Meituan adquire Dingdong Maicai

O Ano Novo Chinês aproxima-se, e o mundo da internet já sussurra uma notícia bombástica.

A 5 de fevereiro, a Meituan (3690.HK) divulgou um comunicado anunciando a intenção de adquirir a Dingdong Maicai por 7,17 mil milhões de dólares. Esta não é apenas a transação mais importante no setor de vida local no início de 2026, mas também marca a aceleração da batalha de vários anos entre os e-commerces de produtos frescos e a disputa pelos armazéns frontais, pressionando o botão de aceleração neste momento — pode-se até dizer que é a última batalha do primeiro tempo do e-commerce de produtos frescos.

De acordo com o comunicado, após a conclusão desta transação, a Dingdong passará a ser uma subsidiária integral indireta da Meituan, e os seus resultados financeiros serão consolidados nas contas do grupo Meituan. Esta aquisição pode ser vista como um passo crucial na transição da Meituan de uma estratégia de “gastar dinheiro para ganhar mercado” para uma de “integração ecológica” na guerra do retalho instantâneo.

Pouco antes do anúncio, no terceiro trimestre de 2025, a Meituan apresentou um relatório financeiro severo: o crescimento da receita quase estagnou, o lucro operacional do negócio principal de vida local virou prejuízo, com perdas de até 14,1 mil milhões de yuans, e o prejuízo líquido ajustado atingiu 16 mil milhões de yuans.

Desde o encerramento do negócio de e-commerce de prateleira “Duoduo Good Goods” até à redução do negócio de compras comunitárias “Meituan Youxuan”, passando pela aquisição integral do líder nacional de e-commerce de produtos frescos Dingdong, a Meituan está a retirar recursos de negócios que não correspondem ao seu perfil genético, concentrando-se totalmente no campo do retalho instantâneo.

Para esta aquisição, a Dingdong Maicai também publicou uma carta a todos os colaboradores. O fundador e CEO da Dingdong, Liang Changlin, admitiu na carta que a notícia poderia surpreender e causar insegurança aos funcionários, mas explicou sistematicamente por que escolheu a Meituan.

Liang Changlin afirmou: “Após a fusão, as três principais competências da Dingdong — a excelência dos produtos, o serviço além das expectativas e a eficiência máxima construída através do sistema de cadeia de abastecimento — não desaparecerão por causa da fusão, pelo contrário, irão gerar ainda mais valor numa plataforma maior.”

Por que a Dingdong?

Após a entrada na fase de “competição de espadas” no setor de retalho instantâneo, o foco da concorrência mudou de tráfego e subsídios para o empoderamento dos comerciantes, gestão da cadeia de abastecimento de produtos e manutenção da saúde do ecossistema de retalho. Neste momento, a aquisição da Dingdong representa uma “reforço” precisa para a Meituan.

A categoria de produtos frescos é um campo central de alta frequência, necessidade imediata e margem relativamente elevada no retalho instantâneo, sendo também crucial para a aquisição e retenção de utilizadores na plataforma. Contudo, a gestão da cadeia de abastecimento de produtos frescos é complexa, exigindo elevados padrões de armazenamento, distribuição e controlo de qualidade.

A Dingdong é uma das principais empresas neste setor. A sua maior vantagem reside na cadeia de abastecimento — uma alta taxa de compra direta na origem dos produtos frescos, um portefólio diversificado de marcas próprias. Até setembro de 2025, operava mais de 1000 armazéns frontais no país, formando uma rede de entrega final bastante densa.

A própria Meituan possui uma forte rede de distribuição e canais de tráfego, mas ainda apresenta lacunas na profundidade da cadeia de abastecimento e na força dos seus produtos em comparação com plataformas de comércio eletrónico vertical especializadas. A aquisição da Dingdong permite à Meituan adquirir diretamente uma cadeia de abastecimento de produtos frescos madura e eficiente, reforçando as suas limitações de oferta de produtos.

Esta aquisição está alinhada com a atual estratégia da Meituan de “focar totalmente no retalho instantâneo”.

Anteriormente, a Meituan encerrou o negócio “Duoduo Goods” por não se adequar ao cenário instantâneo, e também reduziu o seu negócio de compras comunitárias. Os recursos libertados estão a ser direcionados para o sistema de retalho instantâneo apoiado por “Meituan Flash” e “Elephant Supermarket”. A entrada da Dingdong certamente irá fortalecer o fornecimento de produtos ao “Elephant Supermarket”, uma marca de retalho de produtos frescos de gestão própria.

Na carta a todos os colaboradores, Liang Changlin também destacou ainda mais as vantagens desta aquisição.

Ele explicou: “A Dingdong construiu ao longo dos anos uma forte capacidade na cadeia de abastecimento — mais de 85% de produtos frescos adquiridos diretamente na origem, 12 fábricas próprias, 2 fazendas próprias.” E acrescentou: “O Elephant Supermarket também registou um crescimento muito forte nos últimos anos. Após a fusão, as três principais competências da Dingdong — a excelência dos produtos, o serviço além das expectativas e a eficiência máxima construída através do sistema de cadeia de abastecimento — não desaparecerão por causa da fusão, pelo contrário, irão gerar ainda mais valor numa plataforma maior.”

