Aumento explosivo de mais de 50% no início do ano! Por trás do "crescimento louco" surge uma crise de confiança, quando chegará o ponto de inflexão do preço do tungsténio?

A Agência de Notícias Financeiras de 14 de fevereiro (Jornalista Liang Xiangcai Huang Lu) “Nos anos anteriores, a oscilação diária do preço do tungsténio não ultrapassava mil yuan, agora, sem subir pelo menos dezenas de milhares por dia, as pessoas já não estão habituadas.” Sobre o acelerado aumento do preço do tungsténio desde o início do ano, um profissional da cadeia industrial comentou com a Agência de Notícias Financeiras.

A Agência de Notícias Financeiras apurou junto de várias fontes do setor que, com a redução na oferta de minerais e o reforço do stock nas etapas inferiores, além do recente combate rigoroso à mineração ilegal nas principais regiões produtoras, que reduziu o fluxo de circulação de mercadorias, o preço do tungsténio entrou em “modo de subida rápida”.

Por trás do aumento acelerado do preço do tungsténio, também há impacto nas empresas do mercado downstream. Durante as entrevistas, foi constatado que alguns contratos de mercado à vista de tungsténio estão a revelar uma crise de confiança na violação de contratos, e algumas empresas downstream, incapazes de suportar a subida de preços, enfrentam uma fase de “falta de recursos”.

Atualmente, o aumento do preço do tungsténio está a ser transmitido para as etapas inferiores da cadeia industrial, incluindo várias empresas líderes como Xiamen Tungsten (600549.SH), China Tungsten High-tech (000657.SZ), Xianglu Tungsten (002842.SZ) e Zhangyuan Tungsten (002378.SZ), que já anunciaram várias rondas de aumentos de preços este ano.

Com a redução na oferta de minerais e a forte procura de tungsténio como “dente industrial” com necessidade rígida, embora os especialistas do setor acreditem que o preço do tungsténio continuará a operar em níveis elevados no futuro, o seu aumento significativo a curto prazo levanta dúvidas no mercado: este rápido aumento de preços é causado por desequilíbrios de oferta e procura de curto prazo ou indica uma nova fase de “longo ciclo de alta” estrutural e tendência, e quanto tempo poderá durar essa trajetória? Assim, os especialistas alertam que, a curto prazo, também é importante estar atento ao risco de uma subida rápida seguida de recuo.

Oferta de minerais escassa, aumento de preços do tungsténio no início do ano

De acordo com dados da Choice, até 12 de fevereiro, o preço médio do concentrado de tungsténio negro (nível ≥65%) era de 696 mil yuan por tonelada, com um aumento de aproximadamente 51,6% no ano.

Tendência do preço do concentrado de tungsténio negro (≥65%) Fonte: Choice Na atual fase de rápida subida do preço do tungsténio, surgiram novas situações no setor. Zhang Wei (nome fictício), responsável de uma empresa downstream de tungsténio, revelou à Agência de Notícias Financeiras: “O aumento de preços foi demasiado rápido, levando a uma crise de confiança no mercado à vista, e o incumprimento de contratos tornou-se uma ocorrência comum. Para garantir a recepção das mercadorias, os clientes costumam fazer pedidos em excesso.”

A partir daí, a Agência de Notícias Financeiras apurou, junto da Xiamen Tungsten, que a procura downstream não apresentou grandes oscilações. “Ao mesmo tempo, considerando que o preço do tungsténio muda diariamente, ajustamos as nossas ações de acordo com a procura geral do mercado.”

Destaca-se que os preços das principais empresas líderes de tungsténio são considerados indicadores de tendência de preços na cadeia industrial. Por exemplo, na primeira metade de fevereiro, o preço orientador/ de compra do concentrado de tungsténio negro (WO3 ≥55%) aumentou 24% e 28%, respetivamente, em relação à segunda metade de janeiro. Em janeiro, a Xiamen Tungsten ajustou quase todos os seus produtos de filamentos de tungsténio para cima.

O aumento do preço do tungsténio tem pressionado os fabricantes de ferramentas downstream. Um profissional do setor afirmou à Agência de Notícias Financeiras: “Quem puder economizar, deve fazê-lo. Por exemplo, uma lâmina que antes cortava cinco mil peças pode agora ser afiada várias vezes, até que não seja mais possível usar.”

As empresas upstream com recursos de tungsténio também beneficiaram do aumento de preços. Atualmente, a Xiamen Tungsten, Zhangyuan Tungsten e Xianglu Tungsten anunciaram aumentos de lucros previstos para 2025, cuja principal razão é o contínuo aumento do preço das matérias-primas de tungsténio.

