Bitcoin e prémio de risco: desafios durante o aumento dos rendimentos dos títulos do governo japonês

Agora, o Bitcoin enfrenta uma nova fase. De acordo com a análise mais recente da Delphi Digital, embora os preços do BTC tenham estagnado, o mercado do ouro continuou a mover-se de forma constante, e este fenómeno de divergência está intimamente relacionado com a subida dos rendimentos das obrigações do governo japonês. Em fevereiro de 2026, o BTC rondava os 71,28 mil dólares, com uma volatilidade ligeiramente mais fraca nas 24 horas, de -7,13%. Por outro lado, o rendimento das obrigações governamentais a 10 anos do Japão mantém-se cerca de 3,65 desvios padrão acima da sua média de longo prazo, impactando o mercado como um todo.

Tendência Atual de Preços do BTC e o Seu Impacto no Mercado Japonês

A estagnação nos preços do Bitcoin é largamente influenciada por alterações no ambiente das taxas de juro da economia japonesa. Normalmente, o aumento dos rendimentos aumenta o custo de oportunidade de deter ouro sem juros e outros ativos de risco, exercendo pressão descendente sobre estes ativos. No entanto, na fase atual, o ouro e os rendimentos estão a subir simultaneamente, sugerindo que os participantes do mercado não esperam apenas crescimento, mas também estão a considerar os riscos estruturais das restrições da política monetária e das vulnerabilidades do balanço nos seus preços.

O Banco do Japão detém estruturalmente uma grande quantidade de obrigações governamentais de longo prazo e está extremamente exposto a obrigações do governo japonês em termos de ativos e garantias. Nesta situação, o ouro serve como uma proteção contra preocupações com a inflação e riscos sistémicos, atraindo procura de compra. Por outro lado, o Bitcoin tende a ser mais sensível ao seu aspeto de ativos de risco, com correlações negativas observadas com as obrigações governamentais japonesas a 10 anos.

Correlação Negativa entre Ouro e Bitcoin: O que São Ativos de Risco e Prémios de Risco

O prémio de risco no mercado refere-se ao retorno adicional que os investidores esperam ao assumir riscos. No atual cenário de mercado, este prémio de risco tem variado bastante, levando a avaliações variáveis entre diferentes classes de ativos. O ouro atua como um seguro contra riscos de apólices e tem uma forte procura de compra, enquanto o Bitcoin é mais sensível a ciclos económicos e ambientes de liquidez.

Esta inversão de correlação reflete uma mudança na perceção de risco pelos participantes do mercado. O aumento dos rendimentos das obrigações do governo japonês (um nível invulgar de 3,65 desvios padrão) é um sinal de que o mercado está claramente consciente das preocupações financeiras e fiscais do Japão. Como resultado, o ouro como ativo de refúgio seguro continua a ser comprado, enquanto ativos de risco relativamente novos como o Bitcoin estão sob pressão de venda.

Potencial para a intervenção política do Banco do Japão trazer para o mercado

Ao considerar desenvolvimentos futuros, as tendências do Banco do Japão podem ser um ponto de viragem importante. Se o banco intervir ativamente para estabilizar o mercado de obrigações, espera-se que alivie alguns dos prémios de risco que o ouro está a ter em conta. Se os rendimentos do Tesouro recuperarem a compostura, a pressão ascendente sobre o custo de oportunidade de deter ativos sem juros poderá aliviar-se, criando uma reação contra ativos de risco como o Bitcoin.

A longo prazo, o Bitcoin está a enfrentar dificuldades na fase ascendente do ambiente das taxas de juro no Japão. No entanto, se o Banco do Japão responder adequadamente ao mercado e tomar medidas de estabilização da política, não é improvável que a atual inflação excessiva dos prémios de risco seja corrigida e que surjam novas oportunidades de compra para ativos de risco, incluindo o BTC. Os participantes do mercado devem acompanhar de perto os desenvolvimentos na política monetária do Japão e no mercado de obrigações do Estado.