O preço do ouro atinge um máximo de 4300 dólares| Será que o mercado de alta do ouro de meio século pode continuar?

Desde os tempos antigos, o ouro tem ocupado uma posição importante nas transações económicas devido às suas propriedades únicas — alta densidade, grande ductilidade e durabilidade de conservação. Desde a circulação monetária até à indústria de joalharia, as aplicações do ouro são vastas. Ao revisitar a evolução do preço do ouro nos últimos 50 anos, descobrimos um facto impressionante: apesar das turbulências, a tendência geral do ouro durante este período tem sido de crescimento contínuo, especialmente em 2025, quando o preço do ouro atingiu vários recordes históricos. Então, será que esta corrida de touros de meio século se repetirá nos próximos 50 anos? Como devemos avaliar o valor de investimento no ouro?

Desde a desagregação do sistema de Bretton Woods|O preço do ouro atingiu até 4300 dólares por onça

Em 15 de agosto de 1971, o então presidente dos EUA, Nixon, anunciou o desligamento do dólar do padrão ouro, encerrando o sistema de Bretton Woods que fixava as taxas de câmbio internacionais (que estipulava 1 onça de ouro por 35 dólares). Este foi o ponto de viragem que deu início à era da livre flutuação do preço do ouro moderno.

Desde o desligamento, o preço do ouro, que era de 35 dólares por onça na altura, seguiu uma trajetória de subida espetacular ao longo de mais de 50 anos. Na primeira metade de 2025, o preço do ouro atingiu 3700 dólares por onça, e em outubro, o ouro à vista ultrapassou pela primeira vez a marca de 4300 dólares por onça. Isto significa que o preço do ouro aumentou mais de 120 vezes nos últimos 50 anos. Tomando 2024 como exemplo, o aumento anual do ouro foi superior a 104%, criando um dos poucos casos de altos retornos anuais no mercado financeiro.

Quatro ondas|Revelando a trajetória do preço do ouro ao longo de meio século

Primeira onda: crise de confiança (1970 a 1975)

Após o desligamento do padrão ouro, a confiança no dólar entrou em crise. Antes, o dólar era um certificado de ouro, agora tornou-se um ativo sem âncora, levando as pessoas a venderem dólares para comprarem ouro. O preço internacional do ouro subiu de 35 para 183 dólares, um aumento de mais de 400%. Depois, a crise do petróleo e a emissão adicional de moeda pelos EUA para comprar petróleo impulsionaram ainda mais o preço do ouro. Contudo, com a resolução da crise do petróleo e a reavaliação da conveniência do dólar, o preço do ouro recuou para perto de 100 dólares.

Segunda onda: turbulência geopolítica (1976 a 1980)

A segunda crise do petróleo no Médio Oriente, a crise dos reféns no Irão, a invasão soviética do Afeganistão e outros eventos internacionais desencadearam uma recessão global e uma inflação galopante. Impulsionada por estes riscos geopolíticos, a cotação do ouro disparou de 104 para 850 dólares, um aumento superior a 700%, ao longo de cerca de 3 anos. No entanto, a especulação excessiva levou a uma valorização artificial, e com o fim da crise e a desanuvia da Guerra Fria, o preço do ouro entrou numa fase de oscilações durante os 20 anos seguintes, permanecendo na faixa de 200 a 300 dólares.

Terceira onda: guerras e crise financeira (2001 a 2011)

Os ataques terroristas de 11 de setembro desencadearam uma guerra global contra o terrorismo que durou uma década nos EUA. Para financiar o esforço militar, o governo começou a reduzir taxas de juro e emitir dívida, o que impulsionou os preços das casas, mas depois foi forçado a subir as taxas para combater a inflação, culminando na crise financeira de 2008. O Federal Reserve iniciou então o programa de flexibilização quantitativa(QE), levando o preço do ouro a uma grande tendência de alta de 10 anos. Em 2011, com a crise da dívida na Europa, o ouro atingiu um pico de 1921 dólares por onça. Após a crise, o preço do ouro estabilizou-se em torno de 1000 dólares.

Quarta onda: reestruturação de riscos globais (2015 até hoje)

O impulso para a subida do preço do ouro nesta fase tornou-se mais complexo e diversificado. Políticas de taxas de juro negativas no Japão e na Europa, a tendência de desdolarização global, a nova ronda de QE em 2020, a guerra Rússia-Ucrânia em 2022, os conflitos Israel-Hamas e a crise no Mar Vermelho em 2023, entre outros fatores, mantêm o preço do ouro acima de 2000 dólares.

Para 2024 e 2025, o preço do ouro mostra uma tendência de subida sem precedentes. A incerteza nas políticas económicas dos EUA, o aumento contínuo das reservas de ouro pelos bancos centrais, a escalada da crise no Médio Oriente, as novas variáveis no conflito Rússia-Ucrânia, as preocupações comerciais provocadas pelas tarifas dos EUA, a volatilidade dos mercados globais e a fraqueza do dólar têm impulsionado o cotado do ouro. O preço do ouro atingiu até 4300 dólares por onça, estabelecendo um recorde histórico.

Quão bom é investir em ouro?|Retorno de 50 anos supera o mercado de ações

Ao comparar o ouro com outros ativos principais a longo prazo, os resultados são bastante interessantes:

• O ouro aumentou 120 vezes desde 1971
• O índice Dow Jones subiu de 900 pontos para cerca de 46000 pontos, um aumento de aproximadamente 51 vezes

Isto significa que, numa escala de 50 anos, o desempenho do ouro até supera o das ações. Desde o início de 2025, o ouro passou de 2690 dólares por onça para cerca de 4200 dólares, com um aumento de mais de 56% a curto prazo.

No entanto, é importante notar que, o retorno do ouro não é linear. Entre 1980 e 2000, durante 20 anos, o preço do ouro praticamente estagnou entre 200 e 300 dólares. Se um investidor comprou ouro nesse período, enfrentaria um cenário de retorno zero a longo prazo. Esta é uma das razões pelas quais a estratégia de manter ouro a longo prazo pode ter problemas de custo de oportunidade — quantas décadas na vida uma pessoa tem para esperar por uma mudança?

Cinco caminhos de investimento em ouro comparados

1. Ouro físico

Compra de barras de ouro ou outros formatos físicos, com vantagens de fácil ocultação de ativos e dupla utilidade (ativo e joia), mas com liquidez limitada.

2. Depósito de ouro

Ouro guardado por bancos com emissão de certificados, permitindo consulta ou levantamento do físico a qualquer momento. Vantagens de portabilidade e registro, mas com spreads elevados e sem rendimento de juros, sendo mais adequado para alocação de longo prazo.

3. ETF de ouro

Fundos negociados em bolsa que acompanham o preço do ouro, com liquidez superior ao depósito, negociáveis diretamente no mercado de ações. Desvantagens incluem taxas de gestão cobradas pelas instituições emissoras, e se o ouro permanecer estável, o valor pode diminuir lentamente devido às despesas.

4. Futuros de ouro e Contratos por Diferença(CFD)

Estes instrumentos derivados, populares entre investidores de varejo, oferecem alavancagem. Os futuros e os CFDs baseiam-se em negociações de margem, com custos baixos. Os CFDs são mais flexíveis que os futuros, com maior eficiência de capital, sendo ideais para operações de curto prazo e com pouco capital.

5. Ações e fundos relacionados com ouro

Investimento em ações de empresas mineiras ou fundos temáticos de ouro, participando indiretamente do crescimento da indústria aurífera.

Comparação entre ouro, ações e obrigações|A arte de escolher

Os três tipos de ativos têm mecanismos de retorno completamente diferentes:

• Ouro: retorno baseado na diferença de preço, sem dividendos, com dificuldade de investimento moderada, dependendo do timing de entrada e saída
• Obrigações: retorno de juros, requer avaliação das políticas do banco central, com menor dificuldade de investimento
• Ações: retorno do aumento do valor empresarial, requer habilidade de seleção, com maior dificuldade de investimento

Nos últimos 30 anos, o desempenho mostra que as ações lideram em retorno, seguidas pelo ouro, e as obrigações têm o desempenho mais fraco. Apesar do desempenho surpreendente do ouro em um horizonte de (50 anos), em termos de eficiência de investimento, pode não ser a melhor opção.

A sabedoria na alocação de ativos|O ciclo económico determina a proporção de alocação

A situação macroeconómica determina a atratividade relativa de cada ativo:

Durante períodos de crescimento económico, os lucros das empresas são favoráveis, e as ações são as mais procuradas; as obrigações com rendimento fixo e o valor de reserva do ouro ficam em segundo plano.

Durante recessões, as ações perdem atratividade, enquanto o ouro, por sua função de proteção e as obrigações com rendimento estável, tornam-se refúgios para os investidores.

Assim, o princípio de investimento central é: durante o crescimento económico, alocar em ações; durante recessões, em ouro; e manter obrigações ao longo de todo o ciclo para estabilidade.

Considerando a incerteza do mercado e os riscos políticos e económicos que podem surgir a qualquer momento(como a guerra Rússia-Ucrânia, a inflação e o aumento das taxas), manter uma proporção adequada de ações, obrigações e ouro ajuda a mitigar riscos de volatilidade de ativos individuais, construindo uma carteira de investimento mais sólida.

Conclusão|O ouro do próximo 50 anos voltará a surgir?

O crescimento do ouro nos últimos 50 anos foi impulsionado por fatores profundos como o declínio da confiança no dólar, riscos geopolíticos e expectativas de inflação. Se esses fatores persistirem no futuro, a tendência de alta do ouro poderá continuar.

No entanto, o sucesso do investimento em ouro não depende apenas de “comprar e manter”, mas de fazer longas posições em mercados de alta e posições curtas em quedas acentuadas, aproveitando o ritmo das ondas de mercado. Mesmo que o ciclo de alta termine, os preços do ouro tendem a subir gradualmente nos seus pontos mais baixos, refletindo o aumento dos custos e dificuldades de extração.

Para investidores individuais, a estratégia mais prática é ajustar dinamicamente a proporção de ações, obrigações e ouro com base no risco pessoal e no ciclo económico, encontrando um equilíbrio entre risco e retorno.