É a hora da GameStop? O $10M Investimento de Ryan Cohen provoca uma nova reflexão sobre investimentos

Quando a internet usa a expressão “que horas são”, os investidores que acompanham a GameStop acabaram de receber um sinal fresco que vale a pena prestar atenção. No final do mês passado, os documentos da Securities and Exchange Commission revelaram que Ryan Cohen, fundador da Chewy — que assumiu o cargo de CEO da GameStop no final de 2023 — tem acumulado ações da empresa de forma agressiva. Cohen adquiriu 500.000 ações a um preço médio de cerca de $21,12 por ação, totalizando mais de $10,5 milhões em novo investimento. Hoje, ele controla aproximadamente 9% das ações em circulação da empresa. Quando insiders com um histórico como o de Cohen começam a comprar ações da sua própria empresa em quantidades relevantes, isso geralmente sinaliza uma convicção altista sobre o rumo das coisas.

A questão que agora se coloca para os investidores: Será que esse movimento nos faz reconsiderar a GameStop após anos de ceticismo?

A Jogada Estratégica do Fundador da Chewy: Por que os $10M de Cohen Importam

Ryan Cohen não se tornou uma celebridade improvável nos círculos financeiros por acaso. Seu histórico de transformar a Chewy de uma startup numa aquisição avaliada em $35 bilhões lhe deu credibilidade. Ainda assim, quando entrou na GameStop durante o frenesi inicial das ações meme, poucos esperavam que ele realmente assumisse a gestão da empresa. Isso mudou no final de 2023, quando assumiu o cargo de CEO. Desde então, ele tem tentado meticulosamente remodelar um negócio que todos concordam que tinha um problema fundamental: vender discos de jogos e consoles num mundo que está se digitalizando rapidamente.

A compra de ações no valor de $10 milhões é reveladora. Não é um gesto simbólico. Sugere que Cohen realmente acredita na sua tese de reviravolta e está colocando dinheiro de verdade nela. Sua contínua acumulação de ações indica que ele não está apenas recebendo um salário — está apostando sua própria riqueza no futuro da empresa.

De Varejista à Plataforma Digital: A Transformação da GameStop Desdobra-se

A narrativa tradicional sobre a GameStop é que o negócio de varejo físico de jogos está fundamentalmente quebrado. Essa parte não mudou. No entanto, a estratégia de Cohen não é defender o modelo antigo — é construir algo totalmente diferente dentro da mesma estrutura corporativa.

Os resultados, até agora, são mistos, mas com uma direção encorajadora. Nos primeiros dez meses de 2025, o negócio de hardware da GameStop (consolas de videogame e equipamentos relacionados) sofreu uma queda de cerca de 5% — praticamente uma colapsar catastrófico para um negócio amplamente esperado para desaparecer. Enquanto isso, a divisão de software continua a lutar, com uma queda de receita de 27% ano a ano. Essa é a parte do negócio que realmente está vazando valor.

Mas aqui é que fica interessante: a divisão de colecionáveis da GameStop, que inclui roupas, brinquedos, cartas de troca e gadgets de jogos, explodiu com um crescimento de receita de 55% no mesmo período. Isso sugere que a estratégia de diversificação de Cohen está realmente encontrando demanda dos clientes. Simultaneamente, a empresa tem cortado custos de forma agressiva e reduzido sua pegada física, passos que melhoraram significativamente os indicadores de fluxo de caixa.

O panorama financeiro está notavelmente mais saudável do que há um ano. Nos primeiros dez meses de 2025, a GameStop gerou $0,67 de lucro diluído por ação, uma melhora substancial em relação ao mesmo período de 2024. Essa melhora ocorreu apesar de uma queda modesta de 21% no preço das ações ao longo do ano — uma desconexão que sugere que o mercado ainda não precificou totalmente as melhorias operacionais.

Números Melhores, Mas a Valorização Está Justificada?

Aqui é que a análise fica delicada. A GameStop atualmente é avaliada em um valor de mercado de $9,7 bilhões. Nesse preço, a ação está aproximadamente a 2,3 vezes a receita dos últimos 12 meses e cerca de 22 vezes o lucro esperado para o próximo ano. Segundo análises disponíveis de Wall Street, um analista projeta quase $1 de lucro diluído por ação para 2026 e cerca de $4,16 bilhões de receita total — ambos com crescimento ano a ano.

Esses números futuros importam. Mas também levantam uma questão desconfortável: essa valorização é razoável para uma empresa que ainda não estabilizou sua receita no maior segmento de negócios? A GameStop continua em transição. O negócio de colecionáveis mostra potencial, mas ainda não está claro se pode crescer o suficiente para compensar as dificuldades contínuas em software e o declínio gradual de hardware.

A empresa quase certamente pode continuar melhorando a rentabilidade por meio de cortes de custos e eficiência operacional. Mas essa é uma estratégia com limites. Eventualmente, é preciso crescimento para justificar avaliações premium.

Devo Seguir a Liderança de Ryan Cohen?

A decisão de investimento de $10,5 milhões de Cohen tem peso, mas não é um sinal universal para que investidores individuais mergulhem de cabeça. A perspectiva dele difere de um investidor de varejo típico em aspectos cruciais: ele controla a direção da empresa, pode influenciar decisões estratégicas e tem sua remuneração executiva atrelada a resultados de longo prazo. Essas vantagens nem sempre se estendem aos acionistas externos.

A equipe do Motley Fool Stock Advisor, uma voz respeitada no investimento de varejo, excluiu notavelmente a GameStop da sua última lista de recomendações das 10 melhores ações para se ter agora. Isso é significativo. Não porque a GameStop seja necessariamente uma má empresa — é porque o perfil risco-retorno não se apresenta tão favorável quanto outras oportunidades disponíveis para investidores hoje.

O que a GameStop representa é uma história de reviravolta genuína, com alguns sinais positivos iniciais. O negócio de colecionáveis valida a lógica de diversificação de Cohen. O fluxo de caixa melhorado e o lucro por ação demonstram competência operacional. Mas a avaliação ainda está esticada em relação à instabilidade contínua da receita nos segmentos principais da empresa.

Para investidores que se perguntam se é “hora de jogar” na GameStop, a resposta honesta é: Talvez, mas ainda não. A transformação é real, e a convicção de Cohen é evidente. Ainda assim, parece prudente esperar por evidências mais claras de que a empresa consegue estabilizar a receita em níveis mais altos. Às vezes, a jogada certa no investimento não é comprar cedo — é comprar quando você está confiante de que a reviravolta realmente está funcionando.