BTC atinge um novo recorde histórico, aguardando cortes de juros e um aumento adicional
O mercado de ativos de risco teve um desempenho forte, surpreendendo os fundos hedge de Wall Street e fazendo muitos questionarem se perderam alguma informação importante.
Após a recuperação em abril, os três principais índices de ações dos EUA continuaram a subir fortemente em maio, enquanto o BTC atingiu um novo recorde histórico.
Embora a "guerra comercial" tenha amenizado, ainda não houve progresso significativo na conclusão de um acordo, e o "conflito entre a Rússia e a Ucrânia" continua a oscilar entre negociações e combate.
No entanto, um grande fluxo de capital entrou, com um fluxo líquido de ETF à vista de BTC superior a 2,7 mil milhões de dólares. Os detentores de longo prazo estão com suas posições próximas ao pico, a quantidade de BTC mantida nas bolsas continua a diminuir e a oferta e demanda de BTC estão muito fortes.
No nível político, vários estados dos EUA alcançaram um marco histórico com a legislação sobre reservas de BTC. O "GENIUS ACT", relacionado a stablecoins, também foi aprovado por votação no Senado.
Os dados de emprego nos EUA mostraram-se fortes, a inflação continua a cair e as previsões do PIB começaram a ser ajustadas para cima. Isso pode ser a razão fundamental para a força do mercado. No entanto, a questão das tarifas ainda não foi resolvida, e as preocupações com a dívida pública dos EUA geradas pelo "Grande Plano Bonito" ainda persistem. O desempenho das ações dos EUA e do BTC este mês já incorporou as expectativas mais otimistas, e o mercado pode passar por oscilações para eliminar a incerteza, aguardando a redução das taxas de juros no terceiro trimestre.
Macroeconomia: O impacto das tarifas pode levar a uma "recessão moderada" na economia dos EUA
No relatório de abril, apontamos que "o período mais difícil já passou, assim que Washington e o Federal Reserve retomarem um jogo racional, o mercado deverá retornar às suas próprias regras de funcionamento". De fato, a luta geopolítica global e o sistema democrático dos EUA venceram as ambições de algumas pessoas, as expectativas do mercado finalmente retornaram à razão, trazendo uma recuperação contínua e fazendo a precificação mais otimista.
"O massacre das "ações, títulos e câmbio" provoca uma forte turbulência no mercado financeiro americano, e com a forte oposição do setor empresarial, a guerra tarifária rapidamente entra na segunda fase "negociações" em maio, e começa a entrar na terceira fase, alcançando primeiro um acordo tarifário com o Reino Unido.
No início de maio, os EUA e a China realizaram a primeira ronda de negociações comerciais na Suíça, pausando a intensa guerra de tarifas que durava mais de um mês entre os dois países. No dia 12 de maio, ambos emitiram uma declaração conjunta, comprometendo-se a reduzir mutuamente as altas tarifas que haviam sido aumentadas nos próximos 90 dias, e afirmaram que continuariam a negociar sobre as relações comerciais. Nesse dia, o S&P 500 subiu 3,26%.
No início de abril, com a suavização da posição tarifária, as ações dos EUA iniciaram uma grande recuperação, recuperando basicamente as perdas desde o início da guerra comercial. Em maio, com o início das negociações formais entre os EUA e a China, as ações dos EUA, que estavam paradas, ganharam novo impulso e continuaram a subir. Até o dia 31, o Nasdaq, o S&P 500 e o Dow Jones registraram aumentos mensais de 9,56%, 6,15% e 3,94%, respetivamente.
A recuperação do mercado de ações dos EUA em abril pode ser vista como uma reflexão do fim da venda em pânico e do afrouxamento da posição sobre tarifas, sendo uma rápida precificação após a conclusão da primeira fase da guerra tarifária. O aumento em maio significa uma precificação otimista em relação às negociações da segunda fase da guerra tarifária ( ). Com base nas informações públicas atuais, essa precificação já está plenamente otimista. Antes de obter novos avanços na guerra tarifária, cortes nas taxas pelo Federal Reserve e um progresso adicional no "conflito Rússia-Ucrânia", acreditamos que continuar a precificar um aumento acentuado não é cauteloso o suficiente.
