A luta político-econômica por trás da lei das moedas estáveis nos Estados Unidos
No dia 19 de maio de 2025, o Senado dos Estados Unidos aprovou uma moção processual para o projeto de lei GENIUS de moeda estável com um resultado de votação de 66-32. À primeira vista, trata-se de uma legislação técnica que regula ativos digitais e protege os direitos dos consumidores, mas ao analisar mais profundamente a lógica político-econômica por trás disso, descobrimos que isso pode ser o início de uma transformação sistêmica mais complexa e abrangente.
Diante da enorme pressão da dívida nos EUA, e das divergências entre Trump e o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, em relação à política monetária, o momento para a promoção da legislação sobre moeda estável merece reflexão.
Crise da dívida americana: surgimento de políticas de moeda estável
Durante a pandemia, os Estados Unidos iniciaram um modo de expansão monetária sem precedentes. A oferta monetária M2 da Reserva Federal disparou de 15,5 trilhões de dólares em fevereiro de 2020 para agora 21,6 trilhões de dólares, com uma taxa de crescimento que subiu de 5% para 25%, atingindo um pico de 26,9% em fevereiro de 2021, muito acima das taxas de crescimento durante a crise financeira de 2008 e o período de alta inflação das décadas de 70 e 80.
Ao mesmo tempo, o balanço patrimonial da Reserva Federal expandiu para 7,1 trilhões de dólares, com os gastos de socorro durante a pandemia totalizando 5,2 trilhões de dólares, o que equivale a 25% do PIB, superando o total combinado das 13 guerras mais onerosas da história dos Estados Unidos.
Em suma, nos últimos dois anos, os Estados Unidos emitiram 7 trilhões de dólares, semeando as sementes para a inflação e a crise da dívida que se seguirão.
Os gastos com juros da dívida do governo dos EUA estão a atingir novos máximos históricos. Até abril de 2025, o total da dívida pública dos EUA ultrapassou os 36 trilhões de dólares, e espera-se que em 2025 sejam reembolsados cerca de 9 trilhões de dólares em principal e juros da dívida pública, dos quais cerca de 7,2 trilhões de dólares correspondem apenas à parte do principal que vence.
Nos próximos dez anos, os pagamentos de juros do governo dos Estados Unidos estão previstos em 13,8 trilhões de dólares, e a proporção das despesas de juros da dívida pública em relação ao PIB está a aumentar anualmente. Para pagar a dívida, o governo pode precisar de aumentar ainda mais os impostos ou cortar gastos, o que terá um impacto negativo na economia.
Trump e Powell: Divergências sobre a redução das taxas de juros
Trump: pede para reduzir as taxas de juro
Trump precisa urgentemente que o Federal Reserve reduza as taxas de juro, e a razão é bastante realista: as altas taxas de juro afetam diretamente os empréstimos hipotecários e o consumo, o que representa uma ameaça às perspectivas políticas de Trump. Mais importante ainda, Trump sempre considerou o desempenho do mercado de ações como parte do seu legado, e um ambiente de altas taxas de juro inibe a subida adicional do mercado de ações, o que ameaça diretamente os dados centrais que Trump utiliza para demonstrar seu desempenho.
Além disso, a política de tarifas levou ao aumento dos custos de importação, o que, por sua vez, elevou o nível de preços internos e aumentou a pressão inflacionária. Uma redução moderada das taxas de juro pode, até certo ponto, compensar o impacto negativo da política de tarifas no crescimento econômico, aliviando a desaceleração econômica e criando um ambiente econômico mais favorável à reeleição.
Powell: manter a independência
A dupla missão da Reserva Federal é o pleno emprego e a manutenção da estabilidade dos preços. Ao contrário da abordagem de tomada de decisão de Trump, que se baseia em expectativas políticas e no desempenho do mercado de ações, Powell atua estritamente de acordo com a metodologia orientada por dados da Reserva Federal. Ele não faz julgamentos preditivos sobre a economia, mas avalia a execução da dupla missão com base nos dados econômicos existentes, e apenas quando surgem problemas em relação à inflação ou aos objetivos de emprego, é que são implementadas políticas correspondentes.
