O dólar vai subir novamente? Análise da tendência cambial e estratégias de investimento após a quebra da taxa de câmbio do NT$ para 30 yuan

A tendência do dólar taiwanês é surpreendente, para onde caminha o dólar em relação ao dólar taiwanês

O dólar taiwanês tem apresentado recentemente uma valorização histórica, subindo quase 10% em apenas dois dias de negociação. Segundo dados de mercado, em 2 de maio, o dólar subiu 5% num único dia, atingindo a maior alta em 40 anos, e no dia seguinte continuou a subir, rompendo diretamente a barreira psicológica de 30 dólares, atingindo um mínimo de 29,59 dólares, marcando uma nova máxima em 15 meses.

Essa volatilidade tão intensa é extremamente rara no mercado cambial global e também gerou o terceiro maior volume de negociações da história. Em contrapartida, outras moedas asiáticas também se valorizaram com a mudança de política dos EUA, mas o aumento foi muito menor do que o do dólar taiwanês — o dólar de Singapura subiu 1,41%, o iene 1,5%, o won 3,8%, enquanto a valorização do dólar taiwanês se destacou de forma única.

Comparando com o desempenho no início deste ano, o dólar taiwanês ainda estava em uma fase de leve depreciação, mas em poucas semanas ocorreu uma mudança dramática. Essa reversão é uma reação excessiva do mercado ou o início de uma nova tendência? O dólar continuará a enfraquecer? O que isso significa para os investidores?

Os três principais fatores que impulsionaram a forte valorização do dólar em relação ao dólar taiwanês

Políticas tarifárias como catalisador

O governo dos EUA propôs uma política de tarifas reciprocas, o que gerou expectativas de uma reestruturação no padrão de comércio global. Quando a notícia de que as tarifas seriam implementadas com um atraso de 90 dias foi divulgada, o mercado imediatamente formou duas expectativas:

Primeiro, as empresas globais irão iniciar uma onda de compras concentradas para aumentar as importações, e Taiwan, como principal fornecedor de eletrônicos e semicondutores, deve se beneficiar de pedidos de exportação de curto prazo, apoiando a valorização do dólar taiwanês. Segundo, o Fundo Monetário Internacional (FMI) inesperadamente revisou para cima a previsão de crescimento econômico de Taiwan, além do desempenho brilhante do mercado de ações taiwanês, o que atraiu um grande influxo de investimentos estrangeiros.

Dilema da política do banco central

O banco central de Taiwan enfrenta uma situação delicada nesta valorização cambial. Em 2 de maio, embora tenha emitido um comunicado, sua postura foi ambígua quanto à questão central — atribuindo a valorização à “expectativa do mercado de que os EUA podem exigir que seus parceiros comerciais valorizem suas moedas”, sem responder diretamente se as negociações entre EUA e Taiwan envolvem cláusulas cambiais.

O plano de “reciprocidade justa” do governo dos EUA deixou claro que a intervenção cambial será uma prioridade de revisão, colocando o banco central em uma encruzilhada: se agir com intervenção forte, pode ser acusado de manipulação cambial; se não intervir, não conseguirá conter efetivamente a pressão de valorização. Essa situação de dilema tem uma base concreta — o superávit comercial de Taiwan no primeiro trimestre foi de US$ 23,57 bilhões, um aumento de 23% ao ano, e o superávit com os EUA cresceu 134%, atingindo US$ 22,09 bilhões.

Operações concentradas das instituições financeiras

A pesquisa do UBS aponta que o aumento de 5% em um único dia excede o que os indicadores econômicos tradicionais podem explicar, sendo as operações em grande escala do sistema financeiro o fator principal. Seguradoras e exportadores taiwaneses realizam operações intensas de hedge cambial, e as operações de arbitragem de financiamento em dólar taiwanês estão sendo fechadas em massa, ampliando a volatilidade.

