CITIC Securities: A venda real de licor durante o Festival da Primavera de 2026 deve manter-se estável, com boas oportunidades de posicionamento na fase de fundo do setor de licor

De acordo com o relatório de investigação da CITIC Securities, a indústria das bebidas alcoólicas está prestes a inaugurar as atividades de marketing da época alta do Festival da Primavera, e o canal continua a aprender após a conferência de concessionários, absorvendo a experiência de reforma multidimensional das principais empresas, como canais e produtos. A CITIC Securities acredita que a indústria poderá redirecionar-se para o cultivo de mercado e educação do consumidor sob novas reformas e direções, promover as vendas de rolhas e reduzir o peso sobre os dealers. Considerando muitos fatores, como a estabilização gradual das vendas dinâmicas, mais um dia do feriado do Festival da Primavera em 2026 e o cenário de consumo de bebidas alcoólicas durante o Festival da Primavera, a CITIC Securities considera que as vendas reais de bebidas alcoólicas durante o Festival da Primavera em 2026 deverão manter-se estáveis, não sendo necessário ser excessivamente pessimista. Considerando a clara tendência de recuperação gradual no futuro, estamos otimistas quanto às oportunidades de alocação mais baixa da indústria do álcool. Espera-se que a indústria da cerveja recupere moderadamente no fundo do fundo em 2026, e recomenda-se prestar atenção a líderes do setor com forte controlo de canal e capacidades premium de marca.

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Álcool|25T4 As reservas de bebidas alcoólicas diminuíram mês a mês, e as vendas de bebidas durante o Festival da Primavera deverão manter-se estáveis

No quarto trimestre de 25, a proporção dos grandes stocks de bebidas alcoólicas dos fundos continentais foi de 6,25%/-0,64ppts, o setor alimentar e de bebidas deteve 7,00%/-0,54ppts, e a proporção dos fundos norte-rumo foi de 3,93%/-0,66ppts mês a mês. A indústria das bebidas alcoólicas está prestes a inaugurar as atividades de marketing da época alta do Festival da Primavera, e o canal continua a aprender após a conferência de concessionários, absorvendo a experiência da reforma multidimensional de empresas líderes, como canais e produtos. Acreditamos que a indústria poderá voltar a focar-se no cultivo de mercado e na educação do consumidor com novas reformas e direções, promover as vendas de rolhas e reduzir o peso para os concessionários. Tendo em conta muitos fatores, como a estabilização gradual das vendas dinâmicas, mais um dia do feriado do Festival da Primavera em 2026 e o cenário de consumo de bebidas alcoólicas durante o Festival da Primavera, julgamos que as vendas reais de bebidas alcoólicas durante o Festival da Primavera em 2026 deverão manter-se estáveis, não havendo necessidade de sermos excessivamente pessimistas. Considerando a clara tendência de recuperação gradual no futuro, estamos otimistas quanto às oportunidades de alocação mais baixa da indústria do álcool. Espera-se que a indústria da cerveja recupere moderadamente no fundo do fundo em 2026, e recomenda-se prestar atenção a líderes do setor com forte controlo de canal e capacidades premium de marca.

▍Fundos: A escala das reservas de bebidas alcoólicas dos fundos continentais diminuiu no quarto trimestre de 25, e a alocação dos fundos para norte foi significativamente reduzida.

De acordo com a Wind, a proporção de participações em alimentos e bebidas em fundos continentais no quarto trimestre de 25 é de 7,00%/-0,54ppts mês a mês, e o nível atual de detenção de fundos está próximo do nível de 2017. A proporção de participações em álcool em ações pesadas de fundos continentais do 25º trimestre foi de 6,25%/-0,64ppts mês a mês, e o rácio de posição global diminuiu, comparado com o rácio padrão de alocação da indústria do álcool em 3,62ppts, e o nível de sobrealocação de 3,98ppts no 25T3 diminuiu; Do ponto de vista da proporção de ações individuais, a ação com maior aumento na proporção da posição pesada do fundo na circulação no 25T4 foi a Yingjia Gongjiu (+0,47ppts), e a ação com maior diminuição na proporção da posição pesada do fundo no mercado circulante incluiu ações da Bairun (- 1,79 ppts), Gujing Gongjiu (-1,43 ppts), Cerveja Tsingtao (-1,28 pontos), Cerveja Yanjing (-0,75 pontos), etc. O rácio de detenção de capital no sentido norte do quarto trimestre foi de 3,93%/-0,66 pontos percentuais em termos mensais. Do ponto de vista das variações no número de participações, comparado com o final do terceiro trimestre de 25, os fundos do 25 trimestre no norte aumentaram significativamente as suas posições na Tianyoude Liquor (+214,1%), Yilite (+41,0%), Golden Seed Liquor (31,4%), CITIC Niya (+27,4%), Bairun Co., Ltd. (+23,0%) e reduziram significativamente a alocação de Kuaijishan (-82,2%), Shuijingfang (-66,5%), Pearl River Beer (-57,2%), Shede Liquor (-56,6%), Guyue Longshan (-54,0%). Jiugui Liquor (-21,8%), Wuliangye (-20,3%) e outras ações.

▍ Bebidas Alcoólicas: O líder acelera o foco nos consumidores e promove ativamente a reforma dos canais originais.

Acreditamos que, desde 2026, houve muitos eventos e mudanças importantes na indústria, promovendo melhorias nos canais e avanços na indústria das bebidas alcoólicas. A curto prazo, observámos que as principais empresas de bebidas alcoólicas começaram a abraçar ativamente os consumidores, e o alcance e a educação do consumidor estão incrivelmente elevados; As empresas centrais reduzem adequadamente os preços para manter o volume de mercado e o equilíbrio de preços; As empresas de cauda param a produção e liquidam o inventário. A longo prazo, espera-se que o sistema de colaboração de canal “centrado no consumidor” se torne a competitividade central da indústria no próximo ciclo, e as empresas precisam de melhorar gradualmente as suas capacidades de expansão de clientes, serviços e operações de cenários. No âmbito desta nova ronda de cultivo de mercado, espera-se que a indústria como um todo beneficie da melhoria da aquisição e educação de novos consumidores nesta fase.

▍Cerveja: A modernização estrutural continua, o desenvolvimento de alta qualidade impulsiona o crescimento do valor.

De acordo com dados do National Bureau of Statistics, a produção total de cerveja das empresas acima do tamanho designado entre janeiro e novembro de 2025 será de 33,18 milhões de litros, -0,3% em relação ao ano anterior, e a produção da indústria diminuirá ligeiramente. A concentração na indústria mantém-se elevada, o foco da concorrência entre as empresas de vinho mudou gradualmente para a cadeia de valor e a qualidade do produto, e a tendência dos consumidores de diversificação crescente e procura de uma vida de alta qualidade impôs requisitos mais elevados para construção de marca, penetração em cenários e controlo de canal das empresas vinícolas. Em termos de canais, o canal de catering está numa tendência de recuperação moderada na base, mas a taxa de margem e a eficiência de compra em lojas ainda não atingem o nível pré-epidémico; Os canais não prontos a beber continuam a expandir-se rapidamente, e a taxa de penetração de canais sensíveis ao tempo, como o retalho instantâneo, está a acelerar. Acreditamos que a indústria cervejeira irá recuperar moderadamente no fundo em 2026, e que o setor como um todo mostrará uma tendência de volume estável e aumento de preços.

▍Fatores de risco:

A procura macro dos consumidores ficou aquém das expectativas; A concorrência nas indústrias de bebidas alcoólicas e cerveja intensificou-se; O desempenho de preços no mercado dos produtos essenciais da indústria de bebidas alcoólicas ficou aquém das expectativas; o risco do inventário de canais na indústria de bebidas alcoólicas; A recuperação do consumo de catering ficou aquém das expectativas; questões de segurança alimentar, etc.

▍Estratégia de investimento.

A indústria das bebidas alcoólicas está prestes a inaugurar as atividades de marketing da época alta do Festival da Primavera, e o canal continua a aprender e a absorver a experiência de reforma multidimensional das principais empresas, como canais e produtos, após a conferência de concessionários. Acreditamos que a indústria poderá voltar a focar-se no cultivo de mercado e na educação do consumidor com novas reformas e direções, promover as vendas de rolhas e reduzir o peso para os concessionários. Tendo em conta muitos fatores, como a estabilização gradual das vendas dinâmicas, mais um dia do feriado do Festival da Primavera em 2026 e o cenário de consumo de bebidas alcoólicas durante o Festival da Primavera, julgamos que as vendas reais de bebidas alcoólicas durante o Festival da Primavera em 2026 deverão manter-se estáveis, não havendo necessidade de sermos excessivamente pessimistas. Considerando a clara tendência de recuperação gradual no futuro, estamos otimistas quanto às oportunidades de alocação mais baixa da indústria do álcool. Espera-se que a indústria da cerveja recupere moderadamente no fundo do fundo em 2026, e recomenda-se prestar atenção a líderes do setor com forte controlo de canal e capacidades premium de marca.

(Fonte do artigo: People’s Financial News)