Sangria! $BTC quebra a linha de defesa histórica, evaporando trilhões em valor de mercado. Esta é uma oportunidade de comprar na baixa ou uma máquina de triturar?

O humor do mercado caiu para o ponto de congelamento em um período extremamente curto de tempo. Desde a manhã de 5 de fevereiro, o preço do $BTC caiu de perto de 73.000 dólares, atingindo uma mínima de 60.000 dólares na manhã seguinte, uma queda de quase 18% em 24 horas, seguido de uma recuperação para a região de 64.000 dólares. Isso significa que a faixa de preço do $BTC voltou a ficar abaixo do pico de 69.000 dólares da alta de 2021.

O mercado de altcoins também não escapou. $ETH caiu de 2200 dólares para 1750 dólares, enquanto $SOL caiu de 92 dólares para abaixo de 68 dólares. Dados mostram que o valor total de mercado de criptomoedas encolheu de 3,21 trilhões de dólares para 2,22 trilhões de dólares em um mês, uma perda de quase um trilhão. Nos últimos 24 horas, o valor total de liquidações de posições foi de até 2,688 bilhões de dólares, sendo 2,3 bilhões de dólares em posições longas.

Ativos de risco globais também sofreram pressão. O índice S&P 500 caiu 1,23%, o Nasdaq caiu 1,59%. Empresas relacionadas ao $BTC tiveram uma queda de 17% em um único dia, tendo caído mais de 76% desde seu pico em julho de 2025. O ouro à vista caiu 4%, enquanto a prata despencou 19%. O índice de medo e ganância das criptomoedas caiu para 9, próximo do menor em um ano, indicando claramente um estado de “medo extremo”.

Para muitos traders, o nível de 69.000 dólares carrega toda a memória do ciclo de alta anterior, e sua perda tem um forte impacto psicológico. Em ciclos de mercado passados, cada fundo de mercado de baixa ficava acima do pico do ciclo de alta anterior, considerado uma regra de ferro. Mas o movimento de 2022 desafiou essa ideia pela primeira vez.

Após atingir uma nova máxima em novembro de 2021, o $BTC entrou em um longo ciclo de queda. Este ciclo voltou a romper a máxima anterior, parecendo confirmar que, independentemente das mudanças macroeconômicas, sua força cíclica interna ainda atua. Assim como em 2022, quando caiu abaixo de 20.000 dólares, essa perda de um nível psicológico chave foi mais um golpe na confiança do mercado.

Então, o que aconteceu após a última quebra do pico? Talvez isso possa oferecer algumas ideias para o atual “seguir o barco e procurar a espada”. Em meados de junho de 2022, após o pico, o $BTC caiu por cerca de 220 dias, rompendo a marca de 20.000 dólares, que foi o pico do ciclo de alta de 2017. Nesse mês, a queda mensal foi de quase 43%, uma retração rara em anos.

Essa queda significou que até investidores que compraram no auge de 2017 e mantiveram por longo prazo entraram em prejuízo não realizado. A crença de que “o mercado de baixa não rompe o topo anterior” foi completamente destruída, e a confiança no mercado sofreu um grande golpe. Após a quebra, o suporte não apareceu imediatamente, a pressão de venda continuou, e o preço atingiu uma mínima de cerca de 17.600 dólares por volta de 18 de junho.

Dados on-chain mostram que endereços de baleias reduziram suas posições, e os detentores de longo prazo começaram a vacilar, com o índice de medo apontando para “medo extremo”. Essa fase foi marcada por uma queda de preço acompanhada de aumento significativo no volume de negociações, indicando que muitos investidores estavam saindo do mercado.

A queda de preço não foi causada por uma única razão, mas por uma combinação de fatores macroeconômicos adversos e riscos internos ao setor. Macro, o Federal Reserve iniciou um ciclo agressivo de aumento de juros para combater a inflação, reduzindo a liquidez global, pressionando todos os ativos de risco, com o $BTC e o Nasdaq altamente correlacionados, caindo juntos.

Internamente, uma série de eventos black swan ocorreu. Desde o colapso do ecossistema Terra/LUNA em maio, até a crise de liquidez e falências de instituições como Three Arrows Capital e Celsius em junho, o mercado foi varrido por uma limpeza de alavancagem. Essas liquidações forçadas criaram uma espiral de morte, impulsionando as vendas do $BTC. A quebra de 20.000 dólares foi o resultado dessa concentração de riscos internos.

