O ponto de viragem do "ouro digital": em 2025, os motivos pelos quais o destino do Bitcoin e do ouro mudou

Em final de 2024, os investidores estavam a mergulhar nas previsões de ativos para 2025. Os observadores do mercado de ações voltaram-se para o S&P e as ações A da China, enquanto o mundo das criptomoedas apostava no Bitcoin. Contudo, um desfecho inesperado ocorreu. O Bitcoin, outrora chamado de “ouro digital”, foi ultrapassado pelo ouro verdadeiro.

Nos últimos cinco anos, o Bitcoin superou o ouro com uma valorização superior a 1000%, conquistando repetidamente o título de ativo de maior valor anual. No entanto, em 2025, o cenário mudou drasticamente. O ouro subiu mais de 50% desde janeiro, enquanto o Bitcoin permaneceu com um aumento de apenas 15%. Os investidores que detinham ouro desde cedo sorriram satisfeitos, enquanto os principais traders do setor de criptomoedas permaneceram em silêncio.

Ainda mais interessante é o fato de o ouro e o Bitcoin começarem a exibir movimentos de preço completamente opostos. Quando o ouro sobe, o Bitcoin cai, e quando o Bitcoin cai, o ouro sobe, revelando uma relação de correlação inversa. Essa “divisão de destino” entre esses ativos digitais e físicos levanta profundas questões aos investidores.

Contexto da Corrida pela Compra de Ouro: Por que os Bancos Centrais estão a Acumular Ouro?

Em 2025, quem será o maior comprador de ouro? Não será um investidor individual nem uma instituição financeira, mas os bancos centrais de todo o mundo. Em 2024, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais atingiram 1045 toneladas, marcando três anos consecutivos acima de mil toneladas. Segundo dados da World Gold Council, a Polónia aumentou suas reservas em 18,66 toneladas de uma só vez, o Cazaquistão acrescentou 15,65 toneladas, e o banco central da China continuou a aumentar suas reservas em 6,22 toneladas.

Ao comparar as reservas de ouro dos bancos centrais, fica claro que há diferenças marcantes entre países desenvolvidos e mercados emergentes. Os EUA detêm 77,85% de suas reservas de ativos em ouro, totalizando 8133 toneladas, muito acima da Alemanha com 3350 toneladas, Itália com 2452 toneladas e França com 2437 toneladas. Por outro lado, as reservas de ouro do banco central da China representam apenas 6,7% de suas reservas totais, embora o volume absoluto seja de 2299 toneladas, continuando a crescer.

Essa comparação revela que há ainda um grande potencial de aumento nas reservas de ouro dos países emergentes. Mesmo grandes economias como a China têm uma proporção de ouro inferior a 7%, enquanto países ocidentais avançados geralmente possuem mais de 70%. Essa diferença funciona como uma espécie de “reserva de emergência”: quanto maior a disparidade, maior a motivação para os países se aproximarem.

Surpreendentemente, as compras de ouro pelos bancos centrais passaram de menos de 10% para cerca de 20% da demanda total na década de 2000, tornando-se um suporte importante para o preço do ouro. Essa mudança reflete uma percepção de que o mundo está em caos e o dólar já não é mais uma moeda confiável incondicionalmente. Conflitos na Rússia e Ucrânia, tensões no Médio Oriente, disputas comerciais entre EUA e China — a instabilidade global aumenta.

Por muito tempo, o dólar foi o principal ativo de reserva estrangeira dos bancos centrais e também uma proteção contra riscos. Mas agora, os próprios EUA enfrentam desafios. Com uma dívida superior a 36 trilhões de dólares, equivalente a 124% do PIB, e uma crescente instabilidade política, os países perceberam que podem congelar as reservas estrangeiras de outros nações. Perceberam que o ouro em suas próprias reservas é, de fato, sua verdadeira riqueza.

Embora o ouro não gere juros, ele não desaparece de repente por decisão de uma política de um país. Para indivíduos e nações, o ouro continua a ser uma última linha de defesa contra riscos.

