Após o colapso dos NFTs: a especulação está morta, deveriam ser criadas ferramentas?

Original author: Sanqing, Foresight News

5 de janeiro, a conferência de desenvolvedores NFT Paris, originalmente marcada para fevereiro, anunciou repentinamente o seu cancelamento. Antes, às margens do Sena, onde festas eram realizadas até de madrugada, agora só restam tweets oficiais frios: «O colapso do mercado nos atingiu profundamente, mesmo com cortes de custos agressivos, ainda assim não conseguimos sustentar.»

Há cinco anos, a obra do artista digital Beeple, «Everydays: The First 5000 Days», foi vendida na Christie’s por 69,3 milhões de dólares, um recorde. Depois, desde CryptoPunks, que atingiram dezenas de milhões de dólares, até inúmeras coleções digitais apoiadas por grandes instituições, esse foi o período de ouro do NFT.

De uma venda recorde na história de leilões a uma conferência do setor cancelada, o NFT percorreu em cinco anos o ciclo completo de entusiasmo à liquidação.

Imagem - Everydays: The First 5000 Days NFT

Desequilíbrio entre oferta e procura no mercado NFT

Explosão de oferta. Segundo dados da CryptoSlam, a oferta em 2025 aumentou 35% em relação a 2024, passando de 1 bilhão para 1,34 bilhões de unidades, um crescimento de aproximadamente 3.400% nos últimos quatro anos, de 38 milhões para 1,34 bilhões.

Redução nas vendas. Dados da CryptoSlam indicam que o volume total de vendas de NFTs em 2025 foi de cerca de 5,63 bilhões de dólares, uma queda de 37% em relação aos 8,9 bilhões de 2024. Segundo a CoinGecko, o valor de mercado total de NFTs caiu de um pico de aproximadamente 17 bilhões de dólares em abril de 2022 para cerca de 2,4 bilhões no final de 2025, uma queda de aproximadamente 86%. Somente em 2025, o valor de mercado total de NFTs encolheu de cerca de 9,2 bilhões de dólares em janeiro para o valor de fim de ano, uma redução de 68% ao longo do ano.

Diluição de liquidez. Com a redução dos requisitos de cunhagem, o mercado entrou num modo de «alta frequência, baixo preço». Segundo a CryptoSlam, o preço médio de transação caiu de 124 dólares em 2024 para 96 dólares no final de 2025. Em comparação com o pico de mais de 400 dólares durante o auge das bolhas de 2021-2022, essa é uma redução de três quartos.

Imagem fonte: CryptoSlam

Mesmo os principais projetos NFT e NFTs blue-chip não escaparam do impacto. Por exemplo, CryptoPunks, cujo preço mínimo caiu para cerca de 30 ETH, uma queda de 78% em relação ao pico de 125 ETH em 2021; Bored Ape Yacht Club (BAYC), que caiu de aproximadamente 30 ETH para cerca de 5 ETH, uma redução de 83%; Azuki, que caiu de cerca de 12 ETH para 0,8 ETH, uma queda de 93%.

“Fuga” coletiva e evolução das plataformas

Os movimentos dos líderes do setor sinalizam o fim deste ciclo.

A OpenSea, que outrora dominava o mercado NFT, viu sua receita mensal cair de 50 milhões a 120 milhões de dólares na era de ouro do NFT para menos de um milhão.

Por isso, a OpenSea anunciou uma transformação, passando de uma «plataforma de mercado NFT» para um centro de transações on-chain de uso geral, chamado «Trade Everything», abrangendo coleções físicas, tokens e outros ativos digitais, além de confirmar a emissão de tokens.

O Blur, que surgiu no auge, viu seu TVL atingir novos mínimos, e o preço do token caiu 99% em relação ao pico.

Outro exemplo é a Magic Eden, da blockchain Solana, que após um ano de operação lançou seu token. Influenciada pelo mercado de NFTs e expectativas de baixa, o volume de transações começou a encolher, e o preço do token caiu mais de 98% do pico.

