O ciclo de corte de taxas terminou? As cinco principais questões antes da decisão da taxa do Banco Central Europeu

Na quinta-feira desta semana, espera-se que o Banco Central Europeu mantenha a taxa de juros inalterada pela segunda vez consecutiva, com os investidores a prestar atenção a quaisquer sugestões sobre se a instituição já concluiu os cortes nas taxas.

As declarações hawkish da presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, em julho, abalaram as expectativas do mercado sobre um novo corte na taxa de juros. Após um acordo comercial entre a Europa e os EUA, a economia da zona do euro mostrou-se robusta, portanto, não há necessidade de ação por parte de Frankfurt neste momento.

Guy Miller, Chief Market Strategist da Zurich Insurance Group, afirmou: "Neste momento, eles estão satisfeitos em manter-se inativos."

Aqui estão cinco questões chave que preocupam o mercado:

O que fará o Banco Central Europeu na quinta-feira?

O mercado espera que o Banco Central Europeu mantenha a taxa de juros chave em 2%.

Desde a última reunião, a taxa de inflação da zona euro ficou ligeiramente acima das expectativas, o crescimento económico do primeiro trimestre superou em dobro as previsões do Banco Central Europeu, e o acordo comercial com os Estados Unidos também reduziu a incerteza. Assim, os formuladores de políticas não têm agora razões para cortar taxas de juros, nem necessidade de enviar um sinal sobre a próxima ação.

O economista-chefe da Europa do HSBC, Simon Wells, afirmou: "Eles esperam manter a ambiguidade nas futuras decisões sobre a Taxa de juros. Portanto, o que acabaremos por ver é este resultado."

O acordo comercial entre a Europa e os Estados Unidos alterou as perspetivas económicas?

À primeira vista, o impacto não é grande.

Lagarde afirmou que o acordo de tarifas de 15% da UE não está muito distante da taxa de referência de 10% esperada pelo Banco Central Europeu.

Alguns economistas alertam que o impacto das tarifas na economia ainda é incerto e se tornará cada vez mais evidente nos próximos meses. Uma escalada adicional também é um risco.

O chefe de macroeconomia global do ING, Carsten Brzeski, afirmou: "Para este acordo, posso ser mais crítico ou mais cético do que o Banco Central Europeu na reunião."

O ciclo de cortes de taxa de juros do Banco Central Europeu já terminou?

Não necessariamente. Alguns formuladores de políticas não descartaram a possibilidade de agir novamente, e dentro do Banco Central Europeu há divergências sobre se a inflação ficará abaixo ou acima das expectativas.

Economistas que participaram da pesquisa da Reuters acreditam que o Banco Central Europeu já concluiu a redução das taxas de juros. Os traders, por outro lado, acreditam que há cerca de 70% de chance de o Banco Central Europeu cortar as taxas novamente antes do verão do próximo ano.

Aqueles que acreditam que o Banco Central Europeu já concluiu o corte das taxas de juros afirmam que Lagarde estabeleceu um alto limiar para ações adicionais, e que o futuro precisará piorar para haver razões para agir. Tendo em conta as medidas de estímulo da Alemanha, alguns até antecipam que o próximo passo será um corte das taxas.

No entanto, também há quem considere que os impostos sobre o comércio causam um impacto na economia maior do que o esperado, que o mercado de obrigações está sob pressão, que a redução das taxas de juro nos EUA está a impulsionar o euro e que a inflação está a descer ainda mais, todos estes são possíveis motivos para uma recuperação nas reduções das taxas de juro. O Banco Central Europeu prevê que a taxa de inflação do próximo ano ficará muito abaixo do seu nível alvo.

As previsões económicas atualizadas do Banco Central Europeu também estão a ser muito observadas. Os economistas esperam geralmente que as previsões de crescimento económico e inflação para 2025 sejam ligeiramente ajustadas em alta, mas há grandes divergências nas previsões para o próximo ano.

O que a agitação política na França significa para o Banco Central Europeu?

O terramoto político na França é outra fonte de incerteza, mas ainda é cedo para influenciar o pensamento dos decisores políticos.

O governo francês provavelmente sofrerá uma derrota na votação de confiança de segunda-feira, uma vez que está lutando para conseguir apoio para suas medidas de austeridade impopulares.

Se a pressão do mercado aumentar, as pessoas podem voltar a se concentrar em saber se o Banco Central da Europa usará seu plano de "Instrumento de Proteção à Transmissão" para comprar títulos. Este plano visa apoiar aqueles países que enfrentam pressão sobre a dívida devido a razões que não são de sua própria responsabilidade, mas a situação da França é difícil de avaliar.

Os analistas afirmam que a realização antecipada de eleições pode fazer com que o diferencial de rendimento dos títulos do governo a 10 anos da França e da Alemanha se amplie para cerca de 90 pontos base, enquanto atualmente é de 76 pontos base.

No entanto, no ano passado, a Banco Central da Europa não utilizou ferramentas de proteção de transmissão em níveis semelhantes, nem causou uma propagação significativa para outros países, o que reduz a probabilidade de ação.

O Banco Central Europeu está preocupado com a independência do Banco Central?

Claro. Lagarde afirmou que a tentativa do governo dos EUA de destituir o presidente da Reserva Federal, Powell, ou o conselheiro Cook, representaria um "perigo muito sério" para a economia global.

Os formuladores de políticas e economistas alertam que, se o Federal Reserve ceder aos pedidos de redução da taxa de juros, isso poderá agravar a inflação, enquanto o aperto das condições financeiras poderá afetar a zona euro e impulsionar ainda mais a valorização do euro.

Miller, do Grupo de Seguros de Zurique, disse: "Isto diz respeito à estabilidade financeira; sem um Federal Reserve independente, a estabilidade financeira estará em risco."