A escolha de "anti-consenso" de uma exchange veterana de oito anos: por que abandonar o lucro fácil e não encarar a negociação como o objetivo final?

Autor: momo, ChainCatcher

Muitos construtores de criptomoedas, após várias rodadas de ciclos, parecem ter chegado a um “consenso”: independentemente do que inicialmente querem fazer, no final acaba por ser melhor focar na troca.

Tomemos como exemplo o antigo líder em NFTs, OpenSea, cuja trajetória de transformação é bastante exemplar. Quando o mercado de NFTs perdeu entusiasmo e as receitas encolheram para cerca de 300 milhões de dólares por mês, em outubro de 2025, a OpenSea decidiu virar a página e transformou-se numa plataforma de comércio geral, suportando tokens e memecoins em 22 blockchains.

Como resultado, no primeiro mês de transição, o volume de negócios atingiu 2,6 mil milhões de dólares, sendo quase 90% provenientes de trocas de tokens. A frase do CEO Devin Finzer, “não se pode lutar contra a tendência”, soa como uma aceitação do fluxo, mas também revela uma certa impotência perante a necessidade de comprometer-se.

OpenSea não é uma exceção. Olhando para esta última fase de mercado em alta, a troca de memecoin tornou-se uma “cura de sobrevivência” para muitos projetos. No relatório “2 notes for crypto builders in 2026”, publicado pela a16z em janeiro deste ano, a sócia Arianna Simpson afirmou que esta tendência está a acelerar: quase todas as empresas de criptomoedas com bom desempenho estão a virar-se ou já se viraram para o negócio de troca.

Embora focar na troca para gerar receita seja compreensível, e até necessário, qual será o próximo passo? Isto está a evoluir para uma espécie de “experimento de algodão-doce” na indústria cripto: seguir o caminho da satisfação de curto prazo, muitas vezes à custa da profundidade do produto.

Como apontou Vitalik Buterin, fundador do Ethereum, numa recente discussão sobre redes sociais descentralizadas: se a indústria apenas coloca uma moeda especulativa num produto e se autodenomina “inovadora”, não passa de uma fabricação de lixo empresarial.

Se toda inovação se resume a aumentar a rotatividade, o que é que o indivíduo, o projeto e a indústria podem deixar para este tempo?

Felizmente, quando o coletivo começa a refletir, surgem divergências. Na grande tendência de “todos a caminhar para a troca”, plataformas tradicionais como CoinW começam a explorar se há um caminho mais sustentável a longo prazo.

Divergências na crise do setor

Por que razão não é viável entrar cedo na troca ou apenas focar nela? Friend.tech e Pump.fun, dois produtos que outrora foram estrelas, podem ajudar a responder.

Friend.tech, outrora o topo do SocialFi, teve sucesso e fracasso na troca. Com uma proposta social, focou na troca, transformando cada KOL numa ativo negociável, com preços definidos por oferta e procura, e lucros para a plataforma. Este modelo levou a um crescimento rápido, taxas elevadas e a um recorde de lucros diários superiores aos do Ethereum em pouco mais de um mês. Mas, após a especulação diminuir, as relações sociais perderam valor intrínseco, sem conseguir reter utilizadores, levando ao seu fracasso.

Por outro lado, Pump.fun levou ao extremo o modelo centrado na troca. A ascensão das memecoins fez com que plataformas como Pump.fun lucrassem bastante. Contudo, a maior parte das trocas é um jogo de soma zero: numa tendência de baixa, o volume pode cair até 90% em relação ao pico.

Ainda não há uma resposta clara sobre como encontrar cenários de longo prazo ou uma segunda curva de crescimento.

Para toda a indústria, este excesso de “foco na troca” só reforça a dependência de ganhos de curto prazo, levando à homogeneização e dificultando a criação de valor duradouro. É uma das principais razões pelas quais esta fase tem sido criticada por falta de inovação.

Mas, se não podemos depender apenas da troca, onde estão as novas oportunidades?

Começam a surgir algumas tentativas diferentes. Esta abordagem não rejeita a troca, mas redefine o seu papel: ela não deve ser o destino final, mas sim uma porta de entrada para um sistema de participação mais rico. Em outras palavras, os utilizadores não devem apenas especular na plataforma, mas também gerar valor em mais cenários de “consumo” e participação.

Este conceito é fácil de entender. Na economia tradicional, qualquer modelo de negócio sustentável exige que os utilizadores criem valor de forma natural ao usar, participar ou consumir. Assim, a plataforma consegue consolidar relações de longo prazo e recursos ecológicos.

Contudo, este caminho é difícil. Requer que a plataforma tenha recursos e paciência suficientes para sobreviver primeiro, antes de investir em atividades de retorno lento, como desenvolver desenvolvedores, gerir comunidades ou conectar-se a cenários do mundo real.

Por isso, atualmente, essa mudança não é a norma, mas sim uma tentativa de projetos mais estabelecidos, com uma base de utilizadores sólida e operações estáveis. Como exemplo, a CoinW, uma bolsa antiga, com milhões de utilizadores e volume de negócios estável, dispõe de recursos para construir um ecossistema de valor a longo prazo, mesmo que os resultados não sejam imediatos.

Qual é a lógica por trás da “opção de anti-consenso”?

Para alguns projetos de criptomoedas, focar apenas na troca põe em risco a sobrevivência a longo prazo. Mas, para plataformas como a CoinW, que poderiam ganhar dinheiro facilmente, por que insistir em atividades de retorno mais lento? Para entender, é útil analisar as discussões e estratégias públicas da CoinW.

Talvez isso esteja relacionado com o background da equipa da CoinW. Omar Al Yousif, membro do conselho, tem vasta experiência em finanças tradicionais e investimentos. Atualmente, é vice-presidente da 7-E Emirates Holding e sócio na 10X Capital.

