Recentemente, o mercado de criptomoedas recebeu dois importantes catalisadores: o processo legislativo da "Semana das Criptomoedas" em Washington e a intensa explosão da disposição institucional em Ethereum, que juntos constituem o "ponto de inflexão político" e o "ponto de inflexão de financiamento" da indústria de criptomoedas na segunda metade de 2025. A lógica subjacente deste ciclo de criptomoedas está mudando de Bitcoin para Ethereum, stablecoins e infraestrutura financeira on-chain. A clarificação da política americana e a expansão institucional de Ethereum marcam a entrada da indústria de criptomoedas em uma fase estrutural de recuperação, e o foco da alocação de mercado deve gradualmente transitar de "jogo de preços" para "captura de dividendos institucionais de regras + infraestrutura".
"Semana das Criptomoedas" nos EUA: três grandes propostas de lei enviam sinais, ativos em conformidade terão uma reavaliação de valor
Em julho de 2025, o Congresso dos Estados Unidos avançou sistematicamente na governança abrangente de ativos encriptados pela primeira vez através de uma agenda legislativa. No contexto das mudanças na paisagem financeira digital global e dos desafios aos modelos tradicionais de regulamentação, essas propostas não apenas respondem aos riscos do mercado, mas também mostram que os EUA estão tentando ocupar uma posição de liderança na próxima ronda de competição por infraestrutura financeira.
A proposta de lei "GENIUS" estabelece um quadro regulatório completo para as stablecoins, abrangendo requisitos de custódia, divulgações de auditoria, reservas de ativos e processos de liquidação, entre outros elementos-chave. Isso significa que o sistema de stablecoins, que esteve fora da supervisão financeira tradicional por um longo período, será pela primeira vez integrado à estrutura legal soberana dos Estados Unidos.
O "Projeto de Lei CLARITY" foca na distinção entre as propriedades de segurança e mercadoria dos ativos encriptados, com o objetivo de esclarecer "quais ativos encriptados pertencem a valores mobiliários e quais não pertencem", e definir claramente os limites de supervisão da SEC e da CFTC. Se este projeto de lei passar com sucesso, irá pôr fim ao longo estado de incerteza na "zona cinzenta de regulação" dos ativos encriptados.
O "Ato de Proibição da Vigilância por Parte do Estado sobre o CBDC" proíbe o Federal Reserve de emitir uma moeda digital de banco central, evitando que o governo estabeleça a capacidade de monitoramento em tempo real das atividades financeiras individuais por meio da estrutura do dólar digital. Isso reflete a preocupação do Congresso dos EUA com a privacidade financeira e a liberdade de mercado.
De uma forma geral, estas três grandes leis apontam para "regulamentação que impulsiona a inovação", enfatizando "fronteiras claras e redução da incerteza". Uma vez que a legislação entre em vigor, espera-se que traga os seguintes resultados: a eliminação gradual das barreiras à entrada de investidores institucionais; a confirmação política do papel das stablecoins como "dólar em cadeia"; e o apoio político a bolsas de valores em conformidade e bancos depositários, reestruturando a estrutura de confiança do mercado de criptomoedas global.
Esta série de legislações é uma resposta estratégica dos Estados Unidos à nova rodada de reestruturação da ordem financeira. As stablecoins estão se tornando o veículo para a expansão digital da influência do dólar, e o Congresso dos EUA tenta injetar legitimidade institucional através da regulamentação. Isso é uma jogada no jogo do poder geopolítico financeiro e uma resposta direta à moeda digital do banco central da China e ao quadro regulatório MiCA da União Europeia.
"Semana das criptomoedas" não é apenas um momento de reavaliação lógica do mercado em relação à valorização de ativos criptográficos, mas também uma confirmação institucional da tendência tecnológica por parte das políticas. Este sinal de precificação institucional injetará expectativas mais estáveis no mercado, proporcionando aos investidores um caminho para identificar ativos "reguláveis e sustentáveis". Ativos em conformidade, especialmente stablecoins, ETH e suas infraestruturas adjacentes, se tornarão os principais beneficiários da próxima rodada de reavaliação estrutural.
Corrida armamentista institucional de ETH: Entrada de ETF, transformação do mecanismo de staking e atualização da estrutura de ativos em três frentes.
