encriptação Market Maker: Impulsionar a prosperidade do mercado, atravessando o ciclo de touros e ursos.
O negócio de market makers em finanças tradicionais começou a emergir no início do século XIX e, até agora, apresenta características de desenvolvimento maduro, diversidade de produtos de negociação e negócios e receitas relativamente estáveis. Os market makers, como participantes importantes do mercado financeiro, desempenham um papel único na provisão de liquidez de mercado e na melhoria da eficiência do mercado. Com a expansão contínua do tamanho do mercado, cada vez mais instituições e bancos de investimento também estão se juntando ao negócio de market making, tornando-se uma importante fonte de receita. O negócio de market making no mercado global também está se concentrando em grandes players, com competição intensa. Para conquistar mercado e clientes, os market makers estão constantemente atualizando em algoritmos, tecnologia, gerenciamento de riscos e conformidade, e gradualmente também estão se envolvendo no campo da encriptação.
As operações de market maker no mercado de encriptação não diferem muito das finanças tradicionais em essência. No entanto, os modelos de operação, a tecnologia, a gestão de riscos e a regulamentação são completamente diferentes. Primeiro, em termos de escala de mercado, o mercado de encriptação ainda é relativamente pequeno em comparação com o mercado financeiro tradicional, e a escala dos market makers na indústria de encriptação também é relativamente pequena. A liquidez no mercado de encriptação é relativamente baixa, com grandes flutuações, e os market makers precisam ser mais cautelosos na gestão de riscos. Em segundo lugar, as equipes de market makers no mercado de encriptação também são chamadas de '庄家'. Como o processo de negociação no mercado de encriptação é difícil de ser regulamentado, não há um sistema rigoroso de market makers para restringi-los. A relação entre as plataformas de negociação, os projetos e os market makers torna-se mais complexa. Além disso, os negócios de market makers não ocorrem apenas nas plataformas de negociação centralizadas, mas também envolvem market making em cadeia, e com isso começam a surgir alguns middleware e protocolos que servem para market making. Por fim, em termos de arquitetura técnica, a indústria de encriptação precisa ter uma capacidade técnica mais elevada para garantir a segurança das transações.
O mercado de encriptação é um oceano azul, oferecendo oportunidades a cada investidor, mas também acompanhadas de riscos. Atualmente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) estão a intensificar a regulamentação do mercado de encriptação, e muitas instituições e negócios estão a ser afetados. Além disso, com o mercado em baixa, a ocorrência frequente de grandes instituições a falirem torna a gestão de riscos para os market makers ainda mais desafiadora. Para além disso, os market makers de encriptação também enfrentam problemas de fragmentação do mercado/interoperabilidade, baixa eficiência de capital, incerteza regulatória, bem como tecnologias de troca/conectividade que ainda estão em melhoria.
Mesmo assim, os encriptação market makers ainda têm um grande espaço para desenvolvimento e lucro. Os encriptação market makers apresentarão, no futuro, algumas características de desenvolvimento dos market makers tradicionais: ( a diversidade dos participantes do mercado aumentará; ) a diversidade dos produtos do mercado; ( alta alavancagem dos negócios; ) o efeito de cabeça dos market makers será cada vez mais evidente. No campo dos investimentos, pode-se prestar atenção a estratégias de pequenos market makers centralizados ou projetos de serviços, ferramentas que resolvem a interoperabilidade, e projetos de CeDeFi.
1. Tradição do mercado de criadores de mercado
Os formadores de mercado são instituições ou indivíduos que fornecem liquidez nos mercados financeiros. A sua principal responsabilidade é fornecer liquidez e profundidade de mercado ao mercado de negociação de valores mobiliários. Os formadores de mercado normalmente realizam transações entre as partes compradoras e vendedoras no mercado de valores mobiliários e oferecem cotações, para que outros negociantes possam comprar ou vender com base nessas cotações. Os formadores de mercado são geralmente compostos por bancos de investimento, corretoras de valores ou instituições especializadas, desempenhando um papel importante no mercado, ajudando a manter a estabilidade e liquidez do mercado. Os formadores de mercado normalmente realizam transações em um ou mais mercados simultaneamente e fornecem liquidez comprando e vendendo o mesmo ativo, a fim de oferecer oportunidades de negociação aos participantes do mercado.