De junho de 2022, quando o $BTC caiu abaixo de 20.000 dólares, até novembro do mesmo ano, quando a exchange FTX colapsou e atingiu cerca de 15.500 dólares, o mercado passou por cinco meses de consolidação na zona de fundo. Durante esse período, várias tentativas de recuperação falharam em manter o preço acima de 20.000 dólares de forma consistente.

A falência da FTX pode ser vista como o golpe final, que completou a desleverage do mercado. Um sinal importante foi que, durante o pânico extremo causado pela FTX, o preço do $BTC não caiu significativamente abaixo do fundo de junho, indicando que a capacidade de absorção do mercado nessa faixa de preço já tinha se fortalecido. Pode-se dizer que o mercado completou uma troca de chips e um teste de resistência na faixa de 17.000 a 20.000 dólares.

Depois disso, o mercado entrou em um período de recuperação com volume de negociações reduzido. Somente no início de 2023, com a desaceleração das expectativas de aumento de juros macroeconômicos e o surgimento de novas narrativas, o $BTC voltou a ultrapassar os 20.000 dólares, iniciando um novo ciclo de alta. Desde a sua primeira quebra de 20.000 dólares, já se passaram 210 dias.

A quebra de suporte não significa uma recuperação imediata; geralmente, o mercado passa por uma fase de consolidação e tentativas de recuperação fracassadas, seguida de uma queda mais profunda durante o impacto do crédito, formando uma base mais baixa, e levando meses ou até mais tempo para se recuperar. O percurso de 2022 a 2023 exemplifica esse padrão.

Então, será que dá para fazer o fundo agora? Se compararmos mecanicamente com o passado, romper o suporte principal de forma rápida costuma ser perigoso. Isso geralmente indica que uma forte venda de pânico está apenas começando, e não terminando. Apesar de o preço de junho de 2022 parecer atraente, a força de venda ainda não se esgotou.

O verdadeiro fundo de mercado de baixa é mais um período prolongado do que um ponto de preço exato. Essa zona se caracteriza por uma fase de “fundo” com volume de negociações em declínio contínuo e menor volatilidade de preço após uma forte queda. O sentimento de mercado passa do pânico à apatia e ao desespero, com as redes sociais em silêncio.

A confirmação final do fundo geralmente exige um teste de resistência extremo, muitas vezes marcado pelo colapso de grandes instituições. O colapso da FTX em novembro de 2022 desempenhou esse papel. Quando o mercado resistiu às más notícias sem criar uma nova mínima significativa, foi um sinal de alta confiabilidade, indicando que os vendedores potenciais já tinham saído quase que completamente.

Dados históricos mostram que o percentual de retração do $BTC desde cada pico até o fundo do ciclo de baixa vem diminuindo: cerca de 93% em 2011, 84% em 2015, 83% em 2018, 76% em 2022. Com base nessa tendência, alguns analistas estimam que o fundo do ciclo atual pode estar por volta de uma retração de cerca de 70%.

Sobre como operar, o analista Phyrex Ni oferece um quadro de referência baseado no sentimento do mercado. Ele usa há muito tempo o índice de medo VIX para determinar o momento de comprar o $BTC. Sua estratégia é dividida em fases: quando o VIX está abaixo de 20, o mercado está em volatilidade normal; abaixo de 25, entra na fase de medo inicial, que serve como ponto de observação.

Quando o VIX ultrapassa 25, geralmente é impulsionado por eventos, e após o evento, costuma haver uma recuperação, podendo-se começar a construir posições. Quando passa de 30, costuma estar relacionado a eventos extremos, com maior taxa de sucesso na compra. Quando ultrapassa 40, o mercado começa a espalhar o discurso de baixa, e investir nesse momento tem um histórico de maior estabilidade. Quando chega a 50, é muito raro; a última vez foi em abril de 2025, e dados históricos indicam que após esse nível, costuma ocorrer uma alta de curto prazo.

Segundo ele, o VIX atual está em 22,56, numa zona de observação, podendo comprar ou não. Passar de 25 ou 30 é uma oportunidade mais segura, mas nos últimos dois ou três anos, o VIX passou de 30 poucas vezes.