Recentemente, com a recuperação do preço do ETH e a restauração da confiança no mercado, uma nova "corrida armamentista de capital" em torno do Ethereum começou silenciosamente. Desde os gigantes financeiros de Wall Street aumentando suas participações através de ETFs, até empresas listadas incorporando o ETH em seus balanços patrimoniais, o Ethereum está passando por uma reestruturação do mercado. Isso não apenas significa que o capital tradicional reconhece o ETH em uma nova fase, mas também marca a evolução do Ethereum de um ativo descentralizado de alta volatilidade e alta barreira técnica para um ativo financeiro mainstream com lógica de alocação de nível institucional.
O ETF de spot de ETH atraiu um total de 5,76 bilhões de dólares em entradas líquidas desde o seu lançamento em julho de 2024, representando quase 4% de sua capitalização de mercado. Apesar de o preço ter recuado, o fluxo de fundos manteve-se estável, mostrando o reconhecimento do valor da alocação de ETH por parte de investidores institucionais a longo prazo. Nos últimos dois meses, vários produtos de ETF de Ethereum registraram entradas líquidas mensais superiores a 1 bilhão de dólares, com jogadores tradicionais do setor financeiro como Bitwise, ARK e BlackRock aumentando claramente suas participações.
Ao mesmo tempo, as empresas de capital aberto estão "estrategicamente a reservar Ethereum" em uma onda crescente. SharpLink Gaming, Siebert Financial, Bit Digital, BitMine e várias outras empresas estão gradualmente incorporando ETH em seus balanços, marcando um ponto de inflexão na narrativa de transformação do ETH de "ativo especulativo" para "ativo de reserva estratégico". Vale ressaltar que a SharpLink atualmente detém um total de mais de 280 mil ETH, superando as 242,5 mil do Ethereum Foundation, tornando-se o maior detentor único de ETH do mundo.
A atual estrutura de participação institucional pode ser dividida em dois campos: o "campo nativo do Ethereum" representado pela SharpLink, que reúne os primeiros participantes do ecossistema Ethereum; e o "método de Wall Street" representado pela BitMine, que replica diretamente a lógica de reserva do Bitcoin. Esse modelo de construção de posições institucionais em um ataque do sul e do norte faz com que o ponto de ancoragem de valor e o sistema de suporte de preço do ETH migrem para uma estrutura de capital institucionalizada, de longo prazo e estruturada.
Esta tendência não só afeta o preço, mas também pode reestruturar o poder de governança, a influência e a liderança ecológica da rede Ethereum. No futuro, se as empresas com grandes posições em ETH continuarem a expandir suas participações, sua influência potencial na direção do desenvolvimento do Ethereum não poderá ser ignorada. Embora atualmente essas empresas tenham uma configuração de ETH mais voltada para especulação, hedge e considerações de operações de capital, sua entrada já gerou um efeito de amplificação no mercado de capitais: o ETH foi reavaliado, e a narrativa do mercado mudou de DeFi e L2 para um novo espaço de "ativos de reserva + ETF + poder de governança".
É importante notar que o Ethereum ainda não tem um "líder espiritual" como Michael Saylor tem para o Bitcoin. A falta de endosse de figuras desse tipo tem, até certo ponto, retardado o caminho de conversão da confiança do Ethereum na mente dos investidores institucionais.
No entanto, o Ethereum não carece de respostas a nível institucional. Vitalik Buterin e a Fundação Ethereum têm se pronunciado frequentemente, enfatizando a resiliência técnica, os mecanismos de segurança e os princípios de descentralização, ao mesmo tempo em que reforçam a arquitetura "dupla" dos mecanismos de governança ecológica, com a intenção de abraçar o capital institucional enquanto evitam que o poder de governança seja controlado por uma única força.
Em suma, o ETH está passando por uma mudança abrangente na estrutura de capital: de um mercado aberto dominado por investidores de varejo, rumo a uma estrutura de mercado institucional impulsionada por ETFs, empresas listadas e nós institucionais. Esta transformação afetará o futuro caminho de construção do centro de preços do ETH, e também pode remodelar a estrutura de governança e o ritmo de desenvolvimento do ecossistema Ethereum. Nesta corrida armamentista, o ETH não é mais apenas um representante da pilha tecnológica, mas está se tornando um ativo chave na onda do capitalismo digital, servindo tanto como uma ferramenta de armazenamento de valor quanto como um foco de disputa de poder.
