A volatilidade da prata ultrapassou 100%. Onde exatamente está o fundo?

A recente queda vertiginosa do prata e a sua negociação errática nesta semana deixaram os investidores a questionar: Onde e quando será o fundo? Os preços à vista do prata caíram até 10% na quinta-feira, antes de reduzir as perdas para mais de 2%, atingindo $73 por onça às 23h30 ET. Os contratos futuros de prata em Nova Iorque estavam em baixa de mais de 5%, a $72,34 por onça. Os preços do metal branco atingiram um máximo recorde este ano antes de despencar quase 30% na última sexta-feira. Desde então, tem tido dificuldades em recuperar terreno, recuperando na terça e quarta-feira antes de cair 19% novamente na quinta-feira. Estrategistas do UBS observaram que a recente queda parece ter sido mais impulsionada por um movimento de aversão ao risco do que por uma queda nos fundamentos, mas alertaram que a volatilidade extrema torna o posicionamento de curto prazo arriscado. “Desde que a volatilidade de um mês do prata agora excede 100%, é provável que ocorram oscilações de preço significativas no curto prazo”, disse o banco em uma nota publicada na noite de quinta-feira. O UBS acrescentou que o prata pode ter dificuldades em permanecer acima de $85 por onça sem uma demanda sustentada de investimento. XAG= 1Y montanha Desde o início do ano, o prata registrou 11 movimentos de 5% ou mais em qualquer direção, mostraram dados da LSEG. “À luz desses fatores e da volatilidade extrema atual, não achamos atraente uma exposição de longo prazo ao prata nos níveis atuais”, disseram os estrategistas do banco. No entanto, o UBS acredita que os fundamentos de longo prazo permanecem intactos. “Taxas de juros nominais e reais mais baixas, preocupações globais com a dívida e considerações sobre a desvalorização do USD, além da nossa expectativa de recuperação do crescimento econômico global em 2026, devem impulsionar os preços.” O banco continua estimando um déficit de mercado de quase 300 milhões de onças neste ano, com a demanda de investimento prevista para superar 400 milhões de onças, enquanto alerta que preços elevados podem restringir o uso industrial. A forte alta nos preços das opções criou oportunidades para investidores gerarem renda ao se posicionarem para um piso de preço, em vez de apostarem em ganhos adicionais. Com uma volatilidade de um mês próxima de 80%, o UBS afirmou que estratégias que se beneficiam de o prata permanecer acima de cerca de $65 por onça parecem mais atraentes no curto prazo, refletindo efetivamente uma visão de que, embora os preços possam permanecer voláteis, uma queda profunda abaixo desse nível é improvável no futuro próximo. Nicky Shiels, chefe de pesquisa da MKS Pamp, disse que o comportamento recente do prata pouco se assemelha aos mercados de alta passados impulsionados por restrições na oferta física. “O prata certamente está sendo rotulado como uma ação meme ou uma commodity, dada a sua volatilidade excessiva”, disse Shiels, acrescentando que, embora o prata não seja barato em termos absolutos, o acesso ampliado ao retalho tem amplificado os fluxos especulativos. Ela espera que o prata passe as próximas semanas digerindo os excessos do rally, em vez de fazer uma recuperação imediata, podendo chegar a $60 por onça. Vasu Menon, do OCBC, afirmou que, embora o sentimento de curto prazo tenha sido gravemente afetado, o caso estrutural para o prata permanece intacto para investidores que conseguem suportar a volatilidade. O diretor-gerente de estratégia de investimento do banco disse que a natureza híbrida do metal muitas vezes o torna vulnerável durante episódios agudos de aversão ao risco. “O prata pode ser visto como um ativo híbrido com características de metal precioso, metal industrial e elementos de especulação”, disse Menon. “Pode parecer um ativo meme, especialmente quando há fluxos significativos de retalho, mas ainda assim, deve-se ter em mente que ele possui drivers fundamentais.” A meta de preço de longo prazo de Menon para o prata é de $134 por onça até março de 2027. O metal branco é amplamente utilizado em diversas aplicações industriais e tecnológicas, incluindo energia solar, catalisadores e eletrônica.