O mapa de investimento na "guerra de nervos" do preço do ouro: quase 60% dos entrevistados são "novos jogadores" e quase 70% não compram joias de ouro

Desde o início de 2026, os preços do ouro têm repetidamente protagonizado uma “guerra de nervos”. O ouro à vista em Londres atingiu, a 30 de janeiro, quase o pico histórico de 5600 dólares por onça, mas rapidamente caiu, em dois dias de negociação, para a zona dos 4400 dólares por onça. Após mais de uma semana de luta entre compradores e vendedores, quando o preço do ouro voltou a estabilizar acima de 5000 dólares por onça, uma queda abrupta na madrugada de 13 de fevereiro quebrou novamente a breve calmaria.

Este movimento intenso de “um dia em alta, outro em queda” está a tornar-se a nova norma no mercado do ouro. Uma recente pesquisa de investidores promovida pelo Jornal de Valores de Xangai descreve o momento de entrada dos investidores, a estrutura de posições, motivações de investimento, estratégias operacionais e expectativas de mercado atuais.

A amostra desta pesquisa online revela que o ouro está a passar de um ativo de proteção marginal para uma componente central na carteira de investimentos. 38,8% dos entrevistados têm uma posição em ouro que representa mais de 10% do seu património investível pessoal, e 57,17% são “novos investidores” que começaram a acumular ouro desde o ano passado. Em meio à extrema volatilidade, 48,76% dos entrevistados continuam a ser otimistas quanto ao curto prazo do preço do ouro, e 44,17% mantêm uma posição de posse de ouro por mais de um ano. No entanto, quase sete em cada dez entrevistados afirmam claramente que não pretendem comprar joias de ouro.

Quase uma décima parte dos entrevistados aposta mais da metade do seu património em ouro

Quanto ao momento de entrada no mercado, mais da metade dos “novos investidores” entrou desde 2025. Entre eles, 18,81% começaram a comprar quando o preço do ouro subiu a cerca de 600 yuans por grama no início de 2025; 19,55% entraram recentemente, após o ouro ultrapassar os 1000 yuans por grama; e 18,81% entraram quando o preço atingiu acima de 1100 yuans por grama. Estes três grupos representam um total de 57,17%.

Os investidores que entraram antes de 2024 representam 30,7%. Destes, 21,29% começaram a acumular ouro já no início de 2023 ou antes, quando o preço doméstico ainda era inferior a 400 yuans por grama. Outros 12,13% nunca investiram em ouro, apenas acompanham o mercado.

Esta distribuição do momento de entrada revela uma característica estrutural importante: cerca de 6 em cada 10 investidores fizeram a sua entrada durante a forte subida dos últimos 13 meses, com um custo médio de posição relativamente elevado, e aproximadamente 4 entraram após o preço do ouro ultrapassar a barreira dos mil yuans por grama.

Na pesquisa de múltiplas razões para investir, a proteção contra a inflação ou preservação de valor lidera com 26,58% dos votos, seguida pelo desejo de proteção (hedge) com 23,05%. Juntos, representam 49,63%, formando o núcleo do impulso para o investimento em ouro; a diversificação de ativos responde por 15,27%, a tendência de compra de ouro pelos bancos centrais globais por 14,83%, a busca por lucros de curto prazo por 8,52%, e a análise técnica/tendência por 6,46%.

Uma pequena percentagem de 2,94% dos entrevistados admitiu: “Não tenho opinião, sigo o que os outros compram”. Embora seja uma proporção baixa, em momentos de extrema volatilidade, investidores sem julgamento independente podem ser uma fonte de pânico no mercado.

Um sinal mais relevante é a profunda mudança na estrutura de posições — o ouro parece estar a passar de um ativo marginal para uma componente central na carteira. Os entrevistados que têm mais de 10% do seu património investível em ouro totalizam 38,8%, sendo que 9,95% apostam mais da metade de seus ativos nesta commodity. Isto é incomum na história do investimento em ouro, tradicionalmente visto como um ativo de “segurança”, indicando que o ouro pode estar a evoluir de um ativo de proteção para um ativo de risco.

Contrapondo-se a esta alta concentração de posições, há uma falta de disciplina estratégica. 44,17% dos investidores mantêm posições por mais de um ano; 18,86% operam em períodos de 1 a 12 meses; e 13,65% fazem operações de curto prazo (menos de um mês). Contudo, 14,39% dos entrevistados afirmam “não ter estratégia, apenas seguir o humor”, uma proporção que supera os operadores de curto prazo, indicando que cerca de 1 em cada 7 investidores carece de uma disciplina de negociação clara.

Na questão do sentimento de investimento atual, 42,82% dos entrevistados dizem estar “cautelosamente otimistas, mas preocupados com riscos de alta”, 21,29% afirmam que “não há emoções significativas, seguem o plano”, demonstrando que a maioria mantém uma postura relativamente racional perante a turbulência. Outros 18,81% estão “entusiasmados e otimistas, confiantes no mercado”, enquanto um total de 17,08% manifestam emoções mais negativas, como “comprar no topo, com sentimento de confusão”, “ansiosos e pensando em realizar lucros” ou “arrependidos por comprar pouco”.

ETF de ouro torna-se a principal opção, quase sete em cada dez rejeitam joias de ouro

O resultado mais discrepante nesta pesquisa foi na intenção de compra de joias de ouro — uma clara separação entre o investimento e o consumo de ouro.

Na pesquisa sobre se considerariam comprar joias de ouro ao preço atual, 54,95% dos entrevistados responderam que “não, o preço, a marca e a mão de obra são demasiado caros e não valem a pena”; 12,87% disseram que “nunca consideraram joias de ouro”, totalizando 67,82%. Apenas 16,09% afirmaram que “comprariam, pois é uma forma de consumo e investimento alternativo”; e 13,37% que “apenas para necessidades essenciais (como casamentos)”.

Com o ouro a atingir máximos históricos nas joias, a sensibilidade dos consumidores a marcas e custos de mão de obra aumentou. Segundo o relatório da World Gold Council, no quarto trimestre de 2025, o preço do ouro interno subiu 12%, o que reduziu ainda mais a vontade de compra, levando a uma queda de 23% no consumo doméstico de joias, que totalizou 82 toneladas.

Por outro lado, a procura por investimento em ouro manteve-se forte. Segundo a World Gold Council, em 2025, os investidores chineses adquiriram um total de 432 toneladas de barras e moedas de ouro, um aumento de 28% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde histórico anual.

O Sr. Xu, que prefere investir em ouro físico, comentou ao Jornal de Valores de Xangai que o ouro é uma proteção real contra riscos e perda de valor, e que há mais de uma década compra regularmente barras de ouro como reserva de riqueza familiar. “Apesar das oscilações, o investimento de longo prazo continua a ser uma escolha sensata.”

Quais formas de investimento em ouro eles preferem? ETF de ouro ou fundos de ouro lideram com 32,5% dos votos; ouro em papel ou ouro acumulado representam 20,07%; ouro físico 19,01%; ações de empresas de mineração ou ouro representam 16,52%; joias de ouro (com fins de investimento) 5,68%; futuros de ouro 1,95%; depósitos estruturados ligados ao ouro apenas 0,18%.

O ETF de ouro, com suas vantagens de baixo custo de entrada, alta liquidez e ausência de custos de armazenamento, mostra-se especialmente atrativo para investidores jovens. A World Gold Council também destacou que, em novembro de 2025, a reforma do IVA sobre ouro na China foi implementada, sem impacto nas operações de barras de ouro na Bolsa de Ouro de Xangai, incluindo ouro acumulado e ETFs, que tiveram vendas significativamente impulsionadas.

Por outro lado, os futuros e depósitos estruturados apresentam uma taxa de votos muito baixa, refletindo os altos requisitos de entrada nestes produtos derivados e estruturados, além de indicar dificuldades de aquisição devido a limites de quota em alguns bancos.

O consenso de mercado de alta persiste

Face à recente oscilação do ouro, do ponto de vista de negociação, 37,13% dos entrevistados preferem manter as posições inalteradas e observar as mudanças; 26,73% planeiam aumentar as posições, confiantes na continuação da alta; 12,13% realizam lucros parciais; 11,39% permanecem em espera, sem entrar no mercado; 8,91% reduzem significativamente ou liquidam suas posições; e 3,71% estão a preparar-se para entrar, esperando uma oportunidade.

A proporção de quem pretende aumentar posições supera a de quem realiza lucros ou liquida, indicando que, mesmo após uma forte queda, o sentimento de alta ainda predomina. Contudo, apenas 3,71% estão prontos para entrar, demonstrando cautela por parte de investidores externos.

Entre os entrevistados, o consenso de alta no mercado de ouro ainda se mantém. A curto prazo, 48,76% continuam a ser otimistas quanto à subida do preço; nos próximos seis meses, 33,91% acreditam que o ouro continuará a subir, enquanto 27,97% esperam uma recuperação após uma correção de curto prazo, e 11,14% consideram que o mercado atingirá um topo de curto prazo.

No entanto, as expectativas de mercado estão divididas, refletindo a recente volatilidade. Na visão de curto prazo, 40,1% preferem aguardar, indicando que o impulso de compra em alta já enfraqueceu; quanto à tendência nos próximos seis meses, as opiniões de “continuação da subida”, “recuperação após correção” e “oscilações em níveis elevados” estão equilibradas.

Sobre a forte correção recente do preço do ouro, o analista sênior do Departamento de Pesquisa e Desenvolvimento da Dongfang Jincheng, Qu Rui, comentou que a forte queda nos mercados de ações, especialmente de tecnologia, reduziu significativamente o sentimento do mercado, levando alguns investidores a liquidar posições para reforçar liquidez, o que derrubou o preço do ouro. Além disso, os dados de emprego não agrícola de janeiro nos EUA superaram as expectativas, e a taxa de desemprego também recuou, reduzindo as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, o que também pressionou o preço do ouro.

O economista-chefe da Huaxi Securities, Liu Yu, afirmou que, antes do feriado do Ano Novo Chinês, houve uma saída de fundos de metais preciosos, que tiveram lucros elevados anteriormente, indicando que, com a aproximação do feriado prolongado e o aumento da incerteza macroeconómica, o interesse dos investidores diminuiu, prevalecendo a estratégia de observação.

“Após o feriado, a tendência de alta do preço do ouro não mudou, mas a volatilidade deve aumentar.” Qu Rui acrescentou que as incertezas relacionadas à nomeação do novo presidente do Fed, a possível eleição de Kevin Woor como presidente do Fed, as expectativas de corte de juros, a liquidez do dólar, a bolha de avaliação de IA, os riscos geopolíticos e outros fatores são as principais fontes de perturbação do preço do ouro, enquanto o sentimento do mercado pode amplificar ainda mais a volatilidade.

O economista-chefe da CITIC Securities, Ming Ming, acredita que o mercado pode estar a superestimar a postura hawkish de Woor, mas a situação no Irão ainda apresenta alta incerteza, e a volatilidade do preço do ouro só se consolidará após a resolução dessas questões. Para 2026, mantém uma previsão otimista para os preços de metais preciosos e metais não ferrosos.

(Origem: Jornal de Valores de Xangai)