Estratégia de mercado: BTC constrói uma plataforma de alta, ETH e cadeias de aplicação de média a alta qualidade recebem a lógica de recuperação.
Com a Bitcoin a ultrapassar a barreira dos 120 mil dólares e a entrar numa fase de plataforma, o padrão de rotação estrutural no mercado de criptomoedas torna-se cada vez mais claro. Sob a lógica dominante do BTC, o Ethereum e os ativos de cadeias de aplicações de alta qualidade começam a entrar numa fase de recuperação de avaliação. O mercado atual exibe uma estrutura de "grandes plataformas com oscilações + rotação de médias capitalizações em ascensão", com o ETH e um conjunto de protocolos L1/L2 que possuem tanto narrativa como suporte técnico a tornarem-se a direção com maior valor de arbitragem após a Bitcoin.
BTC entra na fase de construção de plataforma em alta: apoio para baixo, falta de força para cima. O Bitcoin já completou basicamente a onda principal impulsionada pela narrativa tripla de ETF de spot, ciclo de halving e reservas institucionais. Atualmente, estamos na fase de consolidação lateral, embora ainda estejamos em um canal de alta técnica, a força de alta de curto prazo está diminuindo. Dados on-chain mostram que o número de endereços ativos e o volume de transações estão em queda, e a volatilidade implícita das opções está em declínio, indicando que o mercado tem uma expectativa reduzida de um rompimento de curto prazo.
A lógica de recuperação do ETH se forma: de "líder perdido" a "valorização subestimada" e nova avaliação. Em comparação ao Bitcoin, o desempenho do Ethereum no segundo semestre de 2024 foi considerado "desapontador", com uma grande correção de preço, e a sua relação com o BTC caiu para o nível mais baixo em três anos. No entanto, durante o período de baixa, o ETH gradualmente completou a reavaliação de seu valor e a otimização da estrutura de posse. Atualmente, a aceitação do ETH por parte dos investidores institucionais está aumentando rapidamente, com um fluxo contínuo de entradas líquidas em ETFs à vista, e a tendência de empresas listadas acumularem ETH está se formando. Do ponto de vista técnico, o preço do ETH rompeu a linha de tendência de baixa anterior, começando a estabelecer um canal de alta, recuperando continuamente níveis chave de médias móveis técnicas.
Ascensão das cadeias de aplicações de qualidade média a alta: cadeias como Solana, TON, Tanssi, entre outras, estão a enfrentar oportunidades estruturais. O mercado está a acelerar a sua transição para ativos de cadeias de aplicações de qualidade média a alta que têm "narrativas reais de suporte". Cadeias como Solana, TON, Tanssi, Sui, entre outras, estão a receber uma concentração rápida de fundos devido às suas múltiplas vantagens de "alto desempenho + forte ecossistema + posicionamento claro". Além disso, protocolos de camada intermédia (como EigenLayer, Celestia) e soluções de L2 Rollup (como Base, ZkSync) também estão a libertar valor gradualmente, tornando-se um importante "centro de valorização" entre a camada de blockchain pública e a camada de aplicações.
Perspectivas da estratégia de mercado: foco na "rotação de valor" e "avanço da narrativa"
BTC configuração de reservas, não é a direção principal: a posição central permanece inalterada, mas não é aconselhável continuar a aumentar, prestar atenção aos riscos potenciais de políticas ou perturbações macroeconômicas.
ETH como ativo central de rotação: recuperação técnica + fortalecimento da narrativa institucional, adequado para alocação de médio prazo, se os fundos do ETF acelerarem a entrada, pode haver mais espaço para alta.
Cadeias de alta e média qualidade e protocolos modularizados focam: cadeias com inovação tecnológica, forte base ecológica e apoiadores de capital (como SOL, TON, Tanssi, Base, Celestia) têm potencial de valorização contínua.
Narrativa avançada, buscando ativamente novas oportunidades na margem: focar em alvos de layout inicial nas áreas de DePIN, RWA, cadeias de IA e ZK, essas narrativas estão em uma fase de pré-financiamento e podem se tornar o núcleo da próxima rodada de rotação.
O mercado atual passou da fase de impulso de ativos únicos para a fase de rotação estrutural. A onda principal do BTC está em pausa, e a rotação do ETH com novas blockchains de alta qualidade se tornará o motor chave para a segunda metade do mercado. Em termos de estratégia, devemos abandonar o pensamento habitual de "seguir os líderes" e mudar para uma disposição de tendência de médio prazo de "rebalanço de avaliação + disseminação de narrativas".
