Revisão de 2025: A adoção do sistema Bitcoin como ponto de viragem histórica, a Strategy acelera a preparação para o mercado de empréstimos digitais

O fundador e presidente da MicroStrategy, Michael Saylor, participou no podcast “What Bitcoin Didn” e posicionou 2025 como “o ano do triunfo institucional no Bitcoin.” Expressou a opinião de que o desenvolvimento fundamental da infraestrutura, como o renascimento dos seguros, alterações nas normas contabilísticas e a integração do sistema bancário, em vez das flutuações de preços a curto prazo, era o verdadeiro resultado do mesmo ano.

Expandir e Parafrasear a Adoção Institucional: A Importância de Alcançar 200 Empresas

A maior mudança que vale a pena recordar em 2025 é a rápida expansão da adoção do Bitcoin pelas empresas. Em 2024, havia cerca de 30~60 empresas com Bitcoin nos seus balanços, mas até ao final de 2025, espera-se que o número atinja cerca de 200.

No fundo, esta expansão da adoção não é apenas um aumento dos números, mas também significa que o Bitcoin começa a ser reconhecido por investidores institucionais e executivos corporativos como “capital universal na era digital.” Michael Saylor parafraseia este fenómeno comparando-o à infraestrutura elétrica. Por outras palavras, tal como é uma decisão racional para as fábricas deterem eletricidade para melhorar a produtividade, deter Bitcoin pelas empresas não é especulação, mas faz parte da gestão de ativos.

Em resposta às críticas em torno das holdings de Bitcoin, foi apontado que “o problema não é a compra de Bitcoin, mas a gestão de empresas que continuam a ter prejuízos.” Mesmo que seja uma empresa deficitária, é a posição de que gerar dezenas de milhões de dólares em mais-valias ao manter milhões de dólares em Bitcoin no seu balanço é, antes, um ato que deve ser justificado como uma decisão de gestão.

Integração no Sistema Bancário: Implementação em Larga Escala de Empréstimos Garantidos por Bitcoin

O regresso da cobertura de seguro é um símbolo de mudança estrutural em 2025. Se o próprio Saylor refletir sobre a sua experiência de não ter sido segurado por uma companhia de seguros quando comprou Bitcoin em 2020, este renascimento indica o estabelecimento de credibilidade institucional. Na altura, o padrão da indústria foi invertido em apenas cinco anos, numa situação em que ativos corporativos avaliados em dezenas de milhares de milhões de dólares eram detidos, mas não tinham meios de seguro e eram obrigados a compensar com bens pessoais.

Mais importante ainda, os principais bancos norte-americanos lançaram a sério o empréstimo garantido por Bitcoin. No início do ano, era impossível obter empréstimos mesmo que estivessem garantidos por 1 mil milhão de dólares em Bitcoin, mas no final do ano, quase todos os grandes bancos já tinham começado a conceder empréstimos garantidos por IBIT (Bitcoin spot ETF), e cerca de um quarto dos bancos tinha anunciado programas de empréstimos garantidos pelo próprio BTC.

É também referido que, no início de 2026, o JPMorgan Chase e a Morgan Stanley estão na fase de discussão sobre um sistema de compra, venda e liquidação de Bitcoin. O Departamento do Tesouro também forneceu orientações positivas sobre a inclusão de criptoativos nos balanços bancários, e o presidente da CFTC e o presidente da SEC também manifestaram o seu apoio. A CME está a comercializar o mercado de derivados do Bitcoin.

Mais notavelmente, foi introduzido um mecanismo de troca física isento de impostos entre 1 milhão de dólares em Bitcoin e o equivalente ao IBIT. Isto melhorou significativamente a conveniência para os participantes do mercado.

A Importância de uma Perspetiva de Longo Prazo: Uma Filosofia de Investimento Para Além das Previsões de Preços de Curto Prazo

No podcast, desenvolveu-se um argumento forte de que “as previsões de preços a curto prazo não têm significado.” É salientado que a falta de filosofia de investimento é o que causa pessimismo devido às flutuações de preço de curto prazo, apesar de o Bitcoin ter atingido um novo máximo histórico há 95 dias.

