CITIC Securities Wu Weichen: Tendências do setor e fundamentos impulsionam conjuntamente, o setor de baterias de estado sólido entra na fase de realização de valor

O setor de baterias de estado sólido, após uma forte valorização desde o início do ano, entrou recentemente numa fase de ajustamento e consolidação, atraindo grande atenção do mercado.

Recentemente, Wu Weichen, analista-chefe de baterias e gestão de energia na CITIC Securities, afirmou em entrevista exclusiva ao jornal China Securities que a valorização do setor de baterias de estado sólido não é apenas uma especulação de tema, mas sim fundamentada por melhorias nos fundamentos das empresas relacionadas à cadeia de produção e pelo aceleramento do desenvolvimento industrial, formando uma base sólida que sustenta essa tendência, com forte racionalidade e sustentabilidade. Beneficiando-se da reversão completa nos preços, pedidos e lucros da cadeia de lítio, além de fatores como a consulta pública sobre a norma nacional de baterias de estado sólido, testes de veículos com sucesso por várias empresas, entre outros catalisadores, a indústria está passando do período de conceito para o ciclo de realização industrial. Os segmentos de equipamentos, materiais e baterias irão beneficiar-se sequencialmente do desenvolvimento do setor, destacando-se o valor de investimento estrutural de médio a longo prazo do setor.

O setor não é apenas uma especulação de tema

Desde o início do ano, o índice de baterias de estado sólido da Tonghuashun tem apresentado uma tendência de alta com oscilações. Até 23 de janeiro, o índice subiu 12,15% no intervalo; posteriormente, começou a ajustar-se, e até 5 de fevereiro, o ganho no intervalo caiu para 5,52%.

Wu Weichen acredita que o desempenho forte do setor não se deve apenas a uma especulação de tema, mas sim a uma base sólida de melhora nos resultados financeiros e no ritmo de desenvolvimento industrial, o que confere forte racionalidade e sustentabilidade à sua valorização.

“Do ponto de vista dos resultados, a maioria das empresas relacionadas ao setor de baterias de estado sólido está enraizada na cadeia de lítio, que já experimentou uma reversão completa em preços, pedidos e lucros até 2025.” Wu Weichen afirmou que várias empresas já divulgaram previsões de resultados para 2025, com aumentos expressivos, e que, com a continuidade do ciclo de prosperidade do setor e a concretização contínua de pedidos, espera-se que em 2026 o setor mantenha um alto nível de crescimento. A melhora contínua dos resultados fornece uma base sólida para a avaliação do setor, afastando a lógica de depender apenas de especulação de conceito, formando uma dupla dinâmica de “resultado + avaliação”.

No que diz respeito ao progresso industrial, o setor de baterias de estado sólido está alcançando múltiplas quebras de barreira críticas, tornando-se um catalisador importante para a alta do setor. Em 30 de dezembro de 2025, foi oficialmente divulgado o rascunho de consulta pública para a norma nacional de baterias de estado sólido. Wu Weichen acredita que esse marco significa que a China tomou a dianteira na formulação de padrões para o setor, podendo assim consolidar sua influência global e facilitar o avanço da industrialização por empresas nacionais.

Quanto aos testes de instalação em veículos, a Gotion High-tech concluiu em maio de 2025 os testes de instalação de baterias de estado sólido completas na fábrica de Jingshi, enquanto a FAW Hongqi anunciou em 4 de janeiro de 2026 o sucesso nos testes de instalação de suas baterias de estado sólido. Wu Weichen considera que a conclusão desses testes representa um passo crucial na transição das baterias de estado sólido do laboratório para aplicações práticas. Além disso, de 7 a 8 de fevereiro de 2026, a conferência CASIP será um evento importante para o setor, com empresas líderes como CATL, BYD, FAW, Geely, Chery e Gotion participando e realizando palestras temáticas, o que deve consolidar ainda mais o consenso de mercado e fornecer um catalisador contínuo para o setor.

O setor entra na fase de realização

O valor de investimento no setor de baterias de estado sólido depende principalmente da superação gradual de gargalos tecnológicos e da expectativa clara de redução de custos em escala. A lógica de desenvolvimento industrial está passando do período de conceito para o de realização, com valor de investimento de longo prazo.

A inovação tecnológica e a redução de custos nos materiais são fundamentais para a industrialização das baterias de estado sólido. Wu Weichen explica que um dos principais desafios atuais é a maturidade do sistema de materiais, pois materiais de alta densidade de energia, como os cátodos de lítio-manganês ricos, ainda não atingiram produção em larga escala. Além disso, os processos de fabricação de eletrólitos sólidos de sulfeto e do principal material, o sulfeto de lítio, ainda não estão totalmente consolidados, e a capacidade de produção em escala é insuficiente. No entanto, essa situação está melhorando gradualmente. Segundo dados públicos da SMM, em 2025, o preço do sulfeto de lítio deve se manter entre 2 a 4 milhões de yuans por tonelada, prevendo-se uma redução para menos de 1,5 milhão de yuans por tonelada em 2026. O preço do eletrólito de sulfeto, que em 2025 chega a mais de 10 milhões de yuans por tonelada, deve cair para cerca de 5 milhões em 2026. Essa rápida queda de preços reduzirá significativamente os custos de produção das baterias de estado sólido, e os efeitos de redução de custos em escala começarão a se manifestar, eliminando obstáculos-chave para a industrialização.