A taxa de desemprego nos EUA em abril foi de 4,2%, e a inflação também está basicamente em linha com a meta de longo prazo de 2%. Antes que a possível recessão econômica, influenciada por políticas como tarifas, se refletisse nos dados reais, Powell não tomará nenhuma ação. Ele acredita que a política tarifária de Trump pode elevar a inflação, e reduzir as taxas de juros precipitadamente, enquanto os dados de inflação ainda não voltaram totalmente à meta de 2%, pode piorar a situação da inflação.
Além disso, a independência da Reserva Federal é um princípio central no seu processo de decisão. O objetivo da criação da Reserva Federal foi permitir que a política monetária fosse baseada em fundamentos econômicos e análises especializadas, garantindo que a formulação da política monetária fosse feita com consideração pelos interesses de longo prazo da economia do país como um todo, e não para atender a demandas políticas de curto prazo. Diante da pressão, Powell insiste em defender a independência da Reserva Federal.
Lei GENIUS: Novos canais de financiamento para dívida pública dos EUA
Os dados de mercado comprovam plenamente a importante influência das moedas estáveis no mercado de títulos do Tesouro dos EUA. O maior emissor de moeda estável comprou líquidos 33,1 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador mundial de títulos do Tesouro dos EUA. Sua participação em títulos do Tesouro já alcançou 113 bilhões de dólares. O segundo maior emissor de moeda estável, com um valor de mercado de cerca de 60 bilhões de dólares, é igualmente totalmente sustentado por dinheiro e títulos do Tesouro de curto prazo.
A lei GENIUS exige que a emissão de moedas estáveis seja mantida com reservas de pelo menos 1:1, sendo que os ativos de reserva incluem ativos em dólares como títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. Atualmente, o tamanho do mercado de moedas estáveis já atinge 243 bilhões de dólares, e se for totalmente incluído no quadro da lei GENIUS, isso gerará uma demanda de compra de títulos do Tesouro de centenas de bilhões de dólares.
vantagens potenciais
O efeito de financiamento direto é evidente, para cada 1 dólar de moeda estável emitido, teoricamente é necessário comprar 1 dólar de títulos do Tesouro de curto prazo ou ativos equivalentes, proporcionando uma nova fonte de financiamento para o governo.
Vantagem de custo: em comparação com os leilões tradicionais de obrigações do governo, a demanda por reservas de moeda estável é mais estável e previsível, reduzindo a incerteza do financiamento governamental.
Efeito de escala: Após a implementação da lei GENIUS, mais emissores de moeda estável serão forçados a comprar títulos do governo dos EUA, criando uma demanda institucional em escala.
Prémio regulatório: O governo controla os padrões de emissão de moeda estável através da lei GENIUS, obtendo na prática o poder de influenciar a alocação deste enorme pool de fundos. Este "arbitragem regulatória" permite ao governo usar o manto da inovação para promover objetivos tradicionais de financiamento da dívida, enquanto evita as restrições políticas e institucionais enfrentadas pela política monetária tradicional.
risco potencial
O risco de a política monetária ser sequestrada pela política: A emissão em larga escala de moedas estáveis em dólares efetivamente deu aos políticos um "poder de imprimir dinheiro" que contorna o Federal Reserve, podendo indiretamente alcançar o objetivo de estimular a economia através da redução das taxas de juros. Quando a política monetária não está mais sujeita ao julgamento profissional e à decisão independente do banco central, torna-se facilmente uma ferramenta ao serviço dos interesses de curto prazo dos políticos.
Risco de inflação oculta: o usuário gasta 1 dólar para comprar uma moeda estável, aparentemente o dinheiro não aumentou, mas na realidade, 1 dólar em dinheiro se torna duas partes: a moeda estável de 1 dólar que o usuário possui + 1 dólar em títulos do governo de curto prazo comprados pelo emissor. Esses títulos também têm uma função de moeda quase no sistema financeiro. Isso significa que a função monetária original de 1 dólar agora se dividiu em duas partes, aumentando a liquidez efetiva de todo o sistema financeiro, o que eleva os preços dos ativos e a demanda de consumo, e a inflação inevitavelmente enfrentará pressão ascendente.