O principal objetivo dos market makers é lucrar com a diferença de preços durante a volatilidade dos preços dos ativos, por isso geralmente utilizam algoritmos e outras técnicas para analisar o mercado, encontrar oportunidades e efetuar transações rapidamente. Os market makers podem operar em diversos mercados, como ações, forex, commodities, obrigações, entre outros.
( 1.1 Visão geral da indústria
)# 1.1.1 Funções do setor e serviços aos clientes
Os formadores de mercado desempenham um papel muito importante nos mercados financeiros, com características únicas que os diferenciam de outros participantes do mercado. Especialmente na oferta de liquidez e eficiência do mercado. Especificamente, os formadores de mercado assumem 6 funções principais:
Fornecer liquidez: fornecer liquidez entre compradores e vendedores, tornando o mercado mais ativo.
Cotações contínuas: Os market makers oferecem cotações contínuas, disponibilizando a qualquer momento preços de compra e venda, facilitando assim a negociação para os participantes do mercado.
Gestão de risco: os market makers precisam gerir o risco de negociação, mantendo uma relação saudável entre risco e retorno, protegendo os seus próprios interesses e os dos clientes.
Fornecer consultoria: os market makers podem fornecer informações e análises de mercado, ajudando os clientes a tomar melhores decisões de negociação.
Aumentar a eficiência do mercado: a presença de formadores de mercado pode aumentar a eficiência do mercado, reduzir a diferença de preços entre compradores e vendedores, e melhorar a eficiência e a competitividade do mercado.
Fornecer produtos inovadores: lançar novos produtos de acordo com as necessidades do mercado, para atender às diferentes necessidades de investimento dos clientes.
Os clientes dos market makers incluem principalmente as seguintes categorias:
Traders: Os market makers fornecem liquidez aos traders, ajudando-os a realizar transações de forma rápida e eficiente.
Instituições de investimento: os formadores de mercado fornecem liquidez e serviços às instituições de investimento, ajudando-as na alocação de ativos e na gestão de riscos.
Empresas de negociação de alta frequência: os market makers fornecem liquidez e serviços às empresas de negociação de alta frequência, ajudando-as a realizar transações rápidas e frequentes.
Investidores individuais: os market makers fornecem liquidez e serviços aos investidores individuais, ajudando-os a negociar produtos financeiros como ações e futuros.
Outras instituições financeiras: os market makers também fornecem liquidez e serviços a outras instituições financeiras, como bancos, companhias de seguros, etc.
1.1.2 A evolução da pista de formadores de mercado
O desenvolvimento da pista dos formadores de mercado pode ser dividido em cinco estágios:
Século XIX: Fase inicial dos market makers, facilitando transações no mercado de balcão tradicional. O sistema de market making é um dos mais antigos sistemas de negociação de valores mobiliários, originando-se nos mercados de balcão tradicionais. Para facilitar transações e reduzir custos, os comerciantes assumem o papel de market maker, fornecendo cotações bilaterais para outros comerciantes ou clientes, sendo que a forma de citação frequentemente ocorria através de comunicação presencial, por telefone e outras formas tradicionais.
Século 19 - Anos 70 do Século 20: plataformas de negociação regulamentadas surgem e se desenvolvem rapidamente, com os formadores de mercado a fornecer liquidez nos mercados de balcão. No século 19, plataformas de negociação nos EUA, como a Chicago Stock Exchange e outras principais plataformas de negociação dos EUA, foram estabelecidas. Naquela época, os formadores de mercado estavam principalmente ativos na plataforma de negociação da Bolsa de Valores de Nova Iorque ###NYSE(. Nesse período, os formadores de mercado operavam principalmente com negociações manuais, em vez de programas de computador. Os formadores de mercado colocariam cotações de compra e venda no livro de negociações da plataforma de valores mobiliários, com base nas quais forneciam liquidez ao mercado.
