Muitos amigos que acompanham as minhas opiniões a longo prazo sabem bem que a minha forma de analisar o mercado nunca se prende aos números de alta ou baixa das velas. As coisas realmente importantes são bastante simples — o fluxo de chips. Para onde o dinheiro vai, a mente também se direciona, e o pulso do mercado naturalmente se revela.

Nos últimos dois meses, o movimento do mercado, para ser honesto, tem sido um pouco decepcionante. Não é tanto a magnitude da queda em si que é absurda, mas a mudança na distribuição de chips que já rompeu o quadro de entendimento acumulado anteriormente. Isto é, na verdade, uma mudança de nível de uma "grande reestruturação".

Organizei a linha do tempo de forma bem clara: 11 de outubro foi o divisor de águas desta onda de ajuste. Hoje, quase exatamente dois meses depois, comparei os dados URPD daquele dia com os de 20 de dezembro, e ao fazer essa comparação, ficou claro — o mercado já mudou de aparência.

O indicador URPD pode ser novo para alguns, então explico de forma simples: ele mostra quanto de chips está acumulado em diferentes faixas de custo, quem está vendendo, quem está assumindo, tudo de uma olhada só.

A sensação visual ao comparar os dois conjuntos de dados é: os chips vermelhos acumulados em preços altos estão claramente encolhendo. E o que isso significa? Significa que um grupo de pessoas que tinha posições altas não consegue mais segurar — alguns querem garantir lucros, outros são forçados a cortar perdas. Esses chips em posições altas eram o "lastro" de todo o mercado, e agora estão desaparecendo em massa, refletindo uma perda de confiança de muitos participantes, o que é bastante evidente ao pensar nisso.

Por outro lado, enquanto os chips em posições altas estão saindo, uma quantidade anormal de chips se acumula na faixa de preço intermediária. É importante esclarecer uma coisa — parte dessa acumulação vem de ações de carteiras de grandes exchanges, que não podem ser totalmente interpretadas como uma troca espontânea de compra e venda do mercado. Esse detalhe é crucial, não confunda.