Os touros do ouro mantêm-se firmes após a venda histórica de metais — mas a prata pode enfrentar um percurso mais acidentado

À medida que os metais preciosos continuam a oscilar após a venda histórica de sexta-feira, os bancos de investimento estão a apostar forte no ouro — mas alertam para cautela ao apostar tudo na prata. Às 2h11 (horário de Lisboa) de quinta-feira, o ouro à vista caiu 0,7% para 4.926,9 dólares por onça, revertendo a recuperação das sessões de terça e quarta-feira, que viram o preço do metal amarelo subir 6% e 2%, respetivamente. A prata também caiu, com a prata à vista em Nova Iorque a descer 10% para 79,6 dólares por onça, após ter subido 6% na quarta-feira e 7,6% na sessão de terça-feira. Isto acontece após uma subida forte. Os metais de forma geral registaram uma venda acentuada na sexta-feira, deixando o ouro a cair 9%. A prata perdeu quase 30% na maior queda de um dia desde 1980 para os futuros de prata. A venda, que muitos investidores atribuíram à nomeação de Kevin Warsh como próximo presidente do Federal Reserve, continuou nesta semana — antes de uma mudança ampla de saída de ações de tecnologia e software na segunda-feira, que levou o capital de volta a ativos tipicamente estáveis, incluindo ouro, e ambos os metais subiram. XAU= XAG= Linha de 5 dias do preço spot do ouro e da prata Os ciclos de alta do ouro e da prata começaram no início de 2025, com o seu estatuto de refúgio seguro a reforçar o seu valor em meio ao aumento das tensões geopolíticas e à especulação de que o ouro poderia substituir o dólar como moeda de reserva mundial, numa fase de enfraquecimento do dólar. Mais tarde, preocupações sobre a independência do Federal Reserve em relação à Casa Branca ajudaram a impulsionar a recuperação. Os preços da prata também foram impulsionados pelos usos industriais do metal e por um interesse repentino de investidores de retalho no metal e nos fundos negociados em bolsa relacionados. Ler mais Ouro e prata prolongam recuperação, mas preocupações com a volatilidade permanecem Já estivemos aqui antes: O que as anteriores fases de alta do ouro nos dizem sobre o seu próximo movimento A prata é uma operação de meme? Como o metal se tornou ‘GameStop em 2026’ O ouro ainda está em mercado de alta Muitos observadores do mercado ainda veem potencial de subida para o ouro. Estrategistas da UBS disseram que consideraram a venda como uma “volatilidade normal dentro de uma tendência estrutural de alta contínua, e não o fim do mercado de alta”. Numa nota na segunda-feira à noite, disseram que avaliam que o mercado ainda se encontra na “fase média a final do seu mercado de alta — passando de uma trajetória ascendente constante para novos máximos, mas agora a experimentar recuos intermitentes de 5 a 8%”. Notaram que fatores que normalmente sinalizam o fim de um mercado de alta do ouro — “altos persistentes nas taxas de juro reais, um dólar americano estruturalmente mais forte, maior estabilidade geopolítica e credibilidade restaurada dos bancos centrais” — ainda não se materializaram. A UBS prevê que o ouro atingirá 6.200 dólares até ao próximo mês, antes de cair para 5.900 dólares até ao final do ano. O banco de investimento mantém a sua posição longa sobre o metal. “O recente aumento na volatilidade dos preços também cria oportunidades para investidores à procura de rendimento monetizar este ambiente”, disseram os estrategistas. Numa nota de terça-feira, analistas do Goldman Sachs também permaneceram otimistas, apesar da venda. “Continuamos a ver um risco de subida significativo na nossa previsão de ouro de 5.400 dólares por onça até dezembro de 2026”, disseram. A previsão do Goldman está apoiada pelo contínuo aumento das reservas de ouro dos bancos centrais e pelo aumento das compras de ETFs de ouro por investidores privados, à medida que o Fed corta as taxas de juro. O Bank of America também mantém uma perspetiva otimista sobre o ouro, prevendo que pode atingir os 6.000 dólares por onça nos próximos meses. Numa nota de terça-feira, a equipa do BofA afirmou que estava otimista com o ouro desde que este negociava abaixo de 2.000 dólares por onça em 2023, mas alertaram que estavam “algo preocupados com a velocidade dos recentes ganhos de preço e o aumento da volatilidade que os acompanha”. “Também seguimos de perto alguns cenários que poderiam aumentar os obstáculos para o metal amarelo”, acrescentaram. Também notaram “incerteza” sobre o que fará a Casa Branca do Presidente dos EUA, Donald Trump, após as eleições intermédias de novembro, e “se a administração conseguirá implementar políticas com facilidade no futuro”. Investidores em prata alertados para exercer cautela Numa outra nota da UBS, do fim de semana, no meio da venda, disseram que os preços precisariam cair ainda mais “para nos tornarmos atraentes”. “Na nossa opinião, um ativo que exibe uma volatilidade de 60-120% requer um retorno esperado de 30-60% para se apostar na subida, o que ainda não é o caso”, disseram. “São necessários preços mais baixos para tornar o metal atraente para nós… achamos que os investidores devem considerar cuidadosamente o retorno exigido para um ativo que recentemente exibiu uma volatilidade tão elevada.” A prata teve um 2025 extraordinário, superando o ouro com um ganho anual de 150%. Mas a recente venda fez o metal cair mais de 30% em relação ao recorde atingido poucos dias antes. A UBS prevê que a prata à vista voltará aos 100 dólares até ao próximo mês, antes de recuar para os 85 dólares até ao final do ano. Embora a prata seja considerada um ativo de refúgio seguro, ela, ao contrário do ouro, é um componente crítico em bens de consumo, incluindo computadores, painéis solares, dispositivos médicos e automóveis. A equipa da UBS afirmou que isso complica o cenário, pois um aumento no preço da prata reduz a procura industrial pelo metal. “Com mais de 50% da procura ligada a aplicações industriais, acreditamos que os preços atuais… provavelmente resultarão numa redução da procura industrial ao longo do tempo, à medida que os utilizadores finais procuram otimizar o uso de prata e reduzir custos de input”, disseram. Da mesma forma, analistas do Goldman Sachs, Lina Thomas e Daan Struyven, mostraram-se mais cautelosos com a prata do que com o ouro, devido às restrições de oferta no mercado londrino, que é crítico. “A persistente escassez de liquidez em Londres acrescenta uma camada adicional de comportamento extremo de preços, além da volatilidade impulsionada pela estrutura de call‑option, que também se observa no ouro”, disseram, acrescentando: “Continuamos a aconselhar clientes avessos à volatilidade a manter cautela.” Os estrategistas do BofA pareceram algo positivos quanto ao futuro da prata, mas também notaram obstáculos potenciais — como uma queda no consumo de painéis solares. “Mais concretamente, em relação à prata, os preços desviaram-se do ‘valor justo’, que estimamos estar entre 60 e 70 dólares por onça, pelo que não nos surpreende a correção”, disseram. “No entanto, continuamos a prever um défice, pelo que o metal deve, em última análise, encontrar suporte.”