Lições da História: Em 1971, o governo dos Estados Unidos, enfrentando uma escassez de reservas de ouro e pressão econômica, anunciou unilateralmente a desvinculação do dólar do ouro, alterando completamente o sistema monetário internacional. De forma semelhante, quando o governo dos Estados Unidos enfrenta uma intensificação da crise da dívida e um peso excessivo dos juros, é muito provável que surjam motivações políticas para desvincular as moedas estáveis das obrigações do Tesouro dos EUA, resultando, em última análise, em um custo para o mercado.
DeFi: amplificador de risco
Após a emissão da moeda estável, é muito provável que ela flua para o ecossistema DeFi. Através de uma série de operações como empréstimos DeFi, staking e re-staking, e investimento em títulos tokenizados do governo, os riscos são amplificados em camadas.
O mecanismo de Restaking é um exemplo típico, onde os ativos são alavancados repetidamente entre diferentes protocolos. A cada nova camada, há um aumento no risco. Se o valor dos ativos re-staked cair drasticamente, isso pode causar uma liquidação em cadeia e vendas forçadas no mercado.
Embora as reservas dessas moedas estáveis ainda sejam títulos do Tesouro dos EUA, após a múltipla incorporação do DeFi, o comportamento do mercado é completamente diferente do dos detentores tradicionais de títulos do Tesouro dos EUA, e esse risco está completamente fora do sistema regulatório tradicional.
A monetização econômica do poder político
Com base nas ações anteriores de certos políticos, é difícil acreditar que a promoção da moeda estável seja puramente para salvar a economia americana; é mais provável que seja uma ferramenta de arrecadação de fundos para certos grupos políticos.
Uma família política lançou um projeto de criptomoeda, tendo arrecadado pelo menos 5,5 bilhões de dólares através da venda de tokens, sendo que a maior parte das vendas ocorreu após a vitória nas eleições. O projeto também lançou uma moeda estável atrelada ao dólar, e uma empresa de investimentos anunciou um investimento de 2 bilhões de dólares em uma plataforma de negociação através dessa moeda estável.
Emissão de token pessoal: Em janeiro deste ano, um político lançou um token MEME pessoal, abrindo caminho para políticos emitirem moedas, com seu grupo controlando 80% da participação do token. Desde a emissão do token, mais de 813.000 carteiras de criptomoeda perderam cerca de 2 mil milhões de dólares.
A influência das redes sociais no mercado: O comportamento de uma figura política nas redes sociais também levantou suspeitas sobre manipulação de mercado. Antes de anunciar uma mudança significativa de política, ele postou na plataforma social dizendo "Este é um ótimo momento para comprar", e no mesmo dia, os preços das ações relacionadas dispararam, fazendo sua fortuna pessoal aumentar em centenas de milhões de dólares.
A moeda estável do dólar está relacionada com a política monetária, regulação financeira, inovação tecnológica e jogos políticos, e qualquer análise a partir de uma única perspectiva é insuficiente. O futuro da moeda estável depende de como a regulação é estabelecida, como a tecnologia se desenvolve, como os participantes do mercado operam e das mudanças no ambiente macroeconômico. Apenas com uma observação contínua e uma análise racional podemos realmente entender o impacto profundo da moeda estável do dólar no sistema financeiro global.
No entanto, uma coisa é certa: nesta partida, é muito provável que as pessoas comuns voltem a ser as últimas a pagar a conta.
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MemeCurator
· 07-28 12:40
A armadilha da dívida pública é profunda, quem paga a conta dos idiotas?
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BearEatsAll
· 07-28 10:14
Isso não é uma forma disfarçada de arrecadar dinheiro?
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PortfolioAlert
· 07-26 09:40
Dívidas em excesso não pesam, arrastam o mundo para baixo.
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HashRatePhilosopher
· 07-25 21:01
Hehe, ainda não é um novo truque com dívidas.
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GasDevourer
· 07-25 21:00
Ser enganado por idiotas又有新方法了？
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PrivacyMaximalist
· 07-25 21:00
A verdade é uma só, o papel não vale nada.
