8000 bilhões! Banco Central aumenta volume e continua por mais 3 meses com compra de recompra de curto prazo para manter estabilidade de liquidez e celebrar o Ano Novo Lunar

Hoje, o Banco Central anunciou que, a 4 de fevereiro, realizará uma operação de compra de reversão de recompra (buyback) de 8000 bilhões de yuans.

Vários especialistas disseram ao jornalista da Caixin que esta é a primeira extensão de uma operação de recompra de 3 meses nos últimos quatro meses, indicando que, neste mês, o Banco Central está a injetar liquidez de médio prazo no mercado através desta ferramenta de política monetária. “Fevereiro continua a ser um mês de forte concentração de empréstimos bancários, e, somado ao impacto do levantamento de dinheiro antes do Ano Novo Chinês, a demanda por liquidez no mercado aumenta.”

Além disso, em fevereiro, o mercado de fundos também enfrentará perturbações no ritmo de emissão de dívida governamental. Espera-se que, em fevereiro, haja ainda 5000 bilhões de yuans em recompra de 6 meses e 3000 bilhões de MLF (Facilidade de Empréstimo de Médio Prazo) a vencer, e o Banco Central realizará uma extensão de escala adequada.

No entanto, alguns especialistas afirmam que, após o lançamento de um pacote de políticas estruturais pelo Banco Central em 15 de janeiro, a política monetária permanece em período de observação a curto prazo. Além disso, a extensão da recompra de 3 meses a 4 de fevereiro reduz ainda mais a necessidade de um corte de reserva recente.

Primeira extensão de recompra de 3 meses para atender à demanda de liquidez do Ano Novo Chinês

A 4 de fevereiro, o Banco Popular da China realizará uma operação de recompra de 8000 bilhões de yuans, com uma taxa de licitação fixa, múltiplos de preços e método de adjudicação múltipla, com um prazo de 3 meses (91 dias).

Em fevereiro, vencerão recompra de 3 meses no valor de 7000 bilhões de yuans. Assim, a operação de recompra de 8000 bilhões de yuans a 4 de fevereiro representa a primeira extensão de uma recompra de 3 meses nos últimos quatro meses, com uma extensão de 1000 bilhões de yuans.

Dong Ximiao, economista-chefe da Lianhe Securities e vice-diretor do Shanghai Financial and Development Laboratory, afirmou ao jornalista da Caixin que fevereiro continua a ser um mês de forte concentração de empréstimos bancários, e que a demanda por liquidez aumenta devido ao impacto do levantamento de dinheiro antes do Ano Novo Chinês.

Wang Qing, economista-chefe da Orient Securities, disse ao jornalista da Caixin que, para garantir as necessidades de financiamento de projetos importantes em áreas-chave, o limite de dívida local adicional para 2026 já foi antecipadamente alocado, o que significa que, apesar do feriado prolongado do Ano Novo Chinês em fevereiro, ainda haverá uma emissão de dívida governamental de escala significativa. Além disso, após a conclusão da emissão de 5000 bilhões de yuans em instrumentos financeiros políticos em outubro de 2025, espera-se que haja uma grande quantidade de empréstimos complementares no primeiro trimestre deste ano.

“Os principais fatores de perturbação no mercado de fundos em fevereiro podem ser o ritmo de emissão de dívida governamental e o Ano Novo Chinês. De acordo com a escala de emissão de janeiro, a escala líquida de financiamento de dívida governamental em fevereiro pode aumentar ligeiramente em 2000 bilhões de yuans, e, devido ao feriado do Ano Novo Chinês, os dias úteis efetivos podem ser menores, fazendo com que o ritmo de emissão seja relativamente concentrado”, apontou o relatório da Guojin Securities.

Para lidar com possíveis fatores de aperto de liquidez, o Banco Central, através desta extensão de recompra, injeta liquidez de médio prazo no mercado, o que também reflete uma postura de cuidado com a liquidez desde o início do ano.