Conclusão: Regulação clara + ETH em alta, mercado entrando em um ciclo institucional
Com o avanço de três propostas de lei chave na "Semana das Criptomoedas" nos Estados Unidos, o setor está entrando em um período inédito de clareza política. Este esclarecimento do ambiente regulatório não só elimina a incerteza de conformidade que perdurou por anos, mas também estabelece as bases para o desenvolvimento institucional e regulamentar do mercado de ativos criptográficos. Com a aceleração da corrida armamentista de reservas estratégicas de ativos principais como o ETH, o mercado está gradualmente entrando em um novo ciclo dominado por instituições.
Sob a catalisação do ambiente institucional, o Ethereum, como líder na plataforma de contratos inteligentes, está a entrar numa janela crítica para uma grande alta. O Ethereum não só tem um roteiro tecnológico claro, como também uma inovação ecológica ativa, a segurança da sua rede e a estrutura de governança descentralizada estão continuamente a ser otimizadas, tornando-se um dos ativos digitais preferidos pelas instituições. O impulso da onda de reservas estratégicas e a sobreposição de fundos ETF marcam o início da reavaliação do valor do Ethereum pelo mercado de capitais.
O efeito de ligação entre a clareza regulatória e a revitalização do valor dos ativos tradicionais está a levar o mercado de criptomoedas a libertar-se gradualmente da anterior "armadilha do ciclo de touro e urso", evoluindo para um ciclo institucional mais estável e sustentável. Uma característica marcante do ciclo institucional é que a volatilidade do mercado é mais guiada pelos fundamentos e pelas expectativas políticas, com as flutuações dos preços dos ativos a deixarem de ser dominadas por emoções dispersas e notícias regulatórias, refletindo sim uma interação benéfica entre capital e tecnologia e um crescimento robusto.
A abertura de ciclos institucionais também significa uma diversificação da estrutura do mercado e uma atualização multidimensional do ecossistema. A inovação tecnológica e a reforma de governança do ecossistema ETH continuarão a impulsionar a diversificação das aplicações em cadeia, aumentando a utilidade da rede, enquanto a clareza regulatória acelerará o desenvolvimento compliance de mais projetos de qualidade, gerando valor em cadeia.
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MEVEye
· 21h atrás
gm 又来 fazer as pessoas de parvas了
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OfflineValidator
· 21h atrás
mundo crypto velho idiota finalmente fazer dinheiro啦
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ForumLurker
· 21h atrás
Finalmente, a política ficou clara. Vamos fazer isso.
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GasFeeCrybaby
· 21h atrás
eth vai subir, subir, subir! Só pergunto quem mais!
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CommunityJanitor
· 22h atrás
Antes, o ETH não era sempre subestimado? Agora está apetitoso.
Política clara, ETH em alta, mercado de criptomoedas entra em ciclo institucional
Mercado de criptomoedas迎来政策与资金拐点，ETH开启机构布局新篇章
Introdução
Recentemente, o mercado de criptomoedas recebeu dois importantes catalisadores: o processo legislativo da "Semana das Criptomoedas" em Washington e a intensa explosão da disposição institucional em Ethereum, que juntos constituem o "ponto de inflexão político" e o "ponto de inflexão de financiamento" da indústria de criptomoedas na segunda metade de 2025. A lógica subjacente deste ciclo de criptomoedas está mudando de Bitcoin para Ethereum, stablecoins e infraestrutura financeira on-chain. A clarificação da política americana e a expansão institucional de Ethereum marcam a entrada da indústria de criptomoedas em uma fase estrutural de recuperação, e o foco da alocação de mercado deve gradualmente transitar de "jogo de preços" para "captura de dividendos institucionais de regras + infraestrutura".
"Semana das Criptomoedas" nos EUA: três grandes propostas de lei enviam sinais, ativos em conformidade terão uma reavaliação de valor
Em julho de 2025, o Congresso dos Estados Unidos avançou sistematicamente na governança abrangente de ativos encriptados pela primeira vez através de uma agenda legislativa. No contexto das mudanças na paisagem financeira digital global e dos desafios aos modelos tradicionais de regulamentação, essas propostas não apenas respondem aos riscos do mercado, mas também mostram que os EUA estão tentando ocupar uma posição de liderança na próxima ronda de competição por infraestrutura financeira.