Movimentos de Preços Paralelos e a Inversão na Correlação de Ativos

Após 2025, a relação de correlação entre Bitcoin e ouro sofreu mudanças dramáticas. Segundo dados do Standard Chartered Bank, a correlação entre Bitcoin e Nasdaq caiu de 0,8 no início do ano para 0,5 atualmente. Por outro lado, a correlação com o ouro é de apenas 0,2, tendo chegado a zero no começo do ano.

Em outras palavras, o Bitcoin passou a estar mais ligado às ações de tecnologia, com o Nasdaq subindo, o Bitcoin também sobe, e com o Nasdaq caindo, o Bitcoin também cai. Essa estrutura difere bastante da narrativa inicial de “ouro digital”.

Sob a administração Trump, a postura dos EUA em relação ao Bitcoin mudou de uma visão de “seita ilegal” para um ativo bem-vindo. Com a aprovação do ETF de Bitcoin físico em 2024, o Bitcoin foi oficialmente integrado ao sistema dólar. Embora essa fosse uma evolução positiva, ela também tornou mais difícil desafiar o sistema, uma vez que o Bitcoin passou a fazer parte dele.

O apelo inicial do Bitcoin residia na sua postura de resistência: não depender do governo, não estar sob controle do banco central. Essa identidade atraía muitos seguidores. Agora, a situação mudou radicalmente. Gigantes de Wall Street como BlackRock tornaram-se os maiores compradores do mercado, e toda a volatilidade do Bitcoin passa a depender das decisões do Fed e de Trump.

A Verdade do Ouro Digital: Uma Mudança para Ativos Tecnológicos

Hoje, o Bitcoin deve ser mais visto como um “ativo de tecnologia digital” do que como “ouro digital”. Os traders de criptomoedas perderam sua independência e passaram a acompanhar de perto declarações de Powell ou Trump, transformando-se em analistas macroeconômicos.

Do ponto de vista do consenso, o Bitcoin ainda está em uma fase de reconhecimento global de “o que é isso?”, enquanto o ouro é uma presença que “minha avó também amava”. Talvez as mulheres idosas na China, que possuem pulseiras e colares de ouro, tenham mais de uma vez o número de detentores de Bitcoin no mundo. Em comparação, o Bitcoin, mais jovem, ainda precisa percorrer um longo caminho de adoção.

“Valor Pesado” versus “Valor Leve”: Uma Nova Forma de Alocação de Ativos

Muitos enfrentam a escolha entre ouro e Bitcoin, mas investidores inteligentes sabem que essa não é uma questão de “um ou outro”, e sim de entender os papéis complementares de ambos.

O processo de compra maciça de ouro pelos bancos centrais e a valorização rápida do preço do ouro provavelmente não continuará indefinidamente. Quando o preço atingir um certo nível, surgirão problemas de armazenamento, transporte e liquidação do ouro físico. Nesse momento, o verdadeiro valor do Bitcoin se destacará.

Imagine um cenário: um país entra em conflito, e os ricos percebem que o ouro é pesado demais, muito visível, e que não podem transferir rapidamente seus ativos. Nesse momento, o Bitcoin armazenado em uma carteira hardware será a melhor opção. Já isso aconteceu na Rússia.

Resumindo, o ouro é uma “forma pesada de preservação de valor”, enquanto o Bitcoin é uma “forma leve de preservação de valor”. Quando o preço do ouro atingir níveis elevados e os investidores precisarem de uma alternativa mais acessível, o Bitcoin poderá se libertar da influência do dólar e da política americana, atraindo fluxos de capital de volta ao seu papel original de “ouro digital”.

A relação entre Bitcoin e ouro não deve ser vista como uma substituição, mas como um processo de “herança e evolução”. O ouro é a memória acumulada da riqueza da civilização humana, enquanto o Bitcoin representa a nova imaginação de riqueza na era digital. Uma coexistência entre uma avó de 70 anos comprando joias de ouro e um programador de 25 anos possuindo Bitcoin é o cenário de equilíbrio ideal para uma carteira de ativos diversificada.