O preço de maio já inclui o desempenho relativamente "forte" dos fundamentos econômicos e de emprego dos Estados Unidos.
Os dados divulgados no final de maio mostram que o PIB dos EUA encolheu anualmente 0,2% no primeiro trimestre. Um pouco melhor do que a estimativa inicial de (-0,3%), mas ainda assim indica que os gastos do consumidor e as importações prejudicaram a economia dos EUA no início do ano.
Após meses de subestimação, os dados do PIB estão a recuperar. Os dados do GDP Now da Reserva Federal de Atlanta mostram que, desde o final de abril, os dados voltaram a estar acima do zero, alcançando 3,8% no final de maio, refletindo o otimismo após a diminuição da guerra comercial.
Os dados do PCE, que o Federal Reserve está a monitorizar de perto e publicados em maio, mostram que a inflação continua a desacelerar, com a taxa anual do PCE a cair por três meses consecutivos para 2,15%, e o PCE core a descer para 2,52%, o nível mais baixo desde a pandemia, aproximando-se gradualmente da meta de 2% do Federal Reserve.
Os dados de emprego superaram as expectativas. No início de maio, o Departamento do Trabalho dos EUA divulgou que em abril de 2024, foram criados 177 mil empregos não agrícolas, acima da expectativa de 138 mil. Na semana até 24 de maio, o número de pedidos iniciais de seguro-desemprego foi de 240 mil, um aumento de 14 mil em relação à semana anterior, superando a expectativa de 230 mil. O emprego forte, por um lado, elimina as preocupações do mercado sobre uma recessão na economia dos EUA, e por outro lado, permite que o Federal Reserve se concentre na meta de "reduzir a inflação".
Este mês, a reunião de política monetária da Reserva Federal decidiu manter as taxas de juros inalteradas por três meses consecutivos. Embora durante o período de "três mortes" tenha havido algumas declarações "dovish", após a estabilização dos mercados financeiros, a instituição resistiu à pressão e manteve as taxas de juros inalteradas, enfatizando que a incerteza causada pelas tarifas pode levar a um aumento da inflação.
O mercado financeiro teve um desempenho forte, e com a guerra comercial ainda não resolvida, a inflação pode ressurgir, levando o mercado a concluir que o Federal Reserve não poderá reiniciar os cortes de juros no primeiro semestre. Os dados mais recentes do CME FedWatch mostram que os traders esperam que haja apenas dois cortes de juros este ano, em setembro e dezembro, ambos de 25 pontos base. Essa expectativa, na verdade, limita o espaço para que a liquidez impulsione uma grande Aumento das ações e ativos criptográficos.
Com base nos dados e na situação atuais, esperamos que as ações dos EUA e o BTC mantenham uma tendência de consolidação nos próximos 2 meses, até que as expectativas de redução das taxas de juros em agosto possam impulsionar as ações dos EUA e o BTC a novos máximos. Este julgamento inclui um desfecho otimista para a guerra tarifária, bem como uma recessão "moderada" na economia dos EUA.
O PIB dos EUA registou uma recessão de -0,21% no primeiro trimestre, e a queda da confiança do consumidor e a confusão no mercado provocadas pela guerra comercial no segundo trimestre, se resultarem numa ligeira queda do PIB no segundo trimestre, atingirão o padrão de "recessão moderada", portanto, o início de cortes nas taxas de juro em setembro pode ser uma expectativa mais cautelosa.
Ativos Cripto: Grande afluxo de capital impulsiona BTC a um novo máximo
Em maio, o BTC abriu a 94182,55 dólares, fechou a 104645,87 dólares, com um aumento de 11,11% ao longo do mês, uma amplitude de 19,79% e um volume de transações em queda contínua por dois meses.