Anos 70 e 80 do século XX: Com o desenvolvimento da tecnologia informática, os market makers começaram a aplicar gradualmente sistemas de negociação eletrónica, o que tornou as transações mais rápidas e eficientes. Durante os anos 70 e 80 do século XX, o volume de transações dos market makers cresceu rapidamente, e suas estratégias e técnicas também foram constantemente inovadas e otimizadas.
Anos 90: No final do século 20, investidores institucionais e corretoras de desconto de retalho emergiram, enquanto a quota de mercado das plataformas de negociação interna dos formadores de mercado continuou a aumentar. Por um lado, os investidores institucionais, como fundos mútuos e fundos de pensões nos EUA, emergiram, com uma demanda evidente por grandes transações, enquanto grandes bancos de investimento, como Goldman Sachs, podiam oferecer serviços abrangentes aos investidores institucionais, tendo uma vantagem relativa na execução de negócios de mercado relacionados a grandes transações; por outro lado, o volume de transações de ações de retalho realizado por corretoras de desconto, como Robinhood e Charles Schwab, disparou, e essas corretoras de desconto principalmente encaminhavam o fluxo de ordens para plataformas de formadores de mercado, em troca do pagamento para isso, chamado Payment for Order Flow). Com a globalização dos mercados financeiros, os formadores de mercado começaram a expandir seus negócios globalmente, enquanto enfrentavam uma concorrência cada vez mais intensa. Nesse período, os formadores de mercado começaram a adotar estratégias e técnicas de negociação mais complexas e avançadas para melhorar a eficiência e a rentabilidade das transações.
Século 21: Com a constante inovação e desenvolvimento dos mercados financeiros, o papel dos formadores de mercado também foi gradualmente expandido e consolidado. No século 21, os formadores de mercado começaram a entrar em novos mercados, como o mercado de encriptação e o mercado de opções, ao mesmo tempo em que adotaram meios tecnológicos mais avançados, como inteligência artificial e aprendizado de máquina.
)# 1.1.3 Tamanho do mercado e ambiente competitivo
De acordo com os dados da FINRA(, a Autoridade Reguladora da Indústria Financeira, até setembro de 2021, o número de criadores de mercado registrados legalmente nos Estados Unidos ultrapassava 500. Esses criadores de mercado estão registrados na FINRA e são supervisionados por ela. Segundo a OCC), até 2018, a receita total de negociação das holding companies bancárias dos EUA manteve-se em torno de 50 bilhões de dólares, embora em alguns anos, como 2018, a receita de negociação tenha diminuído em relação ao ano anterior devido à pressão do mercado secundário, mas a volatilidade geral foi baixa, apresentando uma tendência de crescimento. Desde 2019, a receita de negociação do setor bancário cresceu ainda mais, com a receita total de negociação das holding companies bancárias dos EUA em 2019, 2020 e 2021 totalizando 75,126, 79,512 e 78,946 bilhões de dólares, respectivamente. O tamanho ou a participação de mercado das empresas de criadores de mercado está frequentemente relacionado ao grau de liquidez que elas oferecem nesse mercado; mais especificamente, a participação de mercado de um criador de mercado pode ser medida por vários indicadores:
Proporção de volume de negociação: a proporção do volume de negociação de um market maker em um determinado mercado pode refletir sua atividade de negociação e influência nesse mercado.
Profundidade de cotação: A profundidade de cotação de um formador de mercado em determinado mercado, ou seja, a quantidade e o preço que está preparado para negociar, pode refletir o grau em que fornece liquidez nesse mercado.
Eficiência de negociação: a eficiência de negociação de um formador de mercado em um determinado mercado, ou seja, a sua capacidade de realizar transações de forma rápida e eficiente.
Em suma, a quota de mercado dos formadores de mercado é um indicador importante que pode refletir o seu nível de atividade nas transações, capacidade de fornecimento de liquidez e eficiência de negociação no mercado.
As empresas de market making mais conhecidas incluem as seguintes:
Jane Street: uma empresa de negociação quantitativa com sede na cidade de Nova Iorque, fundada em 2000, que se concentra principalmente em negociações nas áreas de ações, futuros e câmbio.
Citadel Securities: uma empresa financeira com sede na cidade de Chicago, EUA, fundada em 2002, é uma das maiores empresas de market making do mundo, principalmente envolvida em transações nos setores de ações, futuros, câmbio e obrigações.