Até projetos que não acompanharam as mudanças do mercado, como a antiga plataforma de troca NFT X2Y2, foram eliminados, encerrando suas operações, com a equipe migrando para o setor de IA.

De «tokens» para «marcas»

No meio do caos, o Pudgy Penguins conseguiu se destacar contra a maré, tornando-se uma exceção no setor. Seu sucesso não se baseou em inovações tecnológicas complexas ou especulação de curto prazo, mas na transformação de IP digital em bens de consumo físicos, construindo gradualmente um ecossistema de marca sustentável que atravessa Web3 e o varejo tradicional.

Por meio do modelo de receita dupla promovido pelo CEO Luca Netz, o Pudgy Penguins combina licenciamento de IP com produtos físicos. Seus brinquedos físicos já estão disponíveis em mais de 10.000 pontos de venda globais, incluindo Walmart, Target e Walgreens. Segundo a AInvest, essa transformação gerou cerca de 50 milhões de dólares anuais, compensando efetivamente a contração geral do mercado de criptomoedas.

Imagem - Prateleira de brinquedos Pudgy Penguins na Walmart dos EUA

Durante o Natal de 2025, o Pudgy Penguins investiu cerca de 500 mil dólares em projeções de animações gigantes na Sphere, em Las Vegas.

Imagem - Personagem Pudgy Penguins na Sphere

Essa campanha, voltada para milhões de turistas, evitou termos de criptomoeda e NFT, apresentando apenas uma imagem familiar de marca, estimulando a liquidez do mercado secundário por meio de exposição de marca. Nos últimos 14 dias, o preço mínimo do NFT subiu 25%, e o volume de transações aumentou cerca de 33%.

Essa mudança de foco de especulação para operação cultural parece estar se tornando uma visão comum entre os sobreviventes do setor. Em maio do ano passado, a Yuga Labs, criadora do BAYC, transferiu os direitos de IP do CryptoPunks para a organização sem fins lucrativos Infinite Node Foundation, buscando afastar-se da volatilidade especulativa e buscar uma proteção artística e operacional mais duradoura.

Apoio a bens físicos e retorno às funções

Além da marca IP, os NFTs estão se tornando uma ferramenta fundamental para conectar ativos físicos (RWA).

Negociação de cartas físicas. A plataforma Courtyard.io está mudando o jogo. Eles armazenam cartas reais de Pokémon em cofres certificados e as tokenizam como NFTs. Em 30 dias até o final de 2025, processaram mais de 230 mil transações, gerando cerca de 12,7 milhões de dólares em vendas, demonstrando a forte demanda do mercado por ativos de alta liquidez e lastreados em bens físicos.

Ingressos funcionais. A FIFA também entrou nesse campo, introduzindo NFTs de «direito de compra prioritária» na venda de ingressos para a Copa do Mundo de 2026. Esses NFTs não são para especulação, mas como uma ferramenta de validação, para evitar revenda com preços abusivos e fraudes no mercado secundário.

O que o NFT morreu e o que permanece

NFTs não «morreram de vez», mas já tiveram uma fase de morte.

O que morreu foi a ilusão de que NFTs poderiam ser ativos financeiros independentes de valor real, criados e negociados apenas por narrativa, sem conexão com valor concreto. Diante de oferta ilimitada e demanda limitada, esse caminho era insustentável.

O que permanece é o papel do NFT como uma «camada de certificação». Ele não precisa mais criar valor por si só, mas deve estar embutido em marcas, ativos físicos e cenários funcionais, desempenhando funções de autenticação, circulação, participação e validação.

Desde as prateleiras de brinquedos do Pudgy Penguins, passando pela circulação de cartas físicas na blockchain, até o mecanismo anti-revenda de ingressos da Copa, os NFTs estão saindo do palco da especulação e retornando à sua caixa de ferramentas.

Para o mercado de especulação de NFTs, isso certamente é um inverno. Mas, para os NFTs em si, parece mais uma renascença após a desmistificação.