A escassez de oferta de minerais faz com que algumas empresas downstream, devido aos preços elevados, fiquem sem recursos. Vários profissionais do setor disseram à Agência de Notícias Financeiras: “Recentemente, apenas o tungsténio e resíduos têm uma circulação de cerca de um mês; as outras etapas estão quase sem pedidos,” “A maioria das empresas não pensa em acumular stock, continuam a comprar matérias-primas enquanto vendem.”

Reforço na fiscalização da mineração ilegal, diminuição do fluxo de circulação de minerais

“Na oferta, a fiscalização rigorosa de notas fiscais nas principais regiões produtoras nacionais é um fator especial que impulsionou a subida este ano,” revelou um profissional do setor à Agência de Notícias Financeiras. Desde o final do ano passado, o governo intensificou a repressão à mineração ilegal de tungsténio, o que reduziu aproximadamente um terço a um quarto do volume de matérias-primas em circulação no mercado.

Um profissional com longa experiência na cadeia de tungsténio explicou à Agência de Notícias Financeiras: “De acordo com o fornecimento real de tungsténio na China nos últimos anos, que ronda as 120 mil a 130 mil toneladas anuais, cerca de 20% desse volume é ‘sem nota fiscal’. Esses minerais ilegais não podem emitir notas fiscais, portanto, não circulam legalmente.” “Além disso, a maior parte dessas minas ilegais pertence a grandes grupos, que podem consumir internamente, quase não entrando no mercado.”

Algumas dessas afirmações também foram confirmadas por representantes da Xiamen Tungsten e Zhangyuan Tungsten. A Agência de Notícias Financeiras apurou, junto dessas empresas, que “a procura por processamento profundo no final da cadeia é particularmente grande, atualmente a taxa de auto-suficiência de tungsténio é de apenas 20%,” e que “em 2024, a taxa de auto-suficiência foi estimada em cerca de 20%, sendo o restante comprado externamente.”

O analista de tungsténio e molibdénio da SMM, Li Jiahui, explicou à Agência de Notícias Financeiras que, desde o início do ano, as ações de repressão ao roubo de minerais e a fiscalização rigorosa de atividades ilegais em regiões produtoras como Jiangxi reduziram a produção de pequenas minas, levando a uma tensão na oferta de concentrado de tungsténio. Além disso, a procura de reposição de stocks na etapa de refino, como a produção de APT, aumentou, agravando o conflito entre oferta e procura e impulsionando os preços.

Segundo dados não oficiais da Agência de Notícias Financeiras, várias regiões de Jiangxi intensificaram recentemente a repressão à mineração ilegal. Por exemplo, em dezembro de 2025, a Jiangxi Hukeng Tungsten anunciou uma campanha de denúncia de atividades ilegais de mineração; em janeiro deste ano, o condado de Dayu divulgou quatro casos típicos de mineração ilegal de tungsténio, com a colaboração de autoridades locais na repressão.

Dados públicos indicam que a exploração de tungsténio na China é continuamente controlada por quotas e restrições. Segundo uma instituição, as quotas de mineração de tungsténio para 2025 diminuíram 6,45% em relação ao ano anterior, e a tendência de redução de quotas persiste. Os dados mostram que a produção de tungsténio excedente na China vem a diminuir continuamente, tendo representado 35,78% da produção em 2015, caindo para 12,63% em 2024.

É importante notar que o tungsténio, como metal raro, mantém-se em equilíbrio de oferta e procura a longo prazo. Assim, qualquer perturbação na oferta de minerais pode ter um impacto significativo nos preços de mercado.

Transmissão de aumentos de preços é fluida, mas atenuada em níveis inferiores; resistência das empresas downstream

Um representante da Xiamen Tungsten afirmou à Agência de Notícias Financeiras que o tungsténio é uma “moeda dura” indispensável na transformação e fabricação, além de possuir atributos de consumíveis no setor de ferramentas industriais, representando uma parcela relativamente baixa nos custos da cadeia. Atualmente, o aumento de preços na mineração pode ser transmitido com relativa facilidade às etapas inferiores, mas, se os preços continuarem a subir, a continuidade dessa transmissão é incerta.

Outro representante da China Tungsten High-tech também afirmou que a sua empresa possui uma variedade de produtos de carboneto de tungsténio, com diferentes margens de ajuste de preço, sendo que, neste ano, várias categorias de ferramentas de corte já tiveram múltiplos reajustes de preço, com estratégias distintas.

Na previsão de resultados de 2025, a Xianglu Tungsten indicou que os preços do tungsténio deverão continuar a subir ao longo do ano, e a sua capacidade de negociar preços aumentou, facilitando a transmissão de aumentos de custos para os produtos finais.