A proposta de lei "GENIUS" estabelece um quadro regulatório completo para as stablecoins, abrangendo requisitos de custódia, divulgações de auditoria, reservas de ativos e processos de liquidação, entre outros elementos-chave. Isso significa que o sistema de stablecoins, que esteve fora da supervisão financeira tradicional por um longo período, será pela primeira vez integrado à estrutura legal soberana dos Estados Unidos.
O "Projeto de Lei CLARITY" foca na distinção entre as propriedades de segurança e mercadoria dos ativos encriptados, com o objetivo de esclarecer "quais ativos encriptados pertencem a valores mobiliários e quais não pertencem", e definir claramente os limites de supervisão da SEC e da CFTC. Se este projeto de lei passar com sucesso, irá pôr fim ao longo estado de incerteza na "zona cinzenta de regulação" dos ativos encriptados.
O "Ato de Proibição da Vigilância por Parte do Estado sobre o CBDC" proíbe o Federal Reserve de emitir uma moeda digital de banco central, evitando que o governo estabeleça a capacidade de monitoramento em tempo real das atividades financeiras individuais por meio da estrutura do dólar digital. Isso reflete a preocupação do Congresso dos EUA com a privacidade financeira e a liberdade de mercado.
De uma forma geral, estas três grandes leis apontam para "regulamentação que impulsiona a inovação", enfatizando "fronteiras claras e redução da incerteza". Uma vez que a legislação entre em vigor, espera-se que traga os seguintes resultados: a eliminação gradual das barreiras à entrada de investidores institucionais; a confirmação política do papel das stablecoins como "dólar em cadeia"; e o apoio político a bolsas de valores em conformidade e bancos depositários, reestruturando a estrutura de confiança do mercado de criptomoedas global.
Esta série de legislações é uma resposta estratégica dos Estados Unidos à nova rodada de reestruturação da ordem financeira. As stablecoins estão se tornando o veículo para a expansão digital da influência do dólar, e o Congresso dos EUA tenta injetar legitimidade institucional através da regulamentação. Isso é uma jogada no jogo do poder geopolítico financeiro e uma resposta direta à moeda digital do banco central da China e ao quadro regulatório MiCA da União Europeia.
"Semana das criptomoedas" não é apenas um momento de reavaliação lógica do mercado em relação à valorização de ativos criptográficos, mas também uma confirmação institucional da tendência tecnológica por parte das políticas. Este sinal de precificação institucional injetará expectativas mais estáveis no mercado, proporcionando aos investidores um caminho para identificar ativos "reguláveis e sustentáveis". Ativos em conformidade, especialmente stablecoins, ETH e suas infraestruturas adjacentes, se tornarão os principais beneficiários da próxima rodada de reavaliação estrutural.
Corrida armamentista institucional de ETH: Entrada de ETF, transformação do mecanismo de staking e atualização da estrutura de ativos em três frentes.
Recentemente, com a recuperação do preço do ETH e a restauração da confiança no mercado, uma nova "corrida armamentista de capital" em torno do Ethereum começou silenciosamente. Desde os gigantes financeiros de Wall Street aumentando suas participações através de ETFs, até empresas listadas incorporando o ETH em seus balanços patrimoniais, o Ethereum está passando por uma reestruturação do mercado. Isso não apenas significa que o capital tradicional reconhece o ETH em uma nova fase, mas também marca a evolução do Ethereum de um ativo descentralizado de alta volatilidade e alta barreira técnica para um ativo financeiro mainstream com lógica de alocação de nível institucional.
O ETF de spot de ETH atraiu um total de 5,76 bilhões de dólares em entradas líquidas desde o seu lançamento em julho de 2024, representando quase 4% de sua capitalização de mercado. Apesar de o preço ter recuado, o fluxo de fundos manteve-se estável, mostrando o reconhecimento do valor da alocação de ETH por parte de investidores institucionais a longo prazo. Nos últimos dois meses, vários produtos de ETF de Ethereum registraram entradas líquidas mensais superiores a 1 bilhão de dólares, com jogadores tradicionais do setor financeiro como Bitwise, ARK e BlackRock aumentando claramente suas participações.
