Funcionários japoneses estão soando alarmes sobre o caos do forex que está se desenrolando neste momento. As declarações de Katayama pintam um quadro de séria preocupação – ele está sinalizando "movimentos rápidos e unilaterais" e acompanhando os desenvolvimentos com o que ele chama de "alta urgência."

O padrão aqui parece previsível se você já assistiu a este ciclo antes. A retórica dos bancos centrais aquece, rumores de intervenção circulam e então... o manual segue seu curso.

Aqui está o cenário provável: O Banco do Japão intervém, o USDJPY despenha para 153 – mantém-se lá talvez uma semana, todos respiram mais aliviados. E depois? O verdadeiro movimento acontece. Estamos a falar de um disparo de foguete para 170 à medida que os fundamentos se reafirmam e os efeitos da intervenção se desvanecem.

Esta não é a primeira vez para o BOJ. O seu histórico mostra soluções temporárias que ganham tempo, mas raramente alteram a trajetória subjacente quando as diferenças de taxas e os fluxos de capital são tão extremos. A questão não é se veremos volatilidade – é se os traders se posicionam corretamente para a oscilação em ambas as direções.

O mercado já está a precificar a intervenção. O ressurgimento pós-intervenção? É aí que reside a aposta assimétrica.