Olá a todos, hoje quero partir da combinação de dados on-chain e desempenho do mercado para fazer uma análise da situação atual. Pretendo abordar em quatro dimensões, acredito que isso ajudará a entender claramente o cenário.

**Qual é a situação atual da liquidez macroeconómica?**

Desde que o Federal Reserve pausou o aperto quantitativo em dezembro de 2025, o plano de expansão de balanço prometido não foi imediatamente implementado — um sinal interessante. A liquidez marginalmente está mais frouxa, mas em uma escala limitada, não se iluda demasiado. O balanço do Federal Reserve passou de uma redução ativa para uma expansão passiva, e a curto prazo, o ambiente de preços dos ativos melhorou. Mas ao olhar para esses dados, fica claro: o total de ativos, de 6,5 trilhões de dólares, apenas teve uma pequena recuperação, longe do nível de expansão do QE na época.

O que isso indica? Essa flexibilização não é uma "injeção massiva de liquidez", mas sim uma "reparação técnica". Os traders precisam estar atentos a um risco: a correção após a realização de lucros. Muitos gostam de apostar na lógica de liquidez frouxa de forma impulsiva, mas aconselho que seja mais comedido.

**Fundamentos on-chain, detalhes são essenciais**

Primeiro, olhemos para o MVRV Z-Score — que é uma imagem da estrutura de custos dos detentores de tokens. Atualmente, o valor está em 1,19, ainda dentro da faixa normal. Quando surge uma oportunidade real de compra? Quando o valor cair abaixo de 1, ou até mesmo abaixo de 0. Nesse momento, o mercado estará realmente subestimado, atingindo níveis de fundo histórico. Em outras palavras, ainda há espaço para queda.

Depois, analisamos os dados de comportamento dos detentores de longo prazo. Atualmente, esse indicador está em torno de 1,52. O que significa um valor acima de 1? Que os investidores que mantêm por mais de 155 dias ainda estão, em geral, no lucro. Esses investidores podem realizar lucros a qualquer momento. Pense bem: se eles começarem a vender em grande escala, o mercado pode reagir de forma significativa. Esse risco não é pequeno.

A lógica do indicador é simples: se o valor for maior que 1, os detentores de longo prazo podem lucrar ao vender; se for menor que 1, estão em prejuízo. Se cair abaixo de 0,8, aí sim, é um sinal de fundo real. Atualmente, com 1,52, ainda estamos longe desse limite.

**Lições para estratégias de trading**

De modo geral, a recuperação da liquidez macro é limitada, e os dados on-chain indicam que ainda há espaço para ajustes. Se você pensa em uma alocação de longo prazo em Bitcoin, talvez este não seja o melhor momento — o mercado sinaliza para esperar. Não se deixe enganar por uma liquidez frouxa de curto prazo; seja paciente e aguarde sinais mais claros de fundo.

O próximo ponto-chave é a divulgação dos dados do CPI dos EUA — isso impactará diretamente as expectativas de política do Federal Reserve e, por consequência, o ambiente de liquidez. Recomendo acompanhar de perto.