Ao mesmo tempo, as empresas de capital aberto estão "estrategicamente a reservar Ethereum" em uma onda crescente. SharpLink Gaming, Siebert Financial, Bit Digital, BitMine e várias outras empresas estão gradualmente incorporando ETH em seus balanços, marcando um ponto de inflexão na narrativa de transformação do ETH de "ativo especulativo" para "ativo de reserva estratégico". Vale ressaltar que a SharpLink atualmente detém um total de mais de 280 mil ETH, superando as 242,5 mil do Ethereum Foundation, tornando-se o maior detentor único de ETH do mundo.
A atual estrutura de participação institucional pode ser dividida em dois campos: o "campo nativo do Ethereum" representado pela SharpLink, que reúne os primeiros participantes do ecossistema Ethereum; e o "método de Wall Street" representado pela BitMine, que replica diretamente a lógica de reserva do Bitcoin. Esse modelo de construção de posições institucionais em um ataque do sul e do norte faz com que o ponto de ancoragem de valor e o sistema de suporte de preço do ETH migrem para uma estrutura de capital institucionalizada, de longo prazo e estruturada.
Esta tendência não só afeta o preço, mas também pode reestruturar o poder de governança, a influência e a liderança ecológica da rede Ethereum. No futuro, se as empresas com grandes posições em ETH continuarem a expandir suas participações, sua influência potencial na direção do desenvolvimento do Ethereum não poderá ser ignorada. Embora atualmente essas empresas tenham uma configuração de ETH mais voltada para especulação, hedge e considerações de operações de capital, sua entrada já gerou um efeito de amplificação no mercado de capitais: o ETH foi reavaliado, e a narrativa do mercado mudou de DeFi e L2 para um novo espaço de "ativos de reserva + ETF + poder de governança".
É importante notar que o Ethereum ainda não tem um "líder espiritual" como Michael Saylor tem para o Bitcoin. A falta de endosse de figuras desse tipo tem, até certo ponto, retardado o caminho de conversão da confiança do Ethereum na mente dos investidores institucionais.
No entanto, o Ethereum não carece de respostas a nível institucional. Vitalik Buterin e a Fundação Ethereum têm se pronunciado frequentemente, enfatizando a resiliência técnica, os mecanismos de segurança e os princípios de descentralização, ao mesmo tempo em que reforçam a arquitetura "dupla" dos mecanismos de governança ecológica, com a intenção de abraçar o capital institucional enquanto evitam que o poder de governança seja controlado por uma única força.
Em suma, o ETH está passando por uma mudança abrangente na estrutura de capital: de um mercado aberto dominado por investidores de varejo, rumo a uma estrutura de mercado institucional impulsionada por ETFs, empresas listadas e nós institucionais. Esta transformação afetará o futuro caminho de construção do centro de preços do ETH, e também pode remodelar a estrutura de governança e o ritmo de desenvolvimento do ecossistema Ethereum. Nesta corrida armamentista, o ETH não é mais apenas um representante da pilha tecnológica, mas está se tornando um ativo chave na onda do capitalismo digital, servindo tanto como uma ferramenta de armazenamento de valor quanto como um foco de disputa de poder.
Estratégia de mercado: BTC constrói uma plataforma de alta, ETH e cadeias de aplicação de média a alta qualidade recebem a lógica de recuperação.
Com a Bitcoin a ultrapassar a barreira dos 120 mil dólares e a entrar numa fase de plataforma, o padrão de rotação estrutural no mercado de criptomoedas torna-se cada vez mais claro. Sob a lógica dominante do BTC, o Ethereum e os ativos de cadeias de aplicações de alta qualidade começam a entrar numa fase de recuperação de avaliação. O mercado atual exibe uma estrutura de "grandes plataformas com oscilações + rotação de médias capitalizações em ascensão", com o ETH e um conjunto de protocolos L1/L2 que possuem tanto narrativa como suporte técnico a tornarem-se a direção com maior valor de arbitragem após a Bitcoin.
BTC entra na fase de construção de plataforma em alta: apoio para baixo, falta de força para cima. O Bitcoin já completou basicamente a onda principal impulsionada pela narrativa tripla de ETF de spot, ciclo de halving e reservas institucionais. Atualmente, estamos na fase de consolidação lateral, embora ainda estejamos em um canal de alta técnica, a força de alta de curto prazo está diminuindo. Dados on-chain mostram que o número de endereços ativos e o volume de transações estão em queda, e a volatilidade implícita das opções está em declínio, indicando que o mercado tem uma expectativa reduzida de um rompimento de curto prazo.
