A regulação dita o futuro! Novos regulamentos Web3 entram em vigor nos Emirados Árabes Unidos — serão os RWA os maiores beneficiados?

Em novembro de 2025, o Banco Central dos Emirados Árabes Unidos implementou oficialmente o “Decreto Federal n.º 6”, integrando pela primeira vez todo o ecossistema da cadeia — incluindo Finanças Descentralizadas (DeFi), projetos Web3, protocolos de stablecoins, bridges cross-chain e até middleware — no âmbito do regulador central. Os infratores enfrentam multas até 1 mil milhões de dirhams (cerca de 272 milhões de dólares) ou sanções criminais.

Autor do artigo, fonte: RWA Research Institute

O círculo global Web3 enfrenta a mais rigorosa tempestade regulatória da história! Em novembro de 2025, o Banco Central dos Emirados Árabes Unidos implementou oficialmente o “Decreto Federal n.º 6”, integrando pela primeira vez todo o ecossistema da cadeia — incluindo Finanças Descentralizadas (DeFi), projetos Web3, protocolos de stablecoins, bridges cross-chain e até middleware — no âmbito do regulador central. Os infratores enfrentam multas até 1 mil milhões de dirhams (cerca de 272 milhões de dólares) ou sanções criminais. Esta lei, considerada um “marco global na regulação dos ativos digitais” pelo setor, não só pôs fim à defesa da isenção “apenas como código”, como também removeu obstáculos de conformidade para o setor de RWA (Real World Assets) de biliões de dólares, abrindo definitivamente as portas à entrada do capital financeiro tradicional.

01 Detalhes centrais da nova regulamentação: da “zona cinzenta” à “conformidade”, pontos-chave que precisa saber

A nova regulamentação dos Emirados não se limita a reforçar a supervisão, mas constrói uma estrutura completa “abrangente, com responsabilidades claras e sanções severas”, atingindo os pontos nevrálgicos do setor:

● Cobertura total de supervisão: eliminando o anterior limite de “supervisão apenas de plataformas centralizadas”, todos os modelos descentralizados, como protocolos DeFi, bridges cross-chain, middleware e plataformas de emissão de tokens RWA, passam a requerer licença. Qualquer serviço de pagamento, câmbio, empréstimo, custódia ou investimento, centralizado ou não, deve solicitar licença ao Banco Central dos Emirados. A “neutralidade tecnológica” deixa de servir como escudo para isenção de conformidade.

● Responsabilidade claramente definida: a nova lei exige que plataformas de emissão, custodiantes e fornecedores de liquidez que apoiam tecnicamente RWA assumam responsabilidades de conformidade explícitas. Por exemplo, instituições que tokenizam dívida pública dos EUA devem garantir que os seus parceiros blockchain tenham licença do Banco Central, resolvendo o problema da atribuição legal de RWA.

● Sanções sem precedentes: infrações podem resultar em “multas astronómicas”, até 1 mil milhões de dirhams (cerca de 272 milhões de dólares), além de sanções criminais. Os projetos têm até setembro de 2026 para ajustar-se, com um período de transição de um ano que serve tanto de almofada para o mercado quanto de pressão para a saída acelerada de projetos não conformes.

● Equilíbrio entre inovação e segurança: a nova regulamentação não proíbe o uso pessoal de carteiras de auto-custódia, exigindo apenas que fornecedores de carteiras que ofereçam serviços de pagamento e transferência obtenham licença. Assim, protege-se a autonomia dos utilizadores quanto aos seus ativos, ao mesmo tempo que padrões AML (Anti-Lavagem de Dinheiro) e KYC (Conheça o seu Cliente) previnem atividades financeiras ilícitas.

● Aplicação extraterritorial para fechar brechas: mesmo fornecedores sediados fora dos Emirados, se tiverem utilizadores residentes nos Emirados, devem cumprir a lei. Esta disposição está alinhada com as recomendações da FATF (Força-Tarefa de Ação Financeira), bloqueando a arbitragem regulatória transfronteiriça.

02 “Era de Ouro” do RWA: três grandes oportunidades após a abertura da conformidade num mercado de biliões

O setor de RWA, há muito limitado por “regulação ambígua e hesitação do capital”, é o maior beneficiado pela nova lei, com os principais obstáculos ao seu desenvolvimento removidos:

Oportunidade 1: canal completamente aberto para capital tradicional: Dubai, como centro global de gestão de fortunas, viu o seu volume de gestão de ativos crescer 23% em 2024, acolhendo mais de 500 empresas de gestão de fortunas; gigantes como Goldman Sachs e BlackRock já têm interesse em RWA. A “certeza regulatória” proporcionada pela nova lei dá segurança à entrada desses gigantes. Prevê-se que, até 2030, o capital privado global ultrapasse 30 biliões de dólares, com o investimento sustentável e a alocação de ativos digitais como motores principais; o RWA torna-se a melhor ponte entre o capital tradicional e o ecossistema blockchain.

