O que é a SEC? Ler este artigo fará com que você evite dez anos de erros no mercado de criptomoedas!

No mundo dos ativos de criptografia, nenhum órgão regulador provoca tantas expectativas e ansiedades como a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). Em julho de 2023, quando a SEC acusou a Gate de vender moedas não registradas, toda a indústria prendeu a respiração.

Em abril de 2025, quando a SEC retirou oficialmente o caso contra a Gate, o mercado testemunhou novamente o desfecho da complexa batalha entre a regulamentação e os projetos de encriptação.

Então, o que é a SEC? Como ela pode ter um enorme impacto no mercado global de ativos de criptografia? Este artigo irá levá-lo a entender melhor esta poderosa entidade reguladora e explorar como ela está moldando o futuro da indústria de encriptação.

01 O que é a SEC? Desvendando o véu do dominador da regulação financeira dos EUA

SEC, que significa Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, foi fundada em 1934 e é uma agência independente do governo federal dos EUA. É um produto direto do colapso do mercado de ações de 1929 e da Grande Depressão, com a missão de restaurar a confiança dos investidores nos mercados financeiros.

As responsabilidades principais da SEC podem ser resumidas em "três frentes": proteger os investidores, manter um ambiente de mercado justo e ordenado, e promover a formação de capital. Ela alcança esses objetivos através da aplicação da legislação de valores mobiliários, garantindo que as empresas listadas forneçam informações importantes e precisas ao público, e regulando todos os participantes da indústria de valores mobiliários.

Para o campo dos Ativos de criptografia, a principal afirmação da SEC é: determinar se um determinado Ativo de criptografia é considerado uma moeda. Se for, deve cumprir os mesmos requisitos de registro e divulgação que os valores mobiliários tradicionais.

O atual presidente da SEC, Gary Gensler, afirmou várias vezes que acredita que a maioria dos ativos de criptografia se enquadra na definição de valores mobiliários e deve estar sujeita à regulamentação.

02 SEC e Ativos de criptografia: a complexa batalha entre regulação e inovação

A relação entre a SEC e os ativos de criptografia tem sido delicada e complexa. Por um lado, a SEC reconhece o potencial inovador da tecnologia blockchain e dos ativos encriptados; por outro lado, insiste na necessidade de proteger os investidores contra fraudes e manipulação de mercado.

A principal base da SEC para regular os ativos de criptografia vem do "teste Howey", que é um padrão estabelecido pela Suprema Corte dos EUA em 1946 para determinar se uma transação específica constitui um "contrato de investimento". De acordo com este teste, se um investimento atender aos seguintes quatro critérios, será considerado um título:

1. É investimento de capital;
2. Existir em uma joint venture;
3. Espera-se obter lucro;
4. O lucro vem do esforço de outros ou do promotor.

No caso do Gate, a SEC acusou inicialmente a empresa de vender valores mobiliários não registados, alegando que arrecadou mais de 100 milhões de dólares de investidores através de três projetos de ativos de criptografia. O regulador destacou especificamente que uma moeda do Gate foi promovida como um "depósito a prazo em blockchain" de alto rendimento, cuja função de staking prometia uma taxa de retorno máxima de até 38%.

No entanto, o Tribunal Distrital do Leste de Nova Iorque rejeitou a queixa original da SEC em 28 de fevereiro de 2025, embora tenha permitido que esta apresentasse uma versão revisada até 20 de março. Após uma série de adiamentos, a SEC optou por retirar completamente o caso, não apresentando uma queixa corrigida.

03 O impacto da regulamentação da SEC no mercado de Ativos de criptografia

Cada decisão da SEC provoca uma reação em cadeia no mercado de ativos de criptografia. Após a SEC retirar o caso contra o Gate, o principal token da plataforma mostrou uma recuperação de preço significativa.

De acordo com os dados do mercado, o preço dessa moeda subiu 14% nas últimas 24 horas e 50% na última semana.

Apesar de ter passado por um longo processo legal, o preço atual de negociação do token é de cerca de 0,2% do seu preço histórico mais alto, mas a recente solução legal oferece bons sinais para a sua recuperação.

A posição regulatória da SEC afeta diretamente o sentimento de todo o mercado de ativos de criptografia. Quando a SEC toma medidas contra um determinado projeto, geralmente provoca pânico no mercado; enquanto quando ela define uma posição clara ou desiste de uma ação judicial, isso pode aumentar a confiança do mercado.

A partir do caso da Gate, podemos ver a importância da clareza legal para projetos de encriptação. O fundador da Gate enfatizou que esse resultado trouxe clareza para a regulação, colocando os projetos da Gate em uma posição única e favorável no campo dos Ativos de criptografia.

04 Como os projetos de encriptação enfrentam a regulamentação da SEC?

Diante da pressão regulatória da SEC, os projetos de ativos de criptografia podem adotar várias estratégias para garantir a conformidade:

Primeiro, realizar uma análise legal completa para avaliar se o seu token pode ser considerado um título. Isso envolve uma análise cuidadosa da estrutura econômica do token, das suas estratégias de marketing e da sua funcionalidade.

Em segundo lugar, manter a transparência e a divulgação adequada. Mesmo que opte por não se inscrever na SEC, deve esclarecer os riscos e o estado regulatório relevantes para os potenciais investidores.

Além disso, participar ativamente do diálogo regulatório. Cada vez mais projetos de encriptação começam a comunicar-se proativamente com a SEC, buscando clareza legal, e até mesmo tentando obter cartas de não ação ou outras orientações.

No caso do Gate, seu fundador enfatizou que "este é o único caso em que a SEC perdeu em cada ação judicial, com a vitória total dos ativos de criptografia, o tribunal rejeitou todas as acusações apresentadas pela SEC." Este desafio legal também é uma forma de os projetos enfrentarem a regulamentação da SEC.

05 Como os investidores devem ver as ações da SEC?

Para investidores de ativos de criptografia, entender as ações e a posição da SEC é crucial. Aqui estão algumas recomendações-chave:

• Acompanhe as declarações e ações oficiais da SEC: essas informações muitas vezes antecipam tendências regulatórias e podem ajudar os investidores a prever flutuações no mercado.
• Avaliar a postura de conformidade do projeto: dar importância àqueles que buscam ativamente a conformidade em vez de evitar a regulamentação.
• Investimento diversificado: A incerteza regulatória ainda persiste, e a diversificação de investimentos ajuda a reduzir o risco de projetos específicos serem afetados pela regulamentação.
• Reconhecer o papel da proteção regulatória: embora a intervenção da SEC frequentemente provoque flutuações de curto prazo no mercado, a longo prazo, um quadro regulatório claro é benéfico para o desenvolvimento saudável da indústria.

Após a SEC retirar o caso contra a Gate, o token mostrou sinais de recuperação, mas os investidores devem sempre realizar uma pesquisa completa e considerar os riscos inerentes associados ao investimento em ativos digitais.

Perspectivas futuras

À medida que o campo dos Ativos de criptografia continua a ganhar atenção mainstream, o papel da SEC será ainda mais crucial. Ela não apenas molda o ambiente regulatório, mas também estabelece precedentes para outras agências reguladoras em mercados globais. Para a Gate e outros projetos de encriptação, navegar neste ambiente regulatório em constante mudança continua a ser uma prioridade.

No caso do Gate, o fundador apontou que "neste caso, a SEC realmente processou o código do software em si," o que adiciona uma dimensão fascinante à maneira como os reguladores tratam os projetos de ativos de criptografia.

Nos próximos anos, como a SEC equilibrará a inovação e a proteção dos investidores, decidirá a trajetória de desenvolvimento da moeda de encriptação na próxima fase.