De acordo com os indicadores técnicos que temos monitorado, o preço do BTC voltou ao "piso Trump" (9 mil~11 mil dólares ) em abril, atingindo um novo máximo de 112000 dólares e subindo acima da "primeira linha de tendência de alta do mercado de touros".
Em um ambiente de altas taxas de juros, os investidores de varejo não formaram uma verdadeira força de compra decisiva, na verdade, desde março do ano passado, o número diário de novos endereços BTC caiu para um nível baixo.
A força decisiva na recuperação desde abril vem das instituições.
De acordo com o anúncio da empresa Strategy, desde 2025 aumentou sua participação em 133850 BTC, totalizando 580250 BTC.
Em janeiro de 2024, 11 ETFs de BTC à vista foram aprovados. Em maio de 2024, a Câmara dos Representantes dos EUA aprovou a "Lei de Inovação e Tecnologia Financeira", com os ativos criptográficos e a tecnologia blockchain gradualmente estabelecidos como áreas de foco para desenvolvimento nos EUA. Desde então, os ativos criptográficos, representados pelo BTC, tiveram sua aplicação nos EUA ainda mais mainstream.
Em março de 2025, o governo dos Estados Unidos estabeleceu a "Reserva Estratégica de Bitcoin", utilizando cerca de 200 mil BTC como ativos de reserva nacional.
Após isso, mais de 20 estados começaram a propor projetos de lei para reservas de Bitcoin a nível estadual. Maio também trouxe avanços. No dia 7 de maio, o estado de New Hampshire tornou-se o primeiro a incluir criptomoedas nas reservas estratégicas. O projeto de lei permite que o tesoureiro do estado invista até 5% dos fundos do governo estadual em criptomoedas. Projetos de lei semelhantes no Texas e no Arizona também foram aprovados pelo Senado, aguardando a assinatura do governador para entrar em vigor.
No que diz respeito à blockchain e Web3, no dia 19 de maio, o "GENIUS ACT", que regulamenta o desenvolvimento de stablecoins, foi aprovado no Senado com 66 votos a favor e 32 contra, abrindo caminho para a assinatura final. No mesmo mês, no dia 21, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou oficialmente o projeto de lei que estabelece um sistema de licenciamento para emissores de stablecoins de moeda legal.
Vários grandes bancos americanos estão explorando a possibilidade de colaborar para lançar uma stablecoin conjunta, envolvendo o JPMorgan Chase, o Bank of America, o Citigroup e o Wells Fargo.
A stablecoin com um volume de emissão superior a 240 mil milhões de dólares entrará na era de desenvolvimento em conformidade. Para além do BTC, as stablecoins poderão muito provavelmente tornar-se o segundo ativo criptográfico amplamente adotado, e também poderão ser a primeira aplicação de killer na área do Web3 a ultrapassar 1 mil milhões de utilizadores. Isso estabelece uma base de casos de uso para o desenvolvimento robusto da blockchain, especialmente das plataformas de contratos inteligentes.
Após a inclusão no sistema de conformidade, o BTC e a blockchain estão se tornando as tecnologias essenciais que os Estados Unidos devem dominar. O sentimento de investimento e especulação gerado por essa tendência está se espalhando. Além da Strategy, várias empresas globalmente, incluindo um grupo de mídia, estão iniciando planos de acúmulo de BTC e outros ativos criptográficos ( como ETH, SOL ).
A expansão de casos de uso, juntamente com a FOMO e o poder de compra impulsionados por quebras de conformidade, tornaram-se o principal motor do aumento dos preços do BTC e de outros ativos criptográficos.
Capital: Preços otimistas + expansão de escala
Durante a queda acentuada das ações americanas em março e abril, o fluxo de ETFs de BTC parou abruptamente, levando o BTC a ajustar-se mais de 30% ( nesta maior correção ). No entanto, em abril e maio, com a forte recuperação das ações americanas, a demanda por ETFs de BTC também se recuperou fortemente, com entradas de 605 milhões e 2,775 bilhões de dólares, impulsionando o BTC a recuperar todas as suas perdas e atingir um novo recorde de 112000 dólares.
