, podendo ser gradualmente reconhecido nos próximos meses com mais notícias sobre a emissão de moeda estável legal por bancos.
Stani Kulechov：
Embora a aprovação regulatória em áreas como moedas estáveis pareça razoável à primeira vista, a chave está nas restrições que essas regulamentações podem trazer, especialmente em termos de inovação. Antes de entrar no DeFi, também trabalhei em fintech, onde as plataformas de empréstimo P2P e crowdfunding estavam muito ativas no início, mas o quadro regulatório posterior forçou muitas pequenas equipes de startup a desistir, pois não tinham capacidade para suportar os altos custos de conformidade.
Portanto, o crucial é - o projeto de lei GENIUS deve estabelecer regras claras e inclusivas. Não podemos permitir que o excesso de cautela afaste os inovadores. Felizmente, agora a indústria de criptomoedas conta com um grupo de representantes legislativos muito profissionais que estão trabalhando para impulsionar esse processo.
Várias entidades podem emitir dólares, haverá competição entre elas?
Moderador: Vários bancos tradicionais planeiam emitir a sua própria moeda estável. No futuro, poderá haver competição entre as moedas estáveis, ou mesmo o problema da "inflação do dólar"?
Stani Kulechov:
Na verdade, não acreditamos que isso seja "competição". Para nós, as moedas estáveis são mais como "canais de pagamento" ou "trilhos" - cada usuário escolhe o trilho mais adequado com base no cenário. Em um ecossistema, muitos usuários têm um período de posse de moedas estáveis que ultrapassa 6 meses, o que indica que elas não são apenas meios de circulação, mas também instrumentos de armazenamento de valor a longo prazo.
Na nova versão, também projetámos módulos específicos para aceitar estas moedas estáveis como colateral subjacente, como as várias moedas estáveis principais que já foram integradas. No futuro, a Frax também poderá ser incluída através do processo de governança, aumentando a flexibilidade e a capacidade de resistência a riscos de todo o protocolo.
Sam Kazemian:
Eu concordo plenamente. O dólar digital é um jogo de soma positiva. O tamanho do mercado M1 global é de 20 trilhões de dólares, enquanto o valor de mercado total das moedas estáveis em blockchain atualmente representa apenas 1%. Isso significa que a taxa de penetração em todo o setor ainda é extremamente baixa.
O nosso lançamento da moeda estável foi há apenas três meses e estamos atualmente a solicitar a entrada em outras integrações de ecossistemas. Acredito que no futuro haverá cada vez mais moedas estáveis em conformidade a juntar-se ao DeFi, tornando todo o sistema digital do dólar mais diversificado e robusto. O nosso objetivo é tornar-nos o "dólar digital básico" dentro deste sistema.
Nova configuração do dólar digital: Frax e Aave
Moderador: Sam, vocês recentemente moveram a Frax de L2 para L1, e até reestruturaram o token de governança original. Isso é um planejamento antecipado para a "moeda estável compliance"?
Sam Kazemian:
Totalmente correto. A nossa arquitetura geral já foi transformada de "protocolo de moeda estável algorítmica" para "emissão de dólar digital + rede de liquidação". O token original foi renomeado para Frax, tornando-se um token de gas e de governança; enquanto o frxUSD é uma moeda estável de pagamento totalmente nova e compatível com a legislação.
Estamos dispostos a chamá-lo de "a versão correta do roteiro de um projeto famoso". Esse projeto tentou inicialmente construir uma moeda digital universal, mas falhou devido a resistências políticas. E agora, com a maturidade do momento e o apoio das políticas, escolhemos como objetivo "emissão de dólares em conformidade", realizando a emissão de moeda estável, liquidação entre cadeias e transferência de valor na cadeia EVM de alto desempenho Fraxtal.
Moderador: Stani, a Aave não escolheu emitir L1 ou L2, mas sim construir a "arquitetura de liquidez unificada" do V4. Por que vocês escolheram esse caminho?
Stani Kulechov:
Embora a V4 ainda não tenha sido lançada, as propostas relacionadas foram aprovadas no ano passado e o desenvolvimento está quase concluído. Acreditamos que no futuro, a variedade de ativos na cadeia será extremamente diversificada e a curva de risco será alongada. Portanto, a V4 introduziu o design de "hub de liquidez + ramificação de risco". Diferentes categorias de ativos podem ser alocadas em diferentes "mercados de ramificação", mas ainda assim geridas de forma centralizada através do "hub".