Oportunidade 2: conformidade dos stablecoins fortalece infraestruturas de pagamento: a nova lei sujeita os protocolos de stablecoin a supervisão rigorosa, exigindo que tokens de pagamento estejam lastreados em dirhams e emitidos por entidades aprovadas, cumprindo requisitos de “100% de reservas” semelhantes ao “GENIUS Act” dos EUA. Embora limite a flexibilidade dos emissores de stablecoins, proporciona uma referência estável e ferramenta de liquidação fiável para o RWA, resolvendo o problema anterior de “instabilidade de valor e alto risco de liquidação”.

Oportunidade 3: aceleração no crescimento do mercado: segundo o “Relatório de Pesquisa de Desenvolvimento da Indústria RWA – 2025”, até junho de 2025, o valor total bloqueado (TVL) em RWA atingiu 12,5 mil milhões de dólares, um aumento de 124% face a 2024. Com a nova regulação, a confiança nos projetos RWA conformes aumenta substancialmente, acelerando o influxo de fundos institucionais e retalhistas. O Boston Consulting Group prevê que, até 2030, o valor global dos ativos tokenizados poderá atingir 16 biliões de dólares.

Mas as oportunidades trazem desafios: segundo o escritório internacional Allen & Overy, o custo de conformidade de projetos RWA pode representar 15-30% do orçamento total, pressionando especialmente PME; por outro lado, requisitos rigorosos de reservas podem limitar a inovação dos stablecoins, afetando indiretamente a flexibilidade do ecossistema RWA.

03 Vantagens diferenciadoras dos Emirados: porque são o “território disputado” do RWA?

Atualmente, a regulação global dos RWA segue dois caminhos principais e o modelo dos Emirados, com vantagens únicas, tornou-se o “porto seguro de conformidade” para projetos RWA globais:

As vantagens diferenciadoras dos Emirados são particularmente evidentes:

● Ao contrário de Hong Kong, que “só permite acesso ao mercado secundário RWA a investidores qualificados”, os Emirados não excluem investidores retalhistas, aumentando a liquidez do mercado;

● Ao contrário do regulamento MiCA da UE, que “proíbe a venda de produtos RWA de alto risco a investidores retalhistas”, os Emirados mantêm a vitalidade do mercado sob controlo de risco;

● Mais importante ainda, os Emirados estendem a supervisão a middleware e fornecedores de infraestrutura, formando uma rede regulatória mais abrangente, evitando “zonas de vácuo regulatório” para que todo o processo dos projetos RWA seja regido por normas claras.

Contudo, os Emirados enfrentam desafios: o âmbito excessivamente amplo da regulação pode expor inovadores a riscos de conformidade imprevisíveis (dados do Cambridge Centre for Alternative Finance); além disso, a cláusula de aplicação extraterritorial pode gerar conflitos de jurisdição com outros territórios, aumentando a complexidade para projetos RWA transfronteiriços.

04 Fusão profunda entre tecnologia e conformidade

Para que o RWA atinja uma explosão de biliões, não basta um quadro de conformidade — é preciso adaptar profundamente a arquitetura tecnológica aos requisitos regulatórios. De acordo com estudos do setor, uma tokenização bem-sucedida de RWA exige “estabilidade de valor, clareza legal e verificabilidade de dados off-chain” — mas há ainda múltiplos obstáculos técnicos e legais:

● Dificuldade de integração entre sistemas para on-chain de ativos: por exemplo, no RWA imobiliário, é necessário conectar blockchains aos sistemas de registo imobiliário para transferências legais de direitos. Isso implica tanto integração técnica como resolução de problemas legais de propriedade — não existe ainda solução global madura.

● Desafio da verificabilidade dos dados off-chain: o valor do RWA depende do estado real dos ativos fora da blockchain, exigindo colaboração entre IoT, auditores terceiros e blockchain. Por exemplo, RWA de commodities requer sensores para monitorar inventário em tempo real; RWA de arte exige autenticação de autoridades — mas garantir a integridade e inviolabilidade dos dados on-chain ainda exige avanços tecnológicos.

● Adaptação dos smart contracts à conformidade: a nova lei exige que protocolos DeFi ajustem os modelos de tokenomics, incorporando verificações AML/KYC e mecanismos de governação transparente. Por exemplo, plataformas de empréstimo RWA conformes devem incluir módulos de verificação de identidade nos contratos, garantindo que apenas investidores qualificados possam participar em transações de alto risco. Esta arquitetura, contudo, introduz pontos de controlo centralizado, em tensão com o ideal de descentralização do blockchain — o equilíbrio entre ambos é um desafio central do setor.