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rekt_but_resilient
· 07-25 20:56
Ainda é melhor aumentar as taxas de juros.
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CountdownToBroke
· 07-25 20:49
Outra ronda de fazer as pessoas de parvas iniciada.
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ShibaMillionairen't
· 07-25 20:44
O jogo de fazer as pessoas de parvas com os títulos da dívida dos EUA está ficando cada vez mais sofisticado.
A proposta de lei da moeda estável GENIUS dos EUA: A luta política e econômica sob a crise da dívida
A luta político-econômica por trás da lei das moedas estáveis nos Estados Unidos
No dia 19 de maio de 2025, o Senado dos Estados Unidos aprovou uma moção processual para o projeto de lei GENIUS de moeda estável com um resultado de votação de 66-32. À primeira vista, trata-se de uma legislação técnica que regula ativos digitais e protege os direitos dos consumidores, mas ao analisar mais profundamente a lógica político-econômica por trás disso, descobrimos que isso pode ser o início de uma transformação sistêmica mais complexa e abrangente.
Diante da enorme pressão da dívida nos EUA, e das divergências entre Trump e o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, em relação à política monetária, o momento para a promoção da legislação sobre moeda estável merece reflexão.
Crise da dívida americana: surgimento de políticas de moeda estável
Durante a pandemia, os Estados Unidos iniciaram um modo de expansão monetária sem precedentes. A oferta monetária M2 da Reserva Federal disparou de 15,5 trilhões de dólares em fevereiro de 2020 para agora 21,6 trilhões de dólares, com uma taxa de crescimento que subiu de 5% para 25%, atingindo um pico de 26,9% em fevereiro de 2021, muito acima das taxas de crescimento durante a crise financeira de 2008 e o período de alta inflação das décadas de 70 e 80.
Ao mesmo tempo, o balanço patrimonial da Reserva Federal expandiu para 7,1 trilhões de dólares, com os gastos de socorro durante a pandemia totalizando 5,2 trilhões de dólares, o que equivale a 25% do PIB, superando o total combinado das 13 guerras mais onerosas da história dos Estados Unidos.
Em suma, nos últimos dois anos, os Estados Unidos emitiram 7 trilhões de dólares, semeando as sementes para a inflação e a crise da dívida que se seguirão.
Os gastos com juros da dívida do governo dos EUA estão a atingir novos máximos históricos. Até abril de 2025, o total da dívida pública dos EUA ultrapassou os 36 trilhões de dólares, e espera-se que em 2025 sejam reembolsados cerca de 9 trilhões de dólares em principal e juros da dívida pública, dos quais cerca de 7,2 trilhões de dólares correspondem apenas à parte do principal que vence.
Nos próximos dez anos, os pagamentos de juros do governo dos Estados Unidos estão previstos em 13,8 trilhões de dólares, e a proporção das despesas de juros da dívida pública em relação ao PIB está a aumentar anualmente. Para pagar a dívida, o governo pode precisar de aumentar ainda mais os impostos ou cortar gastos, o que terá um impacto negativo na economia.
Trump e Powell: Divergências sobre a redução das taxas de juros
Trump: pede para reduzir as taxas de juro
Trump precisa urgentemente que o Federal Reserve reduza as taxas de juro, e a razão é bastante realista: as altas taxas de juro afetam diretamente os empréstimos hipotecários e o consumo, o que representa uma ameaça às perspectivas políticas de Trump. Mais importante ainda, Trump sempre considerou o desempenho do mercado de ações como parte do seu legado, e um ambiente de altas taxas de juro inibe a subida adicional do mercado de ações, o que ameaça diretamente os dados centrais que Trump utiliza para demonstrar seu desempenho.
Além disso, a política de tarifas levou ao aumento dos custos de importação, o que, por sua vez, elevou o nível de preços internos e aumentou a pressão inflacionária. Uma redução moderada das taxas de juro pode, até certo ponto, compensar o impacto negativo da política de tarifas no crescimento econômico, aliviando a desaceleração econômica e criando um ambiente econômico mais favorável à reeleição.