Ao mesmo tempo, Liang Changlin fez uma promessa aos funcionários. Ele afirmou: “O negócio e a equipa da Dingdong Maicai manter-se-ão estáveis, todos terão uma plataforma de desenvolvimento muito sólida. Além disso, a estratégia da Meituan é muito ampla, e esta fusão abrirá maiores oportunidades de carreira para todos.”

Posicionamento no retalho instantâneo

A aquisição da Meituan não foi uma decisão casual, mas sim uma jogada estratégica de longo prazo no setor de retalho instantâneo.

2025 será um ano de divisão na evolução do retalho instantâneo na China. Nesse ano, o mercado de retalho instantâneo atingirá quase um trilhão de yuans, com várias plataformas a intensificarem a sua aposta neste setor. A guerra do retalho instantâneo já se estende do simples “entrega de tudo por delivery” até às profundezas da cadeia de abastecimento.

No início de 2025, a JD.com entrou de forma destacada na corrida do delivery, desencadeando uma guerra nacional de retalho instantâneo. A Meituan lançou então a marca “Meituan Flash”, oferecendo entregas em média em 30 minutos. O serviço “Hora de Chegar” do Taobao Tmall foi atualizado para “Taobao Flash”, integrando armazéns de marcas e lojas físicas na cidade.

Esta competição levou a investimentos de várias centenas de bilhões de yuans por parte das três plataformas, elevando rapidamente o volume diário de pedidos do setor a níveis de bilhões. No terceiro trimestre de 2025, as três plataformas gastaram um total de 61,4 mil milhões de yuans em vendas e despesas de marketing, principalmente em subsídios ao delivery.

A concorrência acirrada fez com que os lucros de todas as plataformas diminuíssem. No terceiro trimestre de 2025, a Meituan registou um prejuízo líquido ajustado de 16 mil milhões de yuans, enquanto no mesmo período do ano anterior tinha tido um lucro de 12,83 mil milhões. Os lucros líquidos da Alibaba e da JD.com também caíram 53% e 54,7%, respetivamente.

Como defensora, a posição de outras empresas foi enfraquecendo, e a Meituan precisa de novas estratégias para manter a sua vantagem.

A aquisição da Dingdong pela Meituan pode ser vista como um marco de uma nova fase na competição do setor de retalho instantâneo. Indica que a tendência principal do setor está a mudar de uma “guerra de subsídios impulsionada por capital” para uma “guerra de cadeia de abastecimento baseada em capacidades”.

Apesar dos subsídios intensivos do último ano, que rapidamente educaram o mercado, todos perceberam que “gastar dinheiro para escalar não é sustentável”. O relatório do JPMorgan prevê que os altos subsídios começarão a diminuir no primeiro trimestre de 2026.

No futuro, a competição será mais focada na profundidade da oferta (comerciantes e produtos). Como se pode ver nas ações recentes da Meituan e da Alibaba: a Meituan lançou o “Brand Flagship Lightning Warehouse”, visando colaborar com milhares de marcas na construção de um ecossistema de retalho instantâneo; o Taobao Flash lançou uma nova marca de conveniência chain “Taobao Convenience Store”, reforçando a capacidade de oferta.

Neste contexto, a integração vertical e o aprofundamento da cadeia de abastecimento serão estratégias-chave para os gigantes consolidarem as suas vantagens competitivas. A aquisição da Dingdong é uma jogada antecipada da Meituan nesta tendência. Pode-se prever que, no futuro, concorrentes como Alibaba e JD.com também poderão investir ou adquirir para reforçar as suas capacidades na cadeia de abastecimento de categorias específicas.

Para a Meituan, adquirir a Dingdong é tanto uma estratégia de defesa quanto de ataque.

Defesa, ao fortalecer a “muralha” de produtos frescos contra a entrada de concorrentes nesta entrada de alta frequência, protegendo a sua base de vida local. Frente à ofensiva agressiva do “Taobao Flash” da Alibaba e às manobras laterais da JD.com, reforçar o seu campo mais estratégico é imperativo.

Ataque, porque esta aquisição é uma peça fundamental na construção do império do retalho “30 minutos para tudo chegar em casa”. Ao integrar a Dingdong, a Meituan poderá oferecer aos utilizadores uma gama mais ampla e de maior qualidade de produtos frescos, aumentando o valor médio por pedido e a fidelidade do cliente, ampliando assim o mercado do retalho instantâneo e garantindo um crescimento e lucros mais sustentáveis.

O desfecho do retalho instantâneo não será uma vitória de uma única plataforma, mas sim um confronto entre ecossistemas. A aquisição da Dingdong pela Meituan é uma jogada de peso nesta batalha de ecossistemas de maior dimensão.

O repórter do Wall Street Journal contactou a Meituan logo após a divulgação do negócio, e a empresa afirmou que, neste momento, não há mais informações a serem divulgadas.

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