● Gestão de risco sistémico dos stablecoins: ao colocar stablecoins lastreados em dirhams como núcleo de liquidação de RWA, cria-se risco de excesso de dependência numa moeda fiduciária, expondo o mercado a flutuações cambiais ou mudanças de política monetária do banco central. Mecanismos de stablecoins multi-divisa ou de cobertura de risco são necessários para mitigar este risco.

05 Do setor energético à propriedade intelectual, o RWA já chegou a estes domínios

Impulsionadas pela dupla força do quadro de conformidade e da exploração tecnológica, as aplicações do RWA passaram do conceito à realidade com vários casos nos Emirados e globalmente:

● Energia renovável: a gigante local Masdar explora a tokenização de projetos de energia limpa, angariando fundos globais via RWA e partilhando receitas de produção com investidores; na China, a plataforma “Electric e-Finance” da State Grid já oferece financiamento de recebíveis em blockchain, servindo de referência madura para RWA de ativos verdes.

● Imobiliário: alguns projetos de luxo no Dubai já dividiram títulos de propriedade em pequenos tokens, permitindo a investidores comprar partes por apenas alguns milhares de dólares, partilhando rendas e valorização. Contudo, segundo a PwC, a massificação do RWA imobiliário exige ainda resolver padrões de avaliação, gestão de liquidez e clarificação legal dos direitos.

● Ativos intangíveis: startups nos Emirados começam a explorar a tokenização de direitos autorais e patentes. Por exemplo, músicos podem dividir receita de streaming em tokens RWA, permitindo aos investidores partilhar receitas de direitos. Contudo, a forte subjetividade e volatilidade na avaliação de ativos intangíveis limita ainda estes projetos a pilotos de nicho.

● Ativos financeiros: a tokenização de obrigações, fundos e outros ativos financeiros tradicionais acelera. Algumas plataformas conformes já converteram títulos do tesouro e obrigações corporativas em tokens RWA, viabilizando negociações 24/7 e reduzindo a barreira de entrada a investidores.

06 Impulsionado pela conformidade, o RWA irá remodelar o ecossistema financeiro global

A implementação da nova lei nos Emirados não só altera o panorama regional, mas terá impacto profundo no desenvolvimento global do RWA:

● Concentração de mercado pode aumentar: os custos de conformidade representam 20-35% dos custos totais de operação (dados McKinsey), pressionando PME e levando a concentração de recursos em grandes instituições com capital e capacidade regulatória.

● Fusão entre finanças tradicionais e Web3: bancos e gestoras de ativos podem tornar-se os principais emissores de RWA; produtos como “ações tokenizadas” ou “ouro tokenizado” poderão surgir, com o stablecoin do dirham a dominar as liquidações. Contudo, isto pode levar ao domínio do setor por instituições tradicionais, dificultando a sobrevivência de inovadores emergentes.

● Aceleração da convergência regulatória global: o G20 já propôs na cimeira de 2025 uma estrutura única para stablecoins e DeFi; a experiência dos Emirados pode servir de modelo para mercados emergentes. Com mais países a implementar regulamentação RWA, um padrão global de conformidade deverá emergir, reduzindo obstáculos às transações transfronteiriças de RWA.

● Inovação tecnológica como solução para o dilema central: avanços em computação confidencial e provas de conhecimento zero podem resolver o conflito entre “conformidade e proteção de privacidade” nos RWA. Estas tecnologias permitem cumprir AML/KYC sem expor toda a informação das transações, conciliando DeFi com exigências regulatórias.

Conclusão: a regulação não é o fim, mas o início da explosão de biliões do RWA

Ao definir com rigor as fronteiras da conformidade Web3, os Emirados parecem restringir o setor, mas na verdade removem o maior obstáculo ao desenvolvimento do RWA — a “incerteza regulatória”. Quando as responsabilidades legais são claras, o capital entra sem receios e a confiança dos utilizadores se estabelece, o RWA, como ponte entre ativos tradicionais e blockchain, poderá libertar todo o seu potencial de biliões.

Do imobiliário de luxo em Dubai a projetos globais de energia limpa, dos pequenos investidores aos grandes fundos institucionais, o RWA está a reescrever a regra tradicional de que “só os ricos podem investir em ativos de qualidade”. Em 2025, os Emirados deixaram de ser “uma opção” para RWA e tornaram-se “território disputado” — uma onda de tokenização de ativos impulsionada pela regulação está a chegar silenciosamente.

Para os investidores, compreender o quadro regulatório, acompanhar avanços tecnológicos e escolher ativos de qualidade são essenciais para aproveitar esta transformação de biliões; para o setor, manter a inovação sob conformidade, equilibrar centralização e descentralização, e controlar riscos sistémicos determinará se o RWA poderá concretizar a visão de “tudo pode ser tokenizado” e remodelar o ecossistema financeiro global.