Aqui está algo que me apanhou de surpresa: a verdadeira exposição ao cripto na Fannie Mae e na Freddie Mac não está nos seus livros - está enterrada em quem possui as suas ações.

Levante um gráfico comparando esses dois GSEs com a ação do preço do bitcoin. A correlação? Isso fará você repensar algumas coisas.

O que está a acontecer é bastante simples, mas brutal. Quando as posições em cripto são liquidadas ou começam a ocorrer chamadas de margem, adivinha o que é vendido para cobrir? Isso mesmo, ações dessas gigantes hipotecárias. A reação em cadeia vai mais fundo do que a maioria das pessoas percebe.

Isto já não é teórico. Estamos a assistir a vendas forçadas em ativos digitais a repercutirem-se diretamente em posições em instituições financeiras tradicionais. Os limites entre estes mercados não são tão sólidos como os manuais sugerem.