No que diz respeito às stablecoins, ( não é tudo utilizado para transações criptográficas, ) também se expandiu, com entradas de 5,375 milhões e 5,567 milhões de dólares em abril e maio, respetivamente, mas em comparação com as variações de fundos do ETF de BTC à vista, a mudança é bastante pequena.
Anteriormente, apontamos que o poder de precificação do BTC foi transferido dos fundos de mercado para os fundos dos canais de ETF de BTC e instituições semelhantes a Strategy. Essas instituições apresentam uma propriedade crescente de longo prazo, e por trás disso estão os avanços significativos que o BTC e os ativos criptográficos têm alcançado no nível político dos EUA. Isso não só explica a rápida recuperação do BTC em abril e maio, superando o Nasdaq ao atingir um novo recorde, mas também é o suporte lógico subjacente que é otimista a longo prazo.
Mas é importante notar que o mercado de ações dos EUA já fez uma precificação extremamente otimista em relação à guerra tarifária e pode implicar que a economia dos EUA não sofrerá uma grande recessão. Atualmente, o mercado de ações dos EUA tem dificuldade em romper novas máximas, e oscilações são inevitáveis. Embora instituições como a Strategy continuem a investir, o ETF de BTC em spot tem dificuldade em apresentar um desempenho independente do Nasdaq, portanto, esperar que o BTC atinja novas máximas no curto e médio prazo é demasiado otimista.
Estrutura de Chips: A quantidade de BTC nas exchanges continua a diminuir
De março a abril, durante a queda, os investidores de longo prazo de BTC começaram a aumentar suas participações novamente, o que, objetivamente, desempenhou o papel de um equilibrador que reduz a pressão de venda no mercado.
Até o final de maio, o número de longos detentores atingiu 14.419.900 unidades, próximo ao ponto mais alto da história, enquanto o estoque nas exchanges centralizadas continua a diminuir, restando apenas 2.988.200 unidades, próximo ao nível de final de novembro de 2020.
No ciclo anterior, o aumento da liquidez e a escolha de venda por parte das posições longas reprimiram objetivamente a subida de preços, mas durante o período de queda de preços, as posições longas tendem a diminuir as vendas ou até a aumentar suas participações, e este ciclo não é exceção.
A diferença em relação aos ciclos anteriores é que, no passado, a "segunda venda" dos grandes detentores terminaria o mercado em alta, enquanto nesta rodada, após a "segunda venda", o mercado optou por continuar a subir. Acreditamos que isso se deve à inclusão de instituições da classe Strategy na estrutura dos grandes detentores, o que alterou a tendência do mercado. Se essa mudança é permanente ou temporária, deve ser acompanhada de perto.
Conclusão
Embora tenhamos uma atitude otimista em relação à expansão da aplicação do BTC e à sua tendência a longo prazo, o preço do BTC no curto prazo e a sua tendência acentuada ainda superam as nossas estimativas mais otimistas.
A razão é que os mercados de risco, incluindo o mercado de ações dos EUA, estão excessivamente otimistas, e a enorme expansão da aplicação do BTC nos EUA gerou um entusiasmo de investimento e especulação. Temos plena confiança na última, mas achamos que o mercado de ações dos EUA e o mercado de BTC estão excessivamente otimistas na precificação da "guerra tarifária", e ainda haverá muitos altos e baixos no meio. Além disso, reduzimos a nossa expectativa sobre o corte da taxa de juros do Federal Reserve.
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CryptoCross-TalkClub
· 22h atrás
idiotas fritos ficaram com medo de si mesmos, tsk tsk
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ChainWanderingPoet
· 22h atrás
A redução das taxas de juro é a chave, certo?