Dessa forma, a experiência do usuário torna-se mais simples, a eficiência na utilização de fundos é maior e os riscos do sistema são efetivamente isolados. Também introduzimos o "mecanismo de prêmio de risco", onde colaterais de alto risco pagarão taxas de juros mais altas, otimizando assim a estrutura de custos de empréstimos como um todo.
A colaboração entre Frax e Aave: permitir que o "dólar digital" participe diretamente dos rendimentos DeFi
Sam Kazemian:
Então eu vou fazer uma "proposta pública" uma vez. Planejamos lançar o programa de recompensas FraxNet no aplicativo Frax FinTech, onde os usuários que possuem frxUSD podem obter rendimentos sem risco ao nível de títulos do Tesouro dos EUA em carteiras não custodiais.
Mas eu quero ir mais longe - permitir que os detentores de frxUSD depositem ativos diretamente no Aave, obtendo rendimentos através do verdadeiro mercado de empréstimos. Isso tornará a combinação de "dólar digital + rendimento em blockchain" uma realidade, tornando o Aave a primeira plataforma DeFi a conectar-se ao dólar legítimo.
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pumpamentalist
· 07-28 16:39
Já dizia que a moeda estável é uma inovação financeira, agora estou justificado.
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BuyHighSellLow
· 07-26 16:42
Esta agora consegue mesmo até à lua?
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SchrodingerPrivateKey
· 07-25 19:22
A equipe oficial veio fazer marketing disto~
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ForkMaster
· 07-25 19:22
Ainda não acordei para nada. Ao ver este projeto de lei GENIUS, ri-me. Não é que vamos ter de fazer um Airdrop de novo? Os três filhotes estão à espera de fazer muito dinheiro.
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ProbablyNothing
· 07-25 19:18
Está salvo! Finalmente está salvo!
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CryptoAdventurer
· 07-25 19:17
Finalmente posso fazer as pessoas de parvas legalmente.
Frax e o fundador da Aave discutem novas oportunidades para moedas estáveis, a proposta GENIUS pode remodelar o ecossistema do dólar.
Diálogo com os fundadores da Frax Finance e Aave: a indústria das moedas estáveis enfrenta novas oportunidades
Hoje, com o rápido desenvolvimento das criptomoedas e da tecnologia blockchain, Sam Kazemian, o fundador da Frax Finance, e Stani Kulechov, o fundador da Aave, são sem dúvida duas figuras importantes no campo das moedas estáveis. Em uma conversa especial, eles compartilharam suas opiniões sobre o crescimento rápido da indústria de moedas estáveis, as inovações de seus respectivos projetos e suas visões sobre as mudanças regulatórias que estão por vir, especialmente após a volatilidade do mercado cripto em 2022, e como as moedas estáveis se tornaram o foco da indústria.
Hoje, o foco deles está na lei GENIUS, uma legislação histórica que pode elevar a moeda estável a uma moeda legal, mudando fundamentalmente a posição do dólar no mundo. Este artigo irá explorar as percepções de Sam e Stani sobre o mercado da moeda estável, suas expectativas em relação a esta lei e como a moeda estável pode moldar o futuro do ecossistema financeiro.
O auge das moedas estáveis e o vento da legislação
Moderador: Atualmente, a indústria das moedas estáveis está a desenvolver-se rapidamente, com várias versões de legislação a avançar no Congresso. Embora a quota de mercado seja atualmente apenas 1,1% da oferta M1 do dólar, parece que toda a indústria acredita que "isto é apenas o começo". Como participantes centrais da indústria, como veem este momento?
Sam Kazemian:
Para ser sincero, estou tendo dificuldades em controlar minha empolgação. Todos os dias, ao ler relatórios de investimento e resumos de ETF, sem exceção, vejo "AI" e "moeda estável" listados como os dois campos mais quentes do mundo atual, sem outros setores que possam ser comparados. Como fundador de um protocolo de moeda estável, é uma sensação incrível ver que este setor finalmente está sendo compreendido e aceito em todo o mundo.
Passámos anos a investigar e a construir o Frax, que inicialmente era apenas um "modelo híbrido" experimental, e agora evoluiu para uma rota de "dólar digital legal" que os legisladores estão dispostos a apoiar com legislação, uma transformação que é enorme.
