A queda generalizada das ações de tecnologia, os gigantes dos chips de armazenamento sofrem uma "pisoteada coletiva"! SanDisk caiu mais de 10% durante o dia

As vendas no setor de tecnologia desencadeadas pelas ações de software nesta terça-feira estão a espalhar-se, com os fabricantes de chips de armazenamento recentemente em alta a enfrentarem uma “pisadela coletiva”.

Na quarta-feira, 4 de fevereiro, horário da costa leste dos EUA, os três principais índices bolsistas tiveram desempenhos díspares: o Dow Jones recuperou, o S&P virou para queda na manhã, e o Nasdaq abriu em baixa e continuou a cair, indicando que os fundos continuam a retirar-se do setor de tecnologia que tinha estado em forte ascensão anteriormente. Na manhã, o Nasdaq caiu mais de 1%, com as ações de chips de armazenamento a sofrer perdas ainda maiores, apresentando uma clara característica de “recuperação de ações em alta + realização de lucros de fundos”. A SanDisk caiu mais de 12% na manhã, a Western Digital quase 11%, a Micron Technology mais de 9%, e a Seagate Technology quase 7%.

Por que as ações de chips de armazenamento como a SanDisk caíram tanto? O mercado está preocupado com o quê? Aparentemente, a correção das ações de chips de armazenamento na quarta-feira não foi causada por um único “cisne negro”, mas sim por uma retração concentrada após múltiplos fatores se acumularem: diminuição do apetite ao risco do mercado, altas excessivas em ações individuais, avaliações e expectativas extremas, levando a uma saída de lucros e fundos de curto prazo em modo de pisoteio.

A rotação de fundos amplifica a retração do setor de tecnologia. SanDisk enfrenta realização de lucros em alta

Na manhã de quarta-feira, as ações de tecnologia nos EUA enfraqueceram, com o sentimento do mercado a ficar mais cauteloso. Para o setor de semicondutores de alta beta, quando o índice recua e os fundos se voltam para posições defensivas, as ações mais propensas a serem vendidas primeiro são: as que tiveram maior alta, as mais caras em avaliação, as que os investidores mais apostaram, e as que possuem maior alavancagem de opções.

As ações de chips de armazenamento estão exatamente nesta posição típica: que continuaram a subir na narrativa de “AI impulsionando a explosão de demanda por memória/armazenamento”, mas que, com a mudança de tendência, também podem sofrer retrações mais acentuadas.

Neste ciclo de mercado de armazenamento, a SanDisk é quase um “ícone de sentimento”.

O artigo do Wallstreetcn na semana passada apontou que o preço das ações da SanDisk subiu mais de 1140% nos últimos seis meses, tornando-se uma das ações de maior força no mercado de ações dos EUA. Tal aumento é suficiente para conferir-lhe uma “bolha/negociação emocional” natural.

Mais importante, após o anúncio de resultados na quinta-feira passada, o sentimento do mercado foi ainda mais inflamado: desde o relatório divulgado após o fechamento na quinta-feira passada até a terça-feira, o preço das ações da SanDisk subiu quase 29% em três dias de negociação, com uma velocidade de alta acentuada a curto prazo.

Neste contexto, a forte queda na manhã de quarta-feira parece mais uma “correção técnica após rápida alta”: quando os fundos de curto prazo percebem que “os bons resultados já estão totalmente precificados”, qualquer sinal de mudança pode desencadear uma realização de lucros.

Instituições em alta preveem ainda mais alta, levando as expectativas a uma zona de risco

Vale notar que, após o relatório, ocorreu um fenômeno de mercado bastante típico: analistas institucionais coletivamente elevando seus preços-alvo e classificações, formando um ciclo de “quanto mais sobe, mais otimistas ficam”.

Após o relatório da SanDisk na semana passada, várias instituições recomendaram ações e sugeriram preços-alvo de US$750, até mesmo US$1000, com base na lógica de “AI impulsionando a demanda por armazenamento”.