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NftBankruptcyClub
· 22h atrás
Morrendo de rir, quando é que este bull vai acabar?
BTC atinge um novo recorde histórico, impulsionado pelo fluxo de capital. Aguardando a redução das taxas em setembro.
BTC atinge um novo recorde histórico, aguardando cortes de juros e um aumento adicional
O mercado de ativos de risco teve um desempenho forte, surpreendendo os fundos hedge de Wall Street e fazendo muitos questionarem se perderam alguma informação importante.
Após a recuperação em abril, os três principais índices de ações dos EUA continuaram a subir fortemente em maio, enquanto o BTC atingiu um novo recorde histórico.
Embora a "guerra comercial" tenha amenizado, ainda não houve progresso significativo na conclusão de um acordo, e o "conflito entre a Rússia e a Ucrânia" continua a oscilar entre negociações e combate.
No entanto, um grande fluxo de capital entrou, com um fluxo líquido de ETF à vista de BTC superior a 2,7 mil milhões de dólares. Os detentores de longo prazo estão com suas posições próximas ao pico, a quantidade de BTC mantida nas bolsas continua a diminuir e a oferta e demanda de BTC estão muito fortes.
No nível político, vários estados dos EUA alcançaram um marco histórico com a legislação sobre reservas de BTC. O "GENIUS ACT", relacionado a stablecoins, também foi aprovado por votação no Senado.
Os dados de emprego nos EUA mostraram-se fortes, a inflação continua a cair e as previsões do PIB começaram a ser ajustadas para cima. Isso pode ser a razão fundamental para a força do mercado. No entanto, a questão das tarifas ainda não foi resolvida, e as preocupações com a dívida pública dos EUA geradas pelo "Grande Plano Bonito" ainda persistem. O desempenho das ações dos EUA e do BTC este mês já incorporou as expectativas mais otimistas, e o mercado pode passar por oscilações para eliminar a incerteza, aguardando a redução das taxas de juros no terceiro trimestre.
Macroeconomia: O impacto das tarifas pode levar a uma "recessão moderada" na economia dos EUA
No relatório de abril, apontamos que "o período mais difícil já passou, assim que Washington e o Federal Reserve retomarem um jogo racional, o mercado deverá retornar às suas próprias regras de funcionamento". De fato, a luta geopolítica global e o sistema democrático dos EUA venceram as ambições de algumas pessoas, as expectativas do mercado finalmente retornaram à razão, trazendo uma recuperação contínua e fazendo a precificação mais otimista.
"O massacre das "ações, títulos e câmbio" provoca uma forte turbulência no mercado financeiro americano, e com a forte oposição do setor empresarial, a guerra tarifária rapidamente entra na segunda fase "negociações" em maio, e começa a entrar na terceira fase, alcançando primeiro um acordo tarifário com o Reino Unido.
No início de maio, os EUA e a China realizaram a primeira ronda de negociações comerciais na Suíça, pausando a intensa guerra de tarifas que durava mais de um mês entre os dois países. No dia 12 de maio, ambos emitiram uma declaração conjunta, comprometendo-se a reduzir mutuamente as altas tarifas que haviam sido aumentadas nos próximos 90 dias, e afirmaram que continuariam a negociar sobre as relações comerciais. Nesse dia, o S&P 500 subiu 3,26%.
No início de abril, com a suavização da posição tarifária, as ações dos EUA iniciaram uma grande recuperação, recuperando basicamente as perdas desde o início da guerra comercial. Em maio, com o início das negociações formais entre os EUA e a China, as ações dos EUA, que estavam paradas, ganharam novo impulso e continuaram a subir. Até o dia 31, o Nasdaq, o S&P 500 e o Dow Jones registraram aumentos mensais de 9,56%, 6,15% e 3,94%, respetivamente.
