Maior fluxo de entrada em ações chinesas! Goldman Sachs explica o impacto do ajuste pós-férias do índice MSCI

Finance China News 14 de fevereiro (Editor: Shi Zhengcheng) Sobre o ajuste trimestral do índice MSCI que entrará em vigor após o feriado do Ano Novo Chinês. No mais recente relatório estratégico, o Goldman Sachs destacou que, nesta rodada de ajustes, as ações chinesas receberam o maior fluxo líquido de fundos passivos a nível global.

O Goldman Sachs também apontou que, com base na experiência dos últimos cinco anos, ações incluídas no índice MSCI ou com fatores de circulação livre ajustados, geralmente superam as ações removidas ou com fatores de circulação livre reduzidos entre o anúncio da revisão do índice e a sua entrada em vigor, antes de uma posterior realização parcial após a implementação. Nesse processo, ativos de mercados emergentes (EM) costumam oferecer melhores oportunidades de alfa do que mercados desenvolvidos (DM).

A revisão do índice MSCI baseia-se principalmente em critérios quantitativos como valor de mercado, proporção de circulação livre, liquidez e investibilidade, mantendo uma margem de discrição limitada em etapas técnicas como a classificação de fatores de circulação livre. Portanto, por trás do ajuste também se revela uma lógica de realocação de fundos globais em nível regional e setorial.

Ativos chineses receberão fluxo de fundos

De acordo com estimativas do Goldman Sachs, esta revisão do índice MSCI Core acionará mais de 17 bilhões de dólares em negociações passivas bidirecionais na Ásia-Pacífico e em mercados emergentes globais (APAC / GEM), com aproximadamente 1,6 bilhões de dólares de fluxo líquido de entrada e 140 milhões de dólares de saída.

Dentre eles, as ações chinesas devem receber cerca de 1,4 bilhões de dólares de fluxo líquido de fundos passivos, sendo as que mais atraem entrada líquida no mercado global de ações. Por outro lado, França, Reino Unido e o mercado de ações dos EUA deverão ser os principais mercados de saída de fundos.

(Fonte: Goldman Sachs, MSCI)
Características marcantes do fluxo de fundos

Os resultados da revisão do índice também mostram que os fundos passivos apresentam um padrão relativamente concentrado de entradas e saídas por setor, refletindo uma certa característica estrutural nesta rodada de reequilíbrio.

O Goldman Sachs constatou que as características setoriais do fluxo de fundos são relativamente claras: na Ásia-Pacífico, hardware de tecnologia e semicondutores (+2,2 bilhões de dólares), produtos de capital (+930 milhões de dólares), software e serviços (+480 milhões de dólares) são os principais beneficiários; enquanto os setores de consumo, transporte e serviços de mobilidade enfrentam reduções de alocação passiva.

No mercado chinês, essa tendência se manifesta principalmente por três caminhos: primeiro, semicondutores e hardware relacionado, incluindo equipamentos, componentes principais e materiais essenciais; segundo, softwares de IA e aplicações de condução autônoma, concentrados principalmente no mercado de Hong Kong; terceiro, recursos e materiais upstream, como metais não ferrosos e setores relacionados à infraestrutura de computação.

As estimativas do Goldman Sachs indicam que as ações chinesas que receberão fluxo de fundos nesta rodada, na sua maioria, possuem atributos de “tecnologia dura” + “cadeia de IA”, ou são as ações de metais não ferrosos que têm sido destaque recentemente. Entre elas, SenseTime, Longi Green Energy, Hesai Technology e Xiaoma Zhixing, quatro ações de Hong Kong que entraram recentemente no índice, podem receber pelo menos 200 milhões de dólares cada de fluxo passivo potencial. A CATL também deve receber fluxo de entrada devido ao aumento do fator de circulação livre.

Outro setor beneficiado é o intermediário da cadeia de manufatura, materiais e tecnologia dura, com empresas como Century Huatong, Tungsten High-tech e Hongqiao Holdings figurando entre as principais em estimativas de fluxo de fundos passivos.

Situações semelhantes também ocorrem no mercado de ações dos EUA. Lumentum, fornecedor de componentes de comunicação óptica, e Coherent, fabricante de fontes de luz, materiais e equipamentos industriais, que atuam em setores mais upstream, devem receber quase 700 milhões de dólares em fluxo líquido nesta rodada de ajuste.

De acordo com o cronograma, as alterações entrarão em vigor após o fechamento de 27 de fevereiro, e a próxima revisão trimestral será anunciada em 12 de maio.