Stani Kulechov：
Eu compreendo completamente os sentimentos do Sam. A moeda estável é uma ferramenta muito intuitiva e fácil de entender, especialmente em regiões onde há turbulência financeira e desvalorização da moeda fiduciária, a estabilidade financeira que a moeda estável oferece é muito mais atraente do que a sua moeda local.
Mesmo em países ocidentais, o valor da moeda estável não reside apenas na "estabilidade" em si, mas sim em transformar a rentabilidade do DeFi em algo que usuários mainstream possam entender e utilizar. Esta é a evolução natural da tecnologia financeira de "moeda física → moeda digital → ativos em cadeia". Ela realmente abre um novo paradigma para a transferência de valor transfronteiriça.
A moeda estável ameaça o dólar?
Moderador: Vocês mencionaram o valor das moedas estáveis ao se expandirem para mercados com dificuldade em obter uma boa moeda, como em alguns países em desenvolvimento. Sobre como as moedas estáveis afetam a posição do dólar no sistema monetário global, algumas pessoas acreditam que as moedas estáveis ameaçam a posição dominante do dólar, enquanto outra perspectiva é que as moedas estáveis, na verdade, ampliam a influência global do dólar. Como vocês veem essa questão?
Sam Kazemian：
Eu acho que isso interpreta completamente mal o papel das moedas estáveis. A verdade é exatamente o oposto: as moedas estáveis são o "extensões" do dólar, a extensão global da influência do dólar.
Podemos olhar para as moedas estáveis a partir de duas fases históricas:
A primeira fase é o ideal de "moeda estável com algoritmo descentralizado" - como alguns projetos que dependem puramente do mecanismo de mercado para manter a estabilidade, terminando por colapsar;
A segunda fase é a fase de realismo em que estamos agora: se você ancorar em USD, o design de "moeda estável" mais "perfeito" é, na verdade, obter o reconhecimento do governo dos EUA — fazer com que ele reconheça diretamente que este token é "dólar".
Esta é a parte revolucionária do projeto de lei GENIUS. Ele permite pela primeira vez que as moedas estáveis tenham "qualificação legal em dólares", ou seja, quando o Departamento do Tesouro dos EUA disser "este token em conformidade é equivalente a dólares", ele realmente pode ser aceito por todos os bancos que recebem dólares globalmente - não é mais apenas um "ativo digital" na blockchain, mas sim um "dólar" em termos legais.
Stani Kulechov：
O dólar, como ferramenta de liquidação de transações, é simples e eficaz; a proliferação da internet, na verdade, ampliou o comércio global em dólares. Espera-se que no futuro as moedas estáveis também experimentem uma situação semelhante, pois a cobertura da internet será ainda mais ampla. Para realizar um sistema mais descentralizado, são necessários tempo e uma ampla adoção, sendo este um processo de longo prazo. Atualmente, a escala da tecnologia se reflete na expansão do valor existente.
Nos próximos 2-3 anos, as moedas estáveis se tornarão a maior classe de ativos na cadeia, e em 5-7 anos, os tokens de segurança superarão a soma das moedas estáveis e dos ativos nativos de criptomoeda. A tokenização de ativos tradicionais traz benefícios para RWA, na maioria das vezes cotados em dólares, o que reforça o conceito de transações liquidadas em dólares, mas não necessariamente representa a forma final do sistema financeiro futuro. Os próximos 10-15 anos testemunharão uma transição do meio de troca para novos meios com segurança e interoperabilidade únicas, o que aumentará a liquidez e criará mais interesse no ecossistema, estabelecendo novas formas de valor para moedas estáveis e transações no futuro.
Os tokens de segurança são a forma final dos ativos em cadeia?
Apresentador: Stani, acabaste de mencionar que, a longo prazo, as moedas estáveis são apenas uma transição e que os tokens de segurança se tornarão a maior classe de ativos na blockchain, superando até mesmo as moedas estáveis e os ativos criptográficos nativos. A quais ativos te referes especificamente? Qual é a lógica por trás desse julgamento?
Stani Kulechov:
Este é um conceito amplo, e o que frequentemente chamamos de RWA abrange também os tokens de tipo securitário. O alcance pode variar desde ações de empresas listadas, participação em capital privado, instrumentos de dívida, até produtos financeiros estruturados que possam surgir no futuro.