IMC Trading: uma empresa financeira com sede em Amsterdão, na Holanda, fundada em 1989, é uma das principais empresas de market making do mundo, envolvida em negociações nos campos de ações, futuros, câmbio, entre outros.
Optiver: uma empresa financeira com sede em Amsterdão, na Holanda, fundada em 1986, é uma das maiores formadoras de mercado de opções do mundo e também atua em outras áreas de negociação.
Susquehanna International Group: uma empresa financeira com sede na cidade da Filadélfia, EUA, fundada em 1987, é um dos maiores formadores de mercado de opções do mundo e também está envolvida em negociações em outras áreas.
Jump Trading: uma empresa de negociação quantitativa com sede em Chicago, Illinois, EUA, fundada em 1999. A empresa se dedica a usar algoritmos avançados e tecnologia de ponta para realizar negociações em busca de oportunidades de lucro. A Jump Trading opera em mercados globais, incluindo ações, futuros, câmbio e encriptação.
1.2 Condições necessárias para uma empresa de market maker
Estabelecer uma empresa de market making exige um elevado poder financeiro, capacidade técnica e perspicácia de mercado, além de atender aos requisitos de supervisão das entidades reguladoras financeiras. Diante de um ambiente de mercado altamente competitivo e da pressão intensa de gestão de riscos, a dificuldade é elevada.
(# 1.2.1 Compreender o mercado
Os market makers precisam de uma compreensão profunda das regras do mercado, da liquidez, dos tipos de ativos e dos padrões de comportamento dos traders, para que possam tomar decisões de negociação corretas. Eles precisam entender o mercado.
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InfraVibes
· 19h atrás
Água fresca no mercado é realmente difícil de encontrar.
Análise da encriptação dos market makers: como o eremita que cruza touros e ursos impulsiona a prosperidade do mercado
encriptação Market Maker: Impulsionar a prosperidade do mercado, atravessando o ciclo de touros e ursos.
O negócio de market makers em finanças tradicionais começou a emergir no início do século XIX e, até agora, apresenta características de desenvolvimento maduro, diversidade de produtos de negociação e negócios e receitas relativamente estáveis. Os market makers, como participantes importantes do mercado financeiro, desempenham um papel único na provisão de liquidez de mercado e na melhoria da eficiência do mercado. Com a expansão contínua do tamanho do mercado, cada vez mais instituições e bancos de investimento também estão se juntando ao negócio de market making, tornando-se uma importante fonte de receita. O negócio de market making no mercado global também está se concentrando em grandes players, com competição intensa. Para conquistar mercado e clientes, os market makers estão constantemente atualizando em algoritmos, tecnologia, gerenciamento de riscos e conformidade, e gradualmente também estão se envolvendo no campo da encriptação.
As operações de market maker no mercado de encriptação não diferem muito das finanças tradicionais em essência. No entanto, os modelos de operação, a tecnologia, a gestão de riscos e a regulamentação são completamente diferentes. Primeiro, em termos de escala de mercado, o mercado de encriptação ainda é relativamente pequeno em comparação com o mercado financeiro tradicional, e a escala dos market makers na indústria de encriptação também é relativamente pequena. A liquidez no mercado de encriptação é relativamente baixa, com grandes flutuações, e os market makers precisam ser mais cautelosos na gestão de riscos. Em segundo lugar, as equipes de market makers no mercado de encriptação também são chamadas de '庄家'. Como o processo de negociação no mercado de encriptação é difícil de ser regulamentado, não há um sistema rigoroso de market makers para restringi-los. A relação entre as plataformas de negociação, os projetos e os market makers torna-se mais complexa. Além disso, os negócios de market makers não ocorrem apenas nas plataformas de negociação centralizadas, mas também envolvem market making em cadeia, e com isso começam a surgir alguns middleware e protocolos que servem para market making. Por fim, em termos de arquitetura técnica, a indústria de encriptação precisa ter uma capacidade técnica mais elevada para garantir a segurança das transações.