De acordo com as informações divulgadas pelo Banco Central hoje sobre a liquidez fornecida por várias ferramentas em janeiro de 2026, em janeiro, a liquidez líquida do MLF foi de 7000 bilhões de yuans, a do SLF foi de -79 bilhões de yuans, e outras ferramentas de política monetária estrutural forneceram 641 bilhões de yuans. No mercado aberto, em janeiro, a compra e venda líquida de títulos do governo foi de 1000 bilhões de yuans, a recompra de 7 dias forneceu 1678 bilhões de yuans, a gestão de caixa do Tesouro Central foi de -600 bilhões de yuans, e outras recompra de diferentes prazos forneceram 1000 bilhões de yuans.

De modo geral, em janeiro, o Banco Central utilizou várias ferramentas de política para injetar liquidez no mercado, com prazos que variam de curto a longo prazo. “Por meio de recompra de reversão e operações de MLF, o Banco Central injetou liquidez de médio e curto prazo por vários meses consecutivos, mantendo a liquidez do mercado abundante, garantindo a estabilidade do mercado financeiro no final do ano e início do próximo, e melhorando ainda mais a estrutura de prazos da liquidez do mercado. Por exemplo, em 23 de janeiro, o Banco Central realizou uma operação de MLF de 9000 bilhões de yuans com um prazo de 1 ano, injetando uma liquidez líquida de 7000 bilhões de yuans de médio prazo”, destacou Dong Ximiao.

O Banco Central continuará a injetar liquidez em grande escala antes do Ano Novo Chinês, a redução de reservas ainda será implementada?

“O Banco Central afirmou que ainda há espaço para redução de reservas e de taxas de juros em 2026, mas o ponto-chave é o momento e o ritmo. A probabilidade de implementação a curto prazo é menor, e é necessário aguardar o momento oportuno e necessário”, afirmou Wen Bin, economista-chefe do Minsheng Bank, ao jornalista da Caixin.

Vários especialistas apontaram que, após o lançamento de um pacote de políticas estruturais pelo Banco Central em 15 de janeiro, a política monetária permanece em período de observação a curto prazo. Além disso, a extensão da recompra de 3 meses a 4 de fevereiro reduz ainda mais a necessidade de um corte de reserva recente.

“Por volta de 15 de fevereiro, o Banco Central realizará uma recompra de 6 meses, com a expectativa de manter ou aumentar a escala, para alcançar uma injeção líquida de recompra de 3 meses neste mês. Por volta de 25 de fevereiro, o Banco Central também realizará operações de MLF, com expectativa de manter ou aumentar a escala”, afirmou Dong Ximiao.

Ele acrescentou que, em 2026, a política monetária terá duas mudanças principais: primeiro, uma leve alteração na formulação dos objetivos de política, promovendo uma redução geral no custo de financiamento social de “estável com tendência de queda” para “nível baixo”; segundo, uma mudança na abordagem de política, com maior foco na eficiência das políticas existentes, ao invés de aumentos simples. Após a injeção líquida de ferramentas de política monetária estrutural (como PSL), será adotada uma abordagem de observação dos efeitos, evitando o uso de ferramentas de volume total, como cortes de reserva abrangentes, o que está alinhado com a orientação atual.

“Após o lançamento de um pacote de políticas estruturais pelo Banco Central em 15 de janeiro, a política monetária permanece em período de observação a curto prazo”, destacou Wang Qing, observando que a extensão da recompra de 3 meses a 4 de fevereiro também indica uma probabilidade ainda menor de cortes de reserva em breve.

Wang Qing prevê que o Banco Central continuará a usar de forma combinada o MLF e a recompra de reversão para injetar liquidez de médio prazo no mercado. Em fevereiro, ainda vencerão recompra de 6 meses no valor de 5000 bilhões de yuans e MLF de 3000 bilhões de yuans, e espera-se que o Banco Central realize extensões de escala adequada.

Wen Bin afirmou que, considerando os cortes de reserva, atualmente o Banco Central dispõe de várias ferramentas de injeção de liquidez, e a recompra de reversão tem um efeito muito bom. Com as recentes grandes injeções líquidas, a probabilidade de cortes de reserva a curto prazo também diminui. O próximo passo será realizar operações flexíveis de compra e venda de títulos do governo, juntamente com outras ferramentas, para manter a liquidez abundante e criar um ambiente financeiro favorável à emissão bem-sucedida de dívida governamental.

(Artigo de origem: Caixin)