Os dados de emprego em vazio desencadearam uma grande mudança na política do Federal Reserve. A probabilidade de redução de juros em dezembro caiu de 94% para 30%

Governo em paralisação desorganiza ritmo de dados, Federal Reserve enfrenta dilema de decisão

A paralisação mais longa do governo federal na história dos Estados Unidos chegou ao fim, mas seus efeitos ainda não se dissiparam. Na quarta-feira, o Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA anunciou que, devido à impossibilidade de coletar dados durante a paralisação, a agência não publicará o relatório completo de emprego de outubro, optando por combiná-lo com o relatório completo de novembro. Mais importante ainda, a data de publicação dos dados de emprego de novembro foi adiada de 5 de dezembro para 16 de dezembro.

O que essa mudança significa? A última reunião de política do Federal Reserve neste ano terminará seis dias antes da divulgação dos dados de dezembro. Em outras palavras, ao tomar sua decisão de política mais importante do ano, o Fed não terá o relatório completo de emprego não agrícola de setembro e outubro como referência.

Vácuo de dados faz mercado mudar de expectativa de forma rápida

Essa mudança teve impacto imediato nas expectativas dos participantes do mercado. Segundo a ferramenta “Observação do Federal Reserve” do CME(, os traders passaram por uma mudança dramática na expectativa de corte de juros em dezembro: na terça-feira, a probabilidade de corte era próxima de 50%; um mês antes, esse número chegou a 94%. Agora, essa probabilidade caiu para cerca de 30%.

Alex Cohen, estrategista do Bank of America), afirmou na quarta-feira: “A forte recuperação do dólar hoje é bastante impressionante. Acredito que o dólar ainda apresenta uma certa assimetria de alta, pois o mercado ainda precisa de dados para justificar um corte de juros em dezembro.” Essa frase revela a principal preocupação do mercado atual: na ausência de dados de emprego oportunos, é difícil para o Federal Reserve encontrar razões suficientes para cortar juros.

A Wells Fargo(, estrategista de Nova York, Aroop Chatterjee, foi ainda mais direto: “Devido à falta de dados oportunos, a probabilidade de manter as taxas inalteradas aumentou. A menos que os dados de setembro estejam anormalmente fracos, acredito que a maioria dos tomadores de decisão optará por manter a política inalterada em dezembro.”

Mudança de postura dos dirigentes do Federal Reserve para uma postura hawkish

Essa postura cautelosa não é infundada. A ata da reunião de 28-29 de outubro, divulgada pelo Federal Reserve na quarta-feira, mostra que, embora o Fed tenha decidido cortar juros no mês passado, houve opiniões claramente divergentes entre os decisores. A ata alerta especialmente que reduzir o custo do crédito pode prejudicar os esforços para conter a inflação — indicando que há uma preocupação crescente dentro do Fed com uma política mais acomodatícia no futuro.

Dólar dispara, moedas globais sob pressão

As expectativas pessimistas quanto ao corte de juros impulsionaram diretamente o dólar. Na quarta-feira, durante o horário de negociação em Nova York, o índice do dólar Bloomberg subiu 0,5%, atingindo a maior alta diária desde 25 de setembro, encerrando em seu nível mais alto em mais de duas semanas. Foi o dia mais forte do dólar desde o final de setembro.

A força do dólar imediatamente pressionou outras moedas. A libra/dólar caiu 0,7% na quarta-feira, em seu quarto dia consecutivo de queda, marcando a maior sequência de perdas desde 24 de outubro. Ao mesmo tempo, o dólar neozelandês caiu para seu menor nível desde abril, quase apagando toda a alta do ano. O iene, em relação ao dólar, caiu 1,1% para 157,18, atingindo seu nível mais fraco desde meados de janeiro.

Cohen, do Bank of America, destacou que a força do dólar também foi impulsionada por outros fatores, sendo a perspectiva preocupante para as finanças do Reino Unido uma das principais razões, pressionando a libra antes do anúncio do orçamento do Reino Unido na próxima semana.

Ouro sofre impacto, despenca de repente

A vítima direta da força do dólar foi o ouro. Na manhã de quarta-feira, durante o horário de negociação em Nova York, o preço do ouro chegou a disparar para US$ 4132,86 por onça, atingindo a máxima intradiária. Mas, logo depois, o preço virou e caiu para um mínimo de US$ 4055,53 por onça. Até o fechamento de quarta-feira, o ouro à vista subiu apenas 0,26%, para US$ 4077,93 por onça — quase toda a alta de mais de 1% durante o dia foi apagada.

Emprego de setembro será divulgado na quinta-feira, mas ainda não preenche o vazio de dados

O Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA divulgará na quinta-feira o relatório de emprego não agrícola de setembro, que foi atrasado. Embora essa publicação forneça alguns dados de referência, diante da ausência total de dados de outubro e do adiamento dos dados de novembro, seu valor de referência é limitado.

Sob a influência combinada do vácuo de dados e da postura hawkish dos dirigentes do Federal Reserve, as expectativas do mercado para o rumo da política econômica após as últimas notícias da eleição presidencial americana e a possibilidade de novos cortes de juros pelo Fed foram significativamente reduzidas. O foco agora estará na performance específica dos dados de emprego de setembro e na possível emissão de novas orientações pelo Fed até o final do mês.