Especialmente importante notar que o setor de seguros de vida de Taiwan possui ativos no exterior de até US$ 1,7 trilhão (principalmente títulos do governo dos EUA), e há uma longa história de insuficiente proteção cambial. No passado, o banco central conseguiu conter a forte valorização do dólar taiwanês, mas agora, diante de mudanças na política, as empresas são forçadas a realizar operações de hedge em massa, aumentando ainda mais a pressão de valorização. O UBS alerta que, se o volume de hedge cambial retornar ao nível de tendência, pode gerar uma pressão de venda de dólares de aproximadamente US$ 100 bilhões, o equivalente a 14% do PIB de Taiwan.

Previsão do movimento do dólar e avaliação da razoabilidade da taxa de câmbio

Espaço de valorização limitado

O mercado espera que o governo dos EUA pressione Taiwan a continuar a valorização, mas a magnitude exata ainda é incerta. A maioria dos especialistas acredita que é improvável que o dólar taiwanês atinja 28 dólares por dólar, ou seja, o potencial de valorização já está bastante limitado.

Análise pelo índice do Banco de Compensações Internacionais (BIS)

Um importante indicador para avaliar a razoabilidade da taxa de câmbio é o índice de paridade do poder de compra real (REER), elaborado pelo BIS. Este índice tem uma base de 100, sendo que valores acima indicam sobrevalorização da moeda, e valores abaixo, subvalorização.

Dados até o final de março mostram:

• Índice do dólar aproximadamente 113 → indica uma clara sobrevalorização
• Índice do dólar taiwanês em torno de 96 → relativamente razoável, ligeiramente subvalorizado
• Índice do iene 73 → mais fortemente subvalorizado
• Índice do won 89 → também subvalorizado

Com base nesses dados, há espaço para a valorização do dólar taiwanês, mas a possibilidade de o dólar em relação ao dólar taiwanês subir novamente também deve ser considerada com cautela.

( Comparação das moedas regionais

Se olharmos o período desde o início do ano até agora, a valorização do dólar taiwanês é semelhante à de outras moedas principais da região:

• Taiwan dólar +8,74%
• Iene +8,47%
• Won +7,17%

Embora o dólar taiwanês tenha apresentado uma rápida valorização recentemente, em uma perspectiva de longo prazo, seu desempenho acompanha a tendência geral das moedas asiáticas, não sendo uma situação anormal ou fora do padrão.

) Perspectiva do UBS a médio prazo

De acordo com a análise mais recente do UBS, a tendência de valorização do dólar taiwanês deve continuar. O modelo de avaliação indica que o dólar taiwanês saiu de uma leve subvalorização para uma avaliação mais próxima do valor justo, com um desvio de 2,7 desvios padrão acima. O mercado de derivativos cambiais reflete uma “expectativa de valorização mais forte dos últimos 5 anos”. Experiências históricas mostram que, após grandes aumentos diários, geralmente não há uma correção imediata de grande magnitude.

O UBS recomenda que os investidores não adotem posições contrárias prematuramente, mas que, quando o índice de câmbio comercial do dólar taiwanês subir mais 3% (perto do limite de tolerância do banco central), o governo pode intensificar as intervenções para suavizar a volatilidade.

O dólar vai subir ainda mais? Revisão dos últimos dez anos

Nos últimos dez anos (outubro de 2014 a outubro de 2024), a taxa de câmbio do dólar em relação ao dólar taiwanês oscilou entre 27 e 34 dólares, com uma amplitude de aproximadamente 23%, sendo uma variação relativamente pequena em comparação com as principais moedas globais. O câmbio do iene em relação ao dólar variou entre 99 e 161, com uma amplitude de até 50%, o dobro do movimento do dólar taiwanês.

A decisão de subir ou desvalorizar o dólar taiwanês não está sob controle direto do banco central de Taiwan, mas depende principalmente da política de taxas de juros do Federal Reserve dos EUA. Como exemplo histórico:

De 2015 a meados de 2018: influenciado pelo crash das ações na China e pela crise da dívida na Europa, o Fed desacelerou o ritmo de aperto quantitativo e reativou o afrouxamento quantitativo, fortalecendo o dólar taiwanês.