Segundo Saylor, nos últimos 10.000 anos de história, as pessoas comprometidas com algo foram normalmente valorizadas numa linha temporal de 10 anos. Há muitos exemplos de pessoas que finalmente têm sucesso depois de passarem 10 ou 20 anos. A lógica é que, se a comercialização do Bitcoin for o verdadeiro objetivo, deve ser avaliada numa média móvel de quatro anos em vez de um desempenho de curto prazo em unidades de 100 dias ou 10 meses.

Na verdade, se olharmos para o padrão de preços no ciclo de quatro anos, o Bitcoin mostra uma tendência bastante otimista. Argumenta-se que prever movimentos de preços em 2026 no ponto de 90 ou 180 dias é uma ruptura com a avaliação intrínseca do valor.

Dimensão da Empresa e Potencial de Mercado: De 200 para Milhões

Em resposta à preocupação de que “o mercado consegue aguentar o suficiente para conter Bitcoin”, ou seja, “Porque acha que 200 empresas são o limite superior quando existem 400 milhões de empresas no mundo?”

Por exemplo, se uma empresa detém 100 milhões de dólares em Bitcoin enquanto perde 10 milhões por ano e gera 30 milhões em mais-valias, a questão é o que criticar para essa empresa. A questão não é se as empresas irão comprar Bitcoin, mas quantas empresas podem aproveitar o investimento em Bitcoin e até que ponto o tamanho do mercado irá expandir-se.

Existem também diferenças de opinião dentro da comunidade Bitcoin, com alguns a argumentarem que teoricamente 99% apoiam e apenas 1% se opõem. Em vez de criticar as empresas que agem racionalmente, devemos focar-nos na expansão do mercado como um todo.

Visão da Estratégia: Construir um Mercado de Crédito Digital

A estratégia visa construir um mercado de “crédito digital”, não bancário, e diz-se que o potencial deste setor é muito elevado. O conceito de produto STRC (Crédito Digital Diferido por Estratégia) assume que o produto cotado ideal tem um rendimento de dividendo de 10% e um valor V de 1~2.

Se conseguir capturar 10% do mercado do Tesouro dos EUA, estima-se que o tamanho potencial do mercado atinja 10 biliões de dólares. Se o verdadeiro objetivo for transformar o sistema monetário global, o sistema bancário e o mercado de crédito, então entrar no mercado de empréstimos apoiados por Bitcoin pode ser o ponto de entrada para muitos desenvolvimentos empresariais relacionados, como exchanges, seguros e derivados apoiados em Bitcoin.

Atualmente, não existem companhias de seguros no mundo que usem Bitcoin como garantia ou capital, e este desenvolvimento do mercado traz enormes oportunidades.

Estratégias de Reserva do Dólar para Reforçar o Crédito

A razão pela qual a Strategy define reservas em dólares é para aumentar a solvabilidade dos investidores em crédito corporativo e melhorar a atratividade dos produtos emitidos. Os investidores em ações querem aumentar as suas posições em Bitcoin e aumentar a volatilidade, enquanto os investidores de crédito querem os ativos mais estáveis. Para se tornar o maior interveniente no mercado de crédito digital, manter reservas em dólar é o melhor reforço de crédito.

Essencialmente, o valor de uma empresa deve ser determinado com base nas suas operações comerciais, e a forma como o seu valor intrínseco é criado é importante. Argumenta-se que focar-se na possibilidade de expansão empresarial a longo prazo, em vez de ficar demasiado triste com as flutuações do rácio P/B de curto prazo, é a base das decisões de investimento.

O que significa reformular as conquistas de 2025

Ao olhar para 2025, a perspetiva mais importante é a paráfrase “o ano da institucionalização.” Em vez de altos e mínimos de preços, as seguintes mudanças fundamentais são a essência do mesmo ano: o renascimento da cobertura de seguros, a introdução da contabilidade do valor justo, a resolução de questões de imposto sobre mais-valias não realizadas, o reconhecimento formal do Bitcoin como mercadoria digital pelo governo, a aceleração da integração no sistema bancário e a maturação da infraestrutura de mercado.

Estas alterações sugerem uma transição gradual de um objeto especulativo para um ativo institucional. A iniciativa de crédito digital da Strategy pode servir como um exemplo pioneiro de novas oportunidades de negócio construídas sobre esta base institucional.