Powell: manter a independência
A dupla missão da Reserva Federal é o pleno emprego e a manutenção da estabilidade dos preços. Ao contrário da abordagem de tomada de decisão de Trump, que se baseia em expectativas políticas e no desempenho do mercado de ações, Powell atua estritamente de acordo com a metodologia orientada por dados da Reserva Federal. Ele não faz julgamentos preditivos sobre a economia, mas avalia a execução da dupla missão com base nos dados econômicos existentes, e apenas quando surgem problemas em relação à inflação ou aos objetivos de emprego, é que são implementadas políticas correspondentes.
A taxa de desemprego nos EUA em abril foi de 4,2%, e a inflação também está basicamente em linha com a meta de longo prazo de 2%. Antes que a possível recessão econômica, influenciada por políticas como tarifas, se refletisse nos dados reais, Powell não tomará nenhuma ação. Ele acredita que a política tarifária de Trump pode elevar a inflação, e reduzir as taxas de juros precipitadamente, enquanto os dados de inflação ainda não voltaram totalmente à meta de 2%, pode piorar a situação da inflação.
Além disso, a independência da Reserva Federal é um princípio central no seu processo de decisão. O objetivo da criação da Reserva Federal foi permitir que a política monetária fosse baseada em fundamentos econômicos e análises especializadas, garantindo que a formulação da política monetária fosse feita com consideração pelos interesses de longo prazo da economia do país como um todo, e não para atender a demandas políticas de curto prazo. Diante da pressão, Powell insiste em defender a independência da Reserva Federal.
Lei GENIUS: Novos canais de financiamento para dívida pública dos EUA
Os dados de mercado comprovam plenamente a importante influência das moedas estáveis no mercado de títulos do Tesouro dos EUA. O maior emissor de moeda estável comprou líquidos 33,1 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador mundial de títulos do Tesouro dos EUA. Sua participação em títulos do Tesouro já alcançou 113 bilhões de dólares. O segundo maior emissor de moeda estável, com um valor de mercado de cerca de 60 bilhões de dólares, é igualmente totalmente sustentado por dinheiro e títulos do Tesouro de curto prazo.
A lei GENIUS exige que a emissão de moedas estáveis seja mantida com reservas de pelo menos 1:1, sendo que os ativos de reserva incluem ativos em dólares como títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. Atualmente, o tamanho do mercado de moedas estáveis já atinge 243 bilhões de dólares, e se for totalmente incluído no quadro da lei GENIUS, isso gerará uma demanda de compra de títulos do Tesouro de centenas de bilhões de dólares.
vantagens potenciais
O efeito de financiamento direto é evidente, para cada 1 dólar de moeda estável emitido, teoricamente é necessário comprar 1 dólar de títulos do Tesouro de curto prazo ou ativos equivalentes, proporcionando uma nova fonte de financiamento para o governo.
Vantagem de custo: em comparação com os leilões tradicionais de obrigações do governo, a demanda por reservas de moeda estável é mais estável e previsível, reduzindo a incerteza do financiamento governamental.
Efeito de escala: Após a implementação da lei GENIUS, mais emissores de moeda estável serão forçados a comprar títulos do governo dos EUA, criando uma demanda institucional em escala.
Prémio regulatório: O governo controla os padrões de emissão de moeda estável através da lei GENIUS, obtendo na prática o poder de influenciar a alocação deste enorme pool de fundos. Este "arbitragem regulatória" permite ao governo usar o manto da inovação para promover objetivos tradicionais de financiamento da dívida, enquanto evita as restrições políticas e institucionais enfrentadas pela política monetária tradicional.
risco potencial
O risco de a política monetária ser sequestrada pela política: A emissão em larga escala de moedas estáveis em dólares efetivamente deu aos políticos um "poder de imprimir dinheiro" que contorna o Federal Reserve, podendo indiretamente alcançar o objetivo de estimular a economia através da redução das taxas de juros. Quando a política monetária não está mais sujeita ao julgamento profissional e à decisão independente do banco central, torna-se facilmente uma ferramenta ao serviço dos interesses de curto prazo dos políticos.
