As ações do Pinterest tiveram um desempenho horrível nos últimos 5 anos. Será que finalmente é hora de comprar?

Após uma forte recuperação durante o verão (dos mínimos atingidos durante a venda impulsionada pelos tarifários em abril), o último relatório de lucros do Pinterest (PINS 17,34%) fez as ações caírem novamente. O que assustou os investidores? A administração divulgou uma orientação de receita pior do que o esperado para o importante trimestre de festas.

A grande queda das ações na quarta-feira traz à tona o longo e decepcionante retorno de cinco anos do Pinterest. Será que as ações simplesmente não são um investimento viável?

Fonte da imagem: Getty Images.

O que o Pinterest acertou (e errou)

O Pinterest divulgou uma receita de 1,05 mil milhões de dólares no terceiro trimestre, um aumento de 17% em relação ao ano anterior, ajudado em parte pelo crescimento acentuado de usuários ativos; o número de usuários ativos mensais da rede social atingiu 600 milhões, um aumento de 12% em relação ao ano anterior.

A rentabilidade também melhorou. A empresa registrou 92 milhões de dólares em lucro líquido de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) e 306 milhões de dólares em lucros ajustados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), com fluxo de caixa livre de 318 milhões de dólares. Esses números são sólidos em um ambiente de publicidade digital incerto e um pouco instável.

No entanto, a orientação é que desacelera a história. Para o trimestre de festas, que é crucial, a administração orientou uma receita entre 1,313 mil milhões e 1,338 mil milhões de dólares, implicando um crescimento de 14% a 16% — saudável, mas ligeiramente abaixo do que o mercado esperava.

Expandir

NYSE: PINS

Pinterest

Variação de hoje

(-17,34%) $-3,21

Preço atual

$15,32

Pontos-chave

Valor de mercado

$13 bilhões

Variação do dia

$13,84 - $15,48

Variação em 52 semanas

$13,84 - $39,93

Volume

62 milhões

Volume médio

15 milhões

Margem bruta

79,99%

Os detalhes — e o panorama geral

Se acha que a reação do mercado ao relatório foi injusta, uma perspectiva é necessária.

Primeiro, considerando que a empresa compete no mesmo espaço que gigantes de redes sociais e tecnologia, com recursos muito maiores, os investidores exigem um crescimento rápido do Pinterest. Sem isso, o mercado pode começar a se preocupar que os concorrentes bem capitalizados do Pinterest sejam simplesmente difíceis demais de competir.

Segundo, o trimestre de festas costuma ser a temporada mais movimentada da empresa, então os investidores provavelmente esperavam o melhor durante esse período importante.

Por fim, a orientação conservadora poderia ser um pouco perdoável se fosse acompanhada apenas de otimismo por parte da administração. Mas, infelizmente, esse não foi o caso. A diretora financeira do Pinterest, Julia Donnelly, destacou um ambiente de gastos mais fraco nos EUA e Canadá durante a teleconferência de resultados do terceiro trimestre da empresa.

“Enfrentamos pockets de redução de gastos com publicidade no [EUA e Canadá] no Q3, enquanto grandes varejistas americanos navegam por pressões de margem relacionadas a tarifas no ambiente atual”, explicou Donnelly. No entanto, ela observou que houve alguma “fortalecimento acelerado” nos mercados internacionais. Mas isso não foi suficiente para impedir que os investidores se preocupassem com o negócio principal do Pinterest nos EUA e Canadá.

Então, o Pinterest é uma compra?

Embora eu pessoalmente já achasse o Pinterest uma ação pouco atraente antes do relatório, vale destacar que ainda não mudei de opinião — mesmo após a grande queda no preço das ações. A descoberta de produtos online é um espaço altamente competitivo, com grandes marketplaces online representando uma ameaça direta ao modelo do Pinterest. Eles também estão na busca incessante por melhorar a descoberta em suas plataformas e aplicativos.

Até que o Pinterest experimente um ponto de inflexão nas taxas de crescimento da receita de publicidade e alcance uma escala de mais de 1 bilhão de usuários ativos mensais, demonstrando sua resistência, esta é uma ação que não me importo de deixar de lado por enquanto.

Dito isso, o Pinterest pode me surpreender. Existem algumas coisas empolgantes acontecendo na empresa. Por exemplo, a inteligência artificial (IA) da empresa foi treinada para ser proativa.

“Ela antecipa o que os usuários vão amar a seguir, curando um feed de recomendações personalizadas e frescas que estão prontas no momento em que eles retornam”, explicou o CEO do Pinterest, Bill Ready, na teleconferência de resultados do terceiro trimestre. Isso, por sua vez, avança “suas jornadas comerciais sem que o usuário precise perguntar, o que é efetivamente a promessa de experiências agentic”, acrescentou.

Se essa abordagem de uso de IA se tornar uma competência central e uma vantagem competitiva, posso revisitar minha posição sobre as ações. Mas temo que concorrentes com muito caixa possam investir ainda mais agressivamente em IA e roubar um pouco do protagonismo do Pinterest.

Claro, com as ações negociando a um múltiplo de preço-lucro futuro de 15, elas não estão caras. Na verdade, podem até parecer baratas em relação aos fundamentos. Mas, dado a incerteza sobre como a empresa se sustentará em um ambiente online altamente competitivo, na minha opinião, as ações ainda não estão suficientemente baratas.