Economistas alertam para a inflação iminente nos EUA, ameaçando as esperanças do mercado de criptomoedas de uma redução das taxas

Um novo relatório analítico elaborado pelos principais economistas vira as expectativas do mercado de cabeça para baixo. Em vez de uma continuação esperada da tendência deflacionária, os especialistas do Peterson Institute e da Lazard preveem que a inflação nos EUA pode ultrapassar o limite crítico de 4% neste ano. Este aviso representa um golpe sério no otimismo dos investidores em bitcoin e outros ativos de risco, que basearam suas projeções na suposição de uma política monetária acomodatícia.

A análise, conduzida pelo presidente do Peterson Institute for International Economics, Adam Posen, e pelo alto executivo da Lazard, Peter R. Orzag, revelou um conjunto de fatores econômicos capazes de contrariar a queda natural dos preços. Segundo eles, o impacto combinado desses fatores supera significativamente as tendências deflacionárias às quais as previsões otimistas anteriormente se apoiavam.

O nível atual de inflação nos EUA, medido pelo índice de preços ao consumidor, é de 2,7% — o menor desde 2020. No entanto, os economistas acreditam que essa situação relativamente favorável pode mudar rapidamente.

Quais fatores impulsionam os preços ao consumidor para cima

Existem várias razões específicas pelas quais a inflação nos EUA pode acelerar nos próximos meses. Em primeiro lugar, a introdução de tarifas de importação cria uma cadeia de efeitos de longo prazo. Embora os importadores inicialmente absorvam os custos adicionais causados pelas tarifas, com o tempo esses custos inevitavelmente são repassados aos consumidores finais.

“Até meados de 2026, o período de transmissão retardada dos custos deve terminar. Isso acrescentará aproximadamente 50 pontos base ao nível geral de inflação,” indicam Posen e Orzag. O atraso na transmissão permite suavizar picos de preços de curto prazo, mas cria um aumento mais estrutural e sustentável nos preços ao consumidor a médio prazo.

O segundo fator importante é a tensão no mercado de trabalho. Uma possível intensificação da política migratória e deportações pode provocar uma escassez de mão de obra em setores tradicionalmente dependentes de trabalhadores estrangeiros. Como resultado, as empresas serão obrigadas a aumentar os salários, o que, por sua vez, estimula a inflação de demanda e empurra ainda mais os preços para cima.

O terceiro ponto refere-se às finanças públicas. Os gastos governamentais ameaçam aumentar o déficit fiscal dos EUA acima de 7% do PIB. Em um cenário de condições financeiras já mais frouxas e expectativas inflacionárias instáveis entre os consumidores, esse déficit orçamentário funciona como um acelerador do aumento de preços.

Além disso, os economistas apontam para o papel da produtividade e das inovações tecnológicas. Embora a IA e outras tecnologias teoricamente devam reduzir os custos de produção, e o setor imobiliário de fato apresente sinais de deflação, esses fatores deflacionários não são suficientes para superar as pressões inflacionárias.

O banco central ficará em uma posição difícil

Se as previsões se concretizarem, o Federal Reserve enfrentará uma escolha drasticamente mais difícil. Com uma inflação mais alta, o Fed não poderá reduzir o custo dos empréstimos na velocidade e intensidade que os mercados financeiros e entusiastas de criptomoedas esperam. Os bancos de investimento preveem uma redução das taxas em 50-75 pontos base neste ano, enquanto os defensores de ativos digitais esperavam uma política de afrouxamento ainda mais agressiva.

Analistas da corretora de criptomoedas Bitunix resumiram a essência do dilema: “O risco real não é um afrouxamento excessivo da política, mas uma cautela excessiva, que pode levar a uma correção mais abrupta e desestabilizadora no futuro.” Essa avaliação reflete a preocupação do mercado de que, se a inflação realmente retornar, o Fed terá que fazer uma mudança radical em direção ao aperto da política monetária.

A volatilidade dos ativos aumenta diante do crescimento da rentabilidade dos títulos

O mercado já reage às expectativas alteradas em relação à inflação nos EUA. A rentabilidade dos títulos governamentais globais está crescendo, incluindo uma rápida alta na rentabilidade dos títulos do Tesouro americano. Os títulos de 10 anos atingiram uma máxima de cinco meses, em 4,31%, no início desta semana, refletindo uma reavaliação pelos investidores dos riscos inflacionários de longo prazo.

Paralelamente, o bitcoin sofre pressão e é negociado a cerca de $88.28K, com uma pequena queda de 0,83% nas últimas 24 horas. A maior rentabilidade dos títulos transfere capital de ativos especulativos (ações, criptomoedas) para instrumentos de renda fixa mais conservadores, criando um ambiente desfavorável para ativos digitais.

Esse cenário não condiz com o narrativa que dominava no final do ano passado, quando os touros de bitcoin construíam suas posições justamente na expectativa de tendências deflacionárias e de uma política monetária acomodatícia. Se a inflação nos EUA realmente retornar aos níveis indicados, essa visão será completamente revista.

O setor tecnológico continua a ampliar investimentos

Curiosamente, grandes empresas de tecnologia demonstram uma realidade diferente. Os resultados trimestrais da Microsoft e da Meta mostram que não há desaceleração nos investimentos relacionados à inteligência artificial. A Microsoft destaca que a IA se tornou uma das principais áreas da empresa com perspectivas de crescimento de longo prazo. A Meta, por sua vez, prevê um aumento significativo nos gastos de capital em 2026 para expandir suas unidades de pesquisa e seu negócio principal.

Isso significa que, mesmo que a inflação retorne nos próximos meses, os grandes players do setor tecnológico permanecem focados na expansão agressiva. No entanto, a questão permanece: esses investimentos realmente conseguirão gerar um aumento suficiente na produtividade para contrabalançar a pressão inflacionária na economia americana.