Executivos seniores da Zheshang Securities renovam-se: o veterano de investment banking de 56 anos, Cheng Jingdong, é promovido a presidente, será que poderá liderar uma nova etapa de crescimento?

A Zhejiang Merchant Securities tem vindo a passar por uma importante reestruturação de gestão recentemente, após a troca do presidente, o cargo de CEO também foi renovado. O novo CEO, Cheng Jingdong, é um veterano com sete anos de experiência na empresa, nomeado diretamente pelo acionista majoritário, o Grupo de Investimento em Transportes de Zhejiang, sendo um exemplo clássico de promoção interna. Este profissional, com doutorado, possui uma carreira consolidada no setor financeiro, abrangendo áreas como supervisão regulatória, bancos, direito e banca de investimento. A sua nomeação marca uma nova fase na reestruturação da liderança central da Zhejiang Merchant Securities.

Com 56 anos, Cheng Jingdong traz uma vasta experiência regulatória, tendo trabalhado mais de 13 anos no Banco Popular da China e na Comissão de Valores Mobiliários. Em 2006, mudou-se para o setor financeiro, ocupando posições de destaque no Banco Bórsia, Banco Everbright e CICC, antes de ingressar na Zhejiang Merchant Securities em 2019, onde passou a liderar os negócios de banca de investimento. Sob sua liderança, a empresa manteve-se entre as dez maiores no setor de emissão de obrigações por cinco anos consecutivos, tendo realizado até o primeiro semestre de 2025 um total de 1.360 operações de emissão principal, no valor de 647,7 mil milhões de yuans. Contudo, devido às mudanças no ambiente de mercado, a classificação de emissão de obrigações caiu para o 12º lugar no primeiro semestre de 2025, e os negócios de emissão de ações também sofreram uma redução significativa.

A mudança na gestão apresenta características sistémicas. Em outubro de 2025, após a nomeação de Qian Wenhui como presidente, a empresa completou a substituição do CEO em apenas um mês. Qian Wenhui, com experiência no setor de transportes, liderou a fusão e aquisição da Zhejiang Merchant Securities com a Guodu Securities e atualmente ocupa também o cargo de presidente em ambas as corretoras. Além das mudanças na liderança principal, a empresa também realizou alterações em posições-chave como o Diretor de Risco e o Diretor Financeiro, formando uma estrutura de alta gestão de “um presidente e três vice-presidentes”, embora o cargo de responsável financeiro ainda seja exercido pelo presidente interinamente.

As turbulências na equipe de pesquisa também são um ponto de atenção. Desde o início do ano, vários analistas principais de áreas como macroeconomia, química e bancos deixaram a empresa, incluindo casos de saídas coletivas de equipes. Dados da Associação de Corretoras indicam que, até meados de fevereiro, a equipe de analistas da Zhejiang Merchant Securities reduziu-se em 12 membros, totalizando 140. Essas mudanças estão relacionadas a controvérsias envolvendo o chefe de renda fixa, Qin Han, no final do ano passado, levando à demissão de quatro membros da equipe de pesquisa, demonstrando que a governança interna ainda está em processo de aprimoramento.

O desempenho financeiro apresenta uma característica estrutural. Nos três primeiros trimestres de 2025, a Zhejiang Merchant Securities obteve um lucro líquido atribuível aos acionistas de 1,892 mil milhões de yuans, um aumento de 49,57% em relação ao ano anterior, embora a taxa de crescimento esteja abaixo da média do setor. A receita líquida de comissões de corretagem atingiu 2,325 mil milhões de yuans, um aumento de 59,65% em relação ao mesmo período de 2024, quase igualando a receita total de todo o ano passado. Os negócios de negociação própria e de financiamento de margem também se beneficiaram da recuperação do mercado, mas a receita de comissões de gestão de ativos caiu por três anos consecutivos, tendo diminuído 16,03% no primeiro semestre de 2025, para 256 milhões de yuans. Analistas apontam que a implementação de novas regulamentações de gestão de ativos, o aumento da concorrência no mercado e a migração de fundos públicos foram fatores principais que influenciaram esses resultados.

Os efeitos da fusão ainda não estão totalmente evidentes. Após a Zhejiang Merchant Securities assumir o controle efetivo da Guodu Securities em 2025, a segunda apresentou uma queda de 4,42% na receita operacional no primeiro semestre, para 749 milhões de yuans, e um decréscimo de 8,1% no lucro líquido, para 358 milhões de yuans, tendo um desempenho aquém do esperado no setor. Como reverter a tendência negativa de resultados da Guodu Securities e mitigar riscos de litígios existentes é uma questão urgente para os acionistas controladores. Atualmente, a Zhejiang Merchant Securities ocupa a 18ª posição em receita operacional entre as 50 corretoras listadas na A-share, e está na 22ª posição em lucro líquido atribuível aos acionistas, ainda distante de alcançar o objetivo estratégico de estar entre as 15 maiores do setor.

A nova gestão enfrenta múltiplos desafios. Com a ascensão de Cheng Jingdong ao cargo de CEO, ele precisa se transformar de um gestor de operações de banca de investimento para um líder de visão global, revitalizando a vantagem na emissão de obrigações e superando obstáculos no financiamento de ações. Qian Wenhui, por sua vez, deve coordenar a integração de recursos entre as duas corretoras, controlando custos e aumentando a rentabilidade. Dados indicam que os gastos operacionais da Zhejiang Merchant Securities nos três primeiros trimestres de 2025 diminuíram 60,36% em relação ao ano anterior, embora a receita tenha apresentado oscilações devido a ajustes nas normas contábeis, atingindo 6,789 mil milhões de yuans, um aumento de 66,73% em relação ao mesmo período ajustado. Ainda assim, a receita não voltou a atingir a marca de 10 mil milhões de yuans. A questão de como transformar os benefícios do mercado em um crescimento sustentável será um teste para a estratégia e a capacidade de execução da nova equipe de gestão.