No que diz respeito à inovação em processos e equipamentos, avanços estão garantindo a produção em larga escala. Para resolver problemas como a estabilidade insuficiente do eletrólito de sulfeto e a má interface de contato entre as componentes, as baterias de estado sólido usam processos inovadores como prensagem isotérmica e eletrodos a seco, que diferenciam significativamente sua produção das baterias líquidas.

“Hoje, esses novos processos e equipamentos especializados estão gradualmente passando de linhas de teste para linhas piloto, com maturidade tecnológica em contínuo aprimoramento, preparando o terreno para a produção em larga escala.” Wu Weichen afirmou.

Ele também destacou que a demanda por aplicações em cenários extremos está acelerando a inovação tecnológica. Essa demanda impulsiona a atualização dos materiais de eletrólito de sulfeto, bem como o desenvolvimento de equipamentos especializados como processos de eletrodo a seco e prensagem isotérmica, reforçando ainda mais a lógica de desenvolvimento do setor.

A longo prazo, o maior obstáculo para a industrialização total das baterias de estado sólido é o controle da interface sólido-sólido. Wu Weichen explica que, por um lado, as mudanças de volume durante os ciclos de carga e descarga podem afetar o desempenho e a vida útil da bateria; por outro, dispositivos de alta pressão excessivos podem impactar o volume e a densidade de energia, diluindo suas vantagens principais. A resolução desse conflito exige esforços coordenados entre os setores de células e veículos: na produção de células, o uso de processos de prensagem isotérmica e de formação de alta pressão melhora a adesão na interface sólido-sólido; dentro da célula, modificações de materiais ou a adição de aditivos melhoram a contato na interface, reduzindo a necessidade de alta pressão e custos; na parte do veículo, dispositivos de compressão no pacote de baterias garantem a estabilidade do volume durante o funcionamento. Com a superação progressiva dessas questões centrais, a industrialização das baterias de estado sólido acelerará.

Oportunidades de investimento em gradação

Com o avanço contínuo da industrialização das baterias de estado sólido, as oportunidades de investimento no setor começam a se revelar, com segmentos de equipamentos, materiais e baterias beneficiando-se sequencialmente do desenvolvimento industrial. Além disso, diferentes fases do setor apresentam focos de investimento distintos, formando oportunidades de investimento em gradação.

“Os equipamentos serão os primeiros a se beneficiar do crescimento da demanda industrial, tornando-se a principal linha de investimento. A lógica do desenvolvimento industrial mostra que, na fase inicial de implantação de uma nova indústria, os equipamentos tendem a liderar. A demanda por novos setores geralmente se manifesta primeiro na aquisição de equipamentos para linhas de teste e pilotos.” Wu Weichen afirmou. Ele destacou que o processo de produção de baterias de estado sólido difere significativamente do das baterias líquidas, com uma demanda urgente por equipamentos especializados como prensagem isotérmica e eletrodos a seco, com investimentos em equipamentos de até 250 milhões de yuans por gigawatt-hora, muito superiores aos de equipamentos tradicionais de lítio. À medida que a expansão da produção de baterias avança, as empresas de equipamentos já vêm apresentando resultados desde o quarto trimestre de 2025, e a contribuição de equipamentos específicos para baterias de estado sólido começará a se evidenciar a partir de 2026. Entre esses, processos como eletrodos a seco e prensagem isotérmica, devido às suas altas barreiras tecnológicas e demanda certa, podem se tornar os investimentos mais resilientes.

“Os resultados das áreas de materiais e baterias se consolidarão principalmente em 2027, com potencial de crescimento de longo prazo.” Wu Weichen afirmou.

Segundo previsões do setor, a produção de baterias de estado sólido pode atingir 27 GWh em 2027. Com a produção em escala, os resultados das empresas de materiais e baterias entrarão na fase de liberação. A partir de 2026, a tendência industrial mostra que as baterias semi-sólidas liderarão as aplicações em consumo, veículos elétricos e armazenamento de energia, com marcas como vivo, NIO, SAIC MG e outros já realizando produção em massa ou anunciando planos relacionados. Com a chegada de mais modelos, dispositivos eletrônicos de consumo e estações de armazenamento, a demanda por baterias semi-sólidas deve experimentar um crescimento explosivo.

No que diz respeito às baterias de estado sólido completas, com a progressiva implementação de veículos equipados com essas baterias, 2026 será marcada por testes de estrada intensivos. Wu Weichen recomenda atenção especial às oportunidades de investimento na melhora da infiltração na interface sólido-sólido dos materiais de célula, na fabricação de células com equipamentos de alta voltagem e nos dispositivos de compressão e PACKs de veículos.

Quanto às estratégias de investimento, Wu Weichen afirma que, com a aceleração contínua da industrialização das baterias de estado sólido, o valor de mercado total do setor já ultrapassou um trilhão de yuans, e o índice do setor tem superado significativamente o índice CSI 300 desde 2025, com a prosperidade do setor em contínuo aumento. Para 2026, com a expansão das baterias semi-sólidas e a validação de veículos com baterias de estado sólido completas, o setor está passando do período de avanços tecnológicos para o início da industrialização. Recomenda-se aproveitar as oportunidades de investimento estruturais nos segmentos de baterias, materiais e equipamentos dentro do setor.