A recente queda do dólar de Singapura não está a acontecer de forma isolada. Os traders estão a observar indicadores económicos dececionantes dos EUA com crescente inquietação, e isso está a repercutir-se nos mercados de câmbio asiáticos. O que está a impulsionar a pressão? A crescente especulação de que a Reserva Federal poderá mudar para cortes de taxas mais cedo do que o antecipado anteriormente.

Quando os dados dos EUA falham, isso remodela as expectativas em torno das trajetórias da política monetária. O SGD, tradicionalmente visto como um proxy de refúgio seguro regional, tornou-se vulnerável à medida que os investidores recalibram suas posições. Números de emprego e leituras de sentimento do consumidor americanos mais fracos do que o esperado alimentaram conversas sobre o próximo movimento do Fed — e as mesas de câmbio estão reagindo de acordo.

Isto não se trata apenas de uma libertação de dados. É o peso cumulativo de sinais dececionantes que sugerem que a maior economia do mundo pode estar a perder impulso. E quando o caminho de taxas do Fed é colocado em questão, as operações de carry desfazem-se, os fluxos de capital mudam e moedas como o dólar de Singapura sentem a pressão. Os participantes do mercado estão agora a observar cada comentário do Fed e cada dado macroeconómico com foco laser, tentando antecipar a próxima mudança de política.