Krishna e Evercore ISI preveem que o corte de juros do Federal Reserve acelerará — nova posição redefine as expectativas do mercado

Economista Krishna Guha lidera a equipa de investigação da Evercore ISI, que recentemente publicou opiniões de que os decisores do Federal Reserve podem estar prestes a mudar para uma postura mais dovish. Esta previsão baseia-se na análise do aumento da influência de decisores orientados pelo mercado, como Rick Rieder. De acordo com dados de mercado, o mercado de swaps de juros atual espera uma redução de taxas muito inferior às previsões reais de algumas instituições especializadas.

A teoria centrada no mercado de Rieder vai remodelar a direção da política do Federal Reserve

Rick Rieder, um profissional experiente de Wall Street, tem defendido ajustes de política mais agressivos. Desde setembro do ano passado, apoiou claramente uma redução única de 50 pontos base, em contraste com a preferência do Federal Reserve por uma redução gradual de 25 pontos base. Economistas como Krishna Guha apontam que Rieder não só se opõe às orientações prospectivas do “dot plot” do Fed, como também representa a crescente demanda do mercado por cortes de juros mais agressivos.

A divergência entre as expectativas dos especialistas e do mercado aumenta

A equipa de análise liderada por Krishna prevê que Rieder poderá impulsionar o Federal Reserve a fazer três cortes de juros até 2026. No entanto, os preços atuais do mercado de swaps de juros refletem uma expectativa de apenas cerca de 50 pontos base de cortes até ao final de 2026 (aproximadamente duas reduções de 25 pontos base). Esta diferença revela um fosso de perceção entre o mercado e os formuladores de políticas.

Mais notável ainda, o mercado de opções SOFR recentemente viu um aumento significativo de posições novas, apostando em múltiplos cortes de juros. Estas posições visam reduzir a taxa efetiva dos fundos federais para cerca de 1,5% até ao final do ano, o que é quase metade do nível de preço de cerca de 3,2% atualmente refletido no mercado de swaps. Especialistas como Krishna acreditam que esta acumulação de sinais de mercado pode estar a pressionar para uma mudança na política oficial.

O jogo entre a fixação de preços do mercado e a realidade

À medida que a influência de Rieder e outros orientados pelo mercado aumenta, o método tradicional de política gradual do Federal Reserve enfrenta desafios. A contínua ajustagem dos preços de mercado reflete uma expectativa cada vez mais firme de que o ciclo de cortes de juros será mais rápido, o que pode, por sua vez, impulsionar uma mudança na direção da política oficial.