A queda de 9,4% do dólar marca o pior ano desde 2017, à medida que os cortes do Fed reduzem as taxas

O Índice do Dólar dos EUA (DXY) encerrou 2025 com uma forte queda, caindo para 98,28 e registando a sua maior descida anual em quase uma década. A queda de 9,4%—confirmada em 9,6% por várias fontes, incluindo a leitura de 9,37% do Barchart—representou o desempenho mais desafiante da moeda desde a retirada de aproximadamente 10% em 2017.

O Motor da Política Monetária

Três cortes consecutivos na taxa de juro do Federal Reserve, totalizando 75 pontos base, remodelaram a dinâmica do dólar ao longo do ano. Em dezembro, a taxa de fundos situou-se na faixa de 3,50%-3,75%, abaixo dos níveis mais elevados no início do ano. Este ciclo de afrouxamento comprimiu as vantagens de rendimento que normalmente suportam a procura pelo dólar. Investidores à procura de melhores retornos migraram para moedas que oferecem oportunidades de carry trade mais atrativas, enquanto a diminuição do diferencial de juros entre os EUA e as economias rivais reduziu o apelo do dólar. O padrão ecoou o manual de 2017, quando o Fed passou de aperto para acomodação juntamente com o fortalecimento do crescimento global.

Tensões comerciais e obstáculos fiscais

As políticas tarifárias implementadas sob a administração Trump criaram obstáculos adicionais. As tarifas de importação sobre bens chineses, europeus e outros perturbaram as cadeias de abastecimento e aumentaram as preocupações com a inflação. Entretanto, o défice orçamental do FY2025 atingiu 1,8 triliões de dólares—apenas marginalmente abaixo do ano anterior, apesar da receita gerada pelas tarifas. Esta combinação de fricções comerciais e desequilíbrio fiscal persistente minou a confiança e pesou na trajetória da moeda.

Reavaliação do Mercado e o Quadro Geral

Uma moeda mais fraca reconfigurou fundamentalmente a dinâmica cambial global. O euro valorizou-se entre 13-14% face ao dólar em 2025, enquanto outras moedas principais também apreciaram. As exportações americanas ganharam competitividade de preço no exterior, embora os custos de importação tenham aumentado, criando pressões contrárias às trajetórias de inflação.

Importa salientar que os analistas enfatizam que a fraqueza cíclica do dólar não indica um desafio estrutural ao estatuto de moeda de reserva. A descida reflete convergência de políticas, fricções geopolíticas e desequilíbrios fiscais—todos fatores cíclicos, e não mudanças permanentes. Olhando para 2026, a estabilização permanece plausível, embora o caminho dependa fortemente do fluxo de dados económicos e das orientações do Fed.