A lógica de recuperação do ETH se forma: de "líder perdido" a "valorização subestimada" e nova avaliação. Em comparação ao Bitcoin, o desempenho do Ethereum no segundo semestre de 2024 foi considerado "desapontador", com uma grande correção de preço, e a sua relação com o BTC caiu para o nível mais baixo em três anos. No entanto, durante o período de baixa, o ETH gradualmente completou a reavaliação de seu valor e a otimização da estrutura de posse. Atualmente, a aceitação do ETH por parte dos investidores institucionais está aumentando rapidamente, com um fluxo contínuo de entradas líquidas em ETFs à vista, e a tendência de empresas listadas acumularem ETH está se formando. Do ponto de vista técnico, o preço do ETH rompeu a linha de tendência de baixa anterior, começando a estabelecer um canal de alta, recuperando continuamente níveis chave de médias móveis técnicas.
Ascensão das cadeias de aplicações de qualidade média a alta: cadeias como Solana, TON, Tanssi, entre outras, estão a enfrentar oportunidades estruturais. O mercado está a acelerar a sua transição para ativos de cadeias de aplicações de qualidade média a alta que têm "narrativas reais de suporte". Cadeias como Solana, TON, Tanssi, Sui, entre outras, estão a receber uma concentração rápida de fundos devido às suas múltiplas vantagens de "alto desempenho + forte ecossistema + posicionamento claro". Além disso, protocolos de camada intermédia (como EigenLayer, Celestia) e soluções de L2 Rollup (como Base, ZkSync) também estão a libertar valor gradualmente, tornando-se um importante "centro de valorização" entre a camada de blockchain pública e a camada de aplicações.
Perspectivas da estratégia de mercado: foco na "rotação de valor" e "avanço da narrativa"
O mercado atual passou da fase de impulso de ativos únicos para a fase de rotação estrutural. A onda principal do BTC está em pausa, e a rotação do ETH com novas blockchains de alta qualidade se tornará o motor chave para a segunda metade do mercado. Em termos de estratégia, devemos abandonar o pensamento habitual de "seguir os líderes" e mudar para uma disposição de tendência de médio prazo de "rebalanço de avaliação + disseminação de narrativas".
Conclusão: Regulação clara + ETH em alta, mercado entrando em um ciclo institucional
Com o avanço de três propostas de lei chave na "Semana das Criptomoedas" nos Estados Unidos, o setor está entrando em um período inédito de clareza política. Este esclarecimento do ambiente regulatório não só elimina a incerteza de conformidade que perdurou por anos, mas também estabelece as bases para o desenvolvimento institucional e regulamentar do mercado de ativos criptográficos. Com a aceleração da corrida armamentista de reservas estratégicas de ativos principais como o ETH, o mercado está gradualmente entrando em um novo ciclo dominado por instituições.
Sob a catalisação do ambiente institucional, o Ethereum, como líder na plataforma de contratos inteligentes, está a entrar numa janela crítica para uma grande alta. O Ethereum não só tem um roteiro tecnológico claro, como também uma inovação ecológica ativa, a segurança da sua rede e a estrutura de governança descentralizada estão continuamente a ser otimizadas, tornando-se um dos ativos digitais preferidos pelas instituições. O impulso da onda de reservas estratégicas e a sobreposição de fundos ETF marcam o início da reavaliação do valor do Ethereum pelo mercado de capitais.
O efeito de ligação entre a clareza regulatória e a revitalização do valor dos ativos tradicionais está a levar o mercado de criptomoedas a libertar-se gradualmente da anterior "armadilha do ciclo de touro e urso", evoluindo para um ciclo institucional mais estável e sustentável. Uma característica marcante do ciclo institucional é que a volatilidade do mercado é mais guiada pelos fundamentos e pelas expectativas políticas, com as flutuações dos preços dos ativos a deixarem de ser dominadas por emoções dispersas e notícias regulatórias, refletindo sim uma interação benéfica entre capital e tecnologia e um crescimento robusto.
A abertura de ciclos institucionais também significa uma diversificação da estrutura do mercado e uma atualização multidimensional do ecossistema. A inovação tecnológica e a reforma de governança do ecossistema ETH continuarão a impulsionar a diversificação das aplicações em cadeia, aumentando a utilidade da rede, enquanto a clareza regulatória acelerará o desenvolvimento compliance de mais projetos de qualidade, gerando valor em cadeia.