A recuperação do mercado de ações dos EUA em abril pode ser vista como uma reflexão do fim da venda em pânico e do afrouxamento da posição sobre tarifas, sendo uma rápida precificação após a conclusão da primeira fase da guerra tarifária. O aumento em maio significa uma precificação otimista em relação às negociações da segunda fase da guerra tarifária ( ). Com base nas informações públicas atuais, essa precificação já está plenamente otimista. Antes de obter novos avanços na guerra tarifária, cortes nas taxas pelo Federal Reserve e um progresso adicional no "conflito Rússia-Ucrânia", acreditamos que continuar a precificar um aumento acentuado não é cauteloso o suficiente.
O preço de maio já inclui o desempenho relativamente "forte" dos fundamentos econômicos e de emprego dos Estados Unidos.
Os dados divulgados no final de maio mostram que o PIB dos EUA encolheu anualmente 0,2% no primeiro trimestre. Um pouco melhor do que a estimativa inicial de (-0,3%), mas ainda assim indica que os gastos do consumidor e as importações prejudicaram a economia dos EUA no início do ano.
Após meses de subestimação, os dados do PIB estão a recuperar. Os dados do GDP Now da Reserva Federal de Atlanta mostram que, desde o final de abril, os dados voltaram a estar acima do zero, alcançando 3,8% no final de maio, refletindo o otimismo após a diminuição da guerra comercial.
Os dados do PCE, que o Federal Reserve está a monitorizar de perto e publicados em maio, mostram que a inflação continua a desacelerar, com a taxa anual do PCE a cair por três meses consecutivos para 2,15%, e o PCE core a descer para 2,52%, o nível mais baixo desde a pandemia, aproximando-se gradualmente da meta de 2% do Federal Reserve.
Os dados de emprego superaram as expectativas. No início de maio, o Departamento do Trabalho dos EUA divulgou que em abril de 2024, foram criados 177 mil empregos não agrícolas, acima da expectativa de 138 mil. Na semana até 24 de maio, o número de pedidos iniciais de seguro-desemprego foi de 240 mil, um aumento de 14 mil em relação à semana anterior, superando a expectativa de 230 mil. O emprego forte, por um lado, elimina as preocupações do mercado sobre uma recessão na economia dos EUA, e por outro lado, permite que o Federal Reserve se concentre na meta de "reduzir a inflação".
Este mês, a reunião de política monetária da Reserva Federal decidiu manter as taxas de juros inalteradas por três meses consecutivos. Embora durante o período de "três mortes" tenha havido algumas declarações "dovish", após a estabilização dos mercados financeiros, a instituição resistiu à pressão e manteve as taxas de juros inalteradas, enfatizando que a incerteza causada pelas tarifas pode levar a um aumento da inflação.
O mercado financeiro teve um desempenho forte, e com a guerra comercial ainda não resolvida, a inflação pode ressurgir, levando o mercado a concluir que o Federal Reserve não poderá reiniciar os cortes de juros no primeiro semestre. Os dados mais recentes do CME FedWatch mostram que os traders esperam que haja apenas dois cortes de juros este ano, em setembro e dezembro, ambos de 25 pontos base. Essa expectativa, na verdade, limita o espaço para que a liquidez impulsione uma grande Aumento das ações e ativos criptográficos.
Com base nos dados e na situação atuais, esperamos que as ações dos EUA e o BTC mantenham uma tendência de consolidação nos próximos 2 meses, até que as expectativas de redução das taxas de juros em agosto possam impulsionar as ações dos EUA e o BTC a novos máximos. Este julgamento inclui um desfecho otimista para a guerra tarifária, bem como uma recessão "moderada" na economia dos EUA.
O PIB dos EUA registou uma recessão de -0,21% no primeiro trimestre, e a queda da confiança do consumidor e a confusão no mercado provocadas pela guerra comercial no segundo trimestre, se resultarem numa ligeira queda do PIB no segundo trimestre, atingirão o padrão de "recessão moderada", portanto, o início de cortes nas taxas de juro em setembro pode ser uma expectativa mais cautelosa.