Atualmente, muitas reservas de moeda estável são suportadas por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, e esses ativos já estão a desempenhar um papel na cadeia. Mas à medida que as ferramentas de taxa de juro na cadeia amadurecem, veremos ativos tradicionais com rendimentos mais altos e níveis de risco mais complexos também serem trazidos para a cadeia - e isso é precisamente o núcleo do sistema financeiro.
No passado, muitos ativos de alta qualidade tinham baixa liquidez, não porque não fossem atraentes, mas sim devido a barreiras de entrada elevadas e canais de distribuição limitados. O DeFi oferece uma rede de liquidez acessível globalmente, permitindo que esses ativos se libertem de estruturas financeiras "fechadas" e sejam precificados e negociados diretamente na cadeia. Isso irá remodelar toda a estrutura do mercado de capitais.
Impacto central do projeto de lei GENIUS: quem pode "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, você falou sobre diálogos com o senador Hagerty e outros legisladores. Você pode falar sobre quais novas oportunidades a lei GENIUS abrirá uma vez que entre em vigor?
Sam Kazemian：
O dólar tem várias definições no sistema financeiro, e o Federal Reserve classifica os diferentes tipos de ativos em dólares através de M1, M2, M3, entre outros. Dentre eles, a moeda M1 refere-se à moeda que pode ser utilizada imediatamente na economia, incluindo depósitos bancários, depósitos à vista e fundos de mercado monetário que podem ser rapidamente convertidos em dinheiro. Por outro lado, a forma de moeda M2 apresenta mais riscos, como dívidas bancárias denominadas em dólares que não estão seguradas pelo FDIC; esses ativos se assemelham mais a investimentos denominados em dólares do que à moeda no sentido tradicional.
Desde o século XIX, o direito de emissão da moeda da classe M1 tem sido um privilégio exclusivo dos bancos federais autorizados dos EUA. Eles podem criar moeda "imediatamente disponível", como depósitos à vista, fundos do mercado monetário, entre outros. Agora, a legislação GENIUS concedeu essa capacidade aos emissores de moedas estáveis, permitindo que algumas entidades não autorizadas possam emitir moeda M1 de forma flexível e inovadora. É por isso que alguns bancos parecem estar prestes a apoiar essa legislação, apesar de terem se oposto a ela anteriormente, pois preferem manter o monopólio na emissão da moeda M1.
O projeto de lei GENIUS e a moeda estável de pagamento têm um significado histórico, pois permite pela primeira vez que bancos não autorizados emitam moeda M1 sob regulamentações rigorosas. Essas regulamentações exigem que a moeda estável seja apoiada por ativos de alta segurança, como títulos de fundos do mercado monetário, títulos do Tesouro, operações de recompra do Fed e certificados de depósito segurados pelo FDIC. Atualmente, o FRXUSD está se esforçando para se tornar a primeira entidade autorizada a emitir uma moeda estável de pagamento. Este desenvolvimento ainda não foi totalmente precificado pelo mercado, podendo ser gradualmente reconhecido nos próximos meses com mais notícias sobre a emissão de moeda estável legal por bancos.
Stani Kulechov：
Embora a aprovação regulatória em áreas como moedas estáveis pareça razoável à primeira vista, a chave está nas restrições que essas regulamentações podem trazer, especialmente em termos de inovação. Antes de entrar no DeFi, também trabalhei em fintech, onde as plataformas de empréstimo P2P e crowdfunding estavam muito ativas no início, mas o quadro regulatório posterior forçou muitas pequenas equipes de startup a desistir, pois não tinham capacidade para suportar os altos custos de conformidade.
Portanto, o crucial é - o projeto de lei GENIUS deve estabelecer regras claras e inclusivas. Não podemos permitir que o excesso de cautela afaste os inovadores. Felizmente, agora a indústria de criptomoedas conta com um grupo de representantes legislativos muito profissionais que estão trabalhando para impulsionar esse processo.
Várias entidades podem emitir dólares, haverá competição entre elas?
Moderador: Vários bancos tradicionais planeiam emitir a sua própria moeda estável. No futuro, poderá haver competição entre as moedas estáveis, ou mesmo o problema da "inflação do dólar"?
