Banco Industrial e Comercial de Xangai, Conselheiro Lu Zhengwei: O mercado de A-shares passou de uma condução por expectativas para uma validação pelos fundamentos

Em 2026, a política monetária das principais economias estrangeiras passará de uma fase de afrouxamento para uma fase de aperto.

Sob estímulos fiscais, as economias dos EUA, Europa e outros países deverão entrar na terceira fase de recuperação da demanda do ciclo de estoques. Caso o aumento inesperado dos preços das commodities agrave a pressão inflacionária, o mercado poderá antecipar expectativas de aumento de taxas de juro. O presidente do Federal Reserve, Waller, apoia uma política de redução de taxas e de redução do balanço, mas, considerando questões de dívida e liquidez, atualmente é difícil implementar a redução do balanço. A imposição forçada dessa medida poderia pressionar as ações nos EUA e os ativos de risco globais.

No início deste ano, as expectativas de aperto monetário já começaram a pressionar as ações de tecnologia e a causar forte volatilidade em commodities, incluindo metais preciosos. Ao mesmo tempo, a questão da dívida global continua a pressionar os títulos de longo prazo e os títulos superlongos, enquanto o Japão continua a aumentar as taxas de juro, provocando uma tendência de alta nas taxas de juro japonesas: por um lado, isso se reflete nos mercados de títulos dos EUA e da Europa; por outro, pode reacender operações de carry trade em determinado momento, levando a uma correção nos ativos de risco. Antes de um aumento substantivo das taxas, a estratégia de cupom de títulos em moeda estrangeira ainda é válida, mas pode-se mover ativos de juros baixos durante fases de queda das taxas ou aumentar a cobertura de risco.

No mercado de Ações na China, a lógica de funcionamento passou de uma expectativa impulsionada para uma validação dos fundamentos. Pode-se construir uma estrutura de alocação que combine defesa e resiliência, considerando ativos de renda como dividendos e baixa volatilidade como base de carteira, aproveitando sua estabilidade de fluxo de caixa para suavizar oscilações e manter uma postura positiva mesmo em ajustes de curto prazo. Com base nisso, é possível focar na principal linha de desempenho que representa o futuro setor industrial — a cadeia de inteligência artificial já demonstra vantagens competitivas notáveis, com os lucros do setor acelerando e o potencial de crescimento sendo suficiente.

Além disso, o ouro permanece em um grande mercado de alta iniciado em 2019, embora a forte correção após a rápida valorização irracional no início do ano tenha encerrado a quinta onda de alta, sendo necessária uma fase de oscilações para que uma sexta onda possa se iniciar.

(Origem: Securities Times)