Risco de inflação oculta: o usuário gasta 1 dólar para comprar uma moeda estável, aparentemente o dinheiro não aumentou, mas na realidade, 1 dólar em dinheiro se torna duas partes: a moeda estável de 1 dólar que o usuário possui + 1 dólar em títulos do governo de curto prazo comprados pelo emissor. Esses títulos também têm uma função de moeda quase no sistema financeiro. Isso significa que a função monetária original de 1 dólar agora se dividiu em duas partes, aumentando a liquidez efetiva de todo o sistema financeiro, o que eleva os preços dos ativos e a demanda de consumo, e a inflação inevitavelmente enfrentará pressão ascendente.
Lições da História: Em 1971, o governo dos Estados Unidos, enfrentando uma escassez de reservas de ouro e pressão econômica, anunciou unilateralmente a desvinculação do dólar do ouro, alterando completamente o sistema monetário internacional. De forma semelhante, quando o governo dos Estados Unidos enfrenta uma intensificação da crise da dívida e um peso excessivo dos juros, é muito provável que surjam motivações políticas para desvincular as moedas estáveis das obrigações do Tesouro dos EUA, resultando, em última análise, em um custo para o mercado.
DeFi: amplificador de risco
Após a emissão da moeda estável, é muito provável que ela flua para o ecossistema DeFi. Através de uma série de operações como empréstimos DeFi, staking e re-staking, e investimento em títulos tokenizados do governo, os riscos são amplificados em camadas.
O mecanismo de Restaking é um exemplo típico, onde os ativos são alavancados repetidamente entre diferentes protocolos. A cada nova camada, há um aumento no risco. Se o valor dos ativos re-staked cair drasticamente, isso pode causar uma liquidação em cadeia e vendas forçadas no mercado.
Embora as reservas dessas moedas estáveis ainda sejam títulos do Tesouro dos EUA, após a múltipla incorporação do DeFi, o comportamento do mercado é completamente diferente do dos detentores tradicionais de títulos do Tesouro dos EUA, e esse risco está completamente fora do sistema regulatório tradicional.
A monetização econômica do poder político
Com base nas ações anteriores de certos políticos, é difícil acreditar que a promoção da moeda estável seja puramente para salvar a economia americana; é mais provável que seja uma ferramenta de arrecadação de fundos para certos grupos políticos.
Uma família política lançou um projeto de criptomoeda, tendo arrecadado pelo menos 5,5 bilhões de dólares através da venda de tokens, sendo que a maior parte das vendas ocorreu após a vitória nas eleições. O projeto também lançou uma moeda estável atrelada ao dólar, e uma empresa de investimentos anunciou um investimento de 2 bilhões de dólares em uma plataforma de negociação através dessa moeda estável.
Emissão de token pessoal: Em janeiro deste ano, um político lançou um token MEME pessoal, abrindo caminho para políticos emitirem moedas, com seu grupo controlando 80% da participação do token. Desde a emissão do token, mais de 813.000 carteiras de criptomoeda perderam cerca de 2 mil milhões de dólares.
A influência das redes sociais no mercado: O comportamento de uma figura política nas redes sociais também levantou suspeitas sobre manipulação de mercado. Antes de anunciar uma mudança significativa de política, ele postou na plataforma social dizendo "Este é um ótimo momento para comprar", e no mesmo dia, os preços das ações relacionadas dispararam, fazendo sua fortuna pessoal aumentar em centenas de milhões de dólares.
A moeda estável do dólar está relacionada com a política monetária, regulação financeira, inovação tecnológica e jogos políticos, e qualquer análise a partir de uma única perspectiva é insuficiente. O futuro da moeda estável depende de como a regulação é estabelecida, como a tecnologia se desenvolve, como os participantes do mercado operam e das mudanças no ambiente macroeconômico. Apenas com uma observação contínua e uma análise racional podemos realmente entender o impacto profundo da moeda estável do dólar no sistema financeiro global.
No entanto, uma coisa é certa: nesta partida, é muito provável que as pessoas comuns voltem a ser as últimas a pagar a conta.