Será que é a altura certa para dar uma nova olhada na GameStop como uma ação meme?

Quando Ryan Cohen, o fundador que transformou a Chewy numa marca reconhecida, assumiu a liderança da GameStop no final de 2023, veio com uma missão: transformar um retalhista de videojogos tradicional em algo completamente diferente. As suas ações recentes sugerem que está a apostar ainda mais nessa visão. De acordo com os registos da Securities and Exchange Commission, Cohen adquiriu 500.000 ações da empresa a um preço médio de aproximadamente $21,12 por ação — totalizando mais de $10,5 milhões em novas compras. Este movimento agora dá-lhe a propriedade de mais de 9% das ações em circulação da GameStop.

Este tipo de compra por parte de um insider costuma chamar a atenção dos investidores. Quando um CEO arrisca tanto do seu próprio capital, envia um sinal forte sobre a sua confiança no futuro da empresa. No entanto, a questão permanece: essa convicção reflete uma melhoria genuína nos negócios ou é apenas mais um capítulo na saga da infame ação meme?

O que a grande investimento de Cohen realmente revela

Compras por parte de insiders desta magnitude raramente acontecem sem convicção. A contínua acumulação de ações da GameStop por Cohen sugere que ele acredita realmente que a estratégia de reviravolta está a funcionar, mesmo que a ação tenha caído cerca de 21% no último ano. As suas ações falam mais alto do que declarações otimistas — representam dinheiro real em risco.

O timing e o tamanho desta compra também indicam que Cohen vê valor nos níveis de preço atuais. Se essa avaliação se confirmar, dependerá de a GameStop conseguir realmente executar a sua transformação de um formato de retalho em declínio para uma empresa com fluxos de receita sustentáveis e verdadeira rentabilidade.

Análise da transformação do negócio da GameStop

Desde que assumiu, Cohen orquestrou uma estratégia multifacetada para diversificar além das vendas tradicionais de videojogos. Os resultados são mistos — mas mostram sinais realmente encorajadores.

O negócio de hardware, que continua a ser o maior segmento de receita, registou apenas uma queda de 5% na maior parte de 2025. Isso representa uma melhoria significativa face às quedas catastróficas que muitos temiam. Entretanto, a divisão de software continua a enfrentar dificuldades, registando uma queda dolorosa de 27% na receita ano após ano. Mas aqui é que fica interessante: o negócio emergente de colecionáveis da GameStop — venda de roupa, cartas de troca, brinquedos e gadgets de gaming — explodiu com um crescimento de 55% na receita no mesmo período.

Cohen também demonstrou disciplina financeira ao cortar custos de forma agressiva e reduzir a presença física das lojas. O retorno dessa estratégia aparece nos indicadores de fluxo de caixa: a GameStop gerou $0,67 de lucros diluídos por ação no período, uma melhoria significativa em relação ao mesmo período do ano anterior.

O panorama financeiro: melhor, mas com questões por esclarecer

À primeira vista, a trajetória financeira da GameStop parece mais promissora. O fluxo de caixa operacional aumentou, os custos do negócio estão a diminuir, e a divisão de colecionáveis está a provar que há uma procura genuína por parte do consumidor pelo que a empresa agora vende, além do inventário antigo de videojogos.

Com uma capitalização de mercado atual de cerca de $9,7 mil milhões, a empresa está a negociar a aproximadamente 2,3 vezes a sua receita. O único analista de Wall Street que cobre a ação projeta que a GameStop entregará cerca de $1 de lucro por ação em 2026 e gerará $4,16 mil milhões em receita total — ambos com crescimento ano após ano. À primeira vista, isso sugeriria um múltiplo de lucros futuros de cerca de 22 vezes, o que é bastante elevado.

O principal desafio é que o maior segmento de negócio da GameStop (hardware) ainda não estabilizou, e a empresa ainda está a descobrir o que quer ser. O sucesso na área de colecionáveis é encorajador, mas uma divisão forte não garante uma reviravolta completa. O verdadeiro teste será se — ou quando — a empresa conseguir retomar o crescimento da receita em todas as áreas.

Este ação meme deve interessar-lhe agora?

Para os investidores que tentam decidir se a confiança de Cohen deve se traduzir na sua própria convicção, o cálculo é complexo. Sim, o negócio está a melhorar. Sim, a compra por insiders costuma ser um indicador otimista. E sim, o CEO está a arriscar capital real.

Mas a avaliação — a negociar a 22 vezes os lucros futuros de uma empresa que ainda não estabilizou a sua receita principal e cuja direção futura continua algo incerta — parece otimista demais. A melhoria é real, o potencial existe, mas a margem de erro é estreita.

Para o investidor certo, na altura certa, a GameStop pode oferecer uma oportunidade. Para outros, pode valer a pena esperar até que a transformação esteja mais completa e a avaliação do risco seja mais tolerante.