Ativos Cripto: Grande afluxo de capital impulsiona BTC a um novo máximo
Em maio, o BTC abriu a 94182,55 dólares, fechou a 104645,87 dólares, com um aumento de 11,11% ao longo do mês, uma amplitude de 19,79% e um volume de transações em queda contínua por dois meses.
De acordo com os indicadores técnicos que temos monitorado, o preço do BTC voltou ao "piso Trump" (9 mil~11 mil dólares ) em abril, atingindo um novo máximo de 112000 dólares e subindo acima da "primeira linha de tendência de alta do mercado de touros".
Em um ambiente de altas taxas de juros, os investidores de varejo não formaram uma verdadeira força de compra decisiva, na verdade, desde março do ano passado, o número diário de novos endereços BTC caiu para um nível baixo.
A força decisiva na recuperação desde abril vem das instituições.
De acordo com o anúncio da empresa Strategy, desde 2025 aumentou sua participação em 133850 BTC, totalizando 580250 BTC.
Em janeiro de 2024, 11 ETFs de BTC à vista foram aprovados. Em maio de 2024, a Câmara dos Representantes dos EUA aprovou a "Lei de Inovação e Tecnologia Financeira", com os ativos criptográficos e a tecnologia blockchain gradualmente estabelecidos como áreas de foco para desenvolvimento nos EUA. Desde então, os ativos criptográficos, representados pelo BTC, tiveram sua aplicação nos EUA ainda mais mainstream.
Em março de 2025, o governo dos Estados Unidos estabeleceu a "Reserva Estratégica de Bitcoin", utilizando cerca de 200 mil BTC como ativos de reserva nacional.
Após isso, mais de 20 estados começaram a propor projetos de lei para reservas de Bitcoin a nível estadual. Maio também trouxe avanços. No dia 7 de maio, o estado de New Hampshire tornou-se o primeiro a incluir criptomoedas nas reservas estratégicas. O projeto de lei permite que o tesoureiro do estado invista até 5% dos fundos do governo estadual em criptomoedas. Projetos de lei semelhantes no Texas e no Arizona também foram aprovados pelo Senado, aguardando a assinatura do governador para entrar em vigor.
No que diz respeito à blockchain e Web3, no dia 19 de maio, o "GENIUS ACT", que regulamenta o desenvolvimento de stablecoins, foi aprovado no Senado com 66 votos a favor e 32 contra, abrindo caminho para a assinatura final. No mesmo mês, no dia 21, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou oficialmente o projeto de lei que estabelece um sistema de licenciamento para emissores de stablecoins de moeda legal.
Vários grandes bancos americanos estão explorando a possibilidade de colaborar para lançar uma stablecoin conjunta, envolvendo o JPMorgan Chase, o Bank of America, o Citigroup e o Wells Fargo.
A stablecoin com um volume de emissão superior a 240 mil milhões de dólares entrará na era de desenvolvimento em conformidade. Para além do BTC, as stablecoins poderão muito provavelmente tornar-se o segundo ativo criptográfico amplamente adotado, e também poderão ser a primeira aplicação de killer na área do Web3 a ultrapassar 1 mil milhões de utilizadores. Isso estabelece uma base de casos de uso para o desenvolvimento robusto da blockchain, especialmente das plataformas de contratos inteligentes.
Após a inclusão no sistema de conformidade, o BTC e a blockchain estão se tornando as tecnologias essenciais que os Estados Unidos devem dominar. O sentimento de investimento e especulação gerado por essa tendência está se espalhando. Além da Strategy, várias empresas globalmente, incluindo um grupo de mídia, estão iniciando planos de acúmulo de BTC e outros ativos criptográficos ( como ETH, SOL ).
A expansão de casos de uso, juntamente com a FOMO e o poder de compra impulsionados por quebras de conformidade, tornaram-se o principal motor do aumento dos preços do BTC e de outros ativos criptográficos.
