O Conselheiro Stephen Miran da Reserva Federal (FED) tornou-se novamente o centro das atenções. Este decisor ousado expressou sua posição de forma contundente durante uma entrevista na Bloomberg TV: a atual política monetária está excessivamente apertada, e o nível da taxa de juros neutra está muito abaixo do padrão atualmente aplicado. Sua proposta? Retornar a uma faixa razoável por meio de cortes consecutivos de 50 pontos de base - o que contrasta fortemente com a proposta anterior mais suave de 25 pontos de base.

A atitude de Milan tem sido consistente. Em setembro e outubro, quando a Reserva Federal implementou duas vezes uma redução de 25 pontos de base nas taxas de juros, ele votou contra. O motivo é simples e direto: a redução foi insuficiente, deveria ser uma diminuição direta de 50 pontos de base. Mesmo na semana passada, quando a Reserva Federal novamente reduziu em 25 pontos de base, colocando a faixa de taxas de juros entre 3,75%-4%, o presidente Powell afirmou que a redução em dezembro não é um plano estabelecido, Milan ainda mantém seu julgamento e continua a pedir uma aceleração na ajustação da política.

Os sinais anómalos do mercado de crédito sustentam o seu ponto de vista. Milan observa que vários eventos de crédito aparentemente isolados ocorreram consecutivamente recentemente, e a explosão concentrada desses problemas de longa data indica precisamente que o grau de aperto das políticas excedeu a capacidade de suporte da economia. Ele refutou o argumento de que "o mercado de ações pode julgar a rigidez das políticas": "A alta do mercado de ações e a redução do spread de crédito das empresas não podem ser o único indicador da adequação da política monetária. Os mercados financeiros são impulsionados por múltiplos fatores."

Milão advertiu ainda mais que confiar apenas no desempenho do mercado de ações para avaliar a situação econômica apresenta pontos cegos. O mercado habitacional, sensível à taxa de juros, está mostrando um desempenho fraco, e há sinais claros de pressão no setor de crédito. Na sua opinião, esses são os principais parâmetros para avaliar a eficácia das políticas.