Estratégia Huajin: A tendência de primavera ainda não terminou, manter ações durante o feriado; tecnologia de crescimento e ciclos ainda podem ser relativamente favoráveis

Pontos-chave de investimento

A curto prazo, a tendência do A-Share antes do Ano Novo Chinês pode ter alguma influência no mercado pós-festividades. Nos últimos 16 anos desde 2010, houve 9 ocasiões em que o índice Shanghai Composite se fortaleceu (ou enfraqueceu) nos 5 dias de negociação anteriores ao Ano Novo Chinês, enquanto no dia seguinte o índice caiu (ou subiu); em 12 dessas ocasiões, os movimentos nos 5 dias anteriores ao Ano Novo Chinês foram na mesma direção dos 5 dias seguintes após o feriado.

A tendência de mercado na primavera ainda não terminou, os riscos durante o feriado podem ser limitados, é possível manter ações durante o período. (1) Este ano, as expectativas econômicas e de lucros podem melhorar durante o feriado. Primeiramente, os dados de viagens e consumo durante o Ano Novo Chinês podem mostrar preferência. Em segundo lugar, as vendas de imóveis podem se recuperar: primeiramente, devido ao efeito de base baixa, a taxa de crescimento ano a ano das vendas imobiliárias neste feriado pode aumentar; em segundo lugar, as políticas de estímulo às vendas imobiliárias em várias regiões podem sustentar uma tendência de recuperação durante o feriado. (2) A liquidez durante o feriado pode permanecer frouxa. Primeiramente, a liquidez macro pode permanecer confortável: nos EUA, os dados de CPI de janeiro serão divulgados em 11 de fevereiro, e os dados de varejo de janeiro em 17 de fevereiro, com expectativa de que o dólar continue oscilando em níveis baixos, limitando restrições à liquidez doméstica; em segundo lugar, na China, antes do feriado, o Banco Central pode intensificar a injeção líquida devido à tensão sazonal de liquidez. Em segundo lugar, o mercado de ações mantém um nível de capital relativamente estável antes do feriado, podendo acelerar o retorno após o feriado. (3) A preferência por risco durante o feriado pode permanecer neutra. Primeiramente, embora ainda existam riscos geopolíticos externos, eles têm impacto limitado na China: o risco de conflito sino-americano é relativamente baixo; conflitos como entre EUA e Irã podem ainda ocorrer, mas seu impacto no mercado global é limitado. Em segundo lugar, as expectativas de políticas mais ativas antes e após o feriado permanecem fortes.

Após ajustes de curto prazo, setores de tecnologia de crescimento e ciclos econômicos ainda podem se destacar relativamente. (1) Analisando o histórico, setores principais apoiados por políticas e tendências industriais podem recuperar vantagem após ajustes. Primeiramente, após ajustes na tendência de mercado na primavera, setores que lideraram antes podem retomar a liderança, impulsionados por políticas e tendências industriais. Por exemplo, setores que tiveram alta antes de ajustes em 2016, 2019, 2021 e 2023, como eletrônicos, manufatura leve, mídia, petroquímica, metais não ferrosos e comunicações, podem recuperar posições. Além disso, setores com avaliações ou emoções baixas antes do ajuste podem se recuperar após o mesmo. (2) Atualmente, após ajustes de curto prazo, setores de tecnologia de crescimento e ciclos econômicos ainda podem se destacar. Primeiramente, esses setores continuam apoiados por políticas e tendências industriais em ascensão, como avanços em inovação tecnológica, 6G, computação quântica, biotecnologia, hidrogênio, interfaces cérebro-máquina, inteligência artificial, além de catalisadores como aeroespacial comercial, IA, metais não ferrosos e produtos químicos, com preços de commodities oscilando para cima. Em segundo lugar, setores como farmacêutico, computação, químico, financeiro não bancário e consumo podem se recuperar, pois suas avaliações estão relativamente baixas.

Configuração setorial: recomenda-se equilibrar ações de tecnologia de crescimento, setores cíclicos e consumo antes do feriado. (1) Automóveis, defesa, cuidados de beleza, máquinas e comunicações podem apresentar bom desempenho em 2025. (2) O rebote de setores de consumo de curto prazo pode ser uma recuperação de avaliação, mas sua continuidade precisa ser observada. Primeiramente, a história mostra que a tendência de baixa prolongada no consumo ocorreu principalmente após 2021; desde então, houve várias recuperações, com duração média de 70 dias e aumento médio de 21,56%. Em segundo lugar, fatores como confiança do consumidor, avaliações baixas e crescimento de lucros impulsionam essa tendência de alta de curto prazo. Contudo, a continuidade dessa recuperação é incerta, pois o índice de confiança ainda está fraco, os lucros trimestrais não apresentaram ponto de inflexão e a avaliação de mercado já se recuperou bastante. (3) Atualmente, setores de saúde, computação, químico, financeiro não bancário e consumo apresentam avaliações baixas. (4) Antes do feriado, recomenda-se aproveitar quedas para alocar em setores com políticas e tendências favoráveis, como eletrônicos (semicondutores, hardware de IA), mídia (aplicações de IA, jogos), computação (IA), defesa (aeroespacial comercial), comunicações (hardware de IA), máquinas (robótica), energia nuclear, medicamentos inovadores, metais não ferrosos e químicos; além de setores com potencial de recuperação ou melhora marginal, como financeiro não bancário e consumo (alimentos, comércio varejista, serviços).

Aviso de risco: experiências passadas podem não se aplicar no futuro, mudanças políticas inesperadas, recuperação econômica abaixo do esperado.