Capital: Preços otimistas + expansão de escala
Durante a queda acentuada das ações americanas em março e abril, o fluxo de ETFs de BTC parou abruptamente, levando o BTC a ajustar-se mais de 30% ( nesta maior correção ). No entanto, em abril e maio, com a forte recuperação das ações americanas, a demanda por ETFs de BTC também se recuperou fortemente, com entradas de 605 milhões e 2,775 bilhões de dólares, impulsionando o BTC a recuperar todas as suas perdas e atingir um novo recorde de 112000 dólares.
No que diz respeito às stablecoins, ( não é tudo utilizado para transações criptográficas, ) também se expandiu, com entradas de 5,375 milhões e 5,567 milhões de dólares em abril e maio, respetivamente, mas em comparação com as variações de fundos do ETF de BTC à vista, a mudança é bastante pequena.
Anteriormente, apontamos que o poder de precificação do BTC foi transferido dos fundos de mercado para os fundos dos canais de ETF de BTC e instituições semelhantes a Strategy. Essas instituições apresentam uma propriedade crescente de longo prazo, e por trás disso estão os avanços significativos que o BTC e os ativos criptográficos têm alcançado no nível político dos EUA. Isso não só explica a rápida recuperação do BTC em abril e maio, superando o Nasdaq ao atingir um novo recorde, mas também é o suporte lógico subjacente que é otimista a longo prazo.
Mas é importante notar que o mercado de ações dos EUA já fez uma precificação extremamente otimista em relação à guerra tarifária e pode implicar que a economia dos EUA não sofrerá uma grande recessão. Atualmente, o mercado de ações dos EUA tem dificuldade em romper novas máximas, e oscilações são inevitáveis. Embora instituições como a Strategy continuem a investir, o ETF de BTC em spot tem dificuldade em apresentar um desempenho independente do Nasdaq, portanto, esperar que o BTC atinja novas máximas no curto e médio prazo é demasiado otimista.
Estrutura de Chips: A quantidade de BTC nas exchanges continua a diminuir
De março a abril, durante a queda, os investidores de longo prazo de BTC começaram a aumentar suas participações novamente, o que, objetivamente, desempenhou o papel de um equilibrador que reduz a pressão de venda no mercado.
Até o final de maio, o número de longos detentores atingiu 14.419.900 unidades, próximo ao ponto mais alto da história, enquanto o estoque nas exchanges centralizadas continua a diminuir, restando apenas 2.988.200 unidades, próximo ao nível de final de novembro de 2020.
No ciclo anterior, o aumento da liquidez e a escolha de venda por parte das posições longas reprimiram objetivamente a subida de preços, mas durante o período de queda de preços, as posições longas tendem a diminuir as vendas ou até a aumentar suas participações, e este ciclo não é exceção.
A diferença em relação aos ciclos anteriores é que, no passado, a "segunda venda" dos grandes detentores terminaria o mercado em alta, enquanto nesta rodada, após a "segunda venda", o mercado optou por continuar a subir. Acreditamos que isso se deve à inclusão de instituições da classe Strategy na estrutura dos grandes detentores, o que alterou a tendência do mercado. Se essa mudança é permanente ou temporária, deve ser acompanhada de perto.
Conclusão
Embora tenhamos uma atitude otimista em relação à expansão da aplicação do BTC e à sua tendência a longo prazo, o preço do BTC no curto prazo e a sua tendência acentuada ainda superam as nossas estimativas mais otimistas.
A razão é que os mercados de risco, incluindo o mercado de ações dos EUA, estão excessivamente otimistas, e a enorme expansão da aplicação do BTC nos EUA gerou um entusiasmo de investimento e especulação. Temos plena confiança na última, mas achamos que o mercado de ações dos EUA e o mercado de BTC estão excessivamente otimistas na precificação da "guerra tarifária", e ainda haverá muitos altos e baixos no meio. Além disso, reduzimos a nossa expectativa sobre o corte da taxa de juros do Federal Reserve.