Pendle (PENDLE) análise aprofundada: líder de rendimento fixo em DeFi, como negociar rendimentos futuros?

O valor total bloqueado (TVL) do protocolo Pendle atingiu um novo máximo histórico de mais de 12,1 mil milhões de dólares em setembro de 2025. Este valor quase duplicou em apenas dois meses, evidenciando o reconhecimento do mercado pelo seu valor central.

A 4 de dezembro de 2025, o seu token de governação PENDLE tinha um preço de 2,66 dólares na Gate, com uma capitalização de mercado de cerca de 744 milhões de dólares, ocupando a 65.ª posição no mercado global.

01 Mecanismo central: o Lego financeiro da desconstrução de rendimentos futuros

A principal inovação do Pendle reside na sua forma única de desconstruir ativos que geram rendimento. Simplificando, permite dividir um ativo produtivo de rendimento (como ETH em staking ou stablecoins com juros) em dois tokens distintos: token de principal (PT) e token de rendimento (YT).

O PT representa o principal futuro do ativo. O detentor pode resgatar o ativo original a uma taxa de 1:1 no vencimento e, antes disso, o PT é normalmente negociado no mercado com um desconto face ao seu valor nominal. Esse desconto fixa uma taxa de juro anualizada.

Por exemplo, comprar um PT com valor de 1 dólar por 0,95 dólares equivale a garantir um rendimento fixo.

O YT representa todos os rendimentos futuros a serem gerados pelo ativo até ao vencimento. O comprador do YT paga antecipadamente para adquirir o direito aos rendimentos variáveis desse ativo, visando obter retornos acima da média. Esta divisão engenhosa cria uma situação win-win: os avessos ao risco garantem rendimento certo, enquanto os mais arrojados obtêm exposição a retornos voláteis.

Este mecanismo já foi posto à prova pelo mercado diversas vezes. No último ano, o Pendle processou 27 grandes eventos de vencimento de ativos, incluindo 7 eventos individuais superiores a mil milhões de dólares, todos geridos de forma estável, demonstrando a robustez do protocolo.

02 Desempenho de mercado e panorama de preços

A trajetória de preços do Pendle tem sido repleta de volatilidade e oportunidades. O seu máximo histórico (ATH) foi de 7,50 dólares, enquanto o mínimo histórico (ATL) foi de apenas 0,03377 dólares. Esta volatilidade acentuada representa tanto risco como potencial.

De acordo com os dados da Gate a 4 de dezembro, o volume de negociação de 24 horas do PENDLE era de 143 milhões de dólares. O preço sofreu uma correção nesse dia, caindo 0,46% em 24 horas, mas manteve uma valorização de 2% nos últimos 7 dias.

Em termos de capitalização de mercado, o PENDLE ocupa atualmente a 65.ª posição entre as criptomoedas globais, com cerca de 744 milhões de dólares e uma oferta circulante de 164 milhões de tokens.

O entusiasmo do mercado também se reflete nos derivados. Numa onda de valorização em agosto de 2025, o open interest (OI) atingiu 163 milhões de dólares, sinalizando que grandes volumes de capital estão atentos à evolução do preço.

03 Motores estratégicos para o crescimento futuro

O Pendle não se ficou pelo sucesso atual e a sua roadmap para 2025 revela ambições ainda maiores, centradas na estratégia de expansão “Citadel”.

Em primeiro lugar, aposta na implantação cross-chain para captar novo crescimento. O Pendle planeia expandir-se para blockchains não EVM como Solana, TON e Hyperliquid. Estes ecossistemas crescem rapidamente, mas carecem de infraestruturas de rendimento fixo maduras, oferecendo ao Pendle um vasto mercado de oportunidade.

Em segundo lugar, visa impulsionar a adoção institucional. O Pendle está a desenvolver soluções KYC e de compliance, procurando, em colaboração com gestores de investimento licenciados, empacotar produtos de rendimento fixo on-chain em estruturas familiares para as instituições tradicionais, abrindo caminho para captar uma fração do mercado global de rendimento fixo, superior a 100 biliões de dólares.

Por fim, prepara-se para entrar no mercado de funding rates. O seu plano “Boros” visa trazer negociação de taxas fixas para o segmento de funding rates de contratos perpétuos — um mercado com um volume diário de 200 mil milhões de dólares, atualmente sem instrumentos de hedge eficientes. Se bem-sucedido, o Pendle evoluirá de protocolo de rendimento DeFi para uma plataforma de negociação de taxas totalmente on-chain.

04 Previsão de preços e perspetivas de mercado

Baseando-se nos seus fundamentos e potencial de desenvolvimento, o mercado mantém uma perspetiva otimista a longo prazo para o preço do Pendle. O modelo de previsão de preços da Gate apresenta possíveis trajetórias para os próximos anos.

Tabela: Visão geral da previsão de preço a longo prazo do Pendle (PENDLE)

As previsões apontam que, até 2030, o preço médio do PENDLE poderá atingir 4,43 dólares, representando uma valorização de 82% face ao preço atual, com um máximo potencial de 6,29 dólares. Esta lógica baseia-se na posição de liderança do Pendle no segmento-chave do rendimento fixo em DeFi e na sua contínua expansão do ecossistema.

05 Dinâmica ecológica e captação de valor

O sucesso do Pendle não é um caso isolado; tornou-se o motor de um ecossistema próspero (“Pencosystem”). Para projetos parceiros, abrir pools de liquidez no Pendle tornou-se uma estratégia fundamental de crescimento.

Por exemplo, após a listagem do eETH do protocolo de liquid staking Ether.fi no Pendle, o TVL do protocolo cresceu 15 vezes em meio ano. Stablecoins de rendimento veem o Pendle como plataforma de lançamento central. No processo de crescimento do USDe da Ethena até 10 mil milhões de capitalização, até 50% dos ativos chegaram a ser transacionados e bloqueados para rendimento através do Pendle.

Esta capacidade de potenciar outros projetos reforça o fosso competitivo do Pendle. O valor do token de governação PENDLE está profundamente ligado a esta dinâmica. Os detentores do token podem, através do staking, partilhar parte das receitas do protocolo e participar nas decisões de governação, capturando diretamente o valor gerado pelo crescimento do protocolo.

Perspetivas futuras

Com o PT do USDe da Ethena cunhado no Pendle a ser adquirido instantaneamente por instituições e um pool de 100 milhões de dólares preenchido em menos de uma hora, fica claro que, quando o capital do mundo tradicional começar a fluir através de canais regulados, este protocolo — que já processou vencimentos de ativos de dezenas de mil milhões de dólares — terá apenas começado o seu percurso.