Porém, para o mercado, esse “aumento acumulado de preços-alvo” tem uma face dupla:

• Por um lado, reforça a confiança dos touros, impulsionando novas altas no curto prazo;

• Por outro lado, também pode fazer com que o preço das ações esgote rapidamente muitas expectativas, tornando a estrutura de negociação mais frágil.

Quando o sentimento do mercado começar a esfriar, esses altos preços-alvo não sustentam mais o preço, podendo ser interpretados como: “as expectativas já estão no limite, para continuar subindo será preciso mais realização de lucros”. Isso aumenta a probabilidade e a magnitude de uma retração.

Mesmo com bons resultados, há risco de “expectativas excessivas”: após a realização de bons resultados, o mercado pode transformar-se facilmente em ponto de venda

Do ponto de vista dos resultados financeiros, o relatório divulgado na semana passada foi um catalisador importante para acelerar essa rodada de alta de curto prazo.

O Wallstreetcn também revisou os resultados da SanDisk: o mercado focou-se na demanda de armazenamento relacionada à IA, na melhora de preços e na recuperação do ciclo do setor.

Porém, na situação de “valorização antecipada”, os resultados costumam enfrentar um dilema clássico:

Não é necessário que os resultados sejam ruins, basta que não superem as expectativas extremamente otimistas para desencadear uma realização de lucros.

Em outras palavras, quando o mercado já incorporou toda a “explosão na demanda de memória de IA + alta de preços + reversão do ciclo” na avaliação, o incremento marginal dos resultados fica cada vez mais difícil de sustentar.

Assim, a queda de quarta-feira foi mais uma “reação de arrefecimento após excesso de otimismo nos resultados” do que uma mudança fundamental na situação.

Setor “em alta conjunta”: cadeia de armazenamento altamente correlacionada, retrações tendem a ressoar

Outra característica de quarta-feira foi que, além da SanDisk, Western Digital, Micron e Seagate, entre outras empresas da cadeia de armazenamento, também caíram quase simultaneamente. A razão é que a lógica de negociação do setor de armazenamento é altamente correlacionada:

• Demanda: servidores de IA, gastos de capital de provedores de nuvem, armazenamento empresarial

• Oferta: capacidade, inventário, ciclo de preços

• Preços: expectativa de alta de NAND/DRAM

Quando “o apetite ao risco diminui + realização de lucros em alta” começa a acontecer, os fundos não vendem apenas uma empresa, mas tendem a reduzir a exposição ao setor de armazenamento como um todo, causando ressonância no setor.

O que o mercado deve acompanhar a seguir: será “eliminação de bolhas de curto prazo” ou “reversão do ciclo de prosperidade”?

Atualmente, a forte queda de quarta-feira parece mais uma “eliminação rápida de bolhas em alta” do que uma reversão fundamental. Para que essa correção pare, o mercado vai focar em três sinais principais:

• Preços de armazenamento: a alta de NAND/DRAM continua a se concretizar?

• Gastos de capital de grandes provedores de nuvem e demanda por servidores de IA: sinais de arrefecimento aparecem?

• Orientações das empresas e estoques nos canais: há pressão de desestocagem recorrente?

Se esses indicadores permanecerem fortes, o mercado pode interpretar a forte queda de quarta-feira como uma “retração profunda em uma tendência forte”; caso contrário, se preços e demanda mostrarem sinais de enfraquecimento, a avaliação das ações de armazenamento pode continuar a recuar.

Aviso de risco e isenção de responsabilidade

        O mercado possui riscos, invista com cautela. Este artigo não constitui recomendação de investimento pessoal, nem leva em consideração objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de cada usuário. Os usuários devem avaliar se as opiniões, pontos de vista ou conclusões aqui apresentadas são compatíveis com suas condições particulares. Investimentos de acordo com este conteúdo são de responsabilidade do investidor.