Quais são os efeitos da redução do balanço do Federal Reserve?

Investing.com - Como é do conhecimento geral, o próximo presidente do Federal Reserve nomeado pelo presidente Donald Trump, Kevin Warsh, tem mantido uma postura crítica em relação à grande quantidade de títulos detidos pelo banco central há bastante tempo.

Análise aprofundada das decisões de política do Federal Reserve com InvestingPro

Warsh apela à redução do tamanho do balanço do Federal Reserve, argumentando que a posse massiva de títulos pode, eventualmente, distorcer a situação financeira geral da economia dos Estados Unidos.

Durante a crise financeira global e a pandemia de COVID-19, o Federal Reserve apoiou a economia através de uma expansão maciça do seu balanço. Posteriormente, o Fed reduziu o seu balanço de um máximo de 9 trilhões de dólares em 2022 para 6,6 trilhões de dólares no final do ano passado. No entanto, em dezembro do ano passado, o Fed voltou a ampliar o seu balanço, com o objetivo de garantir liquidez suficiente no sistema financeiro e manter as taxas de juros dentro do intervalo desejado pelos responsáveis.

Analistas afirmam que ainda não está claro se Warsh irá impulsionar o encerramento deste processo.

Analistas do Bank of America, incluindo Mark Cabana e Katie Craig, escreveram em um relatório que, embora Warsh frequentemente critique a política de balanço do Federal Reserve, eles “duvidam que ele ache mais fácil ser um crítico do que um agente de mudança”.

Eles acrescentaram que, para reduzir o tamanho do balanço, Warsh também precisaria diminuir seus passivos, possivelmente alterando as diretrizes de liquidez bancária e a regulamentação.

Porém, “se Warsh pressionar demais para reduzir o balanço do Fed, isso pode levar a volatilidade na liquidez, maior volatilidade nos mercados e aperto nas condições financeiras”, escreveram.

“Suspeitamos que Warsh preferiria condições financeiras mais frouxas do que um balanço menor do Federal Reserve, pois reduzir os passivos do Fed é uma tarefa difícil.”

Os analistas apontam que o presidente Trump provavelmente se preocuparia mais com as condições financeiras do que com as reservas do Fed, acrescentando que Warsh “poderia estar do lado de Trump”.

Ao mesmo tempo, economistas do Morgan Stanley destacaram que o mecanismo de redução do balanço “é complicado”, que “as mudanças podem ser lentas, exigindo muitas ponderações, e que o impacto no mercado pode estar subestimado”.

Eles indicaram que o Fed pode optar por reduzir seus ativos permitindo que títulos vençam sem reinvestimento ou vendendo ativamente no mercado secundário. A primeira estratégia “já realizou a maior parte do trabalho pesado até agora” e, se “o Fed seguir esse caminho”, provavelmente continuará assim, escreveram.

Warsh afirmou que a redução do balanço será difícil de implementar, especialmente porque ele é utilizado para gerenciar o intervalo de metas do Fed.

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