Stani Kulechov:
Na verdade, não acreditamos que isso seja "competição". Para nós, as moedas estáveis são mais como "canais de pagamento" ou "trilhos" - cada usuário escolhe o trilho mais adequado com base no cenário. Em um ecossistema, muitos usuários têm um período de posse de moedas estáveis que ultrapassa 6 meses, o que indica que elas não são apenas meios de circulação, mas também instrumentos de armazenamento de valor a longo prazo.
Na nova versão, também projetámos módulos específicos para aceitar estas moedas estáveis como colateral subjacente, como as várias moedas estáveis principais que já foram integradas. No futuro, a Frax também poderá ser incluída através do processo de governança, aumentando a flexibilidade e a capacidade de resistência a riscos de todo o protocolo.
Sam Kazemian:
Eu concordo plenamente. O dólar digital é um jogo de soma positiva. O tamanho do mercado M1 global é de 20 trilhões de dólares, enquanto o valor de mercado total das moedas estáveis em blockchain atualmente representa apenas 1%. Isso significa que a taxa de penetração em todo o setor ainda é extremamente baixa.
O nosso lançamento da moeda estável foi há apenas três meses e estamos atualmente a solicitar a entrada em outras integrações de ecossistemas. Acredito que no futuro haverá cada vez mais moedas estáveis em conformidade a juntar-se ao DeFi, tornando todo o sistema digital do dólar mais diversificado e robusto. O nosso objetivo é tornar-nos o "dólar digital básico" dentro deste sistema.
Nova configuração do dólar digital: Frax e Aave
Moderador: Sam, vocês recentemente moveram a Frax de L2 para L1, e até reestruturaram o token de governança original. Isso é um planejamento antecipado para a "moeda estável compliance"?
Sam Kazemian:
Totalmente correto. A nossa arquitetura geral já foi transformada de "protocolo de moeda estável algorítmica" para "emissão de dólar digital + rede de liquidação". O token original foi renomeado para Frax, tornando-se um token de gas e de governança; enquanto o frxUSD é uma moeda estável de pagamento totalmente nova e compatível com a legislação.
Estamos dispostos a chamá-lo de "a versão correta do roteiro de um projeto famoso". Esse projeto tentou inicialmente construir uma moeda digital universal, mas falhou devido a resistências políticas. E agora, com a maturidade do momento e o apoio das políticas, escolhemos como objetivo "emissão de dólares em conformidade", realizando a emissão de moeda estável, liquidação entre cadeias e transferência de valor na cadeia EVM de alto desempenho Fraxtal.
Moderador: Stani, a Aave não escolheu emitir L1 ou L2, mas sim construir a "arquitetura de liquidez unificada" do V4. Por que vocês escolheram esse caminho?
Stani Kulechov:
Embora a V4 ainda não tenha sido lançada, as propostas relacionadas foram aprovadas no ano passado e o desenvolvimento está quase concluído. Acreditamos que no futuro, a variedade de ativos na cadeia será extremamente diversificada e a curva de risco será alongada. Portanto, a V4 introduziu o design de "hub de liquidez + ramificação de risco". Diferentes categorias de ativos podem ser alocadas em diferentes "mercados de ramificação", mas ainda assim geridas de forma centralizada através do "hub".
Dessa forma, a experiência do usuário torna-se mais simples, a eficiência na utilização de fundos é maior e os riscos do sistema são efetivamente isolados. Também introduzimos o "mecanismo de prêmio de risco", onde colaterais de alto risco pagarão taxas de juros mais altas, otimizando assim a estrutura de custos de empréstimos como um todo.
A colaboração entre Frax e Aave: permitir que o "dólar digital" participe diretamente dos rendimentos DeFi
Sam Kazemian:
Então eu vou fazer uma "proposta pública" uma vez. Planejamos lançar o programa de recompensas FraxNet no aplicativo Frax FinTech, onde os usuários que possuem frxUSD podem obter rendimentos sem risco ao nível de títulos do Tesouro dos EUA em carteiras não custodiais.
Mas eu quero ir mais longe - permitir que os detentores de frxUSD depositem ativos diretamente no Aave, obtendo rendimentos através do verdadeiro mercado de empréstimos. Isso tornará a combinação de "dólar digital + rendimento em blockchain" uma realidade, tornando o Aave a primeira plataforma DeFi a conectar-se ao dólar legítimo.