O mercado de encriptação é um oceano azul, oferecendo oportunidades a cada investidor, mas também acompanhadas de riscos. Atualmente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) estão a intensificar a regulamentação do mercado de encriptação, e muitas instituições e negócios estão a ser afetados. Além disso, com o mercado em baixa, a ocorrência frequente de grandes instituições a falirem torna a gestão de riscos para os market makers ainda mais desafiadora. Para além disso, os market makers de encriptação também enfrentam problemas de fragmentação do mercado/interoperabilidade, baixa eficiência de capital, incerteza regulatória, bem como tecnologias de troca/conectividade que ainda estão em melhoria.
Mesmo assim, os encriptação market makers ainda têm um grande espaço para desenvolvimento e lucro. Os encriptação market makers apresentarão, no futuro, algumas características de desenvolvimento dos market makers tradicionais: ( a diversidade dos participantes do mercado aumentará; ) a diversidade dos produtos do mercado; ( alta alavancagem dos negócios; ) o efeito de cabeça dos market makers será cada vez mais evidente. No campo dos investimentos, pode-se prestar atenção a estratégias de pequenos market makers centralizados ou projetos de serviços, ferramentas que resolvem a interoperabilidade, e projetos de CeDeFi.
1. Tradição do mercado de criadores de mercado
Os formadores de mercado são instituições ou indivíduos que fornecem liquidez nos mercados financeiros. A sua principal responsabilidade é fornecer liquidez e profundidade de mercado ao mercado de negociação de valores mobiliários. Os formadores de mercado normalmente realizam transações entre as partes compradoras e vendedoras no mercado de valores mobiliários e oferecem cotações, para que outros negociantes possam comprar ou vender com base nessas cotações. Os formadores de mercado são geralmente compostos por bancos de investimento, corretoras de valores ou instituições especializadas, desempenhando um papel importante no mercado, ajudando a manter a estabilidade e liquidez do mercado. Os formadores de mercado normalmente realizam transações em um ou mais mercados simultaneamente e fornecem liquidez comprando e vendendo o mesmo ativo, a fim de oferecer oportunidades de negociação aos participantes do mercado.
O principal objetivo dos market makers é lucrar com a diferença de preços durante a volatilidade dos preços dos ativos, por isso geralmente utilizam algoritmos e outras técnicas para analisar o mercado, encontrar oportunidades e efetuar transações rapidamente. Os market makers podem operar em diversos mercados, como ações, forex, commodities, obrigações, entre outros.
( 1.1 Visão geral da indústria
)# 1.1.1 Funções do setor e serviços aos clientes
Os formadores de mercado desempenham um papel muito importante nos mercados financeiros, com características únicas que os diferenciam de outros participantes do mercado. Especialmente na oferta de liquidez e eficiência do mercado. Especificamente, os formadores de mercado assumem 6 funções principais:
Os clientes dos market makers incluem principalmente as seguintes categorias:
1.1.2 A evolução da pista de formadores de mercado
O desenvolvimento da pista dos formadores de mercado pode ser dividido em cinco estágios:
Século XIX: Fase inicial dos market makers, facilitando transações no mercado de balcão tradicional. O sistema de market making é um dos mais antigos sistemas de negociação de valores mobiliários, originando-se nos mercados de balcão tradicionais. Para facilitar transações e reduzir custos, os comerciantes assumem o papel de market maker, fornecendo cotações bilaterais para outros comerciantes ou clientes, sendo que a forma de citação frequentemente ocorria através de comunicação presencial, por telefone e outras formas tradicionais.
Século 19 - Anos 70 do Século 20: plataformas de negociação regulamentadas surgem e se desenvolvem rapidamente, com os formadores de mercado a fornecer liquidez nos mercados de balcão. No século 19, plataformas de negociação nos EUA, como a Chicago Stock Exchange e outras principais plataformas de negociação dos EUA, foram estabelecidas. Naquela época, os formadores de mercado estavam principalmente ativos na plataforma de negociação da Bolsa de Valores de Nova Iorque ###NYSE(. Nesse período, os formadores de mercado operavam principalmente com negociações manuais, em vez de programas de computador. Os formadores de mercado colocariam cotações de compra e venda no livro de negociações da plataforma de valores mobiliários, com base nas quais forneciam liquidez ao mercado.
Anos 70 e 80 do século XX: Com o desenvolvimento da tecnologia informática, os market makers começaram a aplicar gradualmente sistemas de negociação eletrónica, o que tornou as transações mais rápidas e eficientes. Durante os anos 70 e 80 do século XX, o volume de transações dos market makers cresceu rapidamente, e suas estratégias e técnicas também foram constantemente inovadas e otimizadas.
Anos 90: No final do século 20, investidores institucionais e corretoras de desconto de retalho emergiram, enquanto a quota de mercado das plataformas de negociação interna dos formadores de mercado continuou a aumentar. Por um lado, os investidores institucionais, como fundos mútuos e fundos de pensões nos EUA, emergiram, com uma demanda evidente por grandes transações, enquanto grandes bancos de investimento, como Goldman Sachs, podiam oferecer serviços abrangentes aos investidores institucionais, tendo uma vantagem relativa na execução de negócios de mercado relacionados a grandes transações; por outro lado, o volume de transações de ações de retalho realizado por corretoras de desconto, como Robinhood e Charles Schwab, disparou, e essas corretoras de desconto principalmente encaminhavam o fluxo de ordens para plataformas de formadores de mercado, em troca do pagamento para isso, chamado Payment for Order Flow). Com a globalização dos mercados financeiros, os formadores de mercado começaram a expandir seus negócios globalmente, enquanto enfrentavam uma concorrência cada vez mais intensa. Nesse período, os formadores de mercado começaram a adotar estratégias e técnicas de negociação mais complexas e avançadas para melhorar a eficiência e a rentabilidade das transações.
Século 21: Com a constante inovação e desenvolvimento dos mercados financeiros, o papel dos formadores de mercado também foi gradualmente expandido e consolidado. No século 21, os formadores de mercado começaram a entrar em novos mercados, como o mercado de encriptação e o mercado de opções, ao mesmo tempo em que adotaram meios tecnológicos mais avançados, como inteligência artificial e aprendizado de máquina.
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)# 1.1.3 Tamanho do mercado e ambiente competitivo
De acordo com os dados da FINRA(, a Autoridade Reguladora da Indústria Financeira, até setembro de 2021, o número de criadores de mercado registrados legalmente nos Estados Unidos ultrapassava 500. Esses criadores de mercado estão registrados na FINRA e são supervisionados por ela. Segundo a OCC), até 2018, a receita total de negociação das holding companies bancárias dos EUA manteve-se em torno de 50 bilhões de dólares, embora em alguns anos, como 2018, a receita de negociação tenha diminuído em relação ao ano anterior devido à pressão do mercado secundário, mas a volatilidade geral foi baixa, apresentando uma tendência de crescimento. Desde 2019, a receita de negociação do setor bancário cresceu ainda mais, com a receita total de negociação das holding companies bancárias dos EUA em 2019, 2020 e 2021 totalizando 75,126, 79,512 e 78,946 bilhões de dólares, respectivamente. O tamanho ou a participação de mercado das empresas de criadores de mercado está frequentemente relacionado ao grau de liquidez que elas oferecem nesse mercado; mais especificamente, a participação de mercado de um criador de mercado pode ser medida por vários indicadores:
Em suma, a quota de mercado dos formadores de mercado é um indicador importante que pode refletir o seu nível de atividade nas transações, capacidade de fornecimento de liquidez e eficiência de negociação no mercado.
As empresas de market making mais conhecidas incluem as seguintes:
1.2 Condições necessárias para uma empresa de market maker
Estabelecer uma empresa de market making exige um elevado poder financeiro, capacidade técnica e perspicácia de mercado, além de atender aos requisitos de supervisão das entidades reguladoras financeiras. Diante de um ambiente de mercado altamente competitivo e da pressão intensa de gestão de riscos, a dificuldade é elevada.
(# 1.2.1 Compreender o mercado
Os market makers precisam de uma compreensão profunda das regras do mercado, da liquidez, dos tipos de ativos e dos padrões de comportamento dos traders, para que possam tomar decisões de negociação corretas. Eles precisam entender o mercado.