Em várias conversas internas e públicas, Omar mencionou que a competição baseada na troca e na homogeneização é uma estratégia antiga do setor financeiro tradicional: quando todos focam no mesmo indicador, o resultado é uma dispersão de valor, que parece próspero, mas na verdade esgota o valor de longo prazo.

Para a CoinW, uma plataforma antiga, impulsionar a construção de ecossistemas pode não ser apenas uma questão de manter uma base estável, mas uma estratégia de “visão de futuro”: na próxima fase de competição, depender apenas da troca não será suficiente para criar vantagem. Quanto mais cedo investirem em cenários de valor além da troca, maior será a vantagem competitiva na diferenciação do setor.

Como concretizar essa estratégia? Na celebração do oitavo aniversário, a CoinW anunciou uma atualização completa da sua infraestrutura, que pode ser resumida em duas estratégias principais: “circular interno” e “circular externo”.

1. Circular interno: facilitar a retenção dos utilizadores

O “circular interno” consiste em redesenhar o percurso de permanência dos utilizadores na plataforma: não presumir que eles apenas troquem o mesmo ativo repetidamente, mas prolongar ao máximo o seu envolvimento efetivo.

Por exemplo, como utilizadores de uma bolsa, normalmente começamos com negociação de spot e contratos futuros. Mas, na realidade, muitos não querem apenas “fazer mais uma operação”, desejam também participar de outros cenários na cadeia de blocos. Na CoinW, essa necessidade é atendida sem cortes.

Com um sistema de contas unificado, os utilizadores não precisam de carteiras adicionais ou de pagar Gas para experimentar mais funcionalidades:

Na GemW, podem explorar ativos na cadeia com custos e barreiras baixas; na DeriW, que também oferece contratos perpétuos, a estrutura mais transparente e o design sem Gas incentivam a experimentar estratégias diferentes; na PropW, as trocas deixam de ser apenas uma questão de lucro ou prejuízo, passando a ser uma “competência” que o utilizador pode desenvolver, com apoio financeiro dentro das regras da plataforma, mudando a forma de participar.

A curto prazo, este design pode não aumentar imediatamente o volume de trocas, mas uma mudança clara é que os utilizadores deixam de abandonar a plataforma por causa do mercado frio. Quando as oportunidades de troca diminuem, há outras formas de manter a atenção; e, quando surgem novos ativos ou funcionalidades, podem ser integrados naturalmente na trajetória existente.

Assim, o resultado é uma redução da barreira psicológica para explorar novidades, maior tempo de permanência na plataforma e maior fidelidade. Do ponto de vista, o “circular interno” não é uma forma de forçar os utilizadores a “trocar mais”, mas sim de facilitar a sua permanência.

2. Circular externo: sair do cenário de troca pura e do universo cripto

O “circular externo” consiste na iniciativa da CoinW de expandir a plataforma para além do simples “cenário de troca”, integrando-se numa ecologia mais ampla do setor. Através de ligações externas, a CoinW permite que utilizadores e a plataforma participem no crescimento de projetos e na alocação de recursos, em vez de apenas competir na camada de troca.

Na prática, a CoinW não vê parcerias ecológicas como listagens ou troca de tráfego, mas como relações mais profundas com projetos com potencial de longo prazo. A plataforma oferece acesso a utilizadores reais, liquidez e infraestrutura, enquanto os projetos entram numa estrutura ecológica duradoura, não apenas como ativos de troca pontuais.

Este conceito é refletido na sua colaboração setorial, como o evento WConnect, que promove diálogo entre exchanges, comunidades de desenvolvedores e projetos; e na participação contínua em eventos regionais como o Coinfest Asia, integrando a plataforma numa rede global de cooperação cripto, além da infraestrutura de troca.

Para os utilizadores, a lógica de participação muda. Em vez de trocarem apenas ativos estabelecidos, podem envolver-se em projetos desde cedo, usando produtos, participando de mecanismos, e construindo relações mais duradouras, com o envolvimento mais cedo.

Além disso, a CoinW tenta levar ativos cripto para além do universo financeiro, colaborando com eventos como a LaLiga, a Liga Espanhola, e o Campeonato de Futebol da Ásia Oriental; patrocinando eventos culturais como o Taiwan GQ Style Fest, levando a cripto para cenários públicos mais concretos.

Estas ações de “circular externo” não visam aumentar imediatamente o volume de trocas, mas mudam o papel da plataforma, de mero facilitador de negociações para um hub de conexão entre projetos, utilizadores e cenários reais. Num setor dominado por lógica de troca, essa estratégia pode não dar resultados a curto prazo, mas fornece uma base sólida para a competitividade de longo prazo.

Conclusão

Ao refletir, percebe-se que essa divergência setorial é difícil de avaliar com poucos dados. Mas revela, pelo menos, uma visão diferente de como a indústria pode evoluir a longo prazo.

À medida que a capacidade de troca se torna mais padronizada, a verdadeira diferença talvez não esteja na eficiência de matching, mas na disposição de reservar espaço para valor além da troca. A escolha da CoinW é uma tentativa nesse sentido.

O tema do oitavo aniversário “Trot On To Infinity” não é apenas um slogan, mas uma postura: não aponta para um destino definido, mas assume que é uma maratona que exige paciência e ajustes constantes.

Num mercado altamente utilitarista, esse caminho pode não ser o mais fácil, mas oferece uma possibilidade: quando a maré recuar, o que sustentará o crescimento da plataforma talvez não seja uma maior “capacidade de extração”, mas sim uma verdadeira imersão em ecossistemas de valor de longo prazo.

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