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As atualizações dos registros de ETF da Canary Capital podem sinalizar uma nova era para os ETFs de altcoins. Mas será que a SEC lhes dará o sinal verde?
A conversa sobre ETFs de criptomoedas evoluiu dramaticamente ao longo do último ano. Com os ETFs de Bitcoin e Ethereum agora estabelecidos como partes do panorama de investimento, a atenção está se voltando para a próxima fronteira: altcoins. A recente atualização da declaração de registro da Canary Capital para os ETFs de Litecoin (LTC) e Hedera (HBAR) reacendeu o debate sobre se os reguladores estão prontos para dar esse próximo passo. Os documentos sugerem confiança, mas a aprovação está longe de ser garantida.
O caso otimista para a aprovação baseia-se em várias mudanças-chave no ambiente regulatório e de mercado. Primeiro, o precedente foi estabelecido. O lançamento bem-sucedido de ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista demonstrou que a SEC está disposta a aprovar produtos baseados em cripto quando estruturas robustas de vigilância de mercado e custódia estão em vigor. Isso deu aos gestores de fundos uma estrutura mais clara para se basear. Os últimos arquivos da Canary parecem alinhar-se a esse modelo, enfatizando transparência, custodiante regulamentados e acordos de compartilhamento de dados com grandes bolsas para mitigar riscos de manipulação.
Em segundo lugar, tanto o Litecoin quanto o Hedera ocupam uma posição regulatória relativamente favorável. O Litecoin, como uma das criptomoedas mais antigas e amplamente negociadas, tem sido visto há muito tempo por analistas como um candidato de baixo risco para consideração de ETF. Ele compartilha grande parte da fundação técnica do Bitcoin e possui um mercado profundo e líquido, dois fatores que tendem a aliviar as preocupações regulatórias. O Hedera, embora seja uma rede mais nova e complexa, oferece governança de nível institucional por meio de seu modelo de conselho e uma reputação de transparência operacional. Crucialmente, nenhum dos ativos foi publicamente rotulado como um título pela SEC, o que elimina um obstáculo legal significativo que tem atrapalhado outras altcoins.
Em terceiro lugar, o clima de mercado mais amplo está a mudar para a aceitação. Os investidores institucionais estão a exigir uma exposição diversificada em criptomoedas, e os emissores de ETFs estão ansiosos para satisfazer essa demanda. A recente onda de pedidos, incluindo os de Solana, XRP e Injective, sinaliza que os gestores de ativos acreditam que a porta regulatória está pelo menos parcialmente aberta. A disposição da SEC para rever essas aplicações num processo formal, em vez de as rejeitar outright, marca um progresso em comparação com há apenas dois anos.
Ainda assim, o otimismo deve ser equilibrado com o realismo. A SEC continua profundamente cautelosa em relação à estrutura do mercado e à supervisão no espaço das altcoins. Ao contrário do Bitcoin e do Ethereum, muitas altcoins ainda são negociadas principalmente em bolsas offshore, onde a transparência e a supervisão são inconsistentes. Para o HBAR em particular, a Comissão solicitou informações adicionais sobre arranjos de custódia, profundidade de liquidez e o potencial para propriedade concentrada - todas áreas onde a SEC quer garantir que os investidores estejam protegidos.
Além disso, o regulador já adiou a sua decisão sobre os pedidos anteriores da Canary Capital, invocando a necessidade de mais tempo para avaliar os riscos. Essa é uma manobra familiar: a SEC normalmente utiliza essas extensões processuais para coletar mais dados e avaliar a reação do mercado. Embora não seja uma rejeição, é um lembrete de que a agência não está apressada em expandir as aprovações de ETF de criptomoedas além dos ativos mais grandes e estabelecidos.
Dado tudo isso, a probabilidade de aprovação para os ETFs de LTC e HBAR parece estar melhorando, mas ainda não é certa. O Litecoin provavelmente tem uma chance mais forte no curto prazo, dado seu longo histórico, profundidade de mercado e semelhanças estruturais com o Bitcoin. O Hedera pode levar mais tempo, não porque falte mérito, mas porque a SEC desejará entender completamente seu modelo de livro-razão distribuído e a governança da rede antes de endossá-lo para exposição mainstream.
Se as aprovações ocorrerem, poderão marcar um ponto de inflexão importante para os ativos digitais, sinalizando que a SEC está pronta para passar da aceitação isolada para uma integração mais ampla dos ativos baseados em blockchain em produtos financeiros regulados. Isso não apenas expandiria o acesso dos investidores, mas também aceleraria a adoção institucional de cripto além dos poucos tokens dominantes.
Por agora, a mensagem parece clara: está a ser feito progresso, mas o processo continuará a ser deliberado. A confiança da Canary Capital em reapresentar é reveladora — sugere que a empresa vê uma verdadeira oportunidade a emergir à medida que o quadro regulatório continua a amadurecer.
Na minha opinião, ambos os pedidos têm uma chance razoável de aprovação eventual, talvez dentro do próximo ano, desde que os requerentes continuem a demonstrar uma supervisão e conformidade robustas. No entanto, este momento deve ser visto não como uma corrida em direção à aprovação, mas como mais um passo cauteloso no longo e deliberado processo de integração de ativos digitais no sistema financeiro tradicional.
A luz verde pode não piscar imediatamente, mas está mais próxima do que nunca.