Avanço institucional do Bitcoin: o marco histórico de 2025, segundo Michael Saylor

Olhando para trás, para 2025, a indústria do Bitcoin não foi uma flutuação de preço de curto prazo, mas um ano de verdadeiras descobertas institucionais. O fundador e presidente da Strategy, Michael Saylor, enfatizou no podcast “What Bitcoin Didn” que está na altura de reformular a essência desta descoberta. Defende que o eixo de avaliação do sucesso do Bitcoin deve mudar das flutuações de curto prazo do mercado para a adoção institucional.

No final de 2025, havia cerca de 200 empresas a deter Bitcoin nos seus balanços, um aumento significativo face aos 30~60 do ano anterior. Este número indica que a adoção do Bitcoin não foi apenas uma escolha especulativa, mas foi percebida como uma estratégia racional para as empresas.

Avanços Institucionais em 2025: Aprovações Regulatórias em Múltiplas Áreas

A realidade dos avanços institucionais foi realizada simultaneamente em múltiplas áreas. Primeiro, o renascimento do mercado de seguros. A empresa que começou a comprar Bitcoin em 2020 foi cancelada pela seguradora da altura. Durante os quatro anos seguintes, a empresa teve de continuar a segurar com os seus próprios fundos. Mas em 2025, esta situação foi reformulada. As principais companhias de seguros retomaram a cobertura de seguros para ativos apoiados em Bitcoin e começaram a reconhecê-los como um sistema.

A alteração nos regulamentos contabilísticos que ocorreu ao mesmo tempo não deve ser ignorada. A introdução da contabilidade do valor justo permitiu que as holdings de Bitcoin registassem mais-valias não realizadas como lucros. A questão do imposto sobre ganhos de capital não realizados, que até então era um problema, também foi resolvida com a orientação proativa do governo. O reconhecimento oficial do Bitcoin pelo governo como a “principal e maior mercadoria digital do mundo” mudou fundamentalmente o ambiente regulatório.

Integração nos Sistemas Bancários e Maturação da Infraestrutura de Mercado

O avanço institucional estendeu-se ainda mais ao sistema bancário. No início do ano, mesmo 1 mil milhões de dólares em garantias de Bitcoin só podiam receber um empréstimo de cerca de 5 cêntimos, mas no final do ano, isso mudou significativamente. A maioria dos grandes bancos dos Estados Unidos lançou empréstimos garantidos por IBIT (ETFs de Bitcoin), e cerca de um quarto dos bancos planeia lançar empréstimos diretamente garantidos por BTC. O JPMorgan Chase e a Morgan Stanley estão em grande andamento a discutir a compra, venda e processamento de Bitcoin.

O Departamento do Tesouro também forneceu orientações positivas sobre a inclusão de criptoativos nos balanços dos bancos, e os presidentes da CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias dos EUA) e da SEC (Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio) também manifestaram apoio ao Bitcoin. A maturação da infraestrutura de mercado também tem sido significativa, com a CME (Chicago Mercantile Exchange) a avançar na comercialização do mercado de derivados do Bitcoin e a introduzir um mecanismo físico de emissão e resgate isento de impostos que permite aos traders trocar 1 milhão de dólares em Bitcoin pelo mesmo montante de IBIT (ou vice-versa).

Reformulação de Flutuações de Curto Prazo para Perspetivas de Longo Prazo: Mudando o Eixo de Avaliação de Mercado

Saylor enfatiza a reformulação do eixo de avaliação que a indústria deve adotar. Julgar o sucesso do Bitcoin pelas suas flutuações de preço a 90 ou 180 dias é inerentemente irrelevante. “Se olharmos para a história de todos os movimentos ideológicos nos últimos 10.000 anos, as pessoas que dizem estar a trabalhar em algo normalmente passaram 10 anos”, aponta ele.

Se o objetivo for comercializar o Bitcoin, a avaliação deve também ser feita num prazo de 10 anos. Em vez de descrever as flutuações recentes no preço atual do Bitcoin (89,44 mil dólares), é importante notar que a tendência continua a ser extremamente otimista quando se olha para a média móvel de 4 anos. Pode-se dizer que 2025 foi o ano de avanços institucionais, para além da queda do mercado nos últimos 95 dias.

Bitcoin = Capital Digital: Redefinindo o Conceito de Valor Universal

O que Saylor acha que precisa de ser reformulado é a sua avaliação das holdings de Bitcoin. A estratégia das empresas do tesouro de “vender ações para comprar Bitcoin” não é apenas especulação, mas uma ação racional para melhorar a produtividade.

Por exemplo, se uma empresa que perde 10 milhões de dólares por ano gerar 30 milhões em mais-valias ao deter 100 milhões em Bitcoin, devemos criticar a empresa? Saylor argumenta que o foco das críticas deve estar nas “perdas contínuas em si” e não nas “compras em Bitcoin.”

Em resposta a preocupações de que um aumento das detenções em Bitcoin possa levar à saturação do mercado, Saylor também apela a uma reformulação. Existem cerca de 400 milhões de empresas no planeta. Portanto, porque é que não posso comprar Bitcoin? “O Bitcoin é a capital universal da era digital e, tal como a infraestrutura de energia alimenta todas as máquinas, o Bitcoin é a existência fundamental que impulsiona todos os ativos digitais”, redefiniu.

Visão da Estratégia: Entrar no Mercado de Crédito Digital

A estratégia, liderada por Saylor, não é sobre a banca, mas sim sobre pioneirar os mercados digitais de crédito. A empresa define o Bitcoin como “capital digital” e pretende desenvolver produtos de crédito digital (STRC) que o utilizem como garantia.

O potencial deste mercado é enorme. Se conseguir capturar 10% do mercado do Tesouro dos EUA, será equivalente a um tamanho de mercado de 10 biliões de dólares. Comparando com os mercados de crédito sénior e de crédito corporativo, existem atualmente áreas quase inexploradas, como o negócio de derivados apoiados em Bitcoin, bolsas e até o setor de seguros.

A estratégia de melhorar a solvabilidade corporativa e conquistar a confiança dos investidores de crédito através da definição de reservas em dólares também faz parte do avanço institucional. A ideia é expandir o tamanho do mercado, fornecendo uma base de garantias mais estável para investidores de crédito que acreditam que o Bitcoin é altamente volátil.

O valor de uma empresa depende não só do que está a fazer agora, mas também do que pode fazer no futuro. O que a Strategy não está a fazer neste momento não é algo que não possa fazer. Esta perspetiva é uma reformulação fundamental do eixo da avaliação corporativa na era do Bitcoin.

O avanço institucional até 2025 significa não só um aumento de preços, mas também um reconhecimento do Bitcoin e do crédito digital como base do sistema financeiro. Até onde este avanço irá progredir depende de quão bem a indústria tem uma perspetiva de longo prazo e de quão bem consegue reformular o seu eixo de avaliação.