De 2018 a início de 2020: ciclo de aumento de juros nos EUA, valorização do dólar, e pressão de depreciação do dólar taiwanês.

De 2020 a 2022: pandemia levou o Fed a cortar juros de emergência para zero e expandir significativamente seu balanço, que passou de US$ 4,5 trilhões para US$ 9 trilhões. O dólar se desvalorizou visivelmente, e o dólar taiwanês atingiu o ponto mais baixo em 15 anos, a 27 dólares por dólar.

De 2022 até hoje: inflação descontrolada nos EUA levou o Fed a subir juros rapidamente, fortalecendo o dólar, que voltou a oscilar entre 32 e 34 dólares por dólar.

Insight importante: após a crise financeira de 2008, o Fed implementou três rodadas de afrouxamento quantitativo. Em dezembro de 2013, começou a reduzir a terceira rodada de QE, elevando as taxas de juros, com capital retornando ao mercado, fazendo o dólar em relação ao dólar taiwanês subir de 33. Desde então, até a decisão do Fed em setembro de 2024 de encerrar o ciclo de alta e começar a reduzir juros, o dólar permaneceu em alta.

Estratégias de investimento e dicas de risco

( Como operam os traders experientes

Para quem possui experiência suficiente, podem considerar duas estratégias:

Primeiro, realizar operações de curto prazo no mercado cambial com USD/TWD ou pares relacionados, capturando oscilações de alguns dias ou até intra-dia. Segundo, se possuir ativos em dólares, usar contratos a termo ou outros instrumentos derivativos para fazer hedge, garantindo ganhos de valorização antecipadamente.

) Princípios essenciais para investidores iniciantes

Para quem está começando, é fundamental agir com cautela diante do ambiente de alta volatilidade atual:

Primeiro, controle de risco — utilize pequenos valores para testar o mercado, evite apostas impulsivas de aumento contínuo. Uma perda de controle emocional pode levar a perdas totais, o que é prejudicial.

Defina stops de perda — ao fazer qualquer operação cambial, estabeleça limites de perda para proteger seu capital de perdas excessivas.

Pratique com contas demo — muitas plataformas oferecem contas de simulação; use-as para testar estratégias e desenvolver percepção de mercado.

Acompanhe de perto as políticas — monitore constantemente as ações do banco central de Taiwan e o andamento das negociações comerciais entre EUA e Taiwan, pois esses fatores influenciam diretamente a taxa de câmbio.

Recomendações para alocação de longo prazo

Se pensar no longo prazo, a economia de Taiwan é sólida, com exportações de semicondutores contínuas, e o dólar taiwanês pode oscilar entre 30 e 30,5 dólares, mantendo-se relativamente forte.

Diversificação de portfólio — mantenha a exposição cambial entre 5% e 10% do total de ativos, distribuindo o restante em outros ativos globais para reduzir riscos gerais.

Modo de operação — utilize alavancagem baixa ao negociar USD/TWD, evitando riscos excessivos de alavancagem.

Diversificação de ativos — combine investimentos em ações taiwanesas ou títulos, mesmo com forte volatilidade cambial, o risco geral do portfólio pode ser controlado.

Resumo: o dólar ainda vai subir?

Analisando sob várias perspectivas, o espaço para a valorização do dólar em relação ao dólar taiwanês já é bastante limitado, e a probabilidade de o dólar taiwanês manter uma posição relativamente forte é maior. O limite de tolerância do banco central está em torno de 30 dólares, e uma quebra dessa barreira pode desencadear intervenções oficiais.

Porém, os investidores devem estar cientes de que volatilidades extremas podem ocorrer novamente, especialmente com anúncios de negociações EUA-Taiwan ou mudanças na política americana. A estratégia mais inteligente é estabelecer posições de investimento dentro de limites razoáveis, evitando apostar tudo em um único ativo, e monitorar constantemente as mudanças de política e dados econômicos. O mercado cambial oferece oportunidades, mas também riscos ocultos; uma gestão de risco profissional é sempre a base para lucros sustentáveis a longo prazo.