O analista chefe da R.C. Information, Wang Dong, que atua na análise do setor de tungsténio há mais de dez anos, afirmou à Agência de Notícias Financeiras que, com o rápido aumento do preço do tungsténio, a velocidade de transmissão de preços na cadeia aumentou devido ao aumento do capital ocupado, sendo que a maioria das operações ocorre de forma rápida. A influência no segmento de carbonetos de alta resistência é menor, e espera-se que alguns fabricantes de pequeno e médio porte sejam eliminados no futuro.

Li Jiahui comentou que, atualmente, a transmissão do preço do tungsténio para as etapas inferiores é geral e relativamente fluida, embora atenuada em níveis inferiores. A transmissão do material bruto até os produtos de APT e pós-pó é rápida, enquanto empresas de alta adição de valor, como fabricantes de ferramentas de alta precisão, conseguem repassar os custos com maior facilidade devido à forte necessidade e alta capacidade de negociação. Por outro lado, as etapas de processamento de baixo nível têm menor resistência à transmissão.

Destaca-se que, na demanda downstream de tungsténio, cerca de 60% corresponde a carbonetos de alta resistência, dos quais aproximadamente metade é utilizada na fabricação de ferramentas.

Alguns fabricantes de ferramentas disseram recentemente à Agência de Notícias Financeiras que percebem um aumento na procura por produtos de alta gama, com prazos de entrega que passaram de mais de um mês para dois a três meses.

Segundo dados de instituições, a participação do material de tungsténio no valor das ferramentas é baixa, representando cerca de 10% a 15% do custo de produção, sendo que 80% desse valor corresponde a custos de fabricação e lucros dos fabricantes de ferramentas. Além disso, as lâminas de ferramentas usadas são geralmente recicladas, com preços cerca de 60% a 70% do preço do pó de carboneto de tungsténio.

Dificuldade de resolver o conflito de oferta e procura a curto prazo; atenção ao risco de recuo após o pico

Sobre o mercado atual, Zhang Wei mantém uma visão otimista para o preço do tungsténio. Ele afirmou à Agência de Notícias Financeiras que o tungsténio é uma matéria-prima indispensável na “dente industrial”, representando uma pequena parcela do custo total de produtos finais industriais, e que a aceitação de preços elevados pelos clientes é relativamente alta. Do lado da oferta de minerais, há poucos novos projetos de produção, com restrições de quotas internas, e o ritmo de desenvolvimento de novas minas no exterior é lento, dificultando a resolução do desequilíbrio de oferta e procura a curto prazo.

Recentemente, um representante da Luoyang Molybdenum (603993.SH) afirmou à Agência de Notícias Financeiras que a oferta de tungsténio permanece apertada a longo prazo, reforçada pelas restrições governamentais às quotas de mineração. A procura por tungsténio na indústria tradicional e na fabricação de alta tecnologia continua a crescer, e a demanda emergente deve continuar a se expandir, mantendo os preços do tungsténio em níveis historicamente elevados.

Li Jiahui acrescentou que, a curto prazo, o mercado de tungsténio usado, antes do feriado do Ano Novo Chinês, entrou em estado de recessão, com uma redução significativa na quantidade de matérias-primas e nas transações, agravando a escassez de matérias-primas nas fundições. Após o feriado, com a aproximação das duas sessões do Congresso, a taxa de operação das minas provavelmente não aumentará significativamente, e a recuperação da produção das empresas downstream pode continuar a enfrentar dificuldades. A longo prazo, o aumento limitado na produção de tungsténio global, aliado às restrições domésticas, e a manutenção da demanda em setores como defesa e energias renováveis sustentam a tendência de preços elevados.

“Os preços subiram demasiado rápido, inicialmente esperávamos que atingissem esses níveis apenas no segundo trimestre, mas já superaram as nossas expectativas anteriores,” afirmou Wang Dong. Ele prevê que, a curto prazo, ainda há espaço para mais aumentos, mas essa rápida escalada dificilmente se manterá por muito tempo em níveis elevados, prevendo uma possível correção no início do segundo trimestre.

Quanto às previsões para 2026, Wang Dong afirmou que, nos últimos anos, algumas minas de tungsténio com longos períodos de exploração não conseguiram consumir todas as quotas, e, com a valorização do tungsténio como recurso estratégico, espera-se que as quotas de mineração no país se reduzam ainda mais neste ano. Com o aumento dos preços, a produção das minas pode se tornar mais incentivada, o que ajudará a aliviar a escassez de oferta temporária.

Por outro lado, alguns especialistas mais cautelosos disseram à Agência de Notícias Financeiras que “a atual velocidade de subida dos preços já levou